2001-09-23 EON过去9年的EPS ，NTA和ROE

致 ：半梦半醒 (RE :现在先离场，还是开战后才离场)

ROE的算法是拿EPS除NTA。
(ROE = EPS / NTA )

你所算的1999和2000年的ROE和我的不符。

现在我把EON过去9年的EPS ，NTA和ROE列下 ：

YEAR EPS NTA ROE
1992 0.49 2.87 0.17
1993 0.81 3.03 0.27
1994 1.02 3.89 0.26
1995 1.48 5.06 0.29
1996 2.00 5.64 0.35
1997 1.89 7.22 0.26
1998 0.22 7.14 0.03
1999 2.26 9.22 0.25
2000 2.11 9.55 0.22

注 ：1999年EON的ROE比2000年强是因为1999年是免税年。

从以上的资料就可看出EON的ROE是很强的。除了1998年外，它每年的ROE都是在0.15以上。
股神Buffett认为，只要ROE能够达到0.15就可以了。
在马来西亚，通常只有烟，酒，和赌博公司的股票可以达到这个高水平。
它们能够达到这样的高水平只是因为它们的NTA很低。我不投资它们就是因为嫌它们的NTA太低了！
EON是很特别的公司，它的NTA够高，而且还可以维持在高的ROE水平，也就是这个理由我最喜欢它。

今年上半年EON的EPS是0.85, NTA是10.00。所以我估计它全年的EPS应该是1.70。(0.85 X 2 = 1.70)

明年的今天如果我们计算EON的ROE那就是0.17了。
(1.70 / 10.00 = 0.17)
注 ：只要能够高过0.15已经是符合了Buffett的标准。

明年的今天如果真的是“大牛市”，而EON的PE又能够来到25倍，那么它的价钱就会是42.50。
(1.70 X 25 = 42.50)
我特别的强调“大牛市”，是因为只有在大牛市里PE才会离谱。
所以在一个PE离谱的股市里，我只要求EON达到合理的水平而已，这样的可能性是存在的。
可能没有人会想象明年会有个大牛市。
但是在1998年9月KLCI低至262点时，又有谁会想象在17个月后(2000年2月) KLCI会来到1000点。(差不多是2番呀！)

当然每个股都有它的优劣点。
就好像EON要面对经销权和东合市场开放的风险。
但是别的股也有它们个别的问题，例如：酒和赌博股要面对回教党执政的问题。
老实讲，要找十全十美的股票很难。

让我回答你的问题 ：

EON 在1998年尾的 EPS 只有 0.22零吉 该做何解释？

1998年马来西亚面对历来最严重的经济风暴。房屋，汽车都卖不出，人们连把钱存在本地银行都没有信心。那时人们根本都不敢花钱！公司要怎样赚钱？
还记得那一年金融公司的定期存款利率高达12%吗？它们在之前所发放的贷款利率只有7％，这样的亏本生意，可以说令它们亏到不要亏。而且呆账也扬升，顾客发觉到自己汽车的市价竟然跌到比所欠的贷款额还要低，当然提不起劲来还债，呆账高企是必然的现象了。
在这样的情况下，EON还能够赚钱已经是很难得的了。虽然0.22和 2.26比起来是很远，但是有多少公司能够取得0.22这样的成绩呢？

东合市场开放对EON的影响会有多严重呢？

这问题在我还没有投资EON之前我也是很慎重的考虑。老实讲当时它也是我最关心的问题。
我的结论是：EON不是制造商，它只是分销商。
它的强项就是它的分销网，不管是什么品牌的汽车，都是要依赖分销商来促销的。
所以我不排除EON将来也会兼卖其他品牌的汽车的可能性。
只要EON有卖汽车，EON金融就会有生意做。
当然EON金融还是可以从DRB－HICOM那边取得更多的生意。
现在DRB－HICOM集团只剩下EON金融在经营汽车贷款的业务，如果它要帮忙EON金融那是最简单的事情了。
Mercesdes ,Honda, Hicom商用车，还有那些主要的4X4都是DRB－HICOM控制的。
所以我并不担心EON金融的前景。
在现阶段EON银行的利润有60多巴仙是靠EON金融。

不必担心将来外资银行对本地银行的影响，在那一天的到来前，肯定大马的银行业又要先来个大合并。
只希望EON银行还是能够保持主导的地位就可以了。