2002-02-17 我们应该用 DIVIDEND 还是用 EPS 来计算回酬？

原文：

致：klse.8k

I read your article \"苏 州 过 后 就 没 有 船 搭 了 \" you quoted an example \" 举 个 例 子 ： 如 果 你 有 能 力 买 进3 张 EON (3000 股) ， 你 的 总 投 资 额 是20000 零 吉 。( 每 股 价 钱6.60 零 吉 X 3000 股 ， 加 上 手 续 费 就 是 20000 零 吉) 。EON 的 每 股 净 利 是2.00 零 吉 ， 你 拥 有3000 股 ， 你 就 可 分 享 到6000 零 吉 的 利 润 。(2.00 零 吉 X 3000 股 ＝6000 零 吉) 投 资 20000 零 吉 ， 每 年 可 获 6000 零 吉 的 利 润 ， 等 于 30% 的 回 酬 ， 相 对 的 银 行 的 定 存 只 有 4.50% 或900 零 吉 的 利 润 。如 果 你 投 资 了 20000 零 吉 在 EON 的 股 票 ， 你 就 可 以 告 诉 你 自 己 你 一 年 又 增 加 了 6000 零 吉 或 每 月 500 零 吉 的 收 入 ， 你 说 这 种 感 受 爽 不 爽 ？
驾 辆 120000 零 吉 的HONDA CIVIC 带 女 朋 友去 兜 风 当 然 爽 ， 但 是 同 样 的 一 笔 钱 用 来 买18 张 EON 的 股 票 ， 每 月 可 获 利 3000 零 吉 ， 就 好 像A 级 公 务 员 的 退 休 金 ， 哇 ！这 种 爽 却 是 笔 墨 所 不 能 形 容 的 。\"
In actual fact the amount of money return is \"Net dividend x Nos. of shares\" if you don\'t sell the shares, \"not 每 股 净 利 x Nos. of shares, right?? \".
The company don\'t pay us RM3000 per month, they only pay us net dividend x Nos. of shares.
Please correct me if I am wrong.

×××××

致： ×××

你这问题问得很好。
我们应该用 DIVIDEND 还是用 EPS 来计算回酬？

先看这问题：
一间公司如果每年赚大钱，而却没有分发股息，那么身为小股东的我们有何好处？

我是这样考虑的：

公司赚钱，如果没有分发股息，那么每股净资产(NTA) 就会增加。
NTA 越大，公司派送红股的机会就越高。

只要 NTA 上升，我就当作公司是帮我们储蓄，大家一齐储蓄。
公司把所储蓄的钱拿去再投资就能使盈利成长。

一般而言，股价是会随着 NTA 的增加而上升。

为什么？

因为没有分发股息的赚钱公司，EPS 就会成长。
(本钱越大，所赚的钱就会越多！)

EPS 越高，股价就越高。

例子：
同样是20 倍的本益比。
EPS 如果是0.20 零吉，股价就是 4.00零吉。
EPS 如果是0.30 零吉，股价就是 6.00零吉。

没有分发股息小股东会吃亏吗？

没有理由会吃亏。
我认为这是公平的，因为大股东同样的也是无法得到任何回酬。

所以我的结论是：
我们应该用 EPS 来计算回酬，而不是 DIVIDEND。
还有，公司年年亏钱也是可以派发股息。它们只是把以前赚的钱当作股息分发给股东而已！

当然，如果公司董事提高自己的酬劳，把公司的盈利吸走就另当别论！
不过如果这样子的做法，公司就会变成一间没有盈利的公司。
没有盈利的公司，我当然就不会去投资了！
所以也就不是我的问题了！

我是这样的认为：
公司有发展的潜能，股息就应该保留起来，这样公司才能够快速的成长。

LB ALUMINIUM 就是一间这样的公司。
它的股息不高，只有3 巴仙。

它成立于1985 年，今天已经是全马最大的铝业公司。
只短短的17年就可以取得这样子的成绩，当然够资格称为一间快速成长的公司！