2001-12-30 明年3月，综合指数850点

昨天朋友找我研究股票。
我们都已经是100巴仙的投资了，所以只把研究重点放在股市的走向。

综合指数的缺口 (666至690) 刚刚祢补，所以综指又来到了700点的阻力线。

2001年9月初，综指几次突破700点却无法站稳在700点以上，接下来就发生了911事件。

现在911事件已经成为过去了，综指也重新回来挑战这700点的大关。
技术上而言，碰到阻力线就得暂时回退，图表就是这回事。
不过我们相信综合指数很快就可以突破这条阻力线。
(靠“感觉”)

现在我们关心的是：过了700点，它的下个目标是多少？几时能达到？
我们希望能够凭“证据”来回答这问题，所以我们就回顾上一次的牛市。
(靠勉强的“证据”)

上一次的牛市起点是1/9/1998的262点，终点是18/2/2000的1013点。
这轮牛市共分为三个阶段。详解如下：

牛市第一期：
从1/9/98的262点上升至22/1/99的619点。
这期间指数共上升了357点，用时4个多月。(计143天)
过后牛市就进入了调整期：从22/1/99的619点跌到24/3/99的495点。
这期间指数共跌了124点，用时2个月。(计61天)

牛市第二期：
从24/3/99的495点上升至9/7/99的852点。
这期间指数共上升了357点，用时3个多月。(计107天)
(很巧！ 第一期和第二期的升幅都是357点。)
过后牛市再次进入调整期：从9/7/99的852点跌到9/8/99的668点。
这期间指数共跌了184点，用时1个月。(计31天)

牛市第三期：
从9/8/99的668点上升至18/2/00的1013点。
这期间指数共上升了345点，用时6个多月。(计193天)
过后牛市就正式的结束。
接下来就是漫长的熊市。

根据这三期的牛市，我们可以得到一个简单的结论。

牛市第一期，综指上升了357点，用时143天。
牛市第二期，综指上升了357点，用时107天。
牛市第三期，综指上升了345点，用时193天。

简单的结论：每一波的升势大约是350点，用时大约是150天。
(勉强的“证据”)

研究了简单的历史，让我们再来研究现在的牛市：

首先我们先看看最后的熊市从几时开始，几时结束。
熊市是从18/2/00的1013点开始，结束于9/4/01的553点。
这期间指数共下跌了460点，用时13个多月。(计416天)

熊市过后就是牛市。

所以这轮新牛市的起点是9/4/01的553点。

新的牛市第一期：
从9/4/01的553点至10/9/01的696点，指数共上升了143点，用时5个月。
(计154天)
过后就是911事件的发生。
911事件引发了调整期：从10/9/01的696点跌到1/11/01的596点。
这期间指数共跌了100点，用时1个多月。(计52天)

新的牛市第二期：
从1/11/01的596点开始，到今天它刚刚完成了两个月的旅途。

现在我们想预测的是：这第二期的牛市会于什么时候结束？综合指数会上到几点？

就拿我们前面的研究所得：勉强的“证据”来做预测吧！

每一期的牛市用时大约是5个月，指数上升的幅度是350点。

这第二期的牛市刚刚开始两个月，如果它有五个月的寿命，那么它应该还可以上升三 个月。
(也就是说它会上升到明年3月！)
如果拿596为起点再加上350，那么指数应该会上升到946点。
不过我们觉得可能性不大。(靠感觉)
再看看上次牛市的纪录。
我们发觉到上次的牛市第二期刚好是在852点结束。
所以我们相信这850肯定就是个强大的阻力线。
(也就是说850应该就是目标！)

考虑了这些因素，我们大胆的预测：明年3月，综合指数850点！

×××××

后语：

我常常和朋友们预测股市的走向。
出发点只是为了增加股市投资的“趣味性”而已，所以就算预测和事实相差很远我们也不在乎。
毕竟我们只是长线投资，不是短线投机，就算猜错了也无伤大雅。
希望大家也能抱着这种心态，不必太认真。

2001-12-29 明年3月，陷困公司将列为“指定股”

今天星洲日报有则报道说：4/2001公司的重组期限已经延长到2002年12月，不过至2002年3月，未达要求的陷困公司将列为“指定股”。

这是值得深思的问题。

首先让我们看看市场上还有多少4/2001公司的股票在交易。
根据我手上的资料：

主要交易板的4/2001公司有22家还在交易，有28家已经停牌。
第二交易板的4/2001公司有21家还在交易，有22家已经停牌。

所以总结起来还有交易的陷困公司计有43家。
(这可不是一个小数目！)

4/2001公司都是些价钱便宜的股项，一向来它们都是投机者的最爱。
(尤其是票数少的第二板)
每次牛市重临，这些股项都有机会“鸡犬升天”。
(因为价钱便宜，连开几番都是等闲事！)

现在它们都将被列为“指定股”，那么市场上就将少了许多可以投机的股项.
(列为“指定股”就要现钱，现货交易，不可对敲。投机的机会就大大的缩小了！)

投机的钱是不会去投资的，所以这些钱一定会去寻找出路。
那么，什么股项将会取代这些“指定股”的位置呢？

那些处于4/2001边缘的股项是否会因此而受惠呢？
除非业绩好转，要不然那些处于边缘的股项迟早还是会变成4/2001的股项。
危险既然存在，所以它们因此而受惠的可能性就不大。

投机者喜欢票数少，价钱便宜的股项。

所以我相信投机的目标将会转移到素质好，票数少，价钱便宜的股项去。
(尤其是这类股的凭单。)

最近综合指数急速的上升了几十点，而三线股却没有什么大的反应，可能就是受到这消息的影响。
可能是大户怕当局真的采取这激烈的措施，而暂时观望。(因为日期近了！)

如果当局真的有整顿股市的决心，它应该是会执行这条例的。

所以有很大的可能，列为“指定股”的日期迫近，这类股所受的压力就会越大。
(考虑了这因素，如果综合指数上升而三线股文风不动就不是奇怪的事情了！)

所以身为股市的投资者，我们应该密切的注意这事项。

现在我把这陷困的“4/2001股”列下：
(只列入还有交易者。)

主要交易板(22只)

1 Amsteel
2 Aokam
3 Asiapac
4 Bjuntai
5 Borneo
6 Cash
7 CHG
8 CSM
9 Idris
10 LionCorp
11 MBFCap
12 MOL
13 Mycom
14 Olympia
15 PMHldg
16 PPAB
17 Pperak
18 Sateras
19 Sriwani
20 Tongkah
21 TV3
22 Wembley


第二交易板(21只)

1 CEPAT
2 CHASE
3 CYGAL
4 DENKO
5 DEWINA
6 DPREP
7 EDEN
8 GEAHIN
9 HAIMING
10 JASTERA
11 LHUAT
12 MESUREX
13 NAUTICA
14 PENCORP
15 SCK
16 SELOGA
17 TAJO
18 TANAMAS
19 TCORP
20 UHDOVE
21 ZAITUN

2001-12-28 谢谢支持我成为坛主的朋友们

大家的好意我心领了。

我不想成为坛主是因为我的电脑知识很差，而且我怕影响我的时间。

虽然我女儿说我是“最得空”的人，但是我还是认为我很忙。
(陪孩子成长也是要花时间的，他们是身在福中不知福。)

我的时间多数是花在股票投资和阅读上面，当然写稿也占了我不少的时间。
我不是作家，我写稿只是为了发表在CARI的理财版，这纯粹是兴趣而已。

就谈谈我的近况吧。

最近我刚刚读完老子的道德经。
(全书共81章，是部难得的好书。)

现在我正在读孙子兵法。
(全书共13篇，我已经读完了9篇，这也是本难得的好书。)

我认为投资需要的是冷静的头脑和足够的思考时间。
当然也需要丰富的知识。
(我认为“多读”肯定可以增加知识。）

太忙碌是投资的克星。

我有位事业成功的朋友告诉我，他每天早早就出门，晚晚才回来。一天花在驾驶的时间就已经占了两个小时，再加上上班的时间九个小时。回来后和孩子相处的时间都不足够了，那里还有时间研究股票。
他是忙碌的人，所以他是很难在“股票投资”领域赚钱的。
(注重“人赚钱”就得忽略“钱赚钱”)

今天我已经是靠“钱赚钱”了！
所以我得好好的珍惜我的时间。
多读几本好书，多花点时间思考如何“钱赚钱”就是我的工作了。

这坛主的重任就留给有电脑常识的朋友吧！

无论如何，我要谢谢大家的支持！
希望CARI的理财版能够成为有兴趣“钱赚钱”的朋友们聚合的好地方。

谢谢！

2001-12-26 不怕风险高，只怕回酬低

致：kenny

我故意把A和B两位富翁的投资放在两个全然不同的股项上，目的只是为了突出选股的重要性。
(请参阅我刚刚的发表：思想上的差别，决定了人们“致富”的命运！)

我认为选赚钱公司的股票是很重要的。

因为在实际的投资环境里，很少人会注重公司赚钱与否，大多数人只是注重“股价”而已！
而且在投资的过程中人们会受到各种各样的影响，从而改变投资的“本质”。
(买赚钱的公司就是投资的本质。)

就举个例子吧。
当你选中一只年年赚大钱的公司。
买进后你耐心的等待，等待它的股价上升，等待市场认同你的看法。
可惜市场就是没有注意到你所选的股项，反而你朋友所选的那只年年亏大钱的股项却冲上天去了。
这时你的朋友就会告诉你：你的方法是错误的！不管是黑股，白股，股价能够上升的才是好股！
在失望的同时，你的信心就会动摇了。
你可能会想，不如这样吧！我就投资70巴仙的资金在那只“黑股”，另外的30 巴仙就存在银行，这样就是很安全的投资方法了！
(一个辛辛苦苦经营的投资组合就这样变质了！)

我突出“年年赚钱”的公司就是为了要投资者避开“年年亏钱”的公司。
因为实际的投资环境，是和理论不同的。

在讲一个真实的故事。

我的一位朋友介绍我一只“好股”：METROPLEX。
他说这只股的价钱只是区区的两毛多。NTA却是1.23零吉。
而且公司的后台老板是云顶的林悟桐。
(METROPLEX的老板就是林悟桐的女儿。)

他认为我应该把EON换成METROPLEX做长线的投资，这样我就可以快速的“开番”了。
(两毛多变成一零吉就是两个番了！ EON的价钱是9零吉，要开两番就是36零吉！ 他问我：那一个比较容易？)

他的分析很有说服力。
幸亏我很注重投资原则，否则可能会受他的影响。
我的投资原则是：买股票就是投资成为小股东，所以公司最重要的就是能够赚钱！
METROPLEX年年亏钱，因此它是不符合我的投资准则。

就拿这两只股作为例子吧：
如果A富翁投资70万买进“年年亏钱”的METROPLEX做长期投资，另外的30万存在银行。
而B富翁却投资全部的100万买进“年年赚大钱”的EON。
那一位的风险高？那一位的回酬低？

如果没有列出股票的名称，答案显而易见：买“年年赚钱”的股项才是正确的决定。

但是因为有了名称，这问题就不这样简单了。
(我相信很多人会认为：A富翁才是对的！)

这就是理论和实战的不同！

所以我只好突出两者的不同，希望大家都能够有正确的投资思想！
(我相信还是有很多人认为：这只是klse.8k自己认为是正确的投资思想而已。)

再回来研究你的问题：

投资70巴仙是否比投资100巴仙来得安全？

我的看法是这样的：
如果所选的股项是METROPLEX，那么70巴仙的投资绝对比100巴仙来得安全。

但是如果所选的股项是EON，那么100巴仙的投资也无不妥！

为什么？

EON的EPS是2.00零吉，每年股息都有0.65零吉。
EON现在的价钱只是9.00零吉， 9.00零吉如果存在银行一年只能获得0.36零吉的回酬而已！买EON却可获得0.65零吉的股息。
(而且这股息只是真正盈利的三分之一而已！)
所以我看不出有什么风险。
(我认为没有必要去减低“看不出的风险”。)

我只知道想要致富，就要有这样的思想：不怕风险高，只怕回酬低！

我不怕“风险”高，只是因为这是计算过的风险。
(公司年年赚大钱，何来的“风险”？)

我怕“回酬”低，只是因为这是很明显的事实。
(定期存款的利率只是4巴仙，就是个很明显的“回酬”低。)

我认为要减少投资的巴仙率，应该是在股市处于“大牛市”状况的时候。
今天 我认为股市还是处于牛市的初期。
(所以应该是100巴仙投资的时候。)

当然以上所述都是很主观的见解。

但是它却是我深信不疑的正确投资方法。
(又主观了！)

×××××

再做个解释：

一个篮子里有九个小球，每个小球有个号码，号码是从1到9 。
如果叫你关着眼睛拿一个出来，你选单数还是双数？

我一定选单数！
(但是你说我一定对吗？)

股市投资就是这么一回事！

2001-12-25 思想上的差别，决定了人们“致富”的命运！

为了减少投资的风险，专家们想出了种种的方法。
其中一种惯用的方法是配合年龄来决定投资的巴仙率，那就是：100减去年龄就是应该投资在股市的巴仙率。

举个例子：

如果年龄是30岁，那么应该投资在股市的金钱就是70巴仙，剩下的30 巴仙就是现金。
如果年龄是60岁，那么应该投资在股市的金钱就是40巴仙，剩下的60 巴仙就是现金。

今天银行的定期存款利率只是区区的4巴仙。
如果一个30岁年轻人运用这方法，那么他就得把30巴仙的资金存在银行赚取那微薄的回酬，然后才运用70 巴仙的资金在股市追求高的回酬。

这个方法无视以股市的变化，它很“科学”的把股市定型为不变的投资市场，不管牛市或熊市都是运用固定的方法。
这样的投资方法保守，它是以避开风险为出发点。

但是，它是不是真的能够减少风险呢？
投资70巴仙真的比投资100巴仙来得安全吗？

我曾经认真的考虑过这问题。

假设有A和B两个百万富翁。
A富翁以小股东的身份投资70万在一家年年亏钱的公司，另外30万存在银行。
而B富翁却以小股东的身份投资全部的100万在一家年年赚钱的公司。

分析两人的风险和回酬。

我认为A富翁的风险很高而且回酬也很低。
(投资在亏钱的公司自然是高风险，存在银行的钱却是低回酬。)

而B富翁的风险低而且回酬也高。
(投资在赚钱的公司自然是风险低，回酬高。)

现在让我们再来研究股票投资。

为什么说投资买赚钱公司的股票是风险低呢？
因为开门做生意就是为了赚钱，我想不出好的理由，为什么说公司赚钱还有风险。
(可能的风险应该只是价格的波动吧。)

股票投资还有一个好处，那就是“灵活”。

如果自己投资做生意，业务不理想，我们是无法全身而退的。
投资股票就没有这回事，如果公司的业绩不符理想我们可以迅速的换股。
就是这个灵活性，所以我说投资股票的风险低。
(当然先决条件是不可以和股票有感情。)

这些道理显而易见，很容易明白。

但是真正的运用在股票投资上面时，人们却不这样的认为，因为股票的价钱是每天在变动的。
人们只注重价钱，如果买进后价钱下跌，就是亏本了！
(公司赚不赚钱根本就是另外的一回事。)

所以人们都认为股票的价钱比公司的业绩来得重要。
(BUFFETT是看公司的业绩，而群众是看股票的价钱。)

就是这个思想上的差别，决定了人们“致富”的命运！

2001-12-24 现在就是靠耐性的时候了！

朋友打电话给我，问我读了没有WARREN BUFFETT最新的股市评论。
他购买了12月份的FORTUNE杂志(Special issue: Investor’s Guide 2002)，里面有篇专访：Exclusive : WARREN BUFFETT on the Market。
他认为这是篇难得的文章，所以打算复印给我。

我是FORTUNE杂志的长期订户，所以当然不会错过这篇好文章。

这篇文章好长，所以我无法把它翻译成中文在此发表。
我只想根据里面的一点点精华，讲讲我的感受。

文章一开始BUFFETT就列出美国道琼斯指数(DOW JONES)过去34年的历史。
他把它分成两个17年的阶段。

第一个17年：
1964年12 月31日：874点
1981年12月31日：875点
(他要告诉我们这期间道琼斯指数并没有成长，只在原地跑步！)

第二个17年：
1981年12 月31日：875点
1998年12月31日：9181点
(他要告诉我们这期间道琼斯指数成长超过了10倍，是个疯狂的年代！)

这引起了我的兴趣，因为据我所知：
第一个17年，从1964到1981，BUFFETT的身家增加了26倍！
从6百万变成2亿5千万。
平均每3年多就开1番。(大约39个月就开1番)

第二个17年：从1981 到1998，BUFFETT的身家又增加了130倍！
从2.5亿变成330亿。
平均每2年半就开1番。(大约30个月就开1番)

如此看来，BUFFETT的投资方法并没有受到指数的影响。
第一个17年指数没有变动， BUFFETT的身家也照样可以增加，而且增加的幅度也很可观，差不多3年就开1番。
(这必然是他的投资方法很正确！)

第二个17年指数上升了10倍，BUFFETT的身家也快速的增加，开番的时间也跟着缩短了，差不多2年半就开1番。
(当然这也是他的正确投资方法使然。)

顺便讲一讲BUFFETT的历史。
BUFFETT是在1930年出生的，在1964年他的年龄是34岁，身家大约是600万美元。
BUFFETT一生都没有打过工。(他只帮人投资而赚取酬劳。)
他是靠投资股票致富的！

20岁那年的他身家大约是2万美元。
从20岁到34岁只是短短的14年他的身家已经从2万变成600万，足足成长了300倍！或8个多番。
这个开番的速度是惊人的，因为他不需要2年就可开1番。
(大约20个月就开1番。)

我不厌其烦的讲述BUFFETT的致富过程只是想告诉大家，致富是急不来的。
如果能够做到两，三年就开一番已经是极限了！
因为今天BUFFETT已经是世上第二有钱的人了，仅次以BILL GATES而已！
(他的开番速度也只是平均每2年半开1番而已。)

BUFFETT已经证明给我们看，只要方法正确就算整体的股市没有上升，选对股也照样可以开番的！
(文章中的第一个17年就是很好的证明。)

BUFFETT选股首重ROE。
也就是这个理由，我所选的股项也是先注重ROE，才来看PE和NTA。

我自认没有BUFFETT的才华，所以我只好跟着他的脚步走，只希望这样做能够少走点冤枉路。

他2年半开1番，我就把目标定为3年开1番就可以了。

他有的是耐性，我只好也跟着培养我的耐性了。

现在就是靠耐性的时候了！

2001-12-22 股市投资有两个困难的时刻

致：lemon和wilson

股市投资有两个困难的时刻；
第一：是当我们已经处于赚钱的时刻。
第二：是当我们面临需要换股的时刻。

先谈第一项：当我们已经处于赚钱的时刻。

当我们所买进的股项已经增值了，这就是处于赚钱的时刻。

也许你们会问：有钱赚，还有什么困难呢？

我常常说：投资股票是为了致富不是为了赚零用钱。
就是因为这个思想，所以才会难受。

股票增值了，如果卖掉就是真正的赚钱了！(不再是“纸上盈余”了！)
但是如果卖掉后，它继续的上涨，继续的“开番”岂不是失去了致富的大好机会？

“致富”靠的是“开番”。
能够增值的股票，才能够“开番”。
(请接受事实：不是随便一只股都会“开番”的。)

把才刚刚增值的股票卖掉，岂不是断了“致富”之路？
(难道不怕它就是那只千里马？ 连开几番的好股！)

但是如果不卖，它由掉回头，岂不是见财化水？
(就好像RUBBEREX－W这样，从1.43跌回0.94。)

不卖怕它跌，卖了怕它上！
这种患得患失的心态，最是令人难受！
这时刻真的是渡日如年.
所以我说：处于赚钱的时刻最辛苦。

×××××

再谈第二项：当面临需要换股的时刻。

我买进股票做投资之前都是做好了“收长线”的准备。
所以我是不会轻易的把它卖掉。

我选股做投资是根据它的基本因素，如果预期的业绩符合我的预测我就会耐心的等下去。
一直等到我对股市转为悲观为止。
(我理想的悲观时刻是牛市的末期：市况狂热，成交量和本益比偏高。)

但是如果买进后，出炉的业绩比我预期的差，我就需要认真的考虑是否要继续的守住。
如果公司只是少赚，我通常会继续的守下去，再等下一季的成绩。

我最不能接受的是突然而来的亏损！
这是个警钟，它告诉我：是换股的时刻来临了！

面临需要换股的时刻是最痛苦的了！
(只对长线投资者而言，短线投机者没有这烦恼。)

为什么？

套用一位朋友的话：都收这样久了，多少都有点感情，而且如何肯定新的一定比旧的好？

要决定换股，绝不是件简单的事情。
首先要先承认旧的已经不好了，这就等于是自掌嘴巴！是件很伤自尊心的事情。

尤其是像我这样的投资者，喜欢鼓励人们投资，免不了是有人跟我买同样的股项。
我换股，他们要怎样？
(这就是我的烦恼。)

还有，如何去培养新的信心？

对我而言，选股不是困难的事情，问题是如何培养信心而已。
我的选股方法很“科学”。(我注重的是ROE，PE和NTA，这些都是“科学”的“证据”。)

我讲究的是证据，也就是好的业绩和历史。
(注：我上次选DRB－HICOM是看HICOM，GADEK和G CAP的历史，不是DRB的历史。)

因为我的选股方法很“科学”化，所以运用起来就很简单。
(也很容易，只要花时间就可以了。)

所以选股不是问题。
问题是如何培养“入选股项”的信心而已！

用“科学”的方法选股，当然会有很多的选择，因为符合条件的好股很多。
要选那一只股呢？
(这又是换股的烦恼)

我是不采用分散投资这方法的！
因为我知道分散投资能够减少风险，但是同样的它也会降低回酬。
(我不怕风险高，只怕回酬低。)

要一只股 “开番”当然比要十只股都“开番”来得容易！

例子：
一班10个优秀的小学生。
只要求其中一位将来成为医生当然比要求全部都成为医生来得容易！
(问题是如何知道是那一位而已！)

在选择的过程中，最需要的就是信心！
虽然最后的决定，靠的是“艺术”也是“感觉”。
但是没有信心是不行的！
(没有信心是不能做决定的！)

对个别股项而言：信心是从不断的研究，更多的了解而培养起来的！
(因此需要的就是时间。)

几个月前，当DRB－HICOM公布第一季的业绩时，我预期它的每股EPS为0.07零吉，但是真正的成绩是每股负0.01零吉。
(从那时刻开始我就开始烦恼了！ 因为我知道换股的时刻到了！)

今天我已经熬过了这困难的时刻。
(请参阅我过去的发表：把换股的时间拉长。)

所以我很了解你们的烦恼。

可惜我帮不上忙，因为信心是无法转移的！
信心是要靠自己培养的！

2001-12-19 MARGIN的可怕!

致： my eye和 investor

我不赞成玩MARGIN是因为我知道MARGIN的可怕。

玩MARGIN者都知道利息的利害，所以他们通常都把MARGIN的钱用来买热门股，那些能够在短期内赚钱的股。

MARGIN不像CONTRA，可以不受时间的限制。
所以如果股价节节上升，赚可以赚到尽。
这就是MARGIN的好处。

人性都是贪的。
赚到钱就会越来越大胆。
所以玩MARGIN的人最终都是豁到尽的！
买到不能买为止！

机会难逢，为什么不博？
反正前面已经有赚了，怕什么？
这就是玩MARGIN者的想法。

玩MARGIN赚了钱，越玩就会越大。
这是人之常情。
也是人性。

股市是变化无穷的。
今天涨停板，明天可能就会跌停板了，尤其是热门股。

MARGIN户口豁到尽时，如果碰到“大跌市”是很可怕的。


举个例子：
股价退30 巴仙，财富已经不见了75巴仙！

价值100千的股票，60 千是用MARGIN借来的钱，自己的本钱只是40千。
(豁到尽！)

股价退30巴仙，100千的价值就剩下了70 千。
扣除60 千借来的钱，自己的本钱就只剩下10 千了！
(40 千的本钱，剩下 10 千就是不见了75巴仙！)

试想想如果股市跌40巴仙，后果又怎样？
当然是完了！
40 千的本钱就此完了！

这就是MARGIN户口可怕之处。

12月13日那天，股价突然暴跌，很多热门股都跌停板。
MARGIN户口如果持有这些热门股，杀伤力就很大了。
股圣说他在LIPO一役中损失了几十千，我相信他说的是实话。
他敢壮士断臂，可以看出他投资经验的丰富。

这是玩MARGIN者必需懂的一招！。
唯有如此才可免以破产！

一天的跌幅都已经这样可怕了。
试想想如果股市连续跌几个月的情况。

如果不敢壮士断臂，后果又将如何？
破产。
可以这样说：玩股能够破产，都是因为玩MARGIN！
而且不能壮士断臂！

但是，不是每个人都有股圣那样的经验和胆识。

所以我还是要提出劝告：
就算明年真的是大牛市，我也不赞成玩MARGIN！

×××××

后语：

难得股圣要和我们分享宝贵的投资经验，我们应该多多的鼓励他。
希望他能够继续的发表，我支持他！

2001-12-19 股市投资是“艺术”和“科学”的配合

(股市投资是“ART”和“SCIENCE”的配合。)

致：WATCH和 WILSON

“艺术”靠的是感觉，“科学”靠的是证据。

要预测股市的走向，我们需要“艺术”多过“科学”。
换句话说：我们要靠“感觉”多过“证据”。

经过多年的投资生涯，我结合了所有的经验，想出了八种方法给股市评分。
我的目的只有一个，那就是：预测股市的走向。

我这八种方法主要是靠“证据”，也就是说我尽量用“科学”的方法来预测股市的走向。
当然，我这八种方法都不是很完善的方法，因为“证据”是很难齐全的，尤其是第一个方法：“三年一个循环”(3 Years Cycle) ，它根本就没有任何的“科学”方法可以印证。
但是，我知道“三年一个循环”的重要性，所以我给它足足4分。
(相对的“三个月理论”我只给1分。)

所以，可以这样讲，我这八种方法还是要依赖“感觉”的。

既然不是“科学”的方法，自然不能令人信服。
怕不能令人信服，因此我很少谈及它们。
印象中，我好像只提起过“三个月理论”。

我认为要令人信服是要拿出成绩来。
而且是能够给大家看的成绩。

这就需要时间。
Klse.8k在这网站出现也只是短短的一年，当然看不出什么成绩。
等将来有了成绩才谈也不迟。

无论如何，你们要我逐个说出这八种方法的来龙去脉，你们的建议我会认真的考虑。

(我对股市的投资很是认真，所以请给我多点时间。)

现在，让我们再来谈谈“艺术”和“科学”：

研究股市的走向，“艺术”比“科学”来得重要。

但是选股却是“科学”比“艺术”来得重要！

选择股项做投资是万万不能靠“感觉”的！
公司赚钱或亏钱都是讲“证据”的。
公布出来的业绩就是强而有力的“证据”了！
这绝对是“科学”的，没有“艺术”可言。

当然，如果十只股都拥有同样良好的基本因素，要选那一只做投资呢？
这可能就需要靠“艺术”了。(也就是“感觉”。)

如果十个都选，那么就是放弃运用“艺术”了！
没有“艺术”的投资当然不能有特出的表现。
要求其中一只“开番”当然比要十只都“开番”来得容易！

问题是：要如何选中那只会 “开番”的股而已？
这就是靠“艺术”！
(我不认为这是“运气”)

总结：

股市投资是“艺术”和“科学”的配合

选时：注重“艺术”多过“科学”
感觉比证据重要。

选股：注重“科学”多过“艺术”
证据比感觉重要。

2001-12-18 牛市已经成型，尤其是第二板

致：KLSE 2002

我也注意到综合指数无法在12月7日那天突破697点。
所以根据“三个月” 理论，现在应该是属于熊市了。

但是，我判断股市不是只根据一种方法。
我主要是采用八种方法，它们是：
1) 3 year Cycle (nature)
2) BLR (base lending rate)
3) 4% (Martin Zweig)
4) Up & Down counters (10 days)
5) Advance & Decline Line (Wong Yee)
6) OBV (money Volume)
7) Parabolic (weekly)
8) 3 months Theory (Joe Black)

我给这8种方法评分。
第1和第2各占4分。
第3占2分。
第4，5，6，7，8各占1分。

所以我给股市的总分数：最高是15分，最低是0分。

今天它是14分。
除了“三个月” 理论外，其他都是满分。

所以我认为股市正处于牛市的状态。

除了上述的几种方法，我也看图表来判断股市的走向。

根据第二板的图形来看，牛市的形成已经很明显了。

受911事件的影响，第二板指数从9月10日的146点急跌至9月17日的102点。
过后它就迅速的回弹，从9月17日至10月30日期间它建立了三个山头，一个山头比另一个山头高。

以图形来讲，一山比一山高就是牛市的形成。

进入了11月，它从115点开始往上冲，一直到12月12日才在强大的阻力线前调整。

这条阻力线就是146点，也就是911事件前夕的最高点。

值得注意的是，从11月开始，成交量迅速的增加。
成交量随着指数上升就是牛市的象征。

今天第二板指数回退至135点，但是成交量还是一样的旺热。
相信在高成交量的支撑下，它将很快的突破146点的阻力线。

综合指数的阻力线在697点。
相信它也将尾随第二板突破这条阻力线。

“突破”只是时间的问题而已。

看样子明年的大牛市应该是由第二板带头的！

×××××

后语：

我是基本派的信徒。

但是我也看图表，因为我相信股市是有它的规律性，那就是牛市和熊市轮流的登场。要捕捉牛熊的踪影是要依靠图表的，也就是这个理由，我也研究图表。

要判断股市的走向我也注意市场的基本因素，例如，银行的利率 ：BLR。
(所以上面所述的8种方法，BLR就占了很重要的席位，足足是4分。)

不过老实说一句话：判断股市的走向，“艺术”比“科学”来得重要。
“艺术”讲究的是感觉，“科学”讲究的是证据。

要用“科学”的方法来求证股市的走向几乎是不可能的事情。
所以我们要用“艺术”的眼光来看待它。

既然是“艺术”那么就是各花入各眼，没有一定的标准。

所以希望大家用客观的角度来看待我的预测。

2001-12-17 RUBBEREX－W ：让“纸上盈余”成长

致：pglce

最近几天RUBBEREX－W大幅度的波动，从12月4日的0.74上升到1.43又跌回0.90。
最后的闭市价是12月14日的1.10。

从12月4日至14日共计8个交易日，RUBBEREX－W的总成交量共达5957张。
平均一天成交了745张！
RUBBEREX－W的总票数是12308张。
也就是说：这期间差不多有一半的票转手了！

RUBBEREX－W是在2001年2月12日挂牌的。
从挂牌至2001年12月3日的202个交易日里，总成交量共计9050张。
平均一天只成交了45张。

所以可以清楚的看出，这8 个交易日里“投机”的因素造成RUBBEREX－W的大幅度波动。

为什么说是“投机”呢？
因为如果单单是基本因素的改善，是无法使它的成交量大增的。
而且这期间RUBBEREX的基本因素并没有显著的改变。

那么对RUBBEREX－W的“投资者”来说，现在应该怎样做？

我是RUBBEREX－W的长期投资者。
从买入的那一刻起我就做好长期投资的准备。

我预测RUBBEREX母股的本益比可以来到25倍，而这25倍的本益比就是6.50的价钱。
如果RUBBEREX的价钱来到6.50，RUBBEREX－W的价钱就是4.00零吉了。
所以4.00就是我预期RUBBEREX－W能够到达的价位。

现在加入了“投机”的因素，对RUBBEREX－W而言只有好处，没有坏处。
好处是它可能使我预期的价位早点来临。
(我本来预期2002年底或2003年初，RUBBEREX－W才能达到我预期的目标。)

为什么说没有坏处呢？
只要我没有跟着它的波动而做买卖，我就不会患得患失。
(反正买进的价位是属于低的价位。)
我认为：静观其变，应该是低价买进者现时最佳的策略。

为什么不考虑先卖出套利呢？

经验告诉我，“纸上盈余”是要让它成长的。
投资最困难的时刻就是有“纸上盈余”的时刻。
能够看着“纸上盈余”继续的扩大才是真正成功的长线投资者。

我当然知道如果0.60买进，1.20卖出就是赚了1番。
但是仔细的想一想，目标是4.00。
从0.60到4.00是不是要经过1.20的价位？
既然是必经之路，也就是说4.00 的价位是可以达到的了。
如果只赚1番就卖出，那么当初何必把目标订得这么远呢？

要知道，要选中一只能够开几番的股并不容易，难得碰到一只当然要好好的珍惜了！
投资路上难免是要犯很多错误的，所以我们需要的是一些能够开多几番的股来补偿所犯的错误。
选“错”的就输少少，选“对”的就赚多多。
总结起来，“对”的次数多过“错”的次数，就是成功的投资了！

而且今天的市况，牛市已经成型，尤其是第二板。
RUBBEREX是第二板的优质股，而RUBBEREX－W又是少数的第二板凭单。
难得第二板炒风正盛，就耐心的坐一坐顺风车吧！

2001-12-04 12月17日再见！

暂时休息一段时期。
趁学校假期带孩子去旅行，12月17日才回来。

前几天，交易所和证券委员会同时宣布，2002年3月开始，资本不足的股票就将被限制交易。
要现金交易当然就不能对敲了，这无疑把“投机”这类股的机会关了。
这措施马上立竿见影，股本小的种植股马上上升，三线股就马上下跌。

股本小的种植股已经有几十年没有派送红股，现在为了达到扩大资本的要求，就会被迫送红股和附加股。
所以股价上升是可以理解的。

三线股当中有的是处于176边缘的低价股，它们的净资产有的已经是负数了，有的是低过票面值，所以急需重组和售附加股来符合这新的规定。
现在市况不佳，重组不容乐观，明年三月它们被限制交易的机会就大大的提高了。
所以股价下跌也是可以理解的了！

这就是投机的风险。
分分钟都会有不利的消息出现。
因为事情都是突发的，单单看过去的股价和成交量是无法得知的。

所以我还是认为，买“业绩好的股票”比较安全。

我常常跟玩图表的朋友们讲：看图表可以，不过只看“业绩好的股票”的图表。
反正每个股都有图表，我们就把基本派和图表派的功夫合起来吧！

今天他们已经认同了我的话。

12月17日再见！

2001-12-04 为什么要看过去的股价？

朋友找我研究股票。
他打算把DRB－HICOM换掉，想听听我的意见。

我们详细的研究了RUBBEREX和LB ALUMINIUM的业绩。
比较了两者的本益比，股息，和前景。

过后朋友要比较它们过去的股价。
我就打开METASTOCK的软件，看看它们过去的股价表现。

朋友详细的研究了它们过去的最高价和最低价。

他想知道为什么我预测这两只股都可以上升到6.50零吉。
我预测两者的EPS都将是0.26零吉，所以25倍的本益比就是6.50零吉的价钱。
(0.26 X 25 = 6.50)

朋友疑惑的问我：可是看看过去的股价，它们都不曾来过这样的价钱呀！

他给我他的理由：

1997年1月综合指数1200点时，LB ALUMINIUM最高的价钱只是3.50零吉。
1997年4月综合指数1100点时，RUBBEREX最高的价钱也只是5.00零吉。

根据过去的股价表现，要它们上升到6.50零吉几乎是不可能的任务！

综合指数1200点时LB ALUMINIUM也只是3.50零吉而已！
要它如何来到6.50零吉？

1997年4月，综合指数1100点时，第二板的指数是560点。
今天第二板的指数只是130点。
130点离开560点还是这么的遥远，要RUBBEREX如何来到6.50零吉？

朋友的信心动摇了。
这些理由看起来也好像有点道理。

我也跟着深思。

迅速的回忆起以前我的投资股项。
我发觉原来我是从来都不“计较”它们过去的股价。

为什么要看过去的股价？

我只注重它们过去的盈利记录，过去的本益比，每股净资产等等而已。
原来我只注重基本因素！

这就是基本派和图表派的分别。

图表派只看过去的股价和成交量，对过去的基本因素不感兴趣。
他们认为股价将来的表现是取决于过去。

当然，图表派也不是拘泥不变的。
当成交量大增的时候，他们也相信股价是会创新高的！

图表派自然有它的一套功夫。
我们暂且不谈。

但是我的朋友是倾向于基本派的。
为什么基本派的投资者也要像图表派那样也看过去的股价？

朋友说：这个标准放诸四海皆准！有那个投资者不是这样子想？
他接着说：大家都说如果股市能够重回1300点，他们就要金盆洗手了！难道他们不是这样子认为：股市只要回到最高点，大家的股票都可以回去以前的价钱了！

他指的“他们”是那些被套牢了的股友。
而那些“股票”是指没有停牌或被迫重组而缩小了的股票。

这样子的想法是可怕的。
有这样子的想法的股友纯粹是靠“希望”！
他们只寄望大牛市的到来，就可以自动的脱绑了！

他们不去考虑公司的业绩。
就算公司的业绩很不理想，他们还是舍不得换掉！
换掉就等于卖掉。
卖掉就是把纸上亏损变成真正的亏损！
真正的亏损是不可以接受的！

所以就只有等，等到它回本。
反正专家都有讲：股票投资是要收长期的。

结果投资股票就和公司的基本因素脱钩了。
业绩不好， 就希望它变好而已。
如果还是不行，就希望市场的力量使它回本。

它以前10零吉，将来也一定能够回来10零吉！
“以前”到“现在”，年年亏大钱的股也照样“希望”而已。
希望它回本。

这就乖离了投资的定义。

简单的想一想：
如果一间公司过去5年连续亏大钱，它还值5年前的价钱吗？
同样的价钱可以换成另外一间赚钱的公司，为什么一定要死守到它回本才换？

话再说回头：为什么要看过去的股价？

如果一间公司过去5年连续赚大钱，它还值5年前的价钱吗？
是的，它比5年前卖得更便宜，这就是今天的股市。

那么，如果它还是继续的赚大钱，它将来就不能卖得比5年前来得贵？
股市是很情绪化的。
大家都看坏，它就卖得越便宜。
大家都看好，它就卖得越昂贵。
所以将来它卖得比从前更贵是很可能的事情！

重要的是：它是要真的有料！
能够赚大钱的公司才是真的有料！

这才是真正的投资。

2001-12-03 九个月就赚了50巴仙

致：HARIMAU

九个月的时间就赚了50巴仙，你还说不利害？
这个成绩实在是太好了！

九个月以前KLCI是700点，今天是643点。
指数下跌而你能够赚钱，这点是很重要的！
试想想：如果明年真的是大牛市，指数大升，你的回酬不是更好？

这就是投资的好处。
钱安安稳稳的存在银行，没有风险，可是就没有了这样的机会！
高回酬的机会。

看了你的投资成绩，我也计算我自己的成绩：
今年首11个月，我的投资回酬是26巴仙。
差不多接近我的目标。
(我的投资目标只是每年赚26巴仙而已！)

所以你的成绩比我的来得好！
以一个新人来讲，这样的成绩是很特出的了！
我相信你一定能够做到3年开1番的目标！
3年1番就是我的投资目标。
已经17年了，经历了许许多多的牛市熊市，总的来说：我还是能够达到这目标。

也许你的目标是更短，不过请记住：强如SOROS也只是2年开1番而已！

你还这么年轻，投资30年也不过是57岁而已。
如果3 年开1番，30年就是10番了！
10番就是1000倍。
算一算，你现在的投资价值增加1000倍是多少？
而且这还不包括你今后陆续增加的投资呢！

所以你将来注定很富有。

继续的努力。
希望你的成绩能够鼓舞更多人的人投资。
(不是投机)

再见。

2001-12-03 为什么要给牛市找理由？

致：kloffe 和my eye

股市是不讲理由的！

就以最近的事件为例子吧！
911事件之前，全球股市都不振，为什么唯独马来西亚的股市节节上升？
911事件之后，外国股市都已经回复到911事件前的水平，为什么马来西亚的股市不能？

理由是人们想出来的！
而且理由多数是事件发生过后，才找出来的。

我敢预测明年又将是个大牛市，是因为我发现到股市是有它一定的规律的。
牛市过后就是熊市，熊市过后就是牛市，这就是股市的规律。
就以综合指数来作准，2000年是个熊市，2001年也是熊市。

两年的熊市过后又会是什么市呢？
简简单单的猜测，当然是牛市的机会大了！

我相信明年会是个大牛市，是因为很久没有大牛市了！
最后一次的大牛市是在1993年，综合指数1300点！

2002年距离1993年已经是整整的9年，就算综合指数重返1300点它还是比1993年来得便宜。
因为今天马币的汇率是3.80零吉换1美元，以前是2.50零吉换1美元。
相差了3分之一！
如果明年综合指数能够来到1300点，也只相等于1993年的860点！
(用美元来计算)
而且这九年来东西都涨了这么多，唯有股票没有涨。
再考虑了这通货膨胀的因素，1300点的股票就显得太便宜了！

就根据基本因素来举个例子， EON：
1993年的NTA是3零吉，价钱17零吉，KLCI 1300点
2001年的NTA是10零吉，价钱8.50零吉，KLCI 650点。
NTA多了两倍，而价钱却跌了一半，综合指数也刚好跌了一半！

当然这只是基本因素好的优质股才有的，不包括烂臭股。
但是请记住：综合指数的100个成分股都是优质股！

再以宏观经济来看，2001年第三季的成长率是负数1.3巴仙，第四季好像也将是负数。
那么两季的负数后是否会变成正数？
根据过去的纪录，负数过后就是正数。
而且负数通常只是两季。
所以明年第一季成长率又将回复正数的可能性很高！
就算2002年第一季没有成长，第二季也将会成长吧！
也就是说国家经济明年又将开始成长了！

也许我这番话的说服力不强，但是投资股票就是这么一回事，很难有个大家都认同的时刻。
就算大家都看好又怎样？
股市往往就是让人跌眼镜的！

所以我还是这样的认为：宏观经济不重要，最重要的是自己选的股票。
只要所选的股票是好的，那么就不需要去管宏观经济的因素吧！

就好像去年的今天，我认为EON是好股。这一年来股市是下跌了，但是EON的表现还是不错，从7.00零吉上升到8.50零吉。
而且值得注意的是，这期间是很少人看好EON的。
我看好EON是跟宏观经济没有关系的。
经济不好，它还能够赚大钱就是我看好它的理由！

今天我所选的EON和RUBBEREX－W还是一样，它们刚刚公布的业绩都很不错。

我的投资方法简单，没有人看好，而又赚大钱的股就是好股。
没有人看好，而又赚大钱的股自然就是本益比低的股。
收这类股靠的就是耐性，等到它的本益比上升到高的水平，它自然就不符合我的投资标准了。(不符合投资标准的股就把它换掉。)

市场平均本益比偏高的时候，股市自然是处于高的水平，也就是我把股票转为现金的时候了。
根据过去的纪录：
综合指数的平均本益比高达30 倍，就是偏高了。
综合指数的平均本益比低达20 倍，就是偏低了。
(11月份的INVESTOR DIGEST第68 页：截至10月31日KLCI是600点，本益比20倍。)

我希望明年会是个大牛市，就是希望我的股票的本益比能够和市场的本益比看齐。
我就是等那个时候，把股票变为现金。
所以我这个长线投资者，也不能算真正的长线投资者。
也许马来西亚还不适合如BUFFETT那样，真正的长线投资者。

不过我还是相信，BUFFETT的投资方法是最正确的！
只是我们要依马来西亚的投资环境而做点修改而已！

就让我们看看，明年是不是大牛市吧！
反正没有人会有正确的答案！

想要致富，保持乐观最为重要！

2001-12-02 近来我的功课做得太少了!

致：JACK NLK

读了你的推荐股：YTLCMT－W，我才知道近来我的功课是做得太少了，像YTLCMT－W这样好的股票也会忽略了！

刚刚就补做了些功课：

YTLCMT 母股

截至2000年6月它的全年EPS是0.23零吉。
截至2001年6月它的全年EPS是0.72零吉。

(我竟然没有注意到，一年之内它的EPS就进步了这么多！)

截至2001年9月它的第一季的EPS是0.26零吉。

(又进步了！)

一季就赚0.26l零吉，那么一年不就是1.04零吉？
你说的对，如果在新的一年里，它要赚0.80零吉应该是有可能的！

用我的方法来计算：
(就用保守的数目：0.80零吉的EPS)

20倍的本益比就是16.00零吉了！
(20 X 0.80 = 16.00)

扣除3.11零吉的转换价，凭单应有的价值就是12.89零吉！
(16.00 – 3.11 = 12.89)

今天YTLCMT－W的价钱只是1.53零吉。

1.53 > 3.06 > 6.12 >12.24
(哇！ 真的是3个番！)

如果你要我给它评语：
说真的YTLCMT－W很值得买进，虽然它的价钱已经上升了快一倍！

现在我可为难了，因为就要出门了。
而且我也不够时间再去深入的研究。
例如：研究它的EPS为什么能够进步这样快?
(我对股票的信心是从一再的研究而加强的！)

就算我想买进YTLCMT－W也有困难。
付款，领票就是一个困难。

我本来已经决定把手上的DRB－HICOM换成RUBBEREX或LB ALUMINIUM。
现在又多了一个选择：YTLCMT－W！(谢谢你！)

虽然它不是母股，但是因为已经差不多到价了，所以也可算是母股了！
(所以凭单的寿命只剩下两年就变成不大重要了！)

还有，我要特别的强调：你已经懂得利用我的方法选凭单了！
所以我会慎重的考虑你的推荐。

再次谢谢你！

2001-12-01 回覆: 按金户口 ：刀是两面利

我也有用CITIBANK的SHARE FINANCING。说真的比起TA的SHARE MARGIN好太多了，没有ROLLOVER，而且利息又低。
今天这两间的FACILITIES我还保留，不过暂时是没有用了。所以在这两间的股票是用它们的NOMINEES名字注册，虽然我是没有用它们的透支了。

为什么没有用？
我认为不需要拼命了。
慢慢来，致富是急不得的。

我还是认为MARGIN是不值得鼓励的投资方法。

你应该也可以看出，我也是吃过它的苦头了。

有多苦呢？
我想如果1996年后我就没有再玩MARGIN的话，我的身家应该可以多一个零吧！
还有，如果不是我够自律的话，今天我可能已经在股市消失了！

下次再谈我的失败故事吧！

2001-12-01 按金户口 ：刀是两面利

向银行借钱，最方便莫过以用股票做抵押了！
银行是认票不认人，它也不管你每年的入息是多少，要借5万就拿价值10万的股票来吧！就这么简单。
这种用股票为抵押的透支户口也算是一种按金户口，不过客户可以自由运用透支的钱，不必一定要用来买股票。

但是股票行的按金户口MARGIN却有点不同，MARGIN户口是给客户的透支，只可以用来买股票。
同样的它也是用股票为抵押。

MARGIN户口的透支是这样算的：
户口的透支最高可以达到股票价值的60巴仙。
如果股票的价值是100万，户口的透支最高就是60万。
也就是说40万是顾客自己的钱，60万是股票行的钱。

举个例子：
如果我们把价值10万的股票存入MARGIN户口，我们就可以再买进15万的股票，也就是说我们的MARGIN户口可以持有价值25万的股票。
10万是自己的本钱，15万是股票行借给我们的钱。
(注：15万就是25万的60巴仙)

如果这价值25万的股票增值一倍变成50万，我们的透支还是15万 (不包括利息)，我们的股票的净值就变成了35万。(50万 － 15万＝ 35万)
10万变成35万，足足赚了250巴仙！

如果没有MARGIN户口的帮忙，股票增值一倍，我们的赚幅就是100巴仙。
10万变成20万，就是赚了100巴仙！

这就是用按金户口的“好处”，赚可以赚到尽！

但是，别忘了刀是两面利的。
赚可以赚到尽，输时也是同样的利害！

假设MARGIN户口的股票价值从25万跌到12.5万，不见了一半，我们就会破产了！

为什么？
因为我们还是一样的欠股票行15万，股票的价值剩下12.5万，也就说我们的投资全泡汤了，而且还倒欠股票行2.5万！
(12.5万 － 15万 ＝ －2.5万)

也许有人认为股票的价值在几天内不见一半的可能性很少。
注：按金户口的透支超过了60巴仙，客户就会接到“补仓”的通知，也就是MARGIN CALL。
“补仓”的发生都是因为股票价格的下降。

这种情况的发生，只有三种解决的方法：

第一 ：就是还钱，或者再把其他没有抵押过的股票转入按金户口里，使巴仙率降到60以下。

第二 ：就是期望明天股票价格可以回弹，使巴仙率自动降到60巴仙以下的水平。

第三 ：就是把股票卖出，把透支的巴仙率降回到60巴仙以下的水平。
这情况是“玩MARGIN者”最不情愿做的！ 通常都要股票行代劳。(被迫)


其实MARGIN户口最可怕的地方就是“冰的溶化”！

什么是“冰的溶化”？
这是形容股票的价值像冰一样慢慢的溶化！

股票价格慢慢的下降使“玩MARGIN者”产生希望。
有希望当然就要补救。

第一种情况：

玩MARGIN者遇到MARGIN CALL，如果还有能力当然就是先把没有抵押过的股票移过去，或者是还钱。
这情况通常是发生在初期。

如果股票价格持续的下降，很快的，“玩MARGIN者”就会陷入困境，因为他们已经没有多余的票或钱来“补仓”了。

接下来就是，
第二种情况：

这时候“玩MARGIN者”当然不死心，就会苦求股票行刀下留人，多等几天。
就好像1997年的大跌市，股票行也无可奈何，因为市场上真的是没有买方，也就只好通融通融了。
这个通融就是把巴仙率提高，1997年，有的股票行就是被迫把巴仙率提高到90巴仙以上，有的甚至是100巴仙以上！

什么是100巴仙以上的透支？
那就是说MARGIN户口的透支已经超过了股票的价值。
换言之，也就是说把股票卖光了也不够抵偿所欠的款项！

这种情况发生后，股票行当然就会想到保护自己，要保护自己就只好牺牲客户了。
所以就会出现，

第三种情况：

卖出！卖光了再发律师信给客户！
试想想，这种情况是在“玩MARGIN者”已经多次的补仓后才发生的。

结局如何？
当然是破产了！

1997年的金融大风暴，我真的亲眼看到很多人面对这种困境。
钱没有了，股票也没有了，可是还要每月定期供欠下股票行的钱。

刀是两面利的。

要玩MARGIN一定要先知道风险。
不看其利，先看其害！
MARGIN的害处实在是比好处多太多了！

如果要听我的劝告，那就是：
不管你自认投资本领有多强，忘记MARGIN户口这玩意儿吧！
那不是人玩的！

我的朋友讲过一句话：“一定要记得告诉儿孙们，千万不可玩MARGIN！”

经一事，长一智。
他的亲身经历真的是刻骨铭心！

2001-11-30 公积金不要罪恶股，谁将受益？

致 ：野火

公积金向来都有投资EON。
如果现在它决定远离烟，酒和赌博股，在马来西亚可供选择的优质股不多，所以它增加投资在已经拥有的股项的可能性就会提高了。
可能是这个理由吧，今天EON的成交量只有7张，价钱却上升了0.25零吉至8.75零吉。

10月份汽车的销量突然增加了！比9月份还多出了8.5巴仙！
销量增加，利润肯定也会随着增加。
所以EON第四季的业绩应该不错。
只要能维持2零吉的EPS就可以了！
就算用10零吉的价钱来计算，本益比也只是5倍而已。

EON过去10年的平均本益比是13倍。

10年最高 (平均) 的本益比是17倍。
10年最低 (平均) 的本益比是8倍。
(请参阅下面的附表)

所以EON现在的本益比只是区区的4倍多，比起10年的最低(平均)8倍，还是便宜了一半！

EON的本益比偏低是因为AFTA的阴影所在。

其实EON已经为AFTA做了些准备，它投资20巴仙在新加坡的合发(C&C)就是个很好的证明。

新加坡的合发(C&C)是东合最成功的汽车代理商。
它的销售网遍布东合许多的国家，甚至包括澳州和纽西兰。
它拥有马来西亚的C&C BINTANG 49巴仙，印尼ASTRA 30巴仙。
其中潜能最好的就是印尼的ASTRA。

印尼的人口是东合之最，ASTRA又是印尼排名第二大的公司。
ASTRA控制印尼40巴仙的汽车市场，而且又涉足其他的行业，如种植业。
ASTRA也拥有世界第二大的油棕园。
简单一句话：ASTRA就好像马来西亚的森那美。

外国著名财经杂志就讲过，苏哈多倒台后，印尼政府真正只卖过一件宝物，那就是ASTRA，而且只有新加坡政府才有这个能耐买到它。
因为一路来新加坡和印尼的关系最好，其他外资当然就没有这个机会了！

新加坡政府肯定是考虑到AFTA这个因素，所以才会鼓励新加坡的合发(C&C)踏足印尼的汽车业！

新加坡无法制造汽车，但是它看到AFTA开放后汽车肯定降价，销量肯定大增。
再好的汽车厂也是要依靠销售网的！谁拥有最强大的销售网肯定在AFTA开放后得益。
新加坡的合发(C&C)看到这一点，马来西亚的EON也看到这一点。

所以想要投资新加坡的合发(C&C)或者是马来西亚的EON就看你的决定了！

我没有新加坡合发(C&C)的详细资料。
例如过去的本益比，EPS等等，所以无法给你意见。
希望网站其他朋友可以帮你这个忙。

不过关于EON我就很清楚，它代理了国产车，还间接控制了马赛地和本田这两个名牌汽车，而且还拥有全马最大的汽车销售网，AFTA开放后它肯定是占优势的。
我的看法和其他的分析员不同，他们都看坏EON而我却看好！

我相信在全球化的自由商业活动，销售网比工厂来得重要！
EON有的就是销售网！

×××××

附录：EON过去10年的本益比(PE)

Year high low
1992 17.7 11.8
1993 21.0 9.0
1994 19.9 13.7
1995 17.1 10.7
1996 13.3 9.5
1997 15.0 3.9
1998 42.5 15.0
1999 7.2 2.1
2000 9.1 2.8
2001 5.2 3.2

平均 16.8 8.2

2001-11-29 不跟股票谈感情

致 ： ALEX

DRB－HICOM的业绩很令我失望。
我是注重业绩的基本派投资者，所以我决定把DRB－HICOM换成其他的股项。
这是我一贯的作风，我是不跟股票谈感情的。

我现在相中的股票有两只：一个是RUBBEREX，另一个就是LB ALUMINIUM。
(这两只股我都已经在这网站介绍过了，请参阅我过去的发表。)

我喜欢这两只股是因为我预测它们今年的每股净盈利(EPS)都可以达到0.26零吉。
它们有个共同点，那就是自1997年金融风暴至今，年年赚大钱。
而且价钱又很合理，都在2零吉以下：
RUBBEREX的价钱是1.96零吉，LB ALUMINIUM的价钱是1.26零吉。
(29/11/2001的闭市价)

RUBBEREX的产品：手套，98巴仙供出口。
LB ALUMINIUM的产品：铝业，却恰恰相反，几乎都是内销的。

RUBBEREX是第二板的股项，有点投机性，而且股息又高达20巴仙，所以价钱是贵了一点。

反观LB ALUMINIUM，这只刚刚进入主要交易板的股项，一路来都很静，可以说是不受注意的股项，投机者碰到它都会退避三舍。
它今年派发的股息是3巴仙免税。股本也不大，只是6千5百万股而已。
但是这只股的好处是它的价钱比DRB－HICOM来得便宜，1张换1张还有得找。

同样的价钱换过去，简简单单，张数还是一样，素质却提高了，这是它吸引我的地方。

我和朋友们研究过这两只股，他们都希望我换成RUBBEREX，因为他们认为这才是双赢的策略，至少对我和他们来讲是双赢的！
原因是：我们都有RUBBEREX－W！

如果有人支持RUBBEREX母股，这肯定对凭单有所帮助。
母股上升凭单才会上升！

不错，股票是要有人支持才会上升的。
朋友们都认为最近RUBBEREX－W的表现能够比母股好就是因为有我们的支持，就好像前天我的一位朋友买了40多张，昨天我买了14张，今天也买了2张，朋友方面如何暂时还不知道。
当然也少不了佳礼网站朋友们的支持。

今天我的孩子才问我：在网站介绍人家买股会不会犯法？
他竟然担心这样做是非法的。
怕他担心我就告诉他：只要介绍人家买进时自己没有卖出就可以了。
他问我几时要卖？我说等它过了3 零吉才卖吧！
他松了口气说：这肯定要很久很久了！
他放心了，因为短期内我是不卖了！

言归正传，那么我是选RUBBEREX还是LB ALUMINIUM？

老实讲我是在等LB ALUMINIUM的业绩报告。
它的第二季的业绩报告应该是在12月中过后才会公布。

刚刚好，因为12月4 日至17日我将带孩子出去旅行，回来后就是LB 公布业绩的时候，两者的业绩比较后才决定也不迟。
反正DRB－HICOM都收了这么久，就多等几个星期吧！