2002-02-09 可怕的18年新低

日本的股市创下了18年的新低。
朋友担心我们的股市也将像日本那样，节节败退，1300点的美境将一去不复还。

为什么日本的股市表现这样差劲呢？
这是大学问，我不够资格评论。

我只想谈谈当时的情景，因为18年前，刚好也是我开始投资股票的时候。
那时候海外的股市，我只关心香港，日本和美国。

1984年日经指数首次突破1万点大关，过后就是日本股市的全盛时期。
1987年日经指数突破了2万点大关，著名的股灾“黑色星期一”也只是短暂的拉住它的脚，过后它就突破了3万点大关。
1989年日经指数达到了历史性的新高点：4万点！

那时候各国都说日本的经济模式是世上最好的了！
每个国家都向日本取经。

那时候的我，只懂得用本益比来看股票。
衡量股市也只是用本益比而已。
当时日经指数的本益比高达100倍以上，但是没有人说日本的股市有风险。
连专家都说，在日本是不可以用本益比来衡量股票的！

还记得当时日本人最喜欢的股票就是NTT，日本电信。
这只股的价钱昂贵，尤其是它的本益比高得吓人，是几百倍！
每个日本人都以拥有NTT为荣。

每个人都知道日本股市的本益比高得离谱，但是却不担心。
因为他们相信日本人的爱国精神。
而且日本公司都有互助的精神，对于有生意来往的公司，大家都是互相的支持。
其中的一个支持方法就是互持对方的股票。

当时日本股市的价值比全世界的股市的总和还来得高。
虽然它的本益比已经像天一样高了，但是没有人担心这一点，大家只相信日本是与众不同的。

大家都相信，日本的股市只有一个方向，那就是向上！

后来日本股市为什么会崩溃呢？
真正的起因我也不清楚，可能是物极必反吧！
也可能是后来大家都发觉到那个像天一样高的本益比吧！
我只知道它像冰一样，慢慢的溶化。

从1989年的4万点跌到2002年的1万点以下，这过程足足用了13年的时间。
更可怕的是，今天的日经指数竟然创下了18年来的新低！

对投资者来讲这可是件很可怕的事情，人生能有几个18年？
万一投资在日本不就完了？

那么今天日经指数处于1万点以下的水平，它是不是已经很便宜了呢？
如果以本益比来衡量股市，今天日经指数虽然已经跌破1万点，但是它的本益比还是处于50倍的水平。
这50倍的本益比当然不算便宜！

日经指数处于4万点的时候，本益比是100多倍，跌破1万本益比还是处于50 倍的水平。
如果本益比可以拿来作准，那么我们就不难理解为什么日本股市的表现会这样的差劲！

那么大马的股市会不会像日本呢？

今天KLCI是710点，本益比也只不过是24倍。
如果公司的盈利能够成长，指数的攀高还是有很大的可能。
根据大马过去的历史，牛市时期，KLCI的本益比可以来大30倍以上的水平。
所以我认为大马股市不会像日本。

至少大马的本益比比日本来得好！

更重要的是：大马公司的盈利会改善，而日本公司的盈利却无法改善！

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祝大家新年快乐！