2001-10-17 回覆：LB ALUM 沉睡中的巨人

未到价凭单的投机法

凭单未到价乍看起来是没有价值的。其实不然，就是因为没有到价所以才有投机的机会。不过先决条件就是它的母股要有增值的机会和它的寿命要够长。

例如 LB ALUM－W的转换价是2.30零吉，它的母股才是区区的1.20零吉。如果母股在它的寿命结束之前无法上到2.30零吉，那么凭单就等于是废纸了！

但是如果母股可以上到超过转换价的价钱，那么凭单就有价值了。
举个例子，如果母股可以上到6.30零吉，那么凭单的价值就变成4.00零吉了！
(母价 － 转换价 ＝ 凭单的合理价钱，所以6.30 – 2.30 = 4.00)

如果用1.20的价钱买进母股，它上到6.30，那么利润就是5.10或425 %。
但是如果用0.40的价钱买进凭单，它上到4.00，那么利润就是3.60或900 %。
两者之间的分别就是一倍了！

所以投机凭单一定要先看母股，如果母股不值得投资，那么凭单就不可以投机了！

再看看LB ALUM－W和RUBBEREX－W，两者的母股都是值得做长线投资的。
可是我比较看好RUBBEREX－W，为什么？

因为我考虑到母股价钱和转换价。

LB ALUM的母股价钱是1.20，而RUBBEREX是1.70。
LB ALUM－W的转换价是2.30而RUBBEREX－W是2.42。

LB ALUM要增值100 % ，它的价钱才能高过凭单的转换价。
而RUBBEREX只需要增值 50 % ，它的价钱就可以高过凭单的转换价了！

两个凭单的寿命都还有三年多。
增值50 %，当然比增值 100 % 来得容易。

还有，只要将来母股的价钱高过转换价，那么母股和凭单的价钱就会平行了！
也就是说，如果母股上一毛，凭单也跟着上一毛。
所以优先考虑就快到价的凭单是明智的！

现在买一张RUBBEREX母股的价钱等于三张凭单(Gearing = 3)，当然是买凭单来得化算。

所以我就优先考虑RUBBEREX－W了 ！

但是，如果是要买母股，我还是先考虑LB ALUM的，因为它的价钱比较便宜！

这就是“投资”和“投机”的分别！