2001-10-17 LB ALUM 沉睡中的巨人

LB ALUM是大马最大的铝业制造商，它的产品主要是供国内的需求。
去年它的营业额已经比老牌的马制铝 (ALCOM)来得大。
2000年，ALCOM的营业额是1.32亿零吉，而LB ALUM的营业额是1.52亿零吉。

LB ALUM最近发行了5000万零吉的债卷和凭单是为了扩充生产线来应付东合市场的开放。
LB ALUM成立于1985年，它是从一间家庭式的小生意开始，从买卖铝料到自己生产，只短短的16年已经发展成为全马最大的铝业制造商，甚至胜过外资拥有60巴仙的马制铝，发展的迅速可谓惊人。
现在公司迫切需要的就是更大的发展空间，所以东合市场的开放肯定可以为它带来更大的机会，我相信它的前景是亮丽的。

今天LB ALUM的股价只有区区的1.20零吉，只要这沉睡中的巨人苏醒了，它的股价是可以来到 7零吉的价钱的！(下面分解)

LB ALUM 过去五年的业绩如下： (截至4月)

1997 营业额 0.95亿零吉，税后盈利1250万零吉。
1998 营业额 1.09亿零吉，税后盈利1294万零吉。
1999 营业额 0.98亿零吉，税后盈利1284万零吉。
2000 营业额 1.26亿零吉，税后盈利1426万零吉。
2001 营业额 1.52亿零吉，税后盈利1316万零吉。

从以上的纪录可以看出，97年的金融大风暴对它的是没有影响的，它还是一样的赚钱，从这一点可以看出管理层的优越表现。
它刚刚公布了最新的业绩，第一季 (截至2001年7 月) 就已经取得了0.07零吉的EPS。(出乎我的预料，我想不到在这疲软的行情，它的业绩还能够进步。)

它第一季的营业额为0.41亿零吉，税后盈利 4790万零吉。
它的股本为6530万股，所以每股净利EPS就是 0.0734零吉。
(4790 / 6530 = 0.734)

如果这个成绩能够维持，那么它全年的EPS就可以达到0.28零吉。
假如它的本益比能够来到25倍，那么它的价钱就可以来到7.00零吉。
(0.28 X 25 = 7.00)
(用25倍的本益比来评估正在迅速成长的公司是绝不过分的！)

如果母股的价钱是7.00零吉，那么到时它的凭单的合理价钱就是 4.70零吉了！

凭单的合理价钱 ＝ 母股价钱－ 转换价 ＝ 7.00 －2.30 = 4.70

因此LB ALUM－W是有机会来到4.70零吉的。
今天它的价钱只是区区的0.40零吉。
所以它也是有机会开3个多番的！
(0.40 > 0.80 > 1.60 > 3.20)

LB ALUM－W是在2000年9 月底挂牌的，那时候申请的价钱是0.33零吉，第一天的挂牌价钱是0.44零吉, 过后它的价钱就随着大势往下走。
我开始买进LB ALUM－W是在2000年12 月。那时候它的价钱刚刚跌破0.40零吉，我是用三毛多的价钱买进的。

那时候，我发觉到LB ALUM是只很好的股票，当时它的价钱是1.60零吉， EPS是0.21零吉，NTA是1.33零吉。
(ROE就是0.21 / 1.33 = 0.157, PE 就是 1.60 / 0.21 = 7.6倍。符合了我的投资标准)

既然母股值得投资，所以我就买进凭单来做中期的投机了。
(因为它的寿命是四年多，所以我就打算收两年。)

今天LB ALUM的价钱已经跌到1.20零吉，可是它的凭单却还是企稳在0.40零吉的价位。
所以凭单的表现比母股来得好！

为什么会这样？
因为凭单的数量少，只有大约32000张或 32,000,000股。
而且大多数人的本钱都是0.33零吉，所以它要跌破这个价钱就比较困难了。

那么LB ALUM－W和RUBEREX－W那一个比较好呢？
各有千秋。
RUBBEREX－W是第二板的凭单，而且发行的数量又比较少，所以我“投机”在RUBBEREX－W的钱比较多。
我还是相信“供”与“需”对股价的影响很大，尤其是在“投机”的情况下。