2001-12-04 为什么要看过去的股价？

朋友找我研究股票。
他打算把DRB－HICOM换掉，想听听我的意见。

我们详细的研究了RUBBEREX和LB ALUMINIUM的业绩。
比较了两者的本益比，股息，和前景。

过后朋友要比较它们过去的股价。
我就打开METASTOCK的软件，看看它们过去的股价表现。

朋友详细的研究了它们过去的最高价和最低价。

他想知道为什么我预测这两只股都可以上升到6.50零吉。
我预测两者的EPS都将是0.26零吉，所以25倍的本益比就是6.50零吉的价钱。
(0.26 X 25 = 6.50)

朋友疑惑的问我：可是看看过去的股价，它们都不曾来过这样的价钱呀！

他给我他的理由：

1997年1月综合指数1200点时，LB ALUMINIUM最高的价钱只是3.50零吉。
1997年4月综合指数1100点时，RUBBEREX最高的价钱也只是5.00零吉。

根据过去的股价表现，要它们上升到6.50零吉几乎是不可能的任务！

综合指数1200点时LB ALUMINIUM也只是3.50零吉而已！
要它如何来到6.50零吉？

1997年4月，综合指数1100点时，第二板的指数是560点。
今天第二板的指数只是130点。
130点离开560点还是这么的遥远，要RUBBEREX如何来到6.50零吉？

朋友的信心动摇了。
这些理由看起来也好像有点道理。

我也跟着深思。

迅速的回忆起以前我的投资股项。
我发觉原来我是从来都不“计较”它们过去的股价。

为什么要看过去的股价？

我只注重它们过去的盈利记录，过去的本益比，每股净资产等等而已。
原来我只注重基本因素！

这就是基本派和图表派的分别。

图表派只看过去的股价和成交量，对过去的基本因素不感兴趣。
他们认为股价将来的表现是取决于过去。

当然，图表派也不是拘泥不变的。
当成交量大增的时候，他们也相信股价是会创新高的！

图表派自然有它的一套功夫。
我们暂且不谈。

但是我的朋友是倾向于基本派的。
为什么基本派的投资者也要像图表派那样也看过去的股价？

朋友说：这个标准放诸四海皆准！有那个投资者不是这样子想？
他接着说：大家都说如果股市能够重回1300点，他们就要金盆洗手了！难道他们不是这样子认为：股市只要回到最高点，大家的股票都可以回去以前的价钱了！

他指的“他们”是那些被套牢了的股友。
而那些“股票”是指没有停牌或被迫重组而缩小了的股票。

这样子的想法是可怕的。
有这样子的想法的股友纯粹是靠“希望”！
他们只寄望大牛市的到来，就可以自动的脱绑了！

他们不去考虑公司的业绩。
就算公司的业绩很不理想，他们还是舍不得换掉！
换掉就等于卖掉。
卖掉就是把纸上亏损变成真正的亏损！
真正的亏损是不可以接受的！

所以就只有等，等到它回本。
反正专家都有讲：股票投资是要收长期的。

结果投资股票就和公司的基本因素脱钩了。
业绩不好， 就希望它变好而已。
如果还是不行，就希望市场的力量使它回本。

它以前10零吉，将来也一定能够回来10零吉！
“以前”到“现在”，年年亏大钱的股也照样“希望”而已。
希望它回本。

这就乖离了投资的定义。

简单的想一想：
如果一间公司过去5年连续亏大钱，它还值5年前的价钱吗？
同样的价钱可以换成另外一间赚钱的公司，为什么一定要死守到它回本才换？

话再说回头：为什么要看过去的股价？

如果一间公司过去5年连续赚大钱，它还值5年前的价钱吗？
是的，它比5年前卖得更便宜，这就是今天的股市。

那么，如果它还是继续的赚大钱，它将来就不能卖得比5年前来得贵？
股市是很情绪化的。
大家都看坏，它就卖得越便宜。
大家都看好，它就卖得越昂贵。
所以将来它卖得比从前更贵是很可能的事情！

重要的是：它是要真的有料！
能够赚大钱的公司才是真的有料！

这才是真正的投资。