理財規劃
人生的第一桶金甚至會影響或決定你往后的理財模式，至于要如何讓自己變有錢，方法無他，唯有理財。
專家指出，社會新鮮人或月光上班族，在理財前最好先準備好3到6個月的生活備用金。
雖然，年輕人有探索自我需求及能力的權利，但要找到自己喜歡又擅長的工作，有時候難免經歷工作的轉換。
加上未來產業變動迅速，職場變化大，萬一人浮于事，至少生活必須不虞匱乏才行。
準備好足夠的生活備用金后，接下來就是掌握存錢秘訣，快速累積到人生第一桶金，以提早達成理財的初步目標。
Saturday, May 10, 2008
JT INTERNATIONAL BHD (2615.KL)
今天买了200股JTI（JTI，2615，主板消費）。
原因是通过派发43仙股息！
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| Entitlements (Notice of Book Closure) |
| Reference No CC-080507-38884 |
| Company Name | : | JT INTERNATIONAL BERHAD |
| Stock Name | : | JTINTER |
| Date Announced | : | 07/05/2008 |
| EX-date | : | 22/05/2008 | ||
| Entitlement date | : | 26/05/2008 | ||
| Entitlement time | : | 05:00:00 PM | ||
| Entitlement subject | : | Special Dividend | ||
| Entitlement description | : |
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| Period of interest payment | : | to | ||
| Financial Year End | : | 31/12/2008 | ||
| Share transfer book & register of members will be | : | to closed from (both dates inclusive) for the purpose of determining the entitlements | ||
| Registrar's name ,address, telephone no | : |
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| Payment date | : | 02/06/2008 | ||
| : | 26/05/2008 | ||
| : | |||
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| Entitlement indicator | : | RM | ||
| Entitlement in RM (RM) | : | 0.28 | ||
| Remarks : | ||||
| Entitlements (Notice of Book Closure) |
| Reference No CC-080507-35557 |
| Company Name | : | JT INTERNATIONAL BERHAD |
| Stock Name | : | JTINTER |
| Date Announced | : | 07/05/2008 |
| EX-date | : | 22/05/2008 | ||
| Entitlement date | : | 26/05/2008 | ||
| Entitlement time | : | 05:00:00 PM | ||
| Entitlement subject | : | Second interim dividend | ||
| Entitlement description | : |
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| Period of interest payment | : | to | ||
| Financial Year End | : | 31/12/2008 | ||
| Share transfer book & register of members will be | : | to closed from (both dates inclusive) for the purpose of determining the entitlements | ||
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| Payment date | : | 02/06/2008 | ||
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| Entitlement indicator | : | RM | ||
| Entitlement in RM (RM) | : | 0.15 |
2006-09-06 风险管理
女儿是以定期储蓄的方法来选股作长期的投资， 每当储蓄的钱接近1700令吉，她就会开始买进。（因为这时候的交易佣金是最理想）
而所选的股就以当时的情况来作决定，因为是抱着长期投资的心态买进，所以买进后就不随意的卖出。（除非那只股的基本因素已经变坏，则另当别论）
女儿先后买进了MEGAN，LB，MOX和WCT。
后期几乎是集中的买进MEGAN而已，那是因为我们认为MEGAN的股价已经跌到非常吸引人的价位。
为什么我没有再去分析LB，MOX和WCT呢？
那是因为我已经把太多的时间花在MEGAN身上，暂时分身乏术。
（惭愧，纯属个人问题）
我真的感到奇怪，为什么人家可以同时照顾这么多只股，而我却只能集中精神照顾一只股而已。
当然，我也有同时研究多只股的时刻，但是，那是因为我还没有遇到真正令我心仪的股。
当真命天子出现后，我就会自然而然的把焦点对准它，研究，研究再研究。
（投资，投资再投资）
为什么我敢说是“真命天子”呢？
其实，我也说不出一个理由，因为我只是靠感觉而已。
（也许，投资这门学问真的是艺术，而不是科学吧）
那么风险管理又如何？难道长线投资就不必有风险管理？
我也知道风险管理很重要，我也下过一番功夫去研究它，但是，可能是性格的问题吧，在关键的时刻，我往往只看到机会而没有看到危险。
（所以你的担忧是正确的）
一路来我都欣赏有冒险精神的人，比如林梧桐， 60年代已经是千万富翁，还敢把全副身家押在云顶，自己驾着泥机开山劈路，到人迹全无的云顶高原创立娱乐城，这种冒险精神实在令我佩服得五体投地。
说到冒险精神，每个想要创业的人都需要它。
不管平时你的风险管理有多好，当你一决定去创业时，它就变成不重要了。
对于创业而言，唯一的成功方法只有这一招：破釜沉舟，背水一战。
辞掉工作，拿出储蓄钱去创业，除了勇往直前，破釜沉舟，背水一战之外， 那里还有机会给你去做风险管理来保护你的投资钱？
当年林梧桐如果投资云顶失败，它的千万就不见了。
（那时候他已经接近50岁了）
以今天的角度来看，我们当然认为林梧桐不会失败，但是，当年的情况却不一样，万一酒店建好了，而赌场的执照却被取消了，你说今天是否还有云顶的存在呢？
（这样大的风险，难道林梧桐就看不到？）
我有一位朋友，他是做贸易的，洋房，店屋都没有欠钱了，还有一笔可观的定期存款，而且人也到了退休的年龄，大家都认为他会享清福了，但是，他却拿出所有的定期存款，还把店屋押给银行，投资设厂了！
大家都觉得他不需要冒这个险，而他却觉得不能错过这个机会！
我真的服了他的勇气！（我支持他的决定）
对于打工一族而言，投资股票是否比创业来的安全呢？
投资股票我们还是可以照样的打工，就算所投资的股票全军覆没，我们还是可以继续的领薪水，生活还是不会受到影响，所以投资股票怎样说都比创业来的安全。
（如果你不敢创业，那么股票就是你经商的途径了）
以大局为重，放弃创业而选择股票已经是很好的风险管理了！所以到了投资股票的门槛，我们是否还需要风险管理呢？
我是这样的认为：
如果我们没有做功课，那么我们就必须分散投资，以减少风险。
但是，如果我们对自己的功课有信心，那么就算是集中投资也是可以接受的。
根据书本的理论，投资股票一定要懂得风险管理。
但是，这是理论，在实战的时候理论往往是不能用的东西！
就好像ED SEYKOTA所说的：
Follow the rules without question.
Know when to break the rules.
这互相矛盾的名句就道破了玄机，原来风险管理只是这么一回事！
我的一位朋友对风险管理有独到的见解，他有几百万的定期存款，分散的存在多间的银行。有一次他竟然说了这样的一句话：每次出门，我和太太都要分开搭飞机，以减少风险。
（啊，这才是真正的风险管理大师）
而所选的股就以当时的情况来作决定，因为是抱着长期投资的心态买进，所以买进后就不随意的卖出。（除非那只股的基本因素已经变坏，则另当别论）
女儿先后买进了MEGAN，LB，MOX和WCT。
后期几乎是集中的买进MEGAN而已，那是因为我们认为MEGAN的股价已经跌到非常吸引人的价位。
为什么我没有再去分析LB，MOX和WCT呢？
那是因为我已经把太多的时间花在MEGAN身上，暂时分身乏术。
（惭愧，纯属个人问题）
我真的感到奇怪，为什么人家可以同时照顾这么多只股，而我却只能集中精神照顾一只股而已。
当然，我也有同时研究多只股的时刻，但是，那是因为我还没有遇到真正令我心仪的股。
当真命天子出现后，我就会自然而然的把焦点对准它，研究，研究再研究。
（投资，投资再投资）
为什么我敢说是“真命天子”呢？
其实，我也说不出一个理由，因为我只是靠感觉而已。
（也许，投资这门学问真的是艺术，而不是科学吧）
那么风险管理又如何？难道长线投资就不必有风险管理？
我也知道风险管理很重要，我也下过一番功夫去研究它，但是，可能是性格的问题吧，在关键的时刻，我往往只看到机会而没有看到危险。
（所以你的担忧是正确的）
一路来我都欣赏有冒险精神的人，比如林梧桐， 60年代已经是千万富翁，还敢把全副身家押在云顶，自己驾着泥机开山劈路，到人迹全无的云顶高原创立娱乐城，这种冒险精神实在令我佩服得五体投地。
说到冒险精神，每个想要创业的人都需要它。
不管平时你的风险管理有多好，当你一决定去创业时，它就变成不重要了。
对于创业而言，唯一的成功方法只有这一招：破釜沉舟，背水一战。
辞掉工作，拿出储蓄钱去创业，除了勇往直前，破釜沉舟，背水一战之外， 那里还有机会给你去做风险管理来保护你的投资钱？
当年林梧桐如果投资云顶失败，它的千万就不见了。
（那时候他已经接近50岁了）
以今天的角度来看，我们当然认为林梧桐不会失败，但是，当年的情况却不一样，万一酒店建好了，而赌场的执照却被取消了，你说今天是否还有云顶的存在呢？
（这样大的风险，难道林梧桐就看不到？）
我有一位朋友，他是做贸易的，洋房，店屋都没有欠钱了，还有一笔可观的定期存款，而且人也到了退休的年龄，大家都认为他会享清福了，但是，他却拿出所有的定期存款，还把店屋押给银行，投资设厂了！
大家都觉得他不需要冒这个险，而他却觉得不能错过这个机会！
我真的服了他的勇气！（我支持他的决定）
对于打工一族而言，投资股票是否比创业来的安全呢？
投资股票我们还是可以照样的打工，就算所投资的股票全军覆没，我们还是可以继续的领薪水，生活还是不会受到影响，所以投资股票怎样说都比创业来的安全。
（如果你不敢创业，那么股票就是你经商的途径了）
以大局为重，放弃创业而选择股票已经是很好的风险管理了！所以到了投资股票的门槛，我们是否还需要风险管理呢？
我是这样的认为：
如果我们没有做功课，那么我们就必须分散投资，以减少风险。
但是，如果我们对自己的功课有信心，那么就算是集中投资也是可以接受的。
根据书本的理论，投资股票一定要懂得风险管理。
但是，这是理论，在实战的时候理论往往是不能用的东西！
就好像ED SEYKOTA所说的：
Follow the rules without question.
Know when to break the rules.
这互相矛盾的名句就道破了玄机，原来风险管理只是这么一回事！
我的一位朋友对风险管理有独到的见解，他有几百万的定期存款，分散的存在多间的银行。有一次他竟然说了这样的一句话：每次出门，我和太太都要分开搭飞机，以减少风险。
（啊，这才是真正的风险管理大师）
2006-08-31 我的功课（从Comsa的假账谈起。。。）
Comsa是在1998年10月在第2交易板上市。
为了要挂牌上市，它的主要股东接受了SC的苛刻条件，为Comsa 未来3年的盈利提供个人担保，并且交出银行的bank guarantee作为保证。
所担保的3年盈利就是：1999年7百万，2000年6百万，2001年6百万。
（疑问1：为什么SC会提出苛刻的条件？是不是没有信心？）
（疑问2：为什么主要股东会要成为担保人？是不是急着要上市？）
上市后一年，Comsa的大股东提出申请，要求以Comsa的股票作抵押来取代银行的bank guarantee。 这项申请于27/7/1999获得SC的批准。
上市后的第一个财政年（FY3/1999），Comsa取得骄人的业绩，营业额58m，税后盈利11m，而且长期负债只是区区的200万令吉。
（EPS 0.41，NTA 1.57，所以ROE就是25.9% ）
骄人的业绩公布后几个月， Comsa就来个大好消息，1999年9月它宣布：
红股5送2，附加股5配3（售价1.00），凭单1配1（定价0.33）。
接着它就展开一系列的企业活动。。。
17/11/1999收购东马的农业地，价钱1050万令吉。
25/11/1999收购2令吉的公司，Comsa chicken product S/B
6/12/1999收购81.89%的Desa Fried Chicken Foodstuff S/B ，价钱1万令吉。
15/3/2000收购东马的工业地，价钱830万令吉。
28/4/2000收购2令吉的公司，Cabaran Aman S/B
14/2/2001收购Ratus Menara S/B，价钱130万令吉。
然后，奇怪的事情发生了。。。
31/10/2001 Comsa宣布说，它的独资子公司Comsa Breeding Farms S/B，向Ratus Menara S/B（也是Comsa的独资子公司）购买价值1200万的农业地。
这件事很不寻常，因为Ratus Menara S/B这间公司，8个月前才被Comsa以130万的价钱收购。
（疑问3：为什么Ratus Menara S/B的前卖主，不知道公司有价值1200的土地？）
（疑问4：为什么子公司对子公司的交易要公布出来？是不是怕人家不知道？）
24/12/2001重估子公司Comsa Feedmills S/B的土地，Comsa的资产增加914万。
1/3/2002 收购3间2令吉的公司。
（Warisan Dedikasi S/B，Warisan Danau S/B和 Glogal Revenue S/B）。
2/7/2002收购Ayamkuat Maju (Sabah) S/B，价钱320万令吉。
29/11/2002获得4500万的银行贷款。
（本来已经有8000万的长期负债，加上这单就变成1.25亿了）
2/4/2003收购Katipunan S/B，价钱43万令吉。
11/6/2003再次宣布好消息，红股5送2，申请从Second board转去Main Board。
15/8/2003宣布要私下配售3000万的新股。
14/10/2003宣布要把子公司Comsa Feedmills S/B拿去新加坡挂牌。
24/12/2003正式从Second board转去Main Board。
17/1/2004宣布要脱售985万的土地来减债。
8/3/2004 5千万的债卷被RAM降级。
（文告没有详细的说明，估计是降到BB2）
3/6/2004 5千万的债卷再次的被降级，从BB2降到BB2 negative。
然后，可怕的事件发生了。。。
14/6/2004 Comsa位于东马的办公室着火，它的Accounts Department付之一炬。
8/9/2004 因为火灾Bursa批准Comsa延迟2个月公布FY3/2004的audited account。
29/9/2004 宣布要发售2.85亿令吉的债卷（RCSLS）
（这时候Comsa的长期负债已经高达1.23亿，竟然还要去举债）
28/1/2005 RAM再次把Comsa的Bond从BB2 negative降到B1 negative。
注：Bond的评级是这样的，AAA，AA，A，BBB，BB，B
（所以被列入B1是很低的评级了）
29/8/2005 Comsa说它接到Bursa的警告信，必需于31/10/2005之前呈上FY3/2005的audited account否则将被勒令停牌，但是它有信心账目可以在15/10/2006之前完成。所以第2天Comsa的股价也只是微跌1分至0.76，这情形一直维持到6/9/2005的0.73，过后才暴跌到8/9/2005的0.40。
2/11/2005 因为无法如期呈上账目，所以Comsa的股票正式停牌。
（停牌前的价钱是0.33令吉）
过后Comsa终于呈上亏损累累的账目，而它的股票也重新获得复牌。
复牌第一天（19/4/2006）的价钱是0.28，过后就直线下降到今天（29/8/2006）的0.04。
我花了几天的时间去研究Comsa，不是我对它有兴趣，而是因为我关心Megan，所以这份功课是绝对不可少的!
详细的研究了Comsa的历史，我发现到一些相似的地方。。。
Megan也是从Second board转去Main Board。
Megan也曾经派发红股，附加股和凭单。
Megan 也曾经收购公司（新加坡的MJC，老板自己的公司）
Megan的Bond也被RAM降低评级，从A2降到A2 negative。
Megan也宣布要私下配售新股。（后来也取消）
Megan也通过账目来提高公司的盈利。（Comsa重估资产，Megan修改折旧率）
Megan的长期债务也迅速的膨胀。
功课做完之后，我不禁哑然一笑，怪不得Megan的股价会跌到这么惨，因为大家都害怕它会变成第二个Comsa 了。
那么Megan会不会做假帐呢？
股市是谣言满天飞的地方，什么谣言都有，虚虚实实，真真假假，所以什么谣言我都不相信，我只相信自己的推理。
所以我就用逻辑来推理：
Megan收购的MJC是新加坡注册的公司，而Megan的老板也是新加坡人。
根据常理，最不可能作假的地方是新加坡，而最不敢做假的人也是新加坡人。
因为新加坡政府执法严明，所以作假账的可能性会比较小。
（外资看东南亚股市，就是从这方面开始，所以新加坡股市节节创新高）
MJC是新加坡注册的公司，在新加坡政府的监督下，它要做假账就比较困难。（听清楚，我是说比较困难，不是说不能，我是指机会率而已）
当然，我也知道霸菱和中石油事件都是在新加坡发生的。
换另一个角度来思考：
如果我怀疑Megan做假帐，那么是否也应该怀疑别的公司呢？
如果是这样的话，我只好退出股票市场了，因为已经没有公司可以投资了。
那么Megan修改折旧率是否算是做假呢？
一路以来Megan采用的折旧率都是10%-15%。后来大量买进机器后，它才修改折旧率，把它提高到20%。
（以税收局的角度来看，这就是作假，因为有逃税之嫌）
以常理来说，提高折旧率是聪明的做法，因为可以减少缴税。
但是，20%的折旧率只采用了短短的半年，Megan就把它修改为10%了，这是恢复到以前，所以不算是作假。
那么，庞大的债务呢？难道就不必担心了？
这就是我最感迷惑的地方，我一直不能明白，为什么管理层要通过借贷来购买机器，难道就没有其他的选择了？
其实，要解决这问题的方法很简单，只要去租就可以了，何必去购买呢？
而且租来的机器是不必折旧的，因为它是别人的东西。
（就好像房子，我们没有钱买，但是我们可以去租呀）
几个月之前，Megan就做了这样的一个决定，它把正在租着的一间厂房买下来。
这就是它增加负债的一个方法，明知道自己已经负债累累了，还要去买下来，真的是自己找来的问题。
扪心自问，如果我们用贷款把正在租着的房子买下来，是不是自己去找问题？
（本来是没有负债的，一下子就负债累累了）
那么，现有的庞大债务是否有办法减少呢？
这也是我感到迷惑的地方，难道管理层就不会效法马航，先把机器卖出去，然后再租回来，这问题不就马上可以解决了？
马航把总部大厦卖出去，然后再租回来，飞机也一样，先卖出去再租回来。
我的一位朋友也一样，最近他把自己做生意的店屋卖出去，然后再租回来，一口气就把所有的债务还清了。
（这是否算是聪明的做法呢？）
所以我说，Megan的管理层好奇怪，专门去找负债的问题。
（明明可以租，偏偏就去买，你说奇怪不奇怪？）
那么，股价从2.00令吉一路跌倒0.56令吉，又该做何解释？
这是不是老板的阴谋？
每个阴谋的背后都有一个受益人，如果这是老板的阴谋，那么他该如何受益呢？
真正的老板是YEO，他连一张Megan股票都没有卖过，他又如何受益呢？
而且出售MJC时，他自己也以1.60令吉的价钱认购了附加股。
无论如何，就来一个假设：
假设YEO在股价1.60令吉的时候用代理人的身份脱售20%的股权，这相等于4000万股的Megan。
现在股价跌到0.60的价位，理论上YEO已经赚了4000万令吉。
但是，他也要有本事以0.60的价钱在市场上买回全部4000万股的Megan才可以说是赚呀。
只要肯做功课，去查一下，这一年来，Megan的股票到底成交了多少股，就可以知道YEO是否是受益人了。
现在的股价刚好是最低点，就当作这一年来，所有的Megan股票都是YEO卖出的，就可以算出他到底赚了多少。
当然，他要有本事以最低的价钱买回所有的股票才可以算有赚。
对了，聪明的朋友可能不是这样想，他会说，只要Megan最终停牌，那么就不需要买回去了。
但是，这是少输当赢，那里算是赚？
所有卖出的股票都有它的成本，不可能是从天上跌下来的！
不要误会我是YEO的代理人，专门替YEO讲好话，其实我心里也不相信他是白乌鸦，虽然新加坡是比较有机会出现白乌鸦，但是我还是宁愿相信，这世上是不会有白乌鸦的。
（天下乌鸦一般黑，这世上是不会有白乌鸦的！）
我以怀疑的眼光看待Megan购买机器。。。
2005的财政年，Megan一口气就购买了价值5亿令吉的新机器。
假设机器的供应商拨出10%的佣金，这条数就是惊人的5000万令吉了！
今天（31/8/2006），整间Megan的市价也不过是1亿2000万而已！
买卖房子，经纪人都有抽佣，难道买卖机器就没有？
到底谁会是这佣金的受益人？
画公仔不需要画出肠，大家心里有数就好了。
再来一个假设，如果你是Megan的老板。。。
如果买机器真的有佣金拿，你会继续的买机器吗？
如果佣金真的这么丰富，你会让公司倒闭吗？
如果公司真的很需要机器，而且机器又可以为公司赚大钱，佣金又那么的丰富，我相信你也会跑相同的路线，扩充，扩充，继续的扩充。。。啊，何乐而不为呢。
扩充再扩充，那不是永无止境？
对呀，这才叫成长！
我们不是要找成长股吗？
5年之内Megan的营业额成长了10倍，这样优异的表现难道还不能算是成长股？
话再说回头。。。
Megan的股价从2.00跌到0.57，忠实的Megan小股东亏损累累，这又该做何解释？
无奈， 真的无奈，我只懂得分析公司，却不懂得预测股价的走势。
为什么Megan会跌到这么惨？
我只可以这么说：
这就是股票的特征，人类的贪婪和恐惧造就了这个特征。
我只可以这么想：
目前的Megan是“不可理喻”的，但是，终有“是非分明”的一天。
短期而言股票是“不可理喻”的东西。
你说它的业绩好，它偏偏就跌给你看，你说它的股价便宜了，它还会更便宜。
长期而言股票却是“是非分明”的东西。
年年赚大钱的公司，必有迎头赶上的一天。
所以我只好耐心的等。。。等待那一天的到来。
女儿有一个感觉（很多人也有这个感觉），每次我一发表长篇大论，Megan就开始往下跌了。
这说明了什么呢？
（有3个可能性）
第1：我的功课做得不好，所以读了之后大家马上就去抛售。
（有心人可以乘机买进）
第2：我的功课做得太好，所以读了之后大家马上就去买进。
（有心人可以乘机抛售）
第3：这是巧合而已，没有人会去理会我的功课，就算有读，也是读了就算了。
（这论坛是微不足道的，根本没有影响力）
如果你选择第1和第2做答案，我替你可悲。。。
（唉，关掉电脑出去走走吧，你的想象力太丰富了，小心走火入魔。）
最近我的发表都是集中于Megan而已，真的是枯燥乏味。
很多人都说：何必为了一棵树木而放弃整个森林，KLSE还有好多的好股呀！
我也知道，但是，现在整个KLSE最低的本益比股就是Megan呀！
这引诱人的本益比使我不得不去注意它。
以今天0.57的股价来计算，Megan 的本益比只是区区的1.9倍而已。
一年净赚0.30的Megan只有0.57的市价，这还不够吸引人吗？
相比之下，OYL净赚0.23，市价却是5.60，MPI净赚0.54，市价却是10.10。
这又是什么道理呢？
这就是股票，不可理喻的股票。
去年上半年（1Q和2Q），Megan修改折旧率，大幅度的降低了它的EPS也影响到它的股价。
年初时Megan股价跌破1.00的大关，就是受到2Q的EPS大幅度降低的影响。
（去年的EPS如下：1Q 0.06，2Q 0.02，3Q 0.10，4Q 0.11）
今年1Q的业绩将于9月底公布，而2Q的业绩将于12月底公布。
随着折旧率的调低，可以预期Megan将交出亮丽的业绩。
如果Megan能够维持去年4Q的成绩。。。
今年1Q的EPS和去年1Q的EPS做个比较，这就是100%的进步。
今年2Q和去年2Q做个比较，则是500%的进步！
考虑了这个因素，现在0.57的股价显得更吸引人了。。。
啊，又开始洗脑了！
何必担心被人洗脑呢，网站的新闻都不可靠的，网站的文章更是没人相信的，如果这样容易就被人洗脑，这个脑袋也太简单了。
不要去胡思乱想。。。
懂得来理财版的朋友都是成年人，大家都有自己的分析力，谁的分析有道理，谁的功课有水准，一看就知道。
就好像股神巴菲特所说：如果牌局已经进入中段，你还不知道谁是傻瓜，那么你就是那个傻瓜了。
说到傻瓜，我也是一个傻瓜。
有朋友这样说我：反正你也成名了，何必再浪费时间去写帖子， 真是一个傻瓜！
教人家玩股票是一个错误，帮人家选股更是一个大错误。
所以，股票专家只是把方法告诉人家，却不告诉人家自己是选什么股。
（奥妙之处就在于此）
我不是股票专家，所以可以不吝啬的告诉大家，我喜欢Megan，喜欢它超低的本益比。
所以我又把自己的功课拿出来分享了。
说“我的功课”是善意的分享也好，说“我的功课”是恶意的传达也好，就让时间来证明吧。
别误会，我并没有生气， 如果我会生气，6年前我就走掉了。
哈，想不到我在佳礼论坛发表文章已经超过6年了。。。不简单，真的不简单。
最重要的是，不要去破坏佳礼这难得的学习平台。
说它是一个学习平台，那是因为通过它，我可以看到不同的见解，可以更了解别人的看法。
希望大家读了我的功课，不吝指教，先此致谢。
祝大家投资愉快。
再见。
为了要挂牌上市，它的主要股东接受了SC的苛刻条件，为Comsa 未来3年的盈利提供个人担保，并且交出银行的bank guarantee作为保证。
所担保的3年盈利就是：1999年7百万，2000年6百万，2001年6百万。
（疑问1：为什么SC会提出苛刻的条件？是不是没有信心？）
（疑问2：为什么主要股东会要成为担保人？是不是急着要上市？）
上市后一年，Comsa的大股东提出申请，要求以Comsa的股票作抵押来取代银行的bank guarantee。 这项申请于27/7/1999获得SC的批准。
上市后的第一个财政年（FY3/1999），Comsa取得骄人的业绩，营业额58m，税后盈利11m，而且长期负债只是区区的200万令吉。
（EPS 0.41，NTA 1.57，所以ROE就是25.9% ）
骄人的业绩公布后几个月， Comsa就来个大好消息，1999年9月它宣布：
红股5送2，附加股5配3（售价1.00），凭单1配1（定价0.33）。
接着它就展开一系列的企业活动。。。
17/11/1999收购东马的农业地，价钱1050万令吉。
25/11/1999收购2令吉的公司，Comsa chicken product S/B
6/12/1999收购81.89%的Desa Fried Chicken Foodstuff S/B ，价钱1万令吉。
15/3/2000收购东马的工业地，价钱830万令吉。
28/4/2000收购2令吉的公司，Cabaran Aman S/B
14/2/2001收购Ratus Menara S/B，价钱130万令吉。
然后，奇怪的事情发生了。。。
31/10/2001 Comsa宣布说，它的独资子公司Comsa Breeding Farms S/B，向Ratus Menara S/B（也是Comsa的独资子公司）购买价值1200万的农业地。
这件事很不寻常，因为Ratus Menara S/B这间公司，8个月前才被Comsa以130万的价钱收购。
（疑问3：为什么Ratus Menara S/B的前卖主，不知道公司有价值1200的土地？）
（疑问4：为什么子公司对子公司的交易要公布出来？是不是怕人家不知道？）
24/12/2001重估子公司Comsa Feedmills S/B的土地，Comsa的资产增加914万。
1/3/2002 收购3间2令吉的公司。
（Warisan Dedikasi S/B，Warisan Danau S/B和 Glogal Revenue S/B）。
2/7/2002收购Ayamkuat Maju (Sabah) S/B，价钱320万令吉。
29/11/2002获得4500万的银行贷款。
（本来已经有8000万的长期负债，加上这单就变成1.25亿了）
2/4/2003收购Katipunan S/B，价钱43万令吉。
11/6/2003再次宣布好消息，红股5送2，申请从Second board转去Main Board。
15/8/2003宣布要私下配售3000万的新股。
14/10/2003宣布要把子公司Comsa Feedmills S/B拿去新加坡挂牌。
24/12/2003正式从Second board转去Main Board。
17/1/2004宣布要脱售985万的土地来减债。
8/3/2004 5千万的债卷被RAM降级。
（文告没有详细的说明，估计是降到BB2）
3/6/2004 5千万的债卷再次的被降级，从BB2降到BB2 negative。
然后，可怕的事件发生了。。。
14/6/2004 Comsa位于东马的办公室着火，它的Accounts Department付之一炬。
8/9/2004 因为火灾Bursa批准Comsa延迟2个月公布FY3/2004的audited account。
29/9/2004 宣布要发售2.85亿令吉的债卷（RCSLS）
（这时候Comsa的长期负债已经高达1.23亿，竟然还要去举债）
28/1/2005 RAM再次把Comsa的Bond从BB2 negative降到B1 negative。
注：Bond的评级是这样的，AAA，AA，A，BBB，BB，B
（所以被列入B1是很低的评级了）
29/8/2005 Comsa说它接到Bursa的警告信，必需于31/10/2005之前呈上FY3/2005的audited account否则将被勒令停牌，但是它有信心账目可以在15/10/2006之前完成。所以第2天Comsa的股价也只是微跌1分至0.76，这情形一直维持到6/9/2005的0.73，过后才暴跌到8/9/2005的0.40。
2/11/2005 因为无法如期呈上账目，所以Comsa的股票正式停牌。
（停牌前的价钱是0.33令吉）
过后Comsa终于呈上亏损累累的账目，而它的股票也重新获得复牌。
复牌第一天（19/4/2006）的价钱是0.28，过后就直线下降到今天（29/8/2006）的0.04。
我花了几天的时间去研究Comsa，不是我对它有兴趣，而是因为我关心Megan，所以这份功课是绝对不可少的!
详细的研究了Comsa的历史，我发现到一些相似的地方。。。
Megan也是从Second board转去Main Board。
Megan也曾经派发红股，附加股和凭单。
Megan 也曾经收购公司（新加坡的MJC，老板自己的公司）
Megan的Bond也被RAM降低评级，从A2降到A2 negative。
Megan也宣布要私下配售新股。（后来也取消）
Megan也通过账目来提高公司的盈利。（Comsa重估资产，Megan修改折旧率）
Megan的长期债务也迅速的膨胀。
功课做完之后，我不禁哑然一笑，怪不得Megan的股价会跌到这么惨，因为大家都害怕它会变成第二个Comsa 了。
那么Megan会不会做假帐呢？
股市是谣言满天飞的地方，什么谣言都有，虚虚实实，真真假假，所以什么谣言我都不相信，我只相信自己的推理。
所以我就用逻辑来推理：
Megan收购的MJC是新加坡注册的公司，而Megan的老板也是新加坡人。
根据常理，最不可能作假的地方是新加坡，而最不敢做假的人也是新加坡人。
因为新加坡政府执法严明，所以作假账的可能性会比较小。
（外资看东南亚股市，就是从这方面开始，所以新加坡股市节节创新高）
MJC是新加坡注册的公司，在新加坡政府的监督下，它要做假账就比较困难。（听清楚，我是说比较困难，不是说不能，我是指机会率而已）
当然，我也知道霸菱和中石油事件都是在新加坡发生的。
换另一个角度来思考：
如果我怀疑Megan做假帐，那么是否也应该怀疑别的公司呢？
如果是这样的话，我只好退出股票市场了，因为已经没有公司可以投资了。
那么Megan修改折旧率是否算是做假呢？
一路以来Megan采用的折旧率都是10%-15%。后来大量买进机器后，它才修改折旧率，把它提高到20%。
（以税收局的角度来看，这就是作假，因为有逃税之嫌）
以常理来说，提高折旧率是聪明的做法，因为可以减少缴税。
但是，20%的折旧率只采用了短短的半年，Megan就把它修改为10%了，这是恢复到以前，所以不算是作假。
那么，庞大的债务呢？难道就不必担心了？
这就是我最感迷惑的地方，我一直不能明白，为什么管理层要通过借贷来购买机器，难道就没有其他的选择了？
其实，要解决这问题的方法很简单，只要去租就可以了，何必去购买呢？
而且租来的机器是不必折旧的，因为它是别人的东西。
（就好像房子，我们没有钱买，但是我们可以去租呀）
几个月之前，Megan就做了这样的一个决定，它把正在租着的一间厂房买下来。
这就是它增加负债的一个方法，明知道自己已经负债累累了，还要去买下来，真的是自己找来的问题。
扪心自问，如果我们用贷款把正在租着的房子买下来，是不是自己去找问题？
（本来是没有负债的，一下子就负债累累了）
那么，现有的庞大债务是否有办法减少呢？
这也是我感到迷惑的地方，难道管理层就不会效法马航，先把机器卖出去，然后再租回来，这问题不就马上可以解决了？
马航把总部大厦卖出去，然后再租回来，飞机也一样，先卖出去再租回来。
我的一位朋友也一样，最近他把自己做生意的店屋卖出去，然后再租回来，一口气就把所有的债务还清了。
（这是否算是聪明的做法呢？）
所以我说，Megan的管理层好奇怪，专门去找负债的问题。
（明明可以租，偏偏就去买，你说奇怪不奇怪？）
那么，股价从2.00令吉一路跌倒0.56令吉，又该做何解释？
这是不是老板的阴谋？
每个阴谋的背后都有一个受益人，如果这是老板的阴谋，那么他该如何受益呢？
真正的老板是YEO，他连一张Megan股票都没有卖过，他又如何受益呢？
而且出售MJC时，他自己也以1.60令吉的价钱认购了附加股。
无论如何，就来一个假设：
假设YEO在股价1.60令吉的时候用代理人的身份脱售20%的股权，这相等于4000万股的Megan。
现在股价跌到0.60的价位，理论上YEO已经赚了4000万令吉。
但是，他也要有本事以0.60的价钱在市场上买回全部4000万股的Megan才可以说是赚呀。
只要肯做功课，去查一下，这一年来，Megan的股票到底成交了多少股，就可以知道YEO是否是受益人了。
现在的股价刚好是最低点，就当作这一年来，所有的Megan股票都是YEO卖出的，就可以算出他到底赚了多少。
当然，他要有本事以最低的价钱买回所有的股票才可以算有赚。
对了，聪明的朋友可能不是这样想，他会说，只要Megan最终停牌，那么就不需要买回去了。
但是，这是少输当赢，那里算是赚？
所有卖出的股票都有它的成本，不可能是从天上跌下来的！
不要误会我是YEO的代理人，专门替YEO讲好话，其实我心里也不相信他是白乌鸦，虽然新加坡是比较有机会出现白乌鸦，但是我还是宁愿相信，这世上是不会有白乌鸦的。
（天下乌鸦一般黑，这世上是不会有白乌鸦的！）
我以怀疑的眼光看待Megan购买机器。。。
2005的财政年，Megan一口气就购买了价值5亿令吉的新机器。
假设机器的供应商拨出10%的佣金，这条数就是惊人的5000万令吉了！
今天（31/8/2006），整间Megan的市价也不过是1亿2000万而已！
买卖房子，经纪人都有抽佣，难道买卖机器就没有？
到底谁会是这佣金的受益人？
画公仔不需要画出肠，大家心里有数就好了。
再来一个假设，如果你是Megan的老板。。。
如果买机器真的有佣金拿，你会继续的买机器吗？
如果佣金真的这么丰富，你会让公司倒闭吗？
如果公司真的很需要机器，而且机器又可以为公司赚大钱，佣金又那么的丰富，我相信你也会跑相同的路线，扩充，扩充，继续的扩充。。。啊，何乐而不为呢。
扩充再扩充，那不是永无止境？
对呀，这才叫成长！
我们不是要找成长股吗？
5年之内Megan的营业额成长了10倍，这样优异的表现难道还不能算是成长股？
话再说回头。。。
Megan的股价从2.00跌到0.57，忠实的Megan小股东亏损累累，这又该做何解释？
无奈， 真的无奈，我只懂得分析公司，却不懂得预测股价的走势。
为什么Megan会跌到这么惨？
我只可以这么说：
这就是股票的特征，人类的贪婪和恐惧造就了这个特征。
我只可以这么想：
目前的Megan是“不可理喻”的，但是，终有“是非分明”的一天。
短期而言股票是“不可理喻”的东西。
你说它的业绩好，它偏偏就跌给你看，你说它的股价便宜了，它还会更便宜。
长期而言股票却是“是非分明”的东西。
年年赚大钱的公司，必有迎头赶上的一天。
所以我只好耐心的等。。。等待那一天的到来。
女儿有一个感觉（很多人也有这个感觉），每次我一发表长篇大论，Megan就开始往下跌了。
这说明了什么呢？
（有3个可能性）
第1：我的功课做得不好，所以读了之后大家马上就去抛售。
（有心人可以乘机买进）
第2：我的功课做得太好，所以读了之后大家马上就去买进。
（有心人可以乘机抛售）
第3：这是巧合而已，没有人会去理会我的功课，就算有读，也是读了就算了。
（这论坛是微不足道的，根本没有影响力）
如果你选择第1和第2做答案，我替你可悲。。。
（唉，关掉电脑出去走走吧，你的想象力太丰富了，小心走火入魔。）
最近我的发表都是集中于Megan而已，真的是枯燥乏味。
很多人都说：何必为了一棵树木而放弃整个森林，KLSE还有好多的好股呀！
我也知道，但是，现在整个KLSE最低的本益比股就是Megan呀！
这引诱人的本益比使我不得不去注意它。
以今天0.57的股价来计算，Megan 的本益比只是区区的1.9倍而已。
一年净赚0.30的Megan只有0.57的市价，这还不够吸引人吗？
相比之下，OYL净赚0.23，市价却是5.60，MPI净赚0.54，市价却是10.10。
这又是什么道理呢？
这就是股票，不可理喻的股票。
去年上半年（1Q和2Q），Megan修改折旧率，大幅度的降低了它的EPS也影响到它的股价。
年初时Megan股价跌破1.00的大关，就是受到2Q的EPS大幅度降低的影响。
（去年的EPS如下：1Q 0.06，2Q 0.02，3Q 0.10，4Q 0.11）
今年1Q的业绩将于9月底公布，而2Q的业绩将于12月底公布。
随着折旧率的调低，可以预期Megan将交出亮丽的业绩。
如果Megan能够维持去年4Q的成绩。。。
今年1Q的EPS和去年1Q的EPS做个比较，这就是100%的进步。
今年2Q和去年2Q做个比较，则是500%的进步！
考虑了这个因素，现在0.57的股价显得更吸引人了。。。
啊，又开始洗脑了！
何必担心被人洗脑呢，网站的新闻都不可靠的，网站的文章更是没人相信的，如果这样容易就被人洗脑，这个脑袋也太简单了。
不要去胡思乱想。。。
懂得来理财版的朋友都是成年人，大家都有自己的分析力，谁的分析有道理，谁的功课有水准，一看就知道。
就好像股神巴菲特所说：如果牌局已经进入中段，你还不知道谁是傻瓜，那么你就是那个傻瓜了。
说到傻瓜，我也是一个傻瓜。
有朋友这样说我：反正你也成名了，何必再浪费时间去写帖子， 真是一个傻瓜！
教人家玩股票是一个错误，帮人家选股更是一个大错误。
所以，股票专家只是把方法告诉人家，却不告诉人家自己是选什么股。
（奥妙之处就在于此）
我不是股票专家，所以可以不吝啬的告诉大家，我喜欢Megan，喜欢它超低的本益比。
所以我又把自己的功课拿出来分享了。
说“我的功课”是善意的分享也好，说“我的功课”是恶意的传达也好，就让时间来证明吧。
别误会，我并没有生气， 如果我会生气，6年前我就走掉了。
哈，想不到我在佳礼论坛发表文章已经超过6年了。。。不简单，真的不简单。
最重要的是，不要去破坏佳礼这难得的学习平台。
说它是一个学习平台，那是因为通过它，我可以看到不同的见解，可以更了解别人的看法。
希望大家读了我的功课，不吝指教，先此致谢。
祝大家投资愉快。
再见。
2006-08-25 冒险的精神（回复网友的一封信）
原文：
klse.8k前辈，
不知是不是我忘记了，还是前辈您简化了您的选股方法呢？
从您的发表文章里，您是用以下的选股方法
ROE（一年，三年和五年）
PE
NTA
DY
行业的前景
当买了之后就关注它的业绩。
以下就是我所面对的问题：
前面的四个条件，只要有一本SPG（Stock Performance Guide），bursa的网站，和STAR的网站就可以解决了，所以这个功课应该不是很难做，也不会消耗很多时间。
除非要自己去算出所有股项的ROE，PE，NTA和DY，因为可能有些资料有偏差如不经常性的收入（disposal of property）会影响到某年的ROE。
如果真的要做功课做到这样就真的需要很多时间，问题是，真的要做到这样吗？（注：我的意思是在缩小我们的研究范围的时候就要做到这样，还是当选出来范围以内的股票之后才查证它的真实性，但这样有可能错失某些真实符合条件的股票。）
我所面对的真正难题是，要如何选出已经符合这个范围内的股票呢？
（根据我的印象，在您的文章里，您好像只是说您会选择有比较好前景的行业，但您没有解释何为好的前景和如何做这方面的功课，对不起如果是我记错了）。
比如说有十或二十只股票符合以上的标准，我接下来的功课又要如何做才能选到适合投资的股票呢？
我就是停留在这里而不能前进，不知要从何开始做功课才能进一步的淘汰不适合的股票。
希望前辈可以给点意见，如何增加我对自己功课的信心。
我觉得这里的功课就真的很多很复杂，要考虑的范围太大了如生意模式，竞争对手，未来市场或发展，成本（原料，工资等等），董事薪金，股权集中或分散，管理层的股权，基金的参股，利润率，ESOS或WARRANT或PRIVATE PLACEMENT的影响未来的盈利范围，成长率，负债率，产品或服务的品质，philip fisher所讲的生产，行销，研究和财务能力，还有很多很多等等。
有些可以从年报，IPO或PROSPECT里得到，但有些就很抽象，我就真的不知如何才能知道。
还有如果要根据以上种种来做功课的话，我看那十或二十只股票，要做整年都不知做得完吗？
所以我希望前辈可以和我分享您在做这些范围的股票的功课的经验，如哪些才是比较重要的因素或重点，哪些又是可以不必太在意，要参考哪些资料或网站等等。
我真的很想利用股票来致富，因为自从看了你的电子书之后，我已经为它而着迷了，但看了几本投资的书籍如PETER LYNCH，WARRENT BUFFET和PHILIP FISHER的书之后，我就完全被泼了冷水，您知道为什么吗？
因为他们都有一个重点我觉得我做不到的，他们要研究清楚一间公司，他们都会拜访和访问那间公司的总裁或执行董事，竞争对手，供应商，员工等等。
不是专业分析员的我根本就不可能做到这样的地步来了解一间公司，所以我是不是不适合投资股票呢？
(虽然股神有说过业余的会比专业做得好)
前辈，这篇文章可能是长了一点，但全都是我的心声和面对的问题。
终结以上种种，我想学就是要如何做功课做到我有勇气和信心把全副身家都投资下去。
我真的希望前辈可以给我一点建议。
谢谢，投资顺利。
XXXXX
回复：
我细心的读了你的信。。。
总结一句话，你是想学：要如何做功课做到有勇气和信心把全副身家都投资下去。
我可以告诉你，不管你做的功课有多好，你还是拿不出勇气把全副身家都投资下去。（对不起，这是性格问题，不是对错的问题。至少，目前我还看不到你有冒险的精神。）
要把全副身家都投资下去，敢于冒险的性格是绝对不可缺少的因素。
就来一个假设：
假设目前你的年龄是30岁，月薪5千，有10万的储蓄钱，你敢辞掉你的工作去创业吗？
如果你认为创业的风险很大，不值得冒这个险，那么你的担忧是正确的，因为创业真的很危险，分分钟会血本无归。
但是，我可以告诉你，如果你不敢去创业，你想在40多岁就成为百万富翁的机会是很渺茫的。
看看你身边的朋友，有几位是白手起家的百万富翁？
你会发觉百万富翁都不是打工一族，他们也不是靠投机，他们都是靠经商而成为百万富翁的。
接受事实，打工一族是难于成为百万富翁的。
可能你不能接受这事实，你甚至会不服气，因为klse.8k曾经告诉你，只要通过股票，你就可以一面打工一面投资而成为百万富翁，但是，现在他竟然叫你去创业！
其实，创业就是去经商，也就是去投资做生意，而买股票也是投资做生意。
经商和买股票的分别在于：
经商是主动式的投资做生意，而买股票是被动式的投资做生意。
不管是经商或者是买股票，我们投资的钱都是要成为公司的股东。
通过经商我们就是以公司的大股东身份，主动的做生意，而买股票就是以公司的小股东身份，被动的做生意。
不管是大股东或者是小股东，只要是公司的股东，我们只能期待公司赚钱才能看到利润，然后分享成果。
打工一族是为公司赚钱，也就为公司的股东赚钱。
而打工一族每月领取的薪水只是帮人家赚钱的酬劳而已。
从这一方面来思考，我们就可以明白成为公司股东的重要性。
所以我们要尽快的成为公司的股东，尤其是赚大钱公司的股东，然后我们就可以依靠别人帮我们赚钱了。。。
打工一族要想成为一间公司的大股东并不容易，唯一的方法就是自己成立一间公司，然后成为它的大股东（或唯一的股东），这就是所谓的创业。
创业是艰辛的，而且风险巨大，没有冒险的精神是无法踏出创业的第一步，根据统计，创业成功的例子只占少数，多数新成立的公司都熬不过三年。
就让我花一点时间谈创业。。。
要踏出创业的第一步，首先我们要在“战略上藐视敌人”，因为不管我们想进入那一行，我们都是初哥而已，在我们之前已经有许许多多的人在经营这行业了，所以无论是在经验上或者资本上我们都是出于下风。
如果我们不能做到在“战略上藐视敌人”，那么可以肯定的是，我们创业的念头很快的就会消失得无影无踪了。。。
（如果我们在“战略上尊重敌人”我们就拿不出勇气了！）
创业要成功就得做好功课，我们必须相信对手的服务好，效率好，样样都很好！
然后我们就从这基础上出发，务必做到自己比对手来的好。
对手的服务好，我的更好！
对手的效率好，我的更好！
对手样样都好，我要做到样样都比对手更好！
这就是“战术上尊重敌人”
（如果我们在“战术上藐视敌人”我们肯定会被对手淘汰！）
那么我们真的要去创业吗？
当然不是。
如果我们能够接受以小股东的身份去投资做生意，那么我们就不必去创业。
问题是，我们是否能够以小股东的心态去投资股票呢？
这就是关键所在。
根据我的观察，绝大多数的人都不是以小股东的心态买股票，他们压根儿都不是在投资，他们只是在投机，买进卖出的目的只是为了赚取差价。
这就是股票危险的地方。
股票本来就是公司股权的证书，但是它却变成了赌场的筹码。
股市本来就是给企业集资的场所，但是它却变成了投机者的天堂。
危险的地方，往往就是机会的所在。
就是因为人们不把股票当作股权的证书，所以才会出现匪夷所思的现象。一间年年亏钱的公司，它的股价却会狂升不止，而一间年年赚大钱的公司，它的股价却会跌 跌不休，这就是机会的所在，只要我们能够以小股东的心态来投资，好好的利用股市的“缺陷”来选股，那么我们就已经掌握了成功的要 诀。
现在让我进入主题来回答你的问题：关于我的选股方法。
首先我得做个声明，我的选股方法只适合我而已，它并不是选股的最佳方法。
我把ROE列为选股最重要的指标，那是因为我相信， 能够长期（以5年为准）为公司资产赚取高回酬（以15%为准）的管理层，就是最好的管理层。
所以，看ROE就是看公司的赚钱本领，也就是看管理层的素质。
公司成立的宗旨有3个：
第1就是为股东赚钱。
第2也是为股东赚钱。
第3还是为股东赚钱。
所以管理层的素质只是取决于它的赚钱本领， 能够为公司赚大钱的管理层就是好的管理层。
请接受这残酷的事实：
如果不能为公司赚钱，忠厚老实的管理层也不是好的管理层。
如果能够为公司赚钱，老奸巨滑的管理层也算是好的管理层。
我们要明白这一点，ROE是无法分辨管理层的品行。
在商场上品行重要吗？
老板在衡量花红的时候，他是看员工的业绩表现，还是看员工的品行？
如果你的孩子是忠厚老实的，你会鼓励他去经商吗？
为什么要看5年的ROE呢？
就举个例子：
第一年，1.40的NTA，0.21的EPS，就是15%的ROE
第二年，1.60的NTA，0.24的EPS，还是15%的ROE
第三年，1.80的NTA，0.27的EPS，还是15%的ROE
第四年，2.00的NTA，0.30的EPS，还是15%的ROE
第五年，2.20的NTA，0.33的EPS，还是15%的ROE
第六年，2.40的NTA，0.36的EPS，还是15%的ROE
从上面这例子我们就可以看到，公司所累积的NTA每年都要取得15%的的赚幅，15%的ROE才能够维持下去。
如果管理层把赚来的钱拿去花在不能赚钱的项目上，比如，买豪华汽车和洋房给董事们享用，那么，就算公司的EPS能够维持，它的ROE也会下降。
就好像这样：
第一年，1.40的NTA，0.21的EPS，就是15.00%的ROE
第六年，2.40的NTA，0.21的EPS，却只是8.75%的ROE
NTA增加，虽然EPS维持，但是ROE却会下降了。
所以数据已经告诉我们：公司增加1.00 的NTA并没有帮助到EPS。
（这可能是管理层把钱花在不能赚钱的项目上，比如买飞机给董事长专用）
看5年的ROE是因为我相信这句话：路遥知马力，日久见人心。
（虚假的账目只需要做一，两年，没有人会连续5年都作虚假的账目来蒙骗别人，这个可能性是微乎其微）
总结：
1．通过ROE我们可以看到管理层的赚钱本领，但是我们却看不到他们的品行。
2．不要期望你会遇到一批忠厚老实的管理层，这几乎是不可能的事情。
（天下乌鸦一般黑，这世上是不会有白乌鸦的！）
后语：
关于PE， NTA和 DY我就不谈了，因为你也知道它们的重要性，所以我也不再重复。
最后让我给你一个忠告：
拿出冒险的精神，就好像创业那样的冒险精神，细心的选股，大胆的投资，然后长期持有。。。努力储蓄，大胆投资，长期持有。。。
唯有如此，打工一族才有机会致富。
（这也是我给女儿的忠告）
klse.8k前辈，
不知是不是我忘记了，还是前辈您简化了您的选股方法呢？
从您的发表文章里，您是用以下的选股方法
ROE（一年，三年和五年）
PE
NTA
DY
行业的前景
当买了之后就关注它的业绩。
以下就是我所面对的问题：
前面的四个条件，只要有一本SPG（Stock Performance Guide），bursa的网站，和STAR的网站就可以解决了，所以这个功课应该不是很难做，也不会消耗很多时间。
除非要自己去算出所有股项的ROE，PE，NTA和DY，因为可能有些资料有偏差如不经常性的收入（disposal of property）会影响到某年的ROE。
如果真的要做功课做到这样就真的需要很多时间，问题是，真的要做到这样吗？（注：我的意思是在缩小我们的研究范围的时候就要做到这样，还是当选出来范围以内的股票之后才查证它的真实性，但这样有可能错失某些真实符合条件的股票。）
我所面对的真正难题是，要如何选出已经符合这个范围内的股票呢？
（根据我的印象，在您的文章里，您好像只是说您会选择有比较好前景的行业，但您没有解释何为好的前景和如何做这方面的功课，对不起如果是我记错了）。
比如说有十或二十只股票符合以上的标准，我接下来的功课又要如何做才能选到适合投资的股票呢？
我就是停留在这里而不能前进，不知要从何开始做功课才能进一步的淘汰不适合的股票。
希望前辈可以给点意见，如何增加我对自己功课的信心。
我觉得这里的功课就真的很多很复杂，要考虑的范围太大了如生意模式，竞争对手，未来市场或发展，成本（原料，工资等等），董事薪金，股权集中或分散，管理层的股权，基金的参股，利润率，ESOS或WARRANT或PRIVATE PLACEMENT的影响未来的盈利范围，成长率，负债率，产品或服务的品质，philip fisher所讲的生产，行销，研究和财务能力，还有很多很多等等。
有些可以从年报，IPO或PROSPECT里得到，但有些就很抽象，我就真的不知如何才能知道。
还有如果要根据以上种种来做功课的话，我看那十或二十只股票，要做整年都不知做得完吗？
所以我希望前辈可以和我分享您在做这些范围的股票的功课的经验，如哪些才是比较重要的因素或重点，哪些又是可以不必太在意，要参考哪些资料或网站等等。
我真的很想利用股票来致富，因为自从看了你的电子书之后，我已经为它而着迷了，但看了几本投资的书籍如PETER LYNCH，WARRENT BUFFET和PHILIP FISHER的书之后，我就完全被泼了冷水，您知道为什么吗？
因为他们都有一个重点我觉得我做不到的，他们要研究清楚一间公司，他们都会拜访和访问那间公司的总裁或执行董事，竞争对手，供应商，员工等等。
不是专业分析员的我根本就不可能做到这样的地步来了解一间公司，所以我是不是不适合投资股票呢？
(虽然股神有说过业余的会比专业做得好)
前辈，这篇文章可能是长了一点，但全都是我的心声和面对的问题。
终结以上种种，我想学就是要如何做功课做到我有勇气和信心把全副身家都投资下去。
我真的希望前辈可以给我一点建议。
谢谢，投资顺利。
XXXXX
回复：
我细心的读了你的信。。。
总结一句话，你是想学：要如何做功课做到有勇气和信心把全副身家都投资下去。
我可以告诉你，不管你做的功课有多好，你还是拿不出勇气把全副身家都投资下去。（对不起，这是性格问题，不是对错的问题。至少，目前我还看不到你有冒险的精神。）
要把全副身家都投资下去，敢于冒险的性格是绝对不可缺少的因素。
就来一个假设：
假设目前你的年龄是30岁，月薪5千，有10万的储蓄钱，你敢辞掉你的工作去创业吗？
如果你认为创业的风险很大，不值得冒这个险，那么你的担忧是正确的，因为创业真的很危险，分分钟会血本无归。
但是，我可以告诉你，如果你不敢去创业，你想在40多岁就成为百万富翁的机会是很渺茫的。
看看你身边的朋友，有几位是白手起家的百万富翁？
你会发觉百万富翁都不是打工一族，他们也不是靠投机，他们都是靠经商而成为百万富翁的。
接受事实，打工一族是难于成为百万富翁的。
可能你不能接受这事实，你甚至会不服气，因为klse.8k曾经告诉你，只要通过股票，你就可以一面打工一面投资而成为百万富翁，但是，现在他竟然叫你去创业！
其实，创业就是去经商，也就是去投资做生意，而买股票也是投资做生意。
经商和买股票的分别在于：
经商是主动式的投资做生意，而买股票是被动式的投资做生意。
不管是经商或者是买股票，我们投资的钱都是要成为公司的股东。
通过经商我们就是以公司的大股东身份，主动的做生意，而买股票就是以公司的小股东身份，被动的做生意。
不管是大股东或者是小股东，只要是公司的股东，我们只能期待公司赚钱才能看到利润，然后分享成果。
打工一族是为公司赚钱，也就为公司的股东赚钱。
而打工一族每月领取的薪水只是帮人家赚钱的酬劳而已。
从这一方面来思考，我们就可以明白成为公司股东的重要性。
所以我们要尽快的成为公司的股东，尤其是赚大钱公司的股东，然后我们就可以依靠别人帮我们赚钱了。。。
打工一族要想成为一间公司的大股东并不容易，唯一的方法就是自己成立一间公司，然后成为它的大股东（或唯一的股东），这就是所谓的创业。
创业是艰辛的，而且风险巨大，没有冒险的精神是无法踏出创业的第一步，根据统计，创业成功的例子只占少数，多数新成立的公司都熬不过三年。
就让我花一点时间谈创业。。。
要踏出创业的第一步，首先我们要在“战略上藐视敌人”，因为不管我们想进入那一行，我们都是初哥而已，在我们之前已经有许许多多的人在经营这行业了，所以无论是在经验上或者资本上我们都是出于下风。
如果我们不能做到在“战略上藐视敌人”，那么可以肯定的是，我们创业的念头很快的就会消失得无影无踪了。。。
（如果我们在“战略上尊重敌人”我们就拿不出勇气了！）
创业要成功就得做好功课，我们必须相信对手的服务好，效率好，样样都很好！
然后我们就从这基础上出发，务必做到自己比对手来的好。
对手的服务好，我的更好！
对手的效率好，我的更好！
对手样样都好，我要做到样样都比对手更好！
这就是“战术上尊重敌人”
（如果我们在“战术上藐视敌人”我们肯定会被对手淘汰！）
那么我们真的要去创业吗？
当然不是。
如果我们能够接受以小股东的身份去投资做生意，那么我们就不必去创业。
问题是，我们是否能够以小股东的心态去投资股票呢？
这就是关键所在。
根据我的观察，绝大多数的人都不是以小股东的心态买股票，他们压根儿都不是在投资，他们只是在投机，买进卖出的目的只是为了赚取差价。
这就是股票危险的地方。
股票本来就是公司股权的证书，但是它却变成了赌场的筹码。
股市本来就是给企业集资的场所，但是它却变成了投机者的天堂。
危险的地方，往往就是机会的所在。
就是因为人们不把股票当作股权的证书，所以才会出现匪夷所思的现象。一间年年亏钱的公司，它的股价却会狂升不止，而一间年年赚大钱的公司，它的股价却会跌 跌不休，这就是机会的所在，只要我们能够以小股东的心态来投资，好好的利用股市的“缺陷”来选股，那么我们就已经掌握了成功的要 诀。
现在让我进入主题来回答你的问题：关于我的选股方法。
首先我得做个声明，我的选股方法只适合我而已，它并不是选股的最佳方法。
我把ROE列为选股最重要的指标，那是因为我相信， 能够长期（以5年为准）为公司资产赚取高回酬（以15%为准）的管理层，就是最好的管理层。
所以，看ROE就是看公司的赚钱本领，也就是看管理层的素质。
公司成立的宗旨有3个：
第1就是为股东赚钱。
第2也是为股东赚钱。
第3还是为股东赚钱。
所以管理层的素质只是取决于它的赚钱本领， 能够为公司赚大钱的管理层就是好的管理层。
请接受这残酷的事实：
如果不能为公司赚钱，忠厚老实的管理层也不是好的管理层。
如果能够为公司赚钱，老奸巨滑的管理层也算是好的管理层。
我们要明白这一点，ROE是无法分辨管理层的品行。
在商场上品行重要吗？
老板在衡量花红的时候，他是看员工的业绩表现，还是看员工的品行？
如果你的孩子是忠厚老实的，你会鼓励他去经商吗？
为什么要看5年的ROE呢？
就举个例子：
第一年，1.40的NTA，0.21的EPS，就是15%的ROE
第二年，1.60的NTA，0.24的EPS，还是15%的ROE
第三年，1.80的NTA，0.27的EPS，还是15%的ROE
第四年，2.00的NTA，0.30的EPS，还是15%的ROE
第五年，2.20的NTA，0.33的EPS，还是15%的ROE
第六年，2.40的NTA，0.36的EPS，还是15%的ROE
从上面这例子我们就可以看到，公司所累积的NTA每年都要取得15%的的赚幅，15%的ROE才能够维持下去。
如果管理层把赚来的钱拿去花在不能赚钱的项目上，比如，买豪华汽车和洋房给董事们享用，那么，就算公司的EPS能够维持，它的ROE也会下降。
就好像这样：
第一年，1.40的NTA，0.21的EPS，就是15.00%的ROE
第六年，2.40的NTA，0.21的EPS，却只是8.75%的ROE
NTA增加，虽然EPS维持，但是ROE却会下降了。
所以数据已经告诉我们：公司增加1.00 的NTA并没有帮助到EPS。
（这可能是管理层把钱花在不能赚钱的项目上，比如买飞机给董事长专用）
看5年的ROE是因为我相信这句话：路遥知马力，日久见人心。
（虚假的账目只需要做一，两年，没有人会连续5年都作虚假的账目来蒙骗别人，这个可能性是微乎其微）
总结：
1．通过ROE我们可以看到管理层的赚钱本领，但是我们却看不到他们的品行。
2．不要期望你会遇到一批忠厚老实的管理层，这几乎是不可能的事情。
（天下乌鸦一般黑，这世上是不会有白乌鸦的！）
后语：
关于PE， NTA和 DY我就不谈了，因为你也知道它们的重要性，所以我也不再重复。
最后让我给你一个忠告：
拿出冒险的精神，就好像创业那样的冒险精神，细心的选股，大胆的投资，然后长期持有。。。努力储蓄，大胆投资，长期持有。。。
唯有如此，打工一族才有机会致富。
（这也是我给女儿的忠告）
2006-08-15 战略上藐视敌人，战术上尊重敌人。
（实战例子）
2006年8月10日CCB（Cycle& Carriage Bintang ）宣布派发2.08令吉的股息，消息一出它的股价就涨停板，一日之内股价狂升1.53令吉，从2.45升到3.98，共升了62.4%。
从这个案例我们就可以了解群众（在股市里它就是我们的对手，也就是我们的敌人）。。。了解为什么战略上我们要藐视敌人，战术上我们要尊重敌人。
在消息宣布的前一天（9/8/2006），CCB的股价只是2.33令吉，而且它已经在这价位盘旋了一段很长的时间，在20/6/2006那一天它甚至跌到2.11的价钱。
仔细的研究CCB的账目（这就是战术上尊重敌人），我们就可以知道它的净资产值（NTA）是4.08，所以，长期以来CCB的股价是以低过NTA的价值在市场上交易。
但是，在漫长的日子里，群众好像不知道CCB的股票是以低过NTA的价钱在成交，也许群众都没有做功课吧，但是，那些精明的基金经理呢，难道他们也不知道？
还有，那些CCB的董事老爷们，难道他们也不知道自己公司有充足的现金可以派发2.08令吉的股息吗？
让我把时光倒退到20/6/2006那天。。。
还有一个多月，公司就要宣布派发2.08令吉的股息了，而今天股票还以2.11的价钱在市场上交易。（几乎是在免费赠送！）
如果20/6/2006那天，我们敢以2.11的价钱买进CCB，那么我们就是在战略上藐视敌人了，因为我们相信群众（包括基金经理和CCB的董事老爷们）都是错误的，没有做功课的，所以我们藐视他们。
（他们都不敢买，我买！）
当然，我们是不可能知道公司就要派发丰厚的股息，我们只是知道它有这个能力而已。
那么我们的信心从哪里来呢？
那是因为我们有做功课，知道公司有充足的现金，知道它的NTA是4.08， 知道2.11的价钱是超值的。
（这就是战术上尊重敌人）
今天（14/8/2006），同样的情况可能发生在Megan。。。
从账目上我们清楚的知道，Megan的净资产值（NTA）是2.31令吉，去年它的每股净利（EPS）是0.30令吉，目前它只以0.59的价钱在市场上成交。
我们也清楚的知道，刚刚过去的第3季Megan的税前盈利是27m，第4季是33m。而且经过折旧率的调整，税前盈利要维持在这个水平并不是一件难事，所以我们可以大胆的预测，在新的财政年Megan 的税前盈利可以达到120m。
（这就是战术上尊重敌人）
目前Megan的市价只是120m（205m X 0.59 = 120m），也就是说，以目前的价位投资Megan，一年就可以回本。
一年可以赚120m的Megan ，目前只以120m的市价在市场上成交？
这怎么可能！难道那些精明的基金经理，Megan的董事老爷们都看不到？
不错，他们都看不到！
（这就是战略上藐视敌人）
股票市场就等于是战场，所以我们一定要懂得这道理：战略上藐视敌人，战术上尊重敌人。
2006年8月10日CCB（Cycle& Carriage Bintang ）宣布派发2.08令吉的股息，消息一出它的股价就涨停板，一日之内股价狂升1.53令吉，从2.45升到3.98，共升了62.4%。
从这个案例我们就可以了解群众（在股市里它就是我们的对手，也就是我们的敌人）。。。了解为什么战略上我们要藐视敌人，战术上我们要尊重敌人。
在消息宣布的前一天（9/8/2006），CCB的股价只是2.33令吉，而且它已经在这价位盘旋了一段很长的时间，在20/6/2006那一天它甚至跌到2.11的价钱。
仔细的研究CCB的账目（这就是战术上尊重敌人），我们就可以知道它的净资产值（NTA）是4.08，所以，长期以来CCB的股价是以低过NTA的价值在市场上交易。
但是，在漫长的日子里，群众好像不知道CCB的股票是以低过NTA的价钱在成交，也许群众都没有做功课吧，但是，那些精明的基金经理呢，难道他们也不知道？
还有，那些CCB的董事老爷们，难道他们也不知道自己公司有充足的现金可以派发2.08令吉的股息吗？
让我把时光倒退到20/6/2006那天。。。
还有一个多月，公司就要宣布派发2.08令吉的股息了，而今天股票还以2.11的价钱在市场上交易。（几乎是在免费赠送！）
如果20/6/2006那天，我们敢以2.11的价钱买进CCB，那么我们就是在战略上藐视敌人了，因为我们相信群众（包括基金经理和CCB的董事老爷们）都是错误的，没有做功课的，所以我们藐视他们。
（他们都不敢买，我买！）
当然，我们是不可能知道公司就要派发丰厚的股息，我们只是知道它有这个能力而已。
那么我们的信心从哪里来呢？
那是因为我们有做功课，知道公司有充足的现金，知道它的NTA是4.08， 知道2.11的价钱是超值的。
（这就是战术上尊重敌人）
今天（14/8/2006），同样的情况可能发生在Megan。。。
从账目上我们清楚的知道，Megan的净资产值（NTA）是2.31令吉，去年它的每股净利（EPS）是0.30令吉，目前它只以0.59的价钱在市场上成交。
我们也清楚的知道，刚刚过去的第3季Megan的税前盈利是27m，第4季是33m。而且经过折旧率的调整，税前盈利要维持在这个水平并不是一件难事，所以我们可以大胆的预测，在新的财政年Megan 的税前盈利可以达到120m。
（这就是战术上尊重敌人）
目前Megan的市价只是120m（205m X 0.59 = 120m），也就是说，以目前的价位投资Megan，一年就可以回本。
一年可以赚120m的Megan ，目前只以120m的市价在市场上成交？
这怎么可能！难道那些精明的基金经理，Megan的董事老爷们都看不到？
不错，他们都看不到！
（这就是战略上藐视敌人）
股票市场就等于是战场，所以我们一定要懂得这道理：战略上藐视敌人，战术上尊重敌人。
2006-08-04 战略与战术
你有很好的分析力，这是股票投资者必备的条件之一。
我最喜欢毛泽东这句话：战略上藐视敌人，战术上尊重敌人。
（我花了几年的时间才真正的明白这句话的道理）
股票市场就好像战场，所以我们要相信毛泽东的这句话。
可惜，群众都是采用相反的方法，那就是：战略上尊重敌人，战术上藐视敌人。
举一些例子：
先谈战略：
股票下跌，群众会这样想：
有人大量抛售，后面一定有坏消息，我得赶快跟着卖。
现在股票大跌，外资都跑了，我得赶快离场。
股票上升，群众会这样想：
有人大量收购，后面一定有好消息，我得赶快跟着买。
现在股票大涨，外资都进来了，我得赶快进场。
这就是战略上尊重敌人 = 敌人的所作所为都是对的，我得尊重他们。
再谈战术：
公司亏钱，股价却上升，群众会这样想：
管它亏多少，只要股价上升我就高兴了。
公司赚钱。股价却下跌。群众会这样想：
管它赚多少，只要股价下跌我就生气了。
这就是战术上藐视敌人 = 没有花时间去研究数据，就藐视账目。
我最喜欢毛泽东这句话：战略上藐视敌人，战术上尊重敌人。
（我花了几年的时间才真正的明白这句话的道理）
股票市场就好像战场，所以我们要相信毛泽东的这句话。
可惜，群众都是采用相反的方法，那就是：战略上尊重敌人，战术上藐视敌人。
举一些例子：
先谈战略：
股票下跌，群众会这样想：
有人大量抛售，后面一定有坏消息，我得赶快跟着卖。
现在股票大跌，外资都跑了，我得赶快离场。
股票上升，群众会这样想：
有人大量收购，后面一定有好消息，我得赶快跟着买。
现在股票大涨，外资都进来了，我得赶快进场。
这就是战略上尊重敌人 = 敌人的所作所为都是对的，我得尊重他们。
再谈战术：
公司亏钱，股价却上升，群众会这样想：
管它亏多少，只要股价上升我就高兴了。
公司赚钱。股价却下跌。群众会这样想：
管它赚多少，只要股价下跌我就生气了。
这就是战术上藐视敌人 = 没有花时间去研究数据，就藐视账目。
2006-08-03 巴菲特的投资理念
我接受巴菲特的投资理念，尤其是这句：选择一个简单和容易明白的公司来投资。
简单和复杂是相对的东西，只要是相对的东西就会因人而异，没有一个标准。
巴菲特眼中的简单，在我们眼中可能是复杂。
对于不懂的东西我们会觉得复杂，一旦我们懂得以后它就变成简单了，其实那样东西还是一样，只是我们的观点改变而已。
就让我讲一点往事。。。
大约是2003年初，有一位年轻的网友来找我，他带来了一大叠的东西，都是关于他的心水股Megan的资料，他要求我帮忙研究，并给点意见。
我当时对Megan根本不感兴趣，只知道它是一间新挂牌的科技公司，好像是生产磁碟这类的科技产品。
我深受巴菲特投资理念的影响，因此先入为主的认为Megan是复杂和难于明白的科技公司，而且科技产品这玩意儿，轮也轮不到马来西亚的公司去生产，Megan 再好，成就也是有限的。。。然而，看他认真的样子，我就翻了几下这一大叠的资料，接着就尽量的把话题转到我当时的心水股EON去了。。。（每个人只对自己的股感兴趣，这应该很正常吧，就好像目前，我的发表都是针对一个股而已）
过后，这位网友发了几次电邮给我，每次都追问我，有没有买Megan？几时要开始时买？
我因为对Megan没有兴趣，当然不去买了。
到了2003年9月，女儿满了18岁，我替她开了一个投资户口，我们一起研究要买什么股，最后，我帮她做决定，就选科技股Megan吧，因为年轻人选科技股比较像年轻人的作风。
而且我多多少少也受了那位年轻网友的影响，他的认真程度是在令人难忘，所以也希望女儿学习这样的投资态度。
当时Megan的股价是3.18，EPS 是0.37 , NTA是 2.22。所以ROE 就是0.17，PE只是8.6，符合了我的选股标准。
从此以后，关注Megan就变成了我的责任，我总不能不关心女儿的投资股项吧，这可是她生平买的第一只股呢！
就这样我开始研究Megan了。。。
我越研究，就越发觉，其实Megan并不是我所想象的那么复杂，它的业务很简单，只是生产和销售光碟而已。
而且身为OEM，并不需要投入R&D，如果订单太多就把它们out source 出去，公司操作方式就是这样的简单。
（目前Megan的销售额已经超过10亿，但是它的客户也只是100个左右而已）
由于光碟市场迅速的扩大，公司操作的方式又很简单，所以Megan在5年里面就可以把营业额从1亿变成10亿。
这十倍的成长当然不能够只靠out source，因为out source等于慢性自杀，所以Megan只好尽量的增加生产线来应付源源不绝的订单。
可惜，光碟的市场扩大得太快了，Megan 把赚来的钱，折旧的钱，连同借来的钱统统拿去增加生产线，但是，还是跟不上市场的需求。
目前公司自己生产60%，out source还占40%。（这比率还是不健康）
结果Megan就出现了现在的情景。。。
管理层看到商机，想方设法的增加生产线。。。
小股东看不到钱，只看到迅速膨胀的债务。。。
以目前Megan的股价走势来看，小股东的想法占上风。
就是这理由，小股东抛售Megan，把资金转去买其它的股项了，毕竟，在Bursa里，比Megan 好的股票还多的是。。。
可惜，我比较熟悉Megan，这几年来我已经把它从复杂看到简单了，所以只好留在这里继续做小股东了。。。
简单和复杂是相对的东西，只要是相对的东西就会因人而异，没有一个标准。
巴菲特眼中的简单，在我们眼中可能是复杂。
对于不懂的东西我们会觉得复杂，一旦我们懂得以后它就变成简单了，其实那样东西还是一样，只是我们的观点改变而已。
就让我讲一点往事。。。
大约是2003年初，有一位年轻的网友来找我，他带来了一大叠的东西，都是关于他的心水股Megan的资料，他要求我帮忙研究，并给点意见。
我当时对Megan根本不感兴趣，只知道它是一间新挂牌的科技公司，好像是生产磁碟这类的科技产品。
我深受巴菲特投资理念的影响，因此先入为主的认为Megan是复杂和难于明白的科技公司，而且科技产品这玩意儿，轮也轮不到马来西亚的公司去生产，Megan 再好，成就也是有限的。。。然而，看他认真的样子，我就翻了几下这一大叠的资料，接着就尽量的把话题转到我当时的心水股EON去了。。。（每个人只对自己的股感兴趣，这应该很正常吧，就好像目前，我的发表都是针对一个股而已）
过后，这位网友发了几次电邮给我，每次都追问我，有没有买Megan？几时要开始时买？
我因为对Megan没有兴趣，当然不去买了。
到了2003年9月，女儿满了18岁，我替她开了一个投资户口，我们一起研究要买什么股，最后，我帮她做决定，就选科技股Megan吧，因为年轻人选科技股比较像年轻人的作风。
而且我多多少少也受了那位年轻网友的影响，他的认真程度是在令人难忘，所以也希望女儿学习这样的投资态度。
当时Megan的股价是3.18，EPS 是0.37 , NTA是 2.22。所以ROE 就是0.17，PE只是8.6，符合了我的选股标准。
从此以后，关注Megan就变成了我的责任，我总不能不关心女儿的投资股项吧，这可是她生平买的第一只股呢！
就这样我开始研究Megan了。。。
我越研究，就越发觉，其实Megan并不是我所想象的那么复杂，它的业务很简单，只是生产和销售光碟而已。
而且身为OEM，并不需要投入R&D，如果订单太多就把它们out source 出去，公司操作方式就是这样的简单。
（目前Megan的销售额已经超过10亿，但是它的客户也只是100个左右而已）
由于光碟市场迅速的扩大，公司操作的方式又很简单，所以Megan在5年里面就可以把营业额从1亿变成10亿。
这十倍的成长当然不能够只靠out source，因为out source等于慢性自杀，所以Megan只好尽量的增加生产线来应付源源不绝的订单。
可惜，光碟的市场扩大得太快了，Megan 把赚来的钱，折旧的钱，连同借来的钱统统拿去增加生产线，但是，还是跟不上市场的需求。
目前公司自己生产60%，out source还占40%。（这比率还是不健康）
结果Megan就出现了现在的情景。。。
管理层看到商机，想方设法的增加生产线。。。
小股东看不到钱，只看到迅速膨胀的债务。。。
以目前Megan的股价走势来看，小股东的想法占上风。
就是这理由，小股东抛售Megan，把资金转去买其它的股项了，毕竟，在Bursa里，比Megan 好的股票还多的是。。。
可惜，我比较熟悉Megan，这几年来我已经把它从复杂看到简单了，所以只好留在这里继续做小股东了。。。
2006-08-03 致Uncle
Uncle，
我知道你最担心的是megan的机器和债务，因为昂贵的机器会变废铁，而天大的债务都要还清。
所以，每个想要投资megan的人都应该关注这课题，我也不例外。
就让我谈谈我的看法。。。
Megan的机器主要是生产CD和DVD光碟，所以这批机器会不会变废铁就取决以光碟的前景了。
根据我所知，CD是于1990年面市，至今已经有16年的历史了。
2004年之前Megan的机器主要是用来生产CD光碟，而2004年之后Megan添购的机器都是用来生产DVD光碟，这是顺势发展，因为DVD光碟已经逐渐取代CD光碟了。
那么CD光碟是否会被淘汰呢？
依我看暂时还不会，因为在日常生活里我们还是需要用到CD光碟。
除了家里以外，最常见到CD光碟的地方就是汽车。
目前汽车的音响还是以CD为主，只有少数的名贵房车有采用DVD光碟，那是因为它同时也要播放影片。
可以这样说，今天几乎所有的新车都是采用CD光碟作为音响。
一片CD可以录取十几首歌曲，对于唱片公司而言这已经很理想了，没有必要把几百首歌曲录在一片光碟卖给你，因为创作歌曲并不是一件容易的事情。
今天你出一辆新车，20年后这辆车还是会在公路上行走，那个驾车的人还是会一面驾车一面听歌。。。20年后的交通还是一样的糟糕。。。所以汽车音响还是一个必需品。。。
20年前的汽车是用卡带，今天它还是用卡带，这就是为什么卡带没有被淘汰的理由。。。旧车的音响来自卡带。。。对于旧车的车主而言，卡带就卡带，能听就好了。。。
有需求就有供应，所以卡带还不会这么快就被淘汰。
20年后，新车已经变旧车，旧车也需要音响，既然它的音响来自CD，那么CD也不会被淘汰。
有需求就有供应，所以我相信20年后CD还是会存在。
就算我们的电脑已经不用CD了，但是我们的汽车还是要用到它。
但是，Megan的老板并不这么想，两年前他已经不再买进制造CD的机器了，因为他知道CD迟早会被DVD取代，所以他跟着潮流跑，只添购制造DVD的机器。
根据最新的业绩报告宣示，Megan的营业额突然增加50%（第4季比第3季增加了50%），这突然的增加归功于CD的需求量大增，Megan因为已经把主力生产线拿去生产DVD光碟，所以被迫把多余的CD订单外包给别的厂家。
从这一点就不难发现CD的需求还是继续的增长。
Megan有透露说，下一季CD光碟的价格会上扬5%，因为现有的供应追不上需求。
（厂家们已经把注意力转移至DVD，新的生产线都是制造DVD光碟的了）
Mecy Thong 有说，其实生产DVD的机器也可以拿来生产CD， 只是因为生产DVD的利润比较高，所以只好取前者而舍后者了。
看样子CD的前景短期内还不会衰退，所以我并不悲观。
那么DVD的前景又如何呢？
有人说，pen-drive将会取代DVD。
不错，如果只是拿来做back-up，今天pen-drive已经可以取代DVD了。
但是，如果是拿来存档案，照片或影片，DVD的地位还是不会动摇的。
在日常生活中，我们只需要一支pen-drive就可以了，但是我们会需要很多的DVD光碟。（如果你还是用CD，那么你还跟不上潮流）
今天，多数的旧电脑还是只可以烧录CD，但是，新的电脑都已经配有DVD烧录机了，随着DVD burner 逐渐的取代CD burner，我敢大胆的说DVD光碟的前景是亮丽的。
那么Blue-ray DVD和 HD-DVD又如何？它们不会威胁到现有的DVD光碟吗？
Blue-ray DVD和 HD-DVD之战刚刚开始，胜负还是一个未知数。 但是，Megan有透露说，它是押两边，所以不管谁胜出对它都不会有影响。
其实不管是Blue-ray DVD或 HD-DVD，它们都是一种DVD，随着科技的进步，能够制造DVD的机器经过改良肯定可以制造它们。
其实我并不担心科技的进步，因为科技再进步，它也得停下脚步来等待后面的人群。。。
就举个例子：
今天，国产车威拉还是采用卡带作为音响，问他们：为什么还采用卡带？人家新车都是用CD了。
他答：不行，我们的顾客还是喜欢卡带，因为他们追不上新科技。
我才恍然大悟，原来差别这样大，股友们都认为CD就快要成为过时的旧科技了，而车友们却还追不上CD这个新科技呢。
突然想起30年前的事情。。。
30年前乘搭飞机最怕下雨，因为撑伞爬楼梯进入登机口的滋味真的不好受。。。后来科技进步了，进入登机口已经不是问题，只要通过一个连接管道就可以轻轻松 松的进到机舱里。。。再后来，亚航出现了。。。感谢东尼，我们又年轻了30年，我们再次回到以前的日子了。。。下雨天，我们还是要撑伞爬楼梯进入登机口。
原来价钱这么重要，只要价钱便宜，人们还是乐意采用旧科技。
又悟到一个道理：价钱永远是一个因素。
只要CD的价钱还是几毛钱，它就不会被市场淘汰。
如果CD不会被淘汰，那么DVD更不容易被淘汰。
从这里就可以明白，为什么Megan的老板要把机器的折旧从5年改为10年，原来它们的黄金岁月还没有过去。
请认真的思考这问题：一台制造DVD的新机器，5年后就要报销了，这样的折旧合理吗？
5年后DVD光碟已经没有人要用了？这怎么可能！
我刚刚还预测，20年后CD还是有人用呢！（至少汽车音响还是要用到它）
DVD比CD还要先进，怎么可能这样快就没有人要用了！
至于债务这问题，我是这样看的。。。
Megan因为订单太多，所以就把赚来的钱，折旧的钱，连同借来的钱统统拿去增加生产线，所以股东们看不到钱，只看到迅速膨胀的债务。。。
这样的情景到底是好还是坏呢？
这问题就留给大家去分析吧。
（今天写太多了，时间也不早了，再见）
我知道你最担心的是megan的机器和债务，因为昂贵的机器会变废铁，而天大的债务都要还清。
所以，每个想要投资megan的人都应该关注这课题，我也不例外。
就让我谈谈我的看法。。。
Megan的机器主要是生产CD和DVD光碟，所以这批机器会不会变废铁就取决以光碟的前景了。
根据我所知，CD是于1990年面市，至今已经有16年的历史了。
2004年之前Megan的机器主要是用来生产CD光碟，而2004年之后Megan添购的机器都是用来生产DVD光碟，这是顺势发展，因为DVD光碟已经逐渐取代CD光碟了。
那么CD光碟是否会被淘汰呢？
依我看暂时还不会，因为在日常生活里我们还是需要用到CD光碟。
除了家里以外，最常见到CD光碟的地方就是汽车。
目前汽车的音响还是以CD为主，只有少数的名贵房车有采用DVD光碟，那是因为它同时也要播放影片。
可以这样说，今天几乎所有的新车都是采用CD光碟作为音响。
一片CD可以录取十几首歌曲，对于唱片公司而言这已经很理想了，没有必要把几百首歌曲录在一片光碟卖给你，因为创作歌曲并不是一件容易的事情。
今天你出一辆新车，20年后这辆车还是会在公路上行走，那个驾车的人还是会一面驾车一面听歌。。。20年后的交通还是一样的糟糕。。。所以汽车音响还是一个必需品。。。
20年前的汽车是用卡带，今天它还是用卡带，这就是为什么卡带没有被淘汰的理由。。。旧车的音响来自卡带。。。对于旧车的车主而言，卡带就卡带，能听就好了。。。
有需求就有供应，所以卡带还不会这么快就被淘汰。
20年后，新车已经变旧车，旧车也需要音响，既然它的音响来自CD，那么CD也不会被淘汰。
有需求就有供应，所以我相信20年后CD还是会存在。
就算我们的电脑已经不用CD了，但是我们的汽车还是要用到它。
但是，Megan的老板并不这么想，两年前他已经不再买进制造CD的机器了，因为他知道CD迟早会被DVD取代，所以他跟着潮流跑，只添购制造DVD的机器。
根据最新的业绩报告宣示，Megan的营业额突然增加50%（第4季比第3季增加了50%），这突然的增加归功于CD的需求量大增，Megan因为已经把主力生产线拿去生产DVD光碟，所以被迫把多余的CD订单外包给别的厂家。
从这一点就不难发现CD的需求还是继续的增长。
Megan有透露说，下一季CD光碟的价格会上扬5%，因为现有的供应追不上需求。
（厂家们已经把注意力转移至DVD，新的生产线都是制造DVD光碟的了）
Mecy Thong 有说，其实生产DVD的机器也可以拿来生产CD， 只是因为生产DVD的利润比较高，所以只好取前者而舍后者了。
看样子CD的前景短期内还不会衰退，所以我并不悲观。
那么DVD的前景又如何呢？
有人说，pen-drive将会取代DVD。
不错，如果只是拿来做back-up，今天pen-drive已经可以取代DVD了。
但是，如果是拿来存档案，照片或影片，DVD的地位还是不会动摇的。
在日常生活中，我们只需要一支pen-drive就可以了，但是我们会需要很多的DVD光碟。（如果你还是用CD，那么你还跟不上潮流）
今天，多数的旧电脑还是只可以烧录CD，但是，新的电脑都已经配有DVD烧录机了，随着DVD burner 逐渐的取代CD burner，我敢大胆的说DVD光碟的前景是亮丽的。
那么Blue-ray DVD和 HD-DVD又如何？它们不会威胁到现有的DVD光碟吗？
Blue-ray DVD和 HD-DVD之战刚刚开始，胜负还是一个未知数。 但是，Megan有透露说，它是押两边，所以不管谁胜出对它都不会有影响。
其实不管是Blue-ray DVD或 HD-DVD，它们都是一种DVD，随着科技的进步，能够制造DVD的机器经过改良肯定可以制造它们。
其实我并不担心科技的进步，因为科技再进步，它也得停下脚步来等待后面的人群。。。
就举个例子：
今天，国产车威拉还是采用卡带作为音响，问他们：为什么还采用卡带？人家新车都是用CD了。
他答：不行，我们的顾客还是喜欢卡带，因为他们追不上新科技。
我才恍然大悟，原来差别这样大，股友们都认为CD就快要成为过时的旧科技了，而车友们却还追不上CD这个新科技呢。
突然想起30年前的事情。。。
30年前乘搭飞机最怕下雨，因为撑伞爬楼梯进入登机口的滋味真的不好受。。。后来科技进步了，进入登机口已经不是问题，只要通过一个连接管道就可以轻轻松 松的进到机舱里。。。再后来，亚航出现了。。。感谢东尼，我们又年轻了30年，我们再次回到以前的日子了。。。下雨天，我们还是要撑伞爬楼梯进入登机口。
原来价钱这么重要，只要价钱便宜，人们还是乐意采用旧科技。
又悟到一个道理：价钱永远是一个因素。
只要CD的价钱还是几毛钱，它就不会被市场淘汰。
如果CD不会被淘汰，那么DVD更不容易被淘汰。
从这里就可以明白，为什么Megan的老板要把机器的折旧从5年改为10年，原来它们的黄金岁月还没有过去。
请认真的思考这问题：一台制造DVD的新机器，5年后就要报销了，这样的折旧合理吗？
5年后DVD光碟已经没有人要用了？这怎么可能！
我刚刚还预测，20年后CD还是有人用呢！（至少汽车音响还是要用到它）
DVD比CD还要先进，怎么可能这样快就没有人要用了！
至于债务这问题，我是这样看的。。。
Megan因为订单太多，所以就把赚来的钱，折旧的钱，连同借来的钱统统拿去增加生产线，所以股东们看不到钱，只看到迅速膨胀的债务。。。
这样的情景到底是好还是坏呢？
这问题就留给大家去分析吧。
（今天写太多了，时间也不早了，再见）
2006-08-03 女儿的投资组合（1/8/2006）
2006年8月1日，女儿以0.635的价钱买进2000股的MEGAN。
经过这次的买进，组合的详情如下：
（根据2/8/2006 的闭市价）
MEGAN 25000股 X 0.62 = 15500令吉
LB 6250股 X 0.87= 5438令吉
MOX 200股 X 12.40 = 2480令吉
WCT 280股 X 3.24 = 907令吉
MEGAN-WA 800股 X 0.15 = 120令吉
现金 421令吉。
合计：24866令吉
女儿的投资组合成立于2003年8月，成立时的资金是8000令吉，过后（在36个月的时间里）陆陆续续的存入了储蓄钱28920令吉，到目前为止，总投入的资金已经高达36920令吉。
以目前的总市值24866令吉来计算，组合的亏损额为12054令吉。
检讨：
组合亏损的主要原因是Megan的股价暴跌，女儿一共用了27902令吉买进25000股的Megan（平均每股的成本是 1.12令吉），目前组合里的Megan只值15500令吉，亏了12402令吉。
经过这次的买进，组合的详情如下：
（根据2/8/2006 的闭市价）
MEGAN 25000股 X 0.62 = 15500令吉
LB 6250股 X 0.87= 5438令吉
MOX 200股 X 12.40 = 2480令吉
WCT 280股 X 3.24 = 907令吉
MEGAN-WA 800股 X 0.15 = 120令吉
现金 421令吉。
合计：24866令吉
女儿的投资组合成立于2003年8月，成立时的资金是8000令吉，过后（在36个月的时间里）陆陆续续的存入了储蓄钱28920令吉，到目前为止，总投入的资金已经高达36920令吉。
以目前的总市值24866令吉来计算，组合的亏损额为12054令吉。
检讨：
组合亏损的主要原因是Megan的股价暴跌，女儿一共用了27902令吉买进25000股的Megan（平均每股的成本是 1.12令吉），目前组合里的Megan只值15500令吉，亏了12402令吉。
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