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Saturday, April 19, 2008
2001-03-31 跳 不 出 的 圈 子
又 是 喝 茶 时 间 。
话 题 还 是 离 不 开 经 济 。
有 位 经 理 级 的 朋 友 告 诉 我 ， 现 在 的 经 济 情 况 很 糟 糕 ，人 人 自 危 。 尤 其 是 那 些 四 十 岁 左 右 的 打 工 皇 帝 ，身 居 高 职 ， 看 到 自 己 的 公 司 业 绩 不 好 ， 更 加 担 心 。
表 面 上 经 理 级 的 打 工 皇 帝 威 风 八 面 ， 十 人 之 下 ， 百 人 之 上 。 但 是 内 地 里 他 们 却 是 脆 弱 的 。
他 们 谈 裁 员 色 变 。
屋 子 ， 汽 车 的 供 期， 孩 子 的 教 育 费 ， 靠 的 都 是 自 己 的 高 薪 。 如 果 突 然 接 到 大 信 封， 被 逼 下 岗 。 这 种 时 候 到 那 里 去 找 高 薪 的 职 位 ？ 这 种 行 情 谁 要 请 四 十 岁 左 右 的 经 理 ？
业 绩 不 好 ， 开 会 时 被 老 板 臭 骂 ， 谁 叫 自 己 靠 它 吃 饭 。 谁 叫 自 己 没 有 钱 ！
如 果 有 钱 就 可 以 大 声 的 喊 ： 老 子 不 干 了 ！
钱 不 是 万 能 ， 但 是 没 有 钱 却 是 万 万 不 能 ！
所 以 除 了 忍 还 是 得 忍。
这 就 是 打 工 皇 帝 所 处 的 圈 子 。 一 个 跳 不 出 的 圈 子 。
看 到 暴 风 雨 来 了 ， 才 警 觉 自 己 准 备 功 夫 做 不 足 。
为 什 么 年 轻 时 没 有 储 蓄 多 一 点 钱 ？
为 什 么 屋 子 还 没 有 供 完 ？
为 什 么 汽 车 还 在 供 期 ？
这 就 是 理 财 。
我 这 位 经 理 级 的 朋 友 身 居 高 位 ， 手 下 掌 管 了 十 二 位 工 程 师 。 管 理 手 法 自 然 了 得 ， 想 不 到 他 个 人 的 理 财 功 夫 也 是 一 流 。
他 的 汽 车 ， 屋 子 都 是 没 有 欠 款 的 ！
他 现 在 注 重 的 是 他 的 投 资 ！ 所 以 他 根 本 不 担 心 被 裁 员。
他 已 经 计 划 在 五 十 岁 之 前 退 休 。
我 问 他 这 套 理 财 本 领 是 不 是 从 大 学 里 学 来 的 。 因 为 他 是 海 外 留 学 的 。
他 说 大 学 教 经 济 的 教 授 自 己 本 身 的 汽 车 ， 屋 子 都 是 贷 款 的 ， 那 里 是 理 财 高 手 ！
那 么 他 是 怎 样 学 来 的 呢 ？
原 来 他 年 轻 时 也 是 吃 尽 苦 头 ， 后 来 步 入 了 三 十 大 关 ， 遇 见 了 一 位 年 长 的 成 功 人 士 ， 经 他 指 点 后 才 大 彻 大 悟 ， 决 心 跳 出 这 圈 子 ！
他 怎 样 在 短 短 的 十 年 里 跳 出 这 圈 子 呢？
以 下 就 是 他 的 摘 要 ：
不 要 太 注 重 自 己 的 身 份 。
汽 车 可 以 用 就 可 以 了， 不 可 以 贷 款 。
买 房 子 不 要 装 修 ， 尽 量 在 五 年 里 供 完 。
量 力 而 为 ， 不 需 要 买 太 贵 的 房 子 。 先 买 小 的 ， 将 来 再 换 大 的 。
尽 量 存 钱 做 投 资 。
不 要 赚 银 行 的 利 息 ， 也 不 要 给 银 行 赚 我 们 的 利 息 。
话 题 还 是 离 不 开 经 济 。
有 位 经 理 级 的 朋 友 告 诉 我 ， 现 在 的 经 济 情 况 很 糟 糕 ，人 人 自 危 。 尤 其 是 那 些 四 十 岁 左 右 的 打 工 皇 帝 ，身 居 高 职 ， 看 到 自 己 的 公 司 业 绩 不 好 ， 更 加 担 心 。
表 面 上 经 理 级 的 打 工 皇 帝 威 风 八 面 ， 十 人 之 下 ， 百 人 之 上 。 但 是 内 地 里 他 们 却 是 脆 弱 的 。
他 们 谈 裁 员 色 变 。
屋 子 ， 汽 车 的 供 期， 孩 子 的 教 育 费 ， 靠 的 都 是 自 己 的 高 薪 。 如 果 突 然 接 到 大 信 封， 被 逼 下 岗 。 这 种 时 候 到 那 里 去 找 高 薪 的 职 位 ？ 这 种 行 情 谁 要 请 四 十 岁 左 右 的 经 理 ？
业 绩 不 好 ， 开 会 时 被 老 板 臭 骂 ， 谁 叫 自 己 靠 它 吃 饭 。 谁 叫 自 己 没 有 钱 ！
如 果 有 钱 就 可 以 大 声 的 喊 ： 老 子 不 干 了 ！
钱 不 是 万 能 ， 但 是 没 有 钱 却 是 万 万 不 能 ！
所 以 除 了 忍 还 是 得 忍。
这 就 是 打 工 皇 帝 所 处 的 圈 子 。 一 个 跳 不 出 的 圈 子 。
看 到 暴 风 雨 来 了 ， 才 警 觉 自 己 准 备 功 夫 做 不 足 。
为 什 么 年 轻 时 没 有 储 蓄 多 一 点 钱 ？
为 什 么 屋 子 还 没 有 供 完 ？
为 什 么 汽 车 还 在 供 期 ？
这 就 是 理 财 。
我 这 位 经 理 级 的 朋 友 身 居 高 位 ， 手 下 掌 管 了 十 二 位 工 程 师 。 管 理 手 法 自 然 了 得 ， 想 不 到 他 个 人 的 理 财 功 夫 也 是 一 流 。
他 的 汽 车 ， 屋 子 都 是 没 有 欠 款 的 ！
他 现 在 注 重 的 是 他 的 投 资 ！ 所 以 他 根 本 不 担 心 被 裁 员。
他 已 经 计 划 在 五 十 岁 之 前 退 休 。
我 问 他 这 套 理 财 本 领 是 不 是 从 大 学 里 学 来 的 。 因 为 他 是 海 外 留 学 的 。
他 说 大 学 教 经 济 的 教 授 自 己 本 身 的 汽 车 ， 屋 子 都 是 贷 款 的 ， 那 里 是 理 财 高 手 ！
那 么 他 是 怎 样 学 来 的 呢 ？
原 来 他 年 轻 时 也 是 吃 尽 苦 头 ， 后 来 步 入 了 三 十 大 关 ， 遇 见 了 一 位 年 长 的 成 功 人 士 ， 经 他 指 点 后 才 大 彻 大 悟 ， 决 心 跳 出 这 圈 子 ！
他 怎 样 在 短 短 的 十 年 里 跳 出 这 圈 子 呢？
以 下 就 是 他 的 摘 要 ：
不 要 太 注 重 自 己 的 身 份 。
汽 车 可 以 用 就 可 以 了， 不 可 以 贷 款 。
买 房 子 不 要 装 修 ， 尽 量 在 五 年 里 供 完 。
量 力 而 为 ， 不 需 要 买 太 贵 的 房 子 。 先 买 小 的 ， 将 来 再 换 大 的 。
尽 量 存 钱 做 投 资 。
不 要 赚 银 行 的 利 息 ， 也 不 要 给 银 行 赚 我 们 的 利 息 。
2001-03-30 可 爱 的 花 蝴 蝶
2001 年 二 月 份 的 新 车 销 量 出 炉 了！
出 乎 预 料 之 外 ， 新 车 销 量 竟 然 比 去 年 同 期 增 加 了 25 巴 仙 。
不 是 说 行 情 坏 么 ？ 为 什 么 这 样 多 人 买 新 车 ？
这 就 是 经 济 ， 不 可 预 测 的 经 济 。
我 当 然 关 心 新 车 的 销 量 ， 因 为 它 影 响 到 我 的 公 司 的 业 绩 。
我 的 公 司 经 营 的 就 是 新 车 销 售 ， 它 的 名 字 就 是 EON 。
二 月 份 的 新 车 销 量 增 加 主 要 是 因 为 PROTON 款 的 汽 车 销 量 大 增 。
如 果 和 一 月 份 的 新 车 销 量 比 较 ， 二 月 份 的 销 量 增 加 了 11.4 % 。
一 月 份 新 车 的 销 量 是 26427 辆 。
二 月 份 新 车 的 销 量 是 30127 辆 。
销 量 的 增 加 主 要 是 因 为 国 产 车 销 量 大 增 ， 其 中 ：
花 蝴 蝶 增 加 了 30.3 %
华 嘉 增 加 了 26 %
而 非 国 产 车 的 销 量 却 减 少 了 14% 。
这 数 据 对 别 人 来 讲 ， 可 能 豪 不 重 要 。 可 是 对 我 来 讲 却 是 非 同 小 可 ， 尤 其 是 看 到 花 蝴 蝶 的 销 量 大 增 ， 使 我 士 气 大 振 。
这 几 天 碰 巧 EON 的 股 价 大 跌 ， 关 心 我 的 亲 友 都 想 知 道 我 下 一 步 棋 怎 样 走 。 这 也 不 能 怪 他 们 ， 因 为 他 们 都 是 EON 的 老 板 ！
为 什 么 我 这 样 关 心 花 蝴 蝶 的 销 量 ？
因 为 可 爱 的 花 蝴 蝶 是 EON 专 卖 的 ， 卖 得 越 多 ， EON 赚 的 钱 就 越 多 。
做 老 板 的 谁 不 要 自 己 的 公 司 赚 大 钱 ！
那 么 EON 的 股 价 大 跌 ， 又 当 如 何 ？
股 神 BUFFETT 曾 经 讲 过 一 个 故 事 ：
MR BUSINESS 跟 MR MARKET 合 股 做 生 意 ， 一 人 占 一 半 股 权 。 生 意 年 年 赚 大 钱 ， 可 是 却 有 一 件 很 烦 人 的 事 情 。 因 为 MR MARKET 是 位 很 聪 明 的 人 ， 他 每 天 都 读 报 章 的 财 经 新 闻 ， 对 于 市 场 很 是 敏 感 。 他 每 天 都 来 向 MR SMART 献 议 ， 不 是 要 出 高 价 向 MR BUSINESS 收 购 MR BUSINESS 的 股 权 ， 就 是 要 用 低 价 出 让 他 的 股 权 给 MR BUSINESS 。
公 司 赚 不 赚 钱 对 MR MARKET 来 讲 是 不 重 要 的 ， 他 关 心 的 只 是 报 章 的 财 经 新 闻 。
MR BUSINESS 却 只 关 心 公 司 的 生 意 ， 他 认 为 确 保 公 司 赚 大 钱 是 最 重 要 的 事 情 ， 报 章 的 财 经 新 闻 对 他 而 言 却 是 不 重 要 的 。
请 问 你 是 MR BUSINESS 还 是MR MARKET ？
如 果 你 想 靠 投 资 股 票 致 富 你 就 要 做 MR BUSINESS ， 不 能 做 MR MARKET 。
股 神 BUFFETT 就 是 MR BUSINESS 。
出 乎 预 料 之 外 ， 新 车 销 量 竟 然 比 去 年 同 期 增 加 了 25 巴 仙 。
不 是 说 行 情 坏 么 ？ 为 什 么 这 样 多 人 买 新 车 ？
这 就 是 经 济 ， 不 可 预 测 的 经 济 。
我 当 然 关 心 新 车 的 销 量 ， 因 为 它 影 响 到 我 的 公 司 的 业 绩 。
我 的 公 司 经 营 的 就 是 新 车 销 售 ， 它 的 名 字 就 是 EON 。
二 月 份 的 新 车 销 量 增 加 主 要 是 因 为 PROTON 款 的 汽 车 销 量 大 增 。
如 果 和 一 月 份 的 新 车 销 量 比 较 ， 二 月 份 的 销 量 增 加 了 11.4 % 。
一 月 份 新 车 的 销 量 是 26427 辆 。
二 月 份 新 车 的 销 量 是 30127 辆 。
销 量 的 增 加 主 要 是 因 为 国 产 车 销 量 大 增 ， 其 中 ：
花 蝴 蝶 增 加 了 30.3 %
华 嘉 增 加 了 26 %
而 非 国 产 车 的 销 量 却 减 少 了 14% 。
这 数 据 对 别 人 来 讲 ， 可 能 豪 不 重 要 。 可 是 对 我 来 讲 却 是 非 同 小 可 ， 尤 其 是 看 到 花 蝴 蝶 的 销 量 大 增 ， 使 我 士 气 大 振 。
这 几 天 碰 巧 EON 的 股 价 大 跌 ， 关 心 我 的 亲 友 都 想 知 道 我 下 一 步 棋 怎 样 走 。 这 也 不 能 怪 他 们 ， 因 为 他 们 都 是 EON 的 老 板 ！
为 什 么 我 这 样 关 心 花 蝴 蝶 的 销 量 ？
因 为 可 爱 的 花 蝴 蝶 是 EON 专 卖 的 ， 卖 得 越 多 ， EON 赚 的 钱 就 越 多 。
做 老 板 的 谁 不 要 自 己 的 公 司 赚 大 钱 ！
那 么 EON 的 股 价 大 跌 ， 又 当 如 何 ？
股 神 BUFFETT 曾 经 讲 过 一 个 故 事 ：
MR BUSINESS 跟 MR MARKET 合 股 做 生 意 ， 一 人 占 一 半 股 权 。 生 意 年 年 赚 大 钱 ， 可 是 却 有 一 件 很 烦 人 的 事 情 。 因 为 MR MARKET 是 位 很 聪 明 的 人 ， 他 每 天 都 读 报 章 的 财 经 新 闻 ， 对 于 市 场 很 是 敏 感 。 他 每 天 都 来 向 MR SMART 献 议 ， 不 是 要 出 高 价 向 MR BUSINESS 收 购 MR BUSINESS 的 股 权 ， 就 是 要 用 低 价 出 让 他 的 股 权 给 MR BUSINESS 。
公 司 赚 不 赚 钱 对 MR MARKET 来 讲 是 不 重 要 的 ， 他 关 心 的 只 是 报 章 的 财 经 新 闻 。
MR BUSINESS 却 只 关 心 公 司 的 生 意 ， 他 认 为 确 保 公 司 赚 大 钱 是 最 重 要 的 事 情 ， 报 章 的 财 经 新 闻 对 他 而 言 却 是 不 重 要 的 。
请 问 你 是 MR BUSINESS 还 是MR MARKET ？
如 果 你 想 靠 投 资 股 票 致 富 你 就 要 做 MR BUSINESS ， 不 能 做 MR MARKET 。
股 神 BUFFETT 就 是 MR BUSINESS 。
2001-03-29 什 么 时 候 才 可 买 热 门 股 ？
有 位 朋 友 告 诉 我 ， 他 有 一 套 蛮 不 错 的 投 资 法 ， 那 就 是 热 门 股 投 资 法 。
他 说 ： “股 市 里 的 股 票 这 样 多 ， 我 那 里 有 时 间 去 研 究 它 们 。 反 正 我 只 是 要 赚 取 差 价 ， 管 它 黑 股 ， 白 股 ， 只 要 能 上 的 就 是 好 股 ！
股 价 能 上 升 是 因 为 供 与 求 。 只 要 有 人 要 买 ， 在 坏 的 股 也 能 龙 飞 凤 舞 。 没 有 人 要 买 的 股 在 好 也 是 纹 风 不 动 。
记 住 ：最 多 人 买 的 股 就 是 热 门 股 ！
当 然 我 不 会 盲 目 的 随 便 去 买 热 门 股 ， 我 会 先 在 场 外 观 看 ， 留 意 那 些 成 交 量 排 名 在 20 以 外 的 股 项 。 我 只 投 资 在 那 些 刚 刚 进 入 20 大 热 门 股 的 股 项 ， 也 就 是 那 些 刚 刚 流 行 的 股 项 。
买 进 后 我 就 耐 心 的 等 待 ， 等 待 离 场 的 良 机 。 因 为 东 西 流 行 是 不 会 长 久 的 ， 股 票 也 不 例 外 。 所 以 只 要 它 们 一 列 入 榜 首 ， 我 就 告 诉 自 己 ， 见 好 就 收 ！”
他 的 秘 诀 就 是 ： 刚 要 热 的 时 候 买 进 ， 很 热 的 时 候 就 卖 出 。
听 说 他 这 套 热 门 股 投 资 法 在 牛 市 时 替 他 赚 了 不 少 钱 。
可 是 那 是 很 久 以 前 的 事 情 了 ， 好 像 是 1996 年 吧 ！
最 近 又 碰 到 他 。 闲 聊 了 几 句 后 ， 他 问 我 ： 近 来 买 什 么 股 ？ 有 没 有 买 TIMECOM ？
我 说 ：“还 是 老 样 子 ， 只 买 白 股 ， 不 买 黑 股 。TIMECOM 是 黑 道 的 热 门 股 ， 更 加 不 敢 买 。 你 呢 ？”
他 说 ：“ 我 正 在 休 息 。”
好 利 害 ！ 我 心 想 ：他 竟 然 可 以 逃 过 这 场 大 股 灾 。
我 接 着 问 他 ：“什 么 时 候 才 可 买 热 门 股 ？”
我 知 道 他 最 喜 欢 热 门 股 ， 所 以 投 他 所 好 ，给 他 发 挥 ， 发 挥 。
他 不 假 思 索 的 说 ： “等 你 觉 得 钱 太 多 的 时 候 ！”
什 么 时 候 我 会 觉 得 钱 太 多 ？
过 去 没 有 。
将 来 应 该 也 不 会 有 吧 ！
朋 友， 你 呢 ？
他 说 ： “股 市 里 的 股 票 这 样 多 ， 我 那 里 有 时 间 去 研 究 它 们 。 反 正 我 只 是 要 赚 取 差 价 ， 管 它 黑 股 ， 白 股 ， 只 要 能 上 的 就 是 好 股 ！
股 价 能 上 升 是 因 为 供 与 求 。 只 要 有 人 要 买 ， 在 坏 的 股 也 能 龙 飞 凤 舞 。 没 有 人 要 买 的 股 在 好 也 是 纹 风 不 动 。
记 住 ：最 多 人 买 的 股 就 是 热 门 股 ！
当 然 我 不 会 盲 目 的 随 便 去 买 热 门 股 ， 我 会 先 在 场 外 观 看 ， 留 意 那 些 成 交 量 排 名 在 20 以 外 的 股 项 。 我 只 投 资 在 那 些 刚 刚 进 入 20 大 热 门 股 的 股 项 ， 也 就 是 那 些 刚 刚 流 行 的 股 项 。
买 进 后 我 就 耐 心 的 等 待 ， 等 待 离 场 的 良 机 。 因 为 东 西 流 行 是 不 会 长 久 的 ， 股 票 也 不 例 外 。 所 以 只 要 它 们 一 列 入 榜 首 ， 我 就 告 诉 自 己 ， 见 好 就 收 ！”
他 的 秘 诀 就 是 ： 刚 要 热 的 时 候 买 进 ， 很 热 的 时 候 就 卖 出 。
听 说 他 这 套 热 门 股 投 资 法 在 牛 市 时 替 他 赚 了 不 少 钱 。
可 是 那 是 很 久 以 前 的 事 情 了 ， 好 像 是 1996 年 吧 ！
最 近 又 碰 到 他 。 闲 聊 了 几 句 后 ， 他 问 我 ： 近 来 买 什 么 股 ？ 有 没 有 买 TIMECOM ？
我 说 ：“还 是 老 样 子 ， 只 买 白 股 ， 不 买 黑 股 。TIMECOM 是 黑 道 的 热 门 股 ， 更 加 不 敢 买 。 你 呢 ？”
他 说 ：“ 我 正 在 休 息 。”
好 利 害 ！ 我 心 想 ：他 竟 然 可 以 逃 过 这 场 大 股 灾 。
我 接 着 问 他 ：“什 么 时 候 才 可 买 热 门 股 ？”
我 知 道 他 最 喜 欢 热 门 股 ， 所 以 投 他 所 好 ，给 他 发 挥 ， 发 挥 。
他 不 假 思 索 的 说 ： “等 你 觉 得 钱 太 多 的 时 候 ！”
什 么 时 候 我 会 觉 得 钱 太 多 ？
过 去 没 有 。
将 来 应 该 也 不 会 有 吧 ！
朋 友， 你 呢 ？
2001-03-28 什 么 是 热 门 股 ？
翻 开 报 章 的 财 经 版 ， 第 一 个 看 到 的 就 是 股 市 当 天 成 交 量 最 多 的 股 项 ， 也 就 是 当 天 的 热 门 股 。
股 市 的 热 门 股 不 是 每 次 都 一 样 的 。 有 的 股 项 在 流 行 了 一 阵 子 后 就 会 被 人 遗 忘 ， 接 着 就 会 被 别 的 股 项 取 而 代 之 。
要 什 么 资 格 才 可 晋 身 热 门 股 呢 ？
很 简 单 ， 只 要 在 当 天 的 股 市 里 ， 成 交 量 最 多 的 股 项 就 是 当 天 的 热 门 股 。
人 们 注 意 的 通 常 只 是 20 大 热 门 股 。
没 有 人 会 去 注 意 谁 是 20 大 冷 门 股 。
不 管 牛 市 或 熊 市 ， 每 天 都 有 热 门 股 。
如 果 我 们 要 投 机 ， 我 们 就 得 注 意 热 门 股 。
如 果 我 们 要 投 资 ， 我 们 就 要 避 开 热 门 股 。
能 够 跻 身 热 门 股 行 列 就 是 因 为 它 的 成 交 量 大 。 而 成 交 量 大 的 股 项 就 是 股 价 偏 高 ， 股 票 正 处 于 大 牛 市 的 状 态 。
试 想 想 ：
如 果 在 一 个 大 牛 市 里 ， 我 们 投 资 在 那 些 正 处 于 大 牛 市 状 态 的 股 票 ， 也 就 是 热 门 股 。 后 果 会 是 怎 样 ？
短 期 赚 钱 机 会 大 ， 因 为 市 场 热 ， 人 人 不 怕 死 。
长 期 亏 大 钱 机 会 也 大 。 因 为 股 价 偏 高 ， 下 跌 空 间 就 大 。
如 果 在 一 个 大 熊 市 里 ， 我 们 投 资 在 那 些 正 处 于 大 牛 市 状 态 的 股 票 ， 也 就 是 热 门 股 。 后 果 又 会 是 怎 样 ？
短 期 赚 钱 机 会 少 ， 因 为 市 场 冷 ， 人 人 都 怕 死 。
长 期 赚 大 钱 机 会 也 少 。 因 为 股 价 偏 高 。 上 升 空 间 就 少 。
结 论 ：
热 门 股 只 适 合 投 机 ， 不 适 合 投 资 。
大 牛 市 是 投 机 的 时 候 ，不 适 合 投 资 。
大 熊 市 是 投 资 的 时 候 ，不 适 合 投 机 。
股 市 的 热 门 股 不 是 每 次 都 一 样 的 。 有 的 股 项 在 流 行 了 一 阵 子 后 就 会 被 人 遗 忘 ， 接 着 就 会 被 别 的 股 项 取 而 代 之 。
要 什 么 资 格 才 可 晋 身 热 门 股 呢 ？
很 简 单 ， 只 要 在 当 天 的 股 市 里 ， 成 交 量 最 多 的 股 项 就 是 当 天 的 热 门 股 。
人 们 注 意 的 通 常 只 是 20 大 热 门 股 。
没 有 人 会 去 注 意 谁 是 20 大 冷 门 股 。
不 管 牛 市 或 熊 市 ， 每 天 都 有 热 门 股 。
如 果 我 们 要 投 机 ， 我 们 就 得 注 意 热 门 股 。
如 果 我 们 要 投 资 ， 我 们 就 要 避 开 热 门 股 。
能 够 跻 身 热 门 股 行 列 就 是 因 为 它 的 成 交 量 大 。 而 成 交 量 大 的 股 项 就 是 股 价 偏 高 ， 股 票 正 处 于 大 牛 市 的 状 态 。
试 想 想 ：
如 果 在 一 个 大 牛 市 里 ， 我 们 投 资 在 那 些 正 处 于 大 牛 市 状 态 的 股 票 ， 也 就 是 热 门 股 。 后 果 会 是 怎 样 ？
短 期 赚 钱 机 会 大 ， 因 为 市 场 热 ， 人 人 不 怕 死 。
长 期 亏 大 钱 机 会 也 大 。 因 为 股 价 偏 高 ， 下 跌 空 间 就 大 。
如 果 在 一 个 大 熊 市 里 ， 我 们 投 资 在 那 些 正 处 于 大 牛 市 状 态 的 股 票 ， 也 就 是 热 门 股 。 后 果 又 会 是 怎 样 ？
短 期 赚 钱 机 会 少 ， 因 为 市 场 冷 ， 人 人 都 怕 死 。
长 期 赚 大 钱 机 会 也 少 。 因 为 股 价 偏 高 。 上 升 空 间 就 少 。
结 论 ：
热 门 股 只 适 合 投 机 ， 不 适 合 投 资 。
大 牛 市 是 投 机 的 时 候 ，不 适 合 投 资 。
大 熊 市 是 投 资 的 时 候 ，不 适 合 投 机 。
2001-03-27 牛 市 ， 熊 市 ， 重 要 的 成 交 量
电 台 ， 电 视 台 ，每 天 都 有 报 告 股 市 的 指 数 和 成 交 量 。但 是 它 们 通 常 只 注 重 成 交 量 的 股 数 ， 而 不 是 价 值 。
其 实 价 值 比 股 数 来 得 重 要 。
例 如 ：
BJGROUP－WA 成 交 了 一 百 万 股 ， 每 股 0.10 零 吉 ， 总 价 值 只 是 十 万 零 吉。
MAYBANK 成 交 了 一 百 万 股 ， 每 股 13.00零 吉 ， 总 价 值 就 是 一 千 三 百 万 零 吉 了 。
两 者 都 是 同 样 的 成 交 了 百 万 股 ， 但 是 价 值 却 已 经 相 差 了 十 万 八 千 里 ！
所 以 看 股 市 的 成 交 量 我 们 一 定 要 看 价 值 而 不 是 股 数 。
我 们 只 要 常 常 注 意 股 市 的 成 交 量 我 们 就 可 以 知 道 股 市 是 处 以 什 么 市 。 有 经 验 的 投 资 者 都 知 道 在 牛 市 时 成 交 量 很 大 ， 在 熊 市 时 成 交 量 很 小 。
但 是 大 与 小 是 要 通 过 比 较 才 可 以 分 辨 的 。
一 天 3 亿 零 吉 的 成 交 量 ， 是 算 大 还 是 算 小 ？
如 果 和 1 亿 零 吉 的 成 交 量 比 ， 当 然 算 大 ！
如 果 和 9 亿 零 吉 的 成 交 量 比 ， 当 然 算 小 ！
我 每 天 都 有 记 录 股 市 的 成 交 量 。 当 然 我 是 记 录 它 的 价 值 而 不 是 它 的 股 。 这 习 惯 我 已 经 维 持 了 将 近 九 年 ， 它 已 经 是 我 每 天 的 例 常 功 课 之 一 。
为 什 么 说 成 交 量 的 价 值 这 样 重 要 呢 ？
因 为 我 发 现 到 ：
如 果 成 交 量 处 于 超 高 水 平 时 股 市 就 已 经 进 入 大 牛 市 。 是 危 险 的 时 候 了 。
如 果 成 交 量 处 于 超 低 水 平 时 股 市 就 已 经 进 入 大 熊 市 。 是 安 全 的 时 候 了 。
投 资 股 票 我 们 最 起 码 都 要 知 道 什 么 时 候 是 大 牛 市 ， 什 么 时 候 是 大 熊 市 。
我 们 总 不 能 把 每 个 牛 市 都 称 为 大 牛 市 。 每 个 熊 市 都 称 为 大 熊 市 吧 。
须 知 牛 熊 都 有 ， 大 ， 中 ， 小 之 分 。
关 键 的 是 ： 怎 样 才 算 超 高 ？ 怎 样 才 算 超 低 ？
我 用 EXCEL 来 分 类 ：
最 高 的 1 巴 仙 就 算 超 高 。
最 低 的 1 巴 仙 就 算 超 低 。
因 为 我 只 有 大 约 2000 天 的 记 录 。
2000 天 的 1 巴 仙 就 是 20天 。
所 以 ：
成 交 量 最 高 的 20 天 就 是 超 高 的 日 子 。
成 交 量 最 低 的 20 天 就 是 超 低 的 日 子 。
如 果 有 那 一 天 的 成 交 量 跑 进 了 最 高 1 巴 仙 的 日 子 ， 那 么 我 就 跟 自 己 讲 ： 现 在 是 大 牛 市 了 ！
如 果 有 那 一 天 的 成 交 量 跑 进 了 最 低 1 巴 仙 的 日 子 ， 那 么 我 就 跟 自 己 讲 ： 现 在 是 大 熊 市 了 ！
所 以 我 不 必 等 报 章 告 诉 我 现 在 是 什 么 市 ？
因 为 我 每 天 所 做 的 功 课 会 自 动 告 诉 我 现 在 是 什 么 市 了。
当 然 不 是 一 百 巴 仙 准 。
不 过 不 要 紧 ， 我 只 要 求 六 成 的 胜 算 而 已 。
你 要 看 它 准 不 准 ？ 试 试 看 。
我 的 资 料 是 从 1993 到 今 天 。
现 在 我 把 成 交 量 最 高 和 最 低 的 20 天 列 下 ：
成 交 量 最 高 的 20 天 ：
DATE KLCI $VOL No
28-10-93 946.72 4008.78 18
06-12-93 1041.11 3995.00 20
07-12-93 1063.25 4109.00 15
13-12-93 1090.35 4400.75 8
15-12-93 1116.09 4593.27 6
17-12-93 1109.53 4340.67 10
22-12-93 1121.38 4731.75 5
23-12-93 1152.24 4014.39 17
24-12-93 1178.46 4342.84 9
27-12-93 1205.28 4265.00 11
29-12-93 1231.86 4130.00 14
03-01-94 1288.85 4830.00 4
04-01-94 1313.35 5240.00 2
05-01-94 1314.46 5415.81 1
24-02-97 1264.90 4423.85 7
25-02-97 1271.57 4081.24 16
26-02-97 1265.37 4895.49 3
28-02-97 1270.67 4155.49 13
18-02-00 1013.20 4005.18 19
23-02-00 1009.20 4172.85 12
注 ：
成 交 量 最 高 的 日 子 都 集 中 在 ：
1993年 底 ，1994 年 初 ，当 时 是 超 级 大 牛 市 。
接 下 来 是 1997 年 初 ， 大 股 灾 之 前 。
最 近 的 就 是 2000 年 初 。过 后 指 数 就 跌 到 现 在 。
成 交 量 最 低 的 20 天：
DATE KLCI $VOL No
26-01-93 626.34 127.92 11
27-01-93 624.89 120.60 9
10-04-98 673.14 130.48 15
27-07-98 408.04 136.98 20
04-08-98 386.44 119.35 8
05-08-98 380.29 128.58 12
10-08-98 353.28 102.52 3
25-08-98 324.17 129.15 14
26-08-98 324.49 118.91 7
27-08-98 313.51 134.63 17
01-10-98 367.64 135.84 18
05-10-98 360.10 98.37 1
08-10-98 372.99 101.48 2
08-03-99 519.86 136.46 19
11-03-99 523.27 128.62 13
12-03-99 528.79 113.06 5
22-03-99 507.55 134.21 16
23-03-99 503.48 122.40 10
30-03-99 498.57 102.94 4
16-03-01 672.61 115.66 6
注 ：
成 交 量 最 低 的 日 子 都 集 中 在 ：
1993年 初 ， 大 牛 市 之 前 。
1998 年 八 和 十 月 。 当 时 是 大 熊 市 的 谷 底 。
1999 年 三 月 。过 后 股 市 就 狂 升 至 八 百 多 点 。
2001 年 三 月 。 也 就 是 前 几 天 的 事 情 。
结 语 ：
最 近 股 市 大 跌 ， 人 心 惶 惶 。
我 写 这 篇 稿 的 目 的 是 希 望 给 股 友 一 粒 定 心 丸 。 我 们 的 股 市 刚 刚 在 最 近 创 下 第 六 低 的 成 交 量 ， 所 以 谷 底 离 此 应 该 不 远 了 ， 也 许 现 在 已 经 是 谷 底 也 说 不 定 。
那 么 我 们 现 在 应 该 怎 样 做 ？
已 经 上 车 的 就 只 有 耐 心 的 等 。
还 没 上 车 的 就 要 认 真 的 考 虑 了 。
千 万 不 可 考 虑 现 在 先 下 车 ， 想 等 股 票 跌 得 更 低 才 买 回 来 。
如 果 这 样 做 ， 就 变 成 了 高 买 低 卖 。下 下 之 策 ！
如 果 刚 刚 下 车 的 人 又 当 如 何 ？
那 么 应 该 重 新 上 车 ， 就 当 着 换 车 吧 ！
其 实 价 值 比 股 数 来 得 重 要 。
例 如 ：
BJGROUP－WA 成 交 了 一 百 万 股 ， 每 股 0.10 零 吉 ， 总 价 值 只 是 十 万 零 吉。
MAYBANK 成 交 了 一 百 万 股 ， 每 股 13.00零 吉 ， 总 价 值 就 是 一 千 三 百 万 零 吉 了 。
两 者 都 是 同 样 的 成 交 了 百 万 股 ， 但 是 价 值 却 已 经 相 差 了 十 万 八 千 里 ！
所 以 看 股 市 的 成 交 量 我 们 一 定 要 看 价 值 而 不 是 股 数 。
我 们 只 要 常 常 注 意 股 市 的 成 交 量 我 们 就 可 以 知 道 股 市 是 处 以 什 么 市 。 有 经 验 的 投 资 者 都 知 道 在 牛 市 时 成 交 量 很 大 ， 在 熊 市 时 成 交 量 很 小 。
但 是 大 与 小 是 要 通 过 比 较 才 可 以 分 辨 的 。
一 天 3 亿 零 吉 的 成 交 量 ， 是 算 大 还 是 算 小 ？
如 果 和 1 亿 零 吉 的 成 交 量 比 ， 当 然 算 大 ！
如 果 和 9 亿 零 吉 的 成 交 量 比 ， 当 然 算 小 ！
我 每 天 都 有 记 录 股 市 的 成 交 量 。 当 然 我 是 记 录 它 的 价 值 而 不 是 它 的 股 。 这 习 惯 我 已 经 维 持 了 将 近 九 年 ， 它 已 经 是 我 每 天 的 例 常 功 课 之 一 。
为 什 么 说 成 交 量 的 价 值 这 样 重 要 呢 ？
因 为 我 发 现 到 ：
如 果 成 交 量 处 于 超 高 水 平 时 股 市 就 已 经 进 入 大 牛 市 。 是 危 险 的 时 候 了 。
如 果 成 交 量 处 于 超 低 水 平 时 股 市 就 已 经 进 入 大 熊 市 。 是 安 全 的 时 候 了 。
投 资 股 票 我 们 最 起 码 都 要 知 道 什 么 时 候 是 大 牛 市 ， 什 么 时 候 是 大 熊 市 。
我 们 总 不 能 把 每 个 牛 市 都 称 为 大 牛 市 。 每 个 熊 市 都 称 为 大 熊 市 吧 。
须 知 牛 熊 都 有 ， 大 ， 中 ， 小 之 分 。
关 键 的 是 ： 怎 样 才 算 超 高 ？ 怎 样 才 算 超 低 ？
我 用 EXCEL 来 分 类 ：
最 高 的 1 巴 仙 就 算 超 高 。
最 低 的 1 巴 仙 就 算 超 低 。
因 为 我 只 有 大 约 2000 天 的 记 录 。
2000 天 的 1 巴 仙 就 是 20天 。
所 以 ：
成 交 量 最 高 的 20 天 就 是 超 高 的 日 子 。
成 交 量 最 低 的 20 天 就 是 超 低 的 日 子 。
如 果 有 那 一 天 的 成 交 量 跑 进 了 最 高 1 巴 仙 的 日 子 ， 那 么 我 就 跟 自 己 讲 ： 现 在 是 大 牛 市 了 ！
如 果 有 那 一 天 的 成 交 量 跑 进 了 最 低 1 巴 仙 的 日 子 ， 那 么 我 就 跟 自 己 讲 ： 现 在 是 大 熊 市 了 ！
所 以 我 不 必 等 报 章 告 诉 我 现 在 是 什 么 市 ？
因 为 我 每 天 所 做 的 功 课 会 自 动 告 诉 我 现 在 是 什 么 市 了。
当 然 不 是 一 百 巴 仙 准 。
不 过 不 要 紧 ， 我 只 要 求 六 成 的 胜 算 而 已 。
你 要 看 它 准 不 准 ？ 试 试 看 。
我 的 资 料 是 从 1993 到 今 天 。
现 在 我 把 成 交 量 最 高 和 最 低 的 20 天 列 下 ：
成 交 量 最 高 的 20 天 ：
DATE KLCI $VOL No
28-10-93 946.72 4008.78 18
06-12-93 1041.11 3995.00 20
07-12-93 1063.25 4109.00 15
13-12-93 1090.35 4400.75 8
15-12-93 1116.09 4593.27 6
17-12-93 1109.53 4340.67 10
22-12-93 1121.38 4731.75 5
23-12-93 1152.24 4014.39 17
24-12-93 1178.46 4342.84 9
27-12-93 1205.28 4265.00 11
29-12-93 1231.86 4130.00 14
03-01-94 1288.85 4830.00 4
04-01-94 1313.35 5240.00 2
05-01-94 1314.46 5415.81 1
24-02-97 1264.90 4423.85 7
25-02-97 1271.57 4081.24 16
26-02-97 1265.37 4895.49 3
28-02-97 1270.67 4155.49 13
18-02-00 1013.20 4005.18 19
23-02-00 1009.20 4172.85 12
注 ：
成 交 量 最 高 的 日 子 都 集 中 在 ：
1993年 底 ，1994 年 初 ，当 时 是 超 级 大 牛 市 。
接 下 来 是 1997 年 初 ， 大 股 灾 之 前 。
最 近 的 就 是 2000 年 初 。过 后 指 数 就 跌 到 现 在 。
成 交 量 最 低 的 20 天：
DATE KLCI $VOL No
26-01-93 626.34 127.92 11
27-01-93 624.89 120.60 9
10-04-98 673.14 130.48 15
27-07-98 408.04 136.98 20
04-08-98 386.44 119.35 8
05-08-98 380.29 128.58 12
10-08-98 353.28 102.52 3
25-08-98 324.17 129.15 14
26-08-98 324.49 118.91 7
27-08-98 313.51 134.63 17
01-10-98 367.64 135.84 18
05-10-98 360.10 98.37 1
08-10-98 372.99 101.48 2
08-03-99 519.86 136.46 19
11-03-99 523.27 128.62 13
12-03-99 528.79 113.06 5
22-03-99 507.55 134.21 16
23-03-99 503.48 122.40 10
30-03-99 498.57 102.94 4
16-03-01 672.61 115.66 6
注 ：
成 交 量 最 低 的 日 子 都 集 中 在 ：
1993年 初 ， 大 牛 市 之 前 。
1998 年 八 和 十 月 。 当 时 是 大 熊 市 的 谷 底 。
1999 年 三 月 。过 后 股 市 就 狂 升 至 八 百 多 点 。
2001 年 三 月 。 也 就 是 前 几 天 的 事 情 。
结 语 ：
最 近 股 市 大 跌 ， 人 心 惶 惶 。
我 写 这 篇 稿 的 目 的 是 希 望 给 股 友 一 粒 定 心 丸 。 我 们 的 股 市 刚 刚 在 最 近 创 下 第 六 低 的 成 交 量 ， 所 以 谷 底 离 此 应 该 不 远 了 ， 也 许 现 在 已 经 是 谷 底 也 说 不 定 。
那 么 我 们 现 在 应 该 怎 样 做 ？
已 经 上 车 的 就 只 有 耐 心 的 等 。
还 没 上 车 的 就 要 认 真 的 考 虑 了 。
千 万 不 可 考 虑 现 在 先 下 车 ， 想 等 股 票 跌 得 更 低 才 买 回 来 。
如 果 这 样 做 ， 就 变 成 了 高 买 低 卖 。下 下 之 策 ！
如 果 刚 刚 下 车 的 人 又 当 如 何 ？
那 么 应 该 重 新 上 车 ， 就 当 着 换 车 吧 ！
2001-03-26 回覆：ACPI－WA 博 不 过 的 凭 单
TO ： JACK
ACPI 的 替 代 凭 单 是 要 加 五 分 钱 才 可 买 到 的 。
加 上 了 这 五 分 钱 ， 新 的ACPI－WB 的 成 本 就 是 0.085 零 吉 了 。
(0.035 + 0.05 = 0.085)
当 然 ， 付 出 代 价 就 会 有 所 回 报 ， 新 的 凭 单 的 转 换 价 就 会 减 少 至 3.67 零 吉 。
不 过 凭 单 的 寿 命 却 没 有 更 改 ， 还 是 照 旧 的 24/10/2001 。
现 在 母 股 的 价 钱 是 2.30 零 吉 ，ACPI－WB 的 转 换 价 是 3.67 零 吉 ， 时 间 只 剩 下 7 个 月 ， 用 0.085 零 吉 的 价 钱 来 博 ， 值 不 值 得 ？
这 是 见 仁 见 智 的 问 题 。
我 还 是 认 为 博 不 过 。 可 能 我 比 较 保 守 吧 。
ACPI 的 替 代 凭 单 是 要 加 五 分 钱 才 可 买 到 的 。
加 上 了 这 五 分 钱 ， 新 的ACPI－WB 的 成 本 就 是 0.085 零 吉 了 。
(0.035 + 0.05 = 0.085)
当 然 ， 付 出 代 价 就 会 有 所 回 报 ， 新 的 凭 单 的 转 换 价 就 会 减 少 至 3.67 零 吉 。
不 过 凭 单 的 寿 命 却 没 有 更 改 ， 还 是 照 旧 的 24/10/2001 。
现 在 母 股 的 价 钱 是 2.30 零 吉 ，ACPI－WB 的 转 换 价 是 3.67 零 吉 ， 时 间 只 剩 下 7 个 月 ， 用 0.085 零 吉 的 价 钱 来 博 ， 值 不 值 得 ？
这 是 见 仁 见 智 的 问 题 。
我 还 是 认 为 博 不 过 。 可 能 我 比 较 保 守 吧 。
2001-03-26 ACPI－WA 博 不 过 的 凭 单
To : JACK
ACPI－WA 的 转 换 价 是 7.00零 吉 。
凭 单 的 期 限 是 24/10/2001 ， 只 剩 下 7 个 月 的 寿 命 。
据 我 所 知 这 凭 单 是 没 有 延 长 了 。
母 股 的 价 钱 是 2.30 零 吉 ， 凭 单 的 价 钱 是 0.035 零 吉 。 除 非 有 奇 迹 出 现 ，母 股 升 到 7.00零 吉 以 上 ， 否 则 凭 单 到 时 就 要 作 废 。
衡 量 一 下 ACPI－WA 的 风 险 和 回 酬 ， 我 还 是 认 为 这 是 博 不 过 的 ！
ACPI 本 身 是 间 不 错 的 公 司 。 每 年 都 赚 钱 。
1997 年 ，股 本 40 M ，营 业 额 341 M ， 净 赚 54 M
1998 年 ，股 本 80 M ，营 业 额 346 M ， 净 赚 43 M
1999 年 ，股 本 80 M ，营 业 额 242 M ， 净 赚 31 M
2000 年 ，股 本 123 M ，营 业 额 209 M ， 净 赚 32 M
有 一 点 要 注 意 的 是 ， 从 1998 年 至 2000 年 这 三 年 里 它 的 营 业 额 下 降 了 ！
这 两 年 经 济 好 转 ， 它 的 营 业 额 却 退 步 ， 怎 样 说 都 有 缺 理 想 。
三 分 钱 的 凭 单 看 起 来 是 很 便 宜 ， 就 算 亏 到 完 也 只 是 那 区 区 的 三 分 钱 。 可 是 我 们 不 可 能 只 买 那 区 区 的 一 张 吧 ！
应 该 这 样 想 ：
如 果 我 们 用 三 千 零 吉 就 可 买 三 分 钱 的 凭 单 100 张 。同 样 的 三 千 零 吉 如 果 买 三 毛 钱 的 凭 单 只 可 买 10 张 。
可 是 如 果 这 些 凭 单 作 废 我 们 的 损 失 都 是 同 样 的 一 百 巴 仙 ！
所 以 同 样 是 投 机 ， 我 宁 愿 买 寿 命 比 较 长 的 ， 回 酬 可 能 少 一 点 ， 但 是 胜 算 比 较 高 。
欲 速 则 不 达 ， 切 记 ！ 切 记 ！
ACPI－WA 的 转 换 价 是 7.00零 吉 。
凭 单 的 期 限 是 24/10/2001 ， 只 剩 下 7 个 月 的 寿 命 。
据 我 所 知 这 凭 单 是 没 有 延 长 了 。
母 股 的 价 钱 是 2.30 零 吉 ， 凭 单 的 价 钱 是 0.035 零 吉 。 除 非 有 奇 迹 出 现 ，母 股 升 到 7.00零 吉 以 上 ， 否 则 凭 单 到 时 就 要 作 废 。
衡 量 一 下 ACPI－WA 的 风 险 和 回 酬 ， 我 还 是 认 为 这 是 博 不 过 的 ！
ACPI 本 身 是 间 不 错 的 公 司 。 每 年 都 赚 钱 。
1997 年 ，股 本 40 M ，营 业 额 341 M ， 净 赚 54 M
1998 年 ，股 本 80 M ，营 业 额 346 M ， 净 赚 43 M
1999 年 ，股 本 80 M ，营 业 额 242 M ， 净 赚 31 M
2000 年 ，股 本 123 M ，营 业 额 209 M ， 净 赚 32 M
有 一 点 要 注 意 的 是 ， 从 1998 年 至 2000 年 这 三 年 里 它 的 营 业 额 下 降 了 ！
这 两 年 经 济 好 转 ， 它 的 营 业 额 却 退 步 ， 怎 样 说 都 有 缺 理 想 。
三 分 钱 的 凭 单 看 起 来 是 很 便 宜 ， 就 算 亏 到 完 也 只 是 那 区 区 的 三 分 钱 。 可 是 我 们 不 可 能 只 买 那 区 区 的 一 张 吧 ！
应 该 这 样 想 ：
如 果 我 们 用 三 千 零 吉 就 可 买 三 分 钱 的 凭 单 100 张 。同 样 的 三 千 零 吉 如 果 买 三 毛 钱 的 凭 单 只 可 买 10 张 。
可 是 如 果 这 些 凭 单 作 废 我 们 的 损 失 都 是 同 样 的 一 百 巴 仙 ！
所 以 同 样 是 投 机 ， 我 宁 愿 买 寿 命 比 较 长 的 ， 回 酬 可 能 少 一 点 ， 但 是 胜 算 比 较 高 。
欲 速 则 不 达 ， 切 记 ！ 切 记 ！
2001-03-25 股 东 特 大 ， 不 算 股 权 算 人 头 ？
前 几 天 ， 马 化 控 股 召 开 股 东 特 别 大 会 亦 通 过 购 买 三 间 股 票 行 的 议 案 。 如 果 一 切 顺 利 ， 全 部 通 过 , 那 么 马 化 控 股 就 有 资 格 申 请 成 为 一 间 全 方 位 的 股 票 行 。
可 是 不 可 能 的 事 情 突 然 发 生 ！ 马 化 的 股 东 竟 然 只 通 过 购 买 其 中 的 两 间 股 票 行 ， 单 单 反 对 购 买 梁 公 司 这 间 股 票 行 。
谁 是 梁 公 司 ？
梁 公 司 就 是 EON 拥 有 30 巴 仙 股 权 的 附 属 公 司 。
这 次 的 股 东 特 大 很 是 奇 怪 ， 它 们 要 通 过 这 么 重 要 的 议 案 ， 竟 然 不 是 计 算 出 席 股 东 的 股 权 ， 而 只 计 算 人 头 。
如 果 是 计 算 股 权 的 话 ， 只 要 有 位 大 股 东 赞 成 ， 就 算 有 一 百 位 小 股 东 反 对 也 是 徒 然 。 因 为 一 位 大 股 东 的 股 权 已 经 比 一 百 位 小 股 东 加 起 来 的 还 要 多 ！
可 是 这 次 的 特 大 ， 它 们 只 是 计 算 出 席 股 东 的 人 数 而 已 。 结 果 有 12 位 反 对 ， 9 位 赞 成 。 收 购 梁 公 司 的 建 议 就 此 作 废 。
要 计 算 股 权 还 是 计 算 人 头 ？
这 件 事 本 来 就 是 由 管 理 层 决 定 ， 而 管 理 层 就 是 大 股 东 。
这 件 议 案 关 系 到 马 化 控 股 全 方 位 股 票 行 的 前 途 。 如 果 管 理 层 没 有 把 握 靠 计 算 人 头 来 通 过，他 们 应 该 会 建 议 只 计 算 股 权 呀 ！
为 什 么 会 发 生 这 样 的 事 情 ？
难 道 马 化 控 股 临 时 变 卦 ， 不 想 买 了 ！ 如 果 这 样 全 方 位 的 股 票 行 计 划 不 就 要 难 产 。 那 么 通 过 购 买 另 外 两 间 股 票 行 的 议 案 又 有 何 用 ？
如 果 不 是 马 化 不 想 买 ， 难 道 是 EON 不 想 卖 ？
可 是 操 生 杀 大 权 的 是 马 化 不 是 EON 呀 ！
除 非 EON 已 经 和 马 化 达 致 默 契 。。。。
我 现 在 又 不 想 卖 了 ， 你 就 帮 我 想 个 办 法 ， 不 要 买 吧 ！
遵 命 ！
办 法 很 简 单 ， 是 小 股 东 不 想 买 ， 不 关 我 们 的 事 。
EON 是 谁 控 制 的 呢？
好 利 害 ！
可 是 不 可 能 的 事 情 突 然 发 生 ！ 马 化 的 股 东 竟 然 只 通 过 购 买 其 中 的 两 间 股 票 行 ， 单 单 反 对 购 买 梁 公 司 这 间 股 票 行 。
谁 是 梁 公 司 ？
梁 公 司 就 是 EON 拥 有 30 巴 仙 股 权 的 附 属 公 司 。
这 次 的 股 东 特 大 很 是 奇 怪 ， 它 们 要 通 过 这 么 重 要 的 议 案 ， 竟 然 不 是 计 算 出 席 股 东 的 股 权 ， 而 只 计 算 人 头 。
如 果 是 计 算 股 权 的 话 ， 只 要 有 位 大 股 东 赞 成 ， 就 算 有 一 百 位 小 股 东 反 对 也 是 徒 然 。 因 为 一 位 大 股 东 的 股 权 已 经 比 一 百 位 小 股 东 加 起 来 的 还 要 多 ！
可 是 这 次 的 特 大 ， 它 们 只 是 计 算 出 席 股 东 的 人 数 而 已 。 结 果 有 12 位 反 对 ， 9 位 赞 成 。 收 购 梁 公 司 的 建 议 就 此 作 废 。
要 计 算 股 权 还 是 计 算 人 头 ？
这 件 事 本 来 就 是 由 管 理 层 决 定 ， 而 管 理 层 就 是 大 股 东 。
这 件 议 案 关 系 到 马 化 控 股 全 方 位 股 票 行 的 前 途 。 如 果 管 理 层 没 有 把 握 靠 计 算 人 头 来 通 过，他 们 应 该 会 建 议 只 计 算 股 权 呀 ！
为 什 么 会 发 生 这 样 的 事 情 ？
难 道 马 化 控 股 临 时 变 卦 ， 不 想 买 了 ！ 如 果 这 样 全 方 位 的 股 票 行 计 划 不 就 要 难 产 。 那 么 通 过 购 买 另 外 两 间 股 票 行 的 议 案 又 有 何 用 ？
如 果 不 是 马 化 不 想 买 ， 难 道 是 EON 不 想 卖 ？
可 是 操 生 杀 大 权 的 是 马 化 不 是 EON 呀 ！
除 非 EON 已 经 和 马 化 达 致 默 契 。。。。
我 现 在 又 不 想 卖 了 ， 你 就 帮 我 想 个 办 法 ， 不 要 买 吧 ！
遵 命 ！
办 法 很 简 单 ， 是 小 股 东 不 想 买 ， 不 关 我 们 的 事 。
EON 是 谁 控 制 的 呢？
好 利 害 ！
2001-03-23 我 的 投 资 思 想
又 是 大 股 灾 ！
每 次 跟 朋 友 碰 面 话 题 总 是 离 不 开 股 票 。 牛 市 如 此 ， 熊 市 也 是 如 此 。 认 识 我 的 朋 友 都 知 道 我 是 最 喜 欢 股 票 的 人 。 可 能 他 们 是 投 我 所 好 吧 ！
有 位 朋 友 试 探 性 的 问 我 ： 最 近 股 票 跌 到 这 样 便 宜 ， 你 不 是 可 以 大 举 扫 货 了 ！
扫 货 ？
原 来 他 要 看 看 我 是 不 是 神 ！
我 早 已 经 全 身 投 入 了 ！ 那 里 可 能 等 到 今 天 ！
原 来 也 不 过 如 此 。
奇 怪 ？ 看 你 还 谈 得 风 升 水 起 ， 难 到 你 就 没 有 受 伤 ？这 可 是 个 大 股 灾 呀 ！
对 呀 ！ 我 当 然 知 道 这 是 个 大 股 灾 。
为 什 么 我 还 能 谈 得 起 劲 ？
主 要 原 因 是 我 的 投 资 思 想 。
我 从 一 开 始 就 把 投 资 股 票 当 作 投 资 生 意 。 只 要 我 投 资 的 公 司 赚 钱 我 就 当 作 是 我 赚 钱 。 这 就 是 我 的 投 资 思 想 。
我 注 重 的 是 我 投 资 的 公 司 的 业 绩 。 只 要 它 们 的 业 绩 如 我 所 料 我 就 可 以 谈 笑 用 兵 ， 无 忧 无 虑 。
我 对 我 所 投 资 的 公 司 的 要 求 就 是 ： 赚 钱 。 赚 得 越 多 越 好 。
我 告 诉 我 朋 友 ：只 要 我 的 公 司 赚 钱 ， 美 国 股 市 暴 跌 关 我 何 事 ？
谁 说 没 有 事 ？
我 朋 友 说 ： 美 国 暴 跌 ， 大 马 也 跌 ， 你 的 股 票 的 价 值 也 会 跌 ！
我 不 服 气 ：可 是 我 所 投 资 的 公 司 所 赚 的 钱 还 是 一 样 呀 ！
我 朋 友 说 ： 股 灾 来 了， 你 所 投 资 的 公 司 的 生 意 也 会 受 影 响 呀 ！ 过 去 赚 钱 ， 将 来 就 不 能 赚 了 ！
是 吗 ？
我 还 是 不 相 信 他 的 话 ， 我 只 相 信 我 公 司 的 业 绩 报 告 。
虽 然 那 些 业 绩 报 告 讲 的 都 是 过 去 ， 不 是 未 来 。
但 是 未 来 总 是 个 未 知 数 。
我 认 识 一 位 小 贩 ， 生 意 好 得 不 得 了 ！
我 问 他 ： 美 国 股 市 暴 跌 你 担 不 担 心 ？
他 瞪 着 我 说 ： 只 要 我 的 生 意 赚 钱 ， 美 国 股 市 暴 跌 关 我 何 事 ？ 我 又 没 有 玩 股 票 ！
我 告 诉 他 ： 股 灾 来 了 ， 你 的 生 意 也 会 受 影 响 呀 ！
是 吗 ？
他 还 是 不 相 信 他 的 生 意 会 受 股 灾 影 响 。 他 只 相 信 他 每 天 所 赚 的 钱 。
最 近 马 来 亚 银 行 要 裁 退 员 工 。
赔 偿 额 是 ： 月 薪 X 1.65 倍 X 工 作 年 数
有 位 朋 友 工 作 了20 年 ， 月 薪 大 约 3000 零 吉 ， 估 计 可 以 获 得 十 万 零 吉 的 赔 偿 金 。
如 果 这 笔 十 万 零 吉 的 钱 存 在 银 行 ， 一 年 只 可 赚 取 4200 零 吉 的 利 息 ， 或 每 月 350 零 吉 ， 少 得 可 怜 。 所 以 他 打 算 把 这 笔 钱 用 来 投 资 ， 自 己 却 想 转 行 做 保 险 。
我 介 绍 他 把 那 十 万 元 投 资 在 一 家 挂 牌 公 司 ， 这 家 公 司 每 年 都 赚 钱 ， 如 以 十 万 的 投 资 来 计 算 去 年 就 可 净 赚 了 27300 零 吉 ， 或 每 月 2275 零 吉 。 相 等 于 他 现 在 月 薪 的 75 巴 仙 。
但 是 公 司 去 年 只 把 大 约 三 成 的 盈 利 当 作 股 息 分 发 给 股 东 ， 另 外 的 七 成 再 投 资 。
所 以 只 笔 十 万 零 吉 的 投 资 只 可 以 获 得 股 息 8450 零 吉 ， 或 每 月 704 零 吉 。
但 是 这 8450 零 吉 的 股 息 已 经 是 银 行 利 息 的 一 倍
了 ！
真 的 有 这 样 好 的 投 资 机 会 ？
他 有 些 心 动 。
这 是 什 么 股 ？
有 点 赌 博 的 味 道 。
可 是 现 在 不 是 买 股 票 的 时 刻 呀 ！
还 是 不 赌 为 妙 。
原 来 股 灾 时 刻 要 劝 人 投 资 买 股 是 困 难 的 。
原 来 还 是 有 很 多 人 认 为 买 股 票 就 是 赌 博 。
我 无 话 可 说 ， 谁 叫 我 的 投 资 思 想 和 别 人 的 不 同 。
股 灾 真 的 这 样 可 怕 吗 ？
为 什 么 我 没 有 这 种 感 觉 ？
每 次 跟 朋 友 碰 面 话 题 总 是 离 不 开 股 票 。 牛 市 如 此 ， 熊 市 也 是 如 此 。 认 识 我 的 朋 友 都 知 道 我 是 最 喜 欢 股 票 的 人 。 可 能 他 们 是 投 我 所 好 吧 ！
有 位 朋 友 试 探 性 的 问 我 ： 最 近 股 票 跌 到 这 样 便 宜 ， 你 不 是 可 以 大 举 扫 货 了 ！
扫 货 ？
原 来 他 要 看 看 我 是 不 是 神 ！
我 早 已 经 全 身 投 入 了 ！ 那 里 可 能 等 到 今 天 ！
原 来 也 不 过 如 此 。
奇 怪 ？ 看 你 还 谈 得 风 升 水 起 ， 难 到 你 就 没 有 受 伤 ？这 可 是 个 大 股 灾 呀 ！
对 呀 ！ 我 当 然 知 道 这 是 个 大 股 灾 。
为 什 么 我 还 能 谈 得 起 劲 ？
主 要 原 因 是 我 的 投 资 思 想 。
我 从 一 开 始 就 把 投 资 股 票 当 作 投 资 生 意 。 只 要 我 投 资 的 公 司 赚 钱 我 就 当 作 是 我 赚 钱 。 这 就 是 我 的 投 资 思 想 。
我 注 重 的 是 我 投 资 的 公 司 的 业 绩 。 只 要 它 们 的 业 绩 如 我 所 料 我 就 可 以 谈 笑 用 兵 ， 无 忧 无 虑 。
我 对 我 所 投 资 的 公 司 的 要 求 就 是 ： 赚 钱 。 赚 得 越 多 越 好 。
我 告 诉 我 朋 友 ：只 要 我 的 公 司 赚 钱 ， 美 国 股 市 暴 跌 关 我 何 事 ？
谁 说 没 有 事 ？
我 朋 友 说 ： 美 国 暴 跌 ， 大 马 也 跌 ， 你 的 股 票 的 价 值 也 会 跌 ！
我 不 服 气 ：可 是 我 所 投 资 的 公 司 所 赚 的 钱 还 是 一 样 呀 ！
我 朋 友 说 ： 股 灾 来 了， 你 所 投 资 的 公 司 的 生 意 也 会 受 影 响 呀 ！ 过 去 赚 钱 ， 将 来 就 不 能 赚 了 ！
是 吗 ？
我 还 是 不 相 信 他 的 话 ， 我 只 相 信 我 公 司 的 业 绩 报 告 。
虽 然 那 些 业 绩 报 告 讲 的 都 是 过 去 ， 不 是 未 来 。
但 是 未 来 总 是 个 未 知 数 。
我 认 识 一 位 小 贩 ， 生 意 好 得 不 得 了 ！
我 问 他 ： 美 国 股 市 暴 跌 你 担 不 担 心 ？
他 瞪 着 我 说 ： 只 要 我 的 生 意 赚 钱 ， 美 国 股 市 暴 跌 关 我 何 事 ？ 我 又 没 有 玩 股 票 ！
我 告 诉 他 ： 股 灾 来 了 ， 你 的 生 意 也 会 受 影 响 呀 ！
是 吗 ？
他 还 是 不 相 信 他 的 生 意 会 受 股 灾 影 响 。 他 只 相 信 他 每 天 所 赚 的 钱 。
最 近 马 来 亚 银 行 要 裁 退 员 工 。
赔 偿 额 是 ： 月 薪 X 1.65 倍 X 工 作 年 数
有 位 朋 友 工 作 了20 年 ， 月 薪 大 约 3000 零 吉 ， 估 计 可 以 获 得 十 万 零 吉 的 赔 偿 金 。
如 果 这 笔 十 万 零 吉 的 钱 存 在 银 行 ， 一 年 只 可 赚 取 4200 零 吉 的 利 息 ， 或 每 月 350 零 吉 ， 少 得 可 怜 。 所 以 他 打 算 把 这 笔 钱 用 来 投 资 ， 自 己 却 想 转 行 做 保 险 。
我 介 绍 他 把 那 十 万 元 投 资 在 一 家 挂 牌 公 司 ， 这 家 公 司 每 年 都 赚 钱 ， 如 以 十 万 的 投 资 来 计 算 去 年 就 可 净 赚 了 27300 零 吉 ， 或 每 月 2275 零 吉 。 相 等 于 他 现 在 月 薪 的 75 巴 仙 。
但 是 公 司 去 年 只 把 大 约 三 成 的 盈 利 当 作 股 息 分 发 给 股 东 ， 另 外 的 七 成 再 投 资 。
所 以 只 笔 十 万 零 吉 的 投 资 只 可 以 获 得 股 息 8450 零 吉 ， 或 每 月 704 零 吉 。
但 是 这 8450 零 吉 的 股 息 已 经 是 银 行 利 息 的 一 倍
了 ！
真 的 有 这 样 好 的 投 资 机 会 ？
他 有 些 心 动 。
这 是 什 么 股 ？
有 点 赌 博 的 味 道 。
可 是 现 在 不 是 买 股 票 的 时 刻 呀 ！
还 是 不 赌 为 妙 。
原 来 股 灾 时 刻 要 劝 人 投 资 买 股 是 困 难 的 。
原 来 还 是 有 很 多 人 认 为 买 股 票 就 是 赌 博 。
我 无 话 可 说 ， 谁 叫 我 的 投 资 思 想 和 别 人 的 不 同 。
股 灾 真 的 这 样 可 怕 吗 ？
为 什 么 我 没 有 这 种 感 觉 ？
2001-03-22 UEM 的 股 权 分 配
它 的 第 一 大 股 东 是 RENONG - 控 制 了 37.93 %
直 接 :
－ Universal Trustee (M) Bhd - Renong 24.83 %
间 接 :
- Universal Trustee (M) Bhd - Cantuman Bahagia 13.10 %
它 的 第 二 大 股 东 是 EPF － 控 制 了 8.6 %
只 有 这 两 个 股 东 的 股 权 超 过 2 巴 仙 ， 所 以 其 他 的 股 东 应 该 是 流 动 的 票 吧 ！
不 过 这 些 资 料 是 截 至 28/4/2000 ， 离 开 现 在 已 经 快 11 个 月 了 。
UEM 的 股 权 分 配 很 乱 ， 他 的 最 大 股 东 是 Renong 。
可 是 Renong 也 是 它 的 附 属 公 司 。
UEM 又 控 制 了 Renong 33 % 。
Halim Saad 本 来 只 控 制 了 Renong 16.51 % 就 控 制 了 整 个 集 团 。
最 近 Halim Saad 又 献 议 向 Time Engineering 买 回 20.86 %
的 Renong 。
是 否 已 经 还 钱 我 也 不 知 道 。
还 有 ， 他 也 将 覆 行 他 的 回 购 权 ， 向 UEM 买 回 另 外 32.29 % 的 Renong 。
这 个 肯 定 还 没 有 还 钱 。
好 复 杂 呀 ！ 所 以 我 不 敢 动 这 个 集 团 的 股 票 。
直 接 :
－ Universal Trustee (M) Bhd - Renong 24.83 %
间 接 :
- Universal Trustee (M) Bhd - Cantuman Bahagia 13.10 %
它 的 第 二 大 股 东 是 EPF － 控 制 了 8.6 %
只 有 这 两 个 股 东 的 股 权 超 过 2 巴 仙 ， 所 以 其 他 的 股 东 应 该 是 流 动 的 票 吧 ！
不 过 这 些 资 料 是 截 至 28/4/2000 ， 离 开 现 在 已 经 快 11 个 月 了 。
UEM 的 股 权 分 配 很 乱 ， 他 的 最 大 股 东 是 Renong 。
可 是 Renong 也 是 它 的 附 属 公 司 。
UEM 又 控 制 了 Renong 33 % 。
Halim Saad 本 来 只 控 制 了 Renong 16.51 % 就 控 制 了 整 个 集 团 。
最 近 Halim Saad 又 献 议 向 Time Engineering 买 回 20.86 %
的 Renong 。
是 否 已 经 还 钱 我 也 不 知 道 。
还 有 ， 他 也 将 覆 行 他 的 回 购 权 ， 向 UEM 买 回 另 外 32.29 % 的 Renong 。
这 个 肯 定 还 没 有 还 钱 。
好 复 杂 呀 ！ 所 以 我 不 敢 动 这 个 集 团 的 股 票 。
2001-03-22 牛 市 ，熊 市 ， 重 要 的 交 替 点
大 牛 转 为 小 熊 的 时 候 就 是 牛 熊 交 替 点 。
也 就 是 所 谓 的 峰 顶 。
峰 顶 的 特 征 是 成 交 量 很 大 ， 股 价 又 偏 高 。
这 时 候 也 是 进 场 投 资 最 危 险 的 时 刻 ，因 为 股 价 偏 高 。 而 且 每 个 人 都 是 信 心 十 足 。
大 熊 转 为 小 牛 的 时 候 就 是 熊 牛 交 替 点 。
也 就 是 所 谓 的 谷 底 。
谷 底 的 特 征 是 成 交 量 很 小 ，股 价 又 偏 低 。
这 时 候 也 是 进 场 投 资 最 安 全 的 时 刻 ，因 为 股 价 偏 低 。而 且 每 个 人 都 是 信 心 尽 失 。
这 两 个 交 替 点 是 最 难 预 测 的 ， 但 是 只 要 成 为 过 去 ， 却 是 最 容 易 辨 认 的 。
大 牛 ，大 熊 当 然 比 小 牛， 小 熊 容 易 辨 认 得 多 。
只 要 认 得 出 是 老 牛 或 老 熊 就 可 以 算 得 出 他 们 是 从 什 么 时 候 诞 生 的 。
举 个 例 子 ：
现 在 是 什 么 市 ？
当 然 是 熊 市 。 牛 市 早 就 结 束 了 。
这 只 熊 是 什 么 时 候 诞 生 的 ？
今 天 (20/3/2001) 的 指 数 是 656 点 ， 它 是 从(18/2/2000) 的1013 点 跌 下 来 的 。 所 以 老 牛 是 在 指 数1013 点 时 死 亡 的 ， 小 熊 也 就 是 在 那 个 时 候 诞 生 的 。
那 么 现 在 这 只 熊 是 小 熊 或 大 熊 ？
综 合 指 数 最 后 的 峰 顶 是 在2000 年2 月18 日 当 时 的KLCI 是 1013 点 ， 离 开 现 在 已 经 超 过 13 个 月 了 。
根 据 大 马 股 市 周 期 ， 熊 市 通 常 只 要 一 年 就 可 见 底 。 换 句 话 说 ， 熊 市 的 寿 命 通 常 只 是 一 年 。
而 且 今 天 超 低 的 成 交 量 很 像 大 熊 市 。
所 以 这 只 熊 现 在 已 经 很 老 了 。
现 在 叫 我 们 回 顾 历 史 ， 看 看 过 去 的 金 融 风 暴 。 我 们 可 以 轻 易 的 指 出1997 年2 月20 日KLCI的1250 点 就 是 大 牛 市 的 峰 顶 ， 过 了 那 天 股 市 就 进 入 了 熊 市 ， 也 就 是 后 来 的 超 级 大 熊 市 。
这 超 级 大 熊 市 的 谷 底 是 在1998 年9 月1 日， 当 时 的 KLCI 是 263 点 ， 过 了 那 天 股 市 又 变 回 牛 市 。
然 后 这 牛 市 又 再 于2000 年2 月18 日 达 到 峰 顶 ， 当 时 的 KLCI 是 1013 点 。
过 后 股 市 再 次 进 入 熊 市 ， 也 就 是 现 在 的 熊 市 。
那 么 这 轮 熊 市 是 否 已 经 见 底 呢 ？
我 们 难 以 知 道 ， 因 为 它 还 没 有 成 为 过 去 。
但 是 只 要 成 为 过 去 ， 我 们 就 可 以 轻 易 的 指 出 了 何 时 是 谷 底 。
这 就 是 投 资 股 票 最 困 难 的 地 方 。 因 为 我 们 不 能 预 先 知 道 ， 只 能 做 事 后 孔 明 。
但 是 后 知 后 觉 ， 好 过 不 知 不 觉 。
至 少 我 们 可 以 知 道 我 们 进 入 熊 市 已 经 多 久 了 。 就 好 像 现 在 ，我 们 进 入 熊 市 已 经 13 个 月 了 ， 所 以 应 该 离 开 谷 底 不 远 了 。
结 论 ：
这 篇 文 章 主 要 是 告 诉 读 者 ， 股 市 是 有 它 的 峰 顶 和 谷 底 的 。
这 峰 顶 和 谷 底 是 难 以 预 先 知 道 的 。 但 是 只 要 成 为 过 去 ， 却 是 容 易 辨 认 的 。
懂 得 识 别 峰 顶 和 谷 底 是 重 要 的 。
因 为 离 开 峰 顶 越 久 ， 距 离 谷 底 就 越 近 。 反 之 亦 然 。
也 就 是 所 谓 的 峰 顶 。
峰 顶 的 特 征 是 成 交 量 很 大 ， 股 价 又 偏 高 。
这 时 候 也 是 进 场 投 资 最 危 险 的 时 刻 ，因 为 股 价 偏 高 。 而 且 每 个 人 都 是 信 心 十 足 。
大 熊 转 为 小 牛 的 时 候 就 是 熊 牛 交 替 点 。
也 就 是 所 谓 的 谷 底 。
谷 底 的 特 征 是 成 交 量 很 小 ，股 价 又 偏 低 。
这 时 候 也 是 进 场 投 资 最 安 全 的 时 刻 ，因 为 股 价 偏 低 。而 且 每 个 人 都 是 信 心 尽 失 。
这 两 个 交 替 点 是 最 难 预 测 的 ， 但 是 只 要 成 为 过 去 ， 却 是 最 容 易 辨 认 的 。
大 牛 ，大 熊 当 然 比 小 牛， 小 熊 容 易 辨 认 得 多 。
只 要 认 得 出 是 老 牛 或 老 熊 就 可 以 算 得 出 他 们 是 从 什 么 时 候 诞 生 的 。
举 个 例 子 ：
现 在 是 什 么 市 ？
当 然 是 熊 市 。 牛 市 早 就 结 束 了 。
这 只 熊 是 什 么 时 候 诞 生 的 ？
今 天 (20/3/2001) 的 指 数 是 656 点 ， 它 是 从(18/2/2000) 的1013 点 跌 下 来 的 。 所 以 老 牛 是 在 指 数1013 点 时 死 亡 的 ， 小 熊 也 就 是 在 那 个 时 候 诞 生 的 。
那 么 现 在 这 只 熊 是 小 熊 或 大 熊 ？
综 合 指 数 最 后 的 峰 顶 是 在2000 年2 月18 日 当 时 的KLCI 是 1013 点 ， 离 开 现 在 已 经 超 过 13 个 月 了 。
根 据 大 马 股 市 周 期 ， 熊 市 通 常 只 要 一 年 就 可 见 底 。 换 句 话 说 ， 熊 市 的 寿 命 通 常 只 是 一 年 。
而 且 今 天 超 低 的 成 交 量 很 像 大 熊 市 。
所 以 这 只 熊 现 在 已 经 很 老 了 。
现 在 叫 我 们 回 顾 历 史 ， 看 看 过 去 的 金 融 风 暴 。 我 们 可 以 轻 易 的 指 出1997 年2 月20 日KLCI的1250 点 就 是 大 牛 市 的 峰 顶 ， 过 了 那 天 股 市 就 进 入 了 熊 市 ， 也 就 是 后 来 的 超 级 大 熊 市 。
这 超 级 大 熊 市 的 谷 底 是 在1998 年9 月1 日， 当 时 的 KLCI 是 263 点 ， 过 了 那 天 股 市 又 变 回 牛 市 。
然 后 这 牛 市 又 再 于2000 年2 月18 日 达 到 峰 顶 ， 当 时 的 KLCI 是 1013 点 。
过 后 股 市 再 次 进 入 熊 市 ， 也 就 是 现 在 的 熊 市 。
那 么 这 轮 熊 市 是 否 已 经 见 底 呢 ？
我 们 难 以 知 道 ， 因 为 它 还 没 有 成 为 过 去 。
但 是 只 要 成 为 过 去 ， 我 们 就 可 以 轻 易 的 指 出 了 何 时 是 谷 底 。
这 就 是 投 资 股 票 最 困 难 的 地 方 。 因 为 我 们 不 能 预 先 知 道 ， 只 能 做 事 后 孔 明 。
但 是 后 知 后 觉 ， 好 过 不 知 不 觉 。
至 少 我 们 可 以 知 道 我 们 进 入 熊 市 已 经 多 久 了 。 就 好 像 现 在 ，我 们 进 入 熊 市 已 经 13 个 月 了 ， 所 以 应 该 离 开 谷 底 不 远 了 。
结 论 ：
这 篇 文 章 主 要 是 告 诉 读 者 ， 股 市 是 有 它 的 峰 顶 和 谷 底 的 。
这 峰 顶 和 谷 底 是 难 以 预 先 知 道 的 。 但 是 只 要 成 为 过 去 ， 却 是 容 易 辨 认 的 。
懂 得 识 别 峰 顶 和 谷 底 是 重 要 的 。
因 为 离 开 峰 顶 越 久 ， 距 离 谷 底 就 越 近 。 反 之 亦 然 。
2001-03-21 回覆: 给KLSE.8k的一封信
致 ： 阿 好
谢 谢 你 的 鼓 励 。
我 也 和 你 一 样 ， 读 了 很 多 本 有 关 股 票 的 书 籍 。
有 的 写 得 很 好 ， 有 的 写 得 马 马 虎 虎 。
有 的 作 者 竟 然 在 他 的 序 言 里 写 道 ， 出 版 商 要 求 他 写 些 关 于 股 票 投 资 的 书 籍 ， 因 此 他 就 浏 览 了 好 多 的 投 资 书 籍 ， 然 后 才 把 其 中 的 精 华 收 集 成 书 。 作 者 本 身 的 投 资 经 验 却 只 字 不 提 ， 这 类 书 籍 常 常 会 使 新 人 白 走 许 多 冤 枉 路 ， 务 须 小 心 。
但 是 许 多 的 投 资 理 论 我 们 却 需 要 从 书 本 上 才 可 吸 取 得 到 。 我 的 建 议 是 ： 跟 着 成 功 者 的 脚 步 就 不 会 多 走 冤 枉 路 。
如 果 单 单 靠 理 论 而 没 有 实 战 经 验 那 也 是 很 危 险 的 事 情 。 因 为 许 多 牛 市 可 用 的 招 数 在 熊 市 就 不 能 用 了 ， 反 之 亦 然 。
人 是 有 情 绪 的 ， 当 情 绪 超 越 理 智 时 ， 理 论 就 发 挥 不 了 作 用 。
要 怎 样 才 可 以 控 制 情 绪 呢 ？
唯 一 的 办 法 就 是 通 过 实 战 ！
所 以 实 战 的 经 验 是 最 重 要 的 。
投 资 股 票 绝 对 能 够 使 人 致 富 ， 这 是 我 的 经 验 之 谈 。 不 过 在 还 没 有 致 富 之 前 我 们 必 须 先 确 保 自 己 立 以 不 败 之 地 。
如 何 才 能 立 以 不 败 之 地 呢 ？
首 先 我 要 你 记 住 几 点 重 要 的 事 情 。
那 就 是 ：
不 可 玩 MARGIN 。
不 可 押 股 票 。
不 可 买 没 有 赚 钱 的 公 司 。
这 样 你 就 可 以 立 以 不 败 之 地 。
致 富 就 只 是 时 间 的 问 题 了 。
我 会 尽 我 的 能 力 帮 你 ， 只 要 你 相 信 我 有 这 个 能 力 。
谢 谢 你 的 鼓 励 。
我 也 和 你 一 样 ， 读 了 很 多 本 有 关 股 票 的 书 籍 。
有 的 写 得 很 好 ， 有 的 写 得 马 马 虎 虎 。
有 的 作 者 竟 然 在 他 的 序 言 里 写 道 ， 出 版 商 要 求 他 写 些 关 于 股 票 投 资 的 书 籍 ， 因 此 他 就 浏 览 了 好 多 的 投 资 书 籍 ， 然 后 才 把 其 中 的 精 华 收 集 成 书 。 作 者 本 身 的 投 资 经 验 却 只 字 不 提 ， 这 类 书 籍 常 常 会 使 新 人 白 走 许 多 冤 枉 路 ， 务 须 小 心 。
但 是 许 多 的 投 资 理 论 我 们 却 需 要 从 书 本 上 才 可 吸 取 得 到 。 我 的 建 议 是 ： 跟 着 成 功 者 的 脚 步 就 不 会 多 走 冤 枉 路 。
如 果 单 单 靠 理 论 而 没 有 实 战 经 验 那 也 是 很 危 险 的 事 情 。 因 为 许 多 牛 市 可 用 的 招 数 在 熊 市 就 不 能 用 了 ， 反 之 亦 然 。
人 是 有 情 绪 的 ， 当 情 绪 超 越 理 智 时 ， 理 论 就 发 挥 不 了 作 用 。
要 怎 样 才 可 以 控 制 情 绪 呢 ？
唯 一 的 办 法 就 是 通 过 实 战 ！
所 以 实 战 的 经 验 是 最 重 要 的 。
投 资 股 票 绝 对 能 够 使 人 致 富 ， 这 是 我 的 经 验 之 谈 。 不 过 在 还 没 有 致 富 之 前 我 们 必 须 先 确 保 自 己 立 以 不 败 之 地 。
如 何 才 能 立 以 不 败 之 地 呢 ？
首 先 我 要 你 记 住 几 点 重 要 的 事 情 。
那 就 是 ：
不 可 玩 MARGIN 。
不 可 押 股 票 。
不 可 买 没 有 赚 钱 的 公 司 。
这 样 你 就 可 以 立 以 不 败 之 地 。
致 富 就 只 是 时 间 的 问 题 了 。
我 会 尽 我 的 能 力 帮 你 ， 只 要 你 相 信 我 有 这 个 能 力 。
2001-03-20 回覆：Mr klse.8k
当 然 ， 假 设 这 1000 股 变 了 成 8000 股 ， 我 们 就 拥 有 了8000 股 。票 数 是 增 加 了， 但 是 股 东 利 益 还 是 一 样 的 。
理 由 如 下 ：
假 设 EON 在 2001 年 每 股 可 以 净 赚 2.40 零 吉 。 我 们 的 1000 股 就 可 净 赚 2400 零 吉。
(1000 X 2.40 = 2400)
假 设 在 2001 年 这 1000 股 因 为 红 股 的 关 系 变 成 了 8000 股 。那 么 每 股 的 净 利 就 会 减 少 至 0.30 零 吉 。
(2400 / 8000 = 0.30)
这 就 好 像 一 张 10 零 吉 的 钞 票 换 成 十 张 1 零 吉 的 钞 票 。 票 数 是 增 加 了 ， 可 是 购 买 力 还 是 一 样 。
所 以 红 股 是 不 会 增 加 股 东 的 利 益 的 。
EON 去 年 每 股 净 赚 了 2.11零 吉 。
上 半 年 是 0.91零 吉 ，下 半 年 是 1.20 零 吉 。
如 以 下 半 年 的 成 绩 为 标 准 ，2001 年 它 就 可 以 净 赚 2.40 零 吉 。
如 果 你 拥 有 1000 股 的 EON ， 你 就 可 以 预 期 在 2001 年 里 赚 了 2400 零 吉 。 或 每 月 净 赚 200 零 吉 。
如 果 你 拥 有 10000 股 的 EON 那 就 是 每 月 2000 零 吉 的 利 润 ！
我 就 是 喜 欢 这 种 感 受 ！
理 由 如 下 ：
假 设 EON 在 2001 年 每 股 可 以 净 赚 2.40 零 吉 。 我 们 的 1000 股 就 可 净 赚 2400 零 吉。
(1000 X 2.40 = 2400)
假 设 在 2001 年 这 1000 股 因 为 红 股 的 关 系 变 成 了 8000 股 。那 么 每 股 的 净 利 就 会 减 少 至 0.30 零 吉 。
(2400 / 8000 = 0.30)
这 就 好 像 一 张 10 零 吉 的 钞 票 换 成 十 张 1 零 吉 的 钞 票 。 票 数 是 增 加 了 ， 可 是 购 买 力 还 是 一 样 。
所 以 红 股 是 不 会 增 加 股 东 的 利 益 的 。
EON 去 年 每 股 净 赚 了 2.11零 吉 。
上 半 年 是 0.91零 吉 ，下 半 年 是 1.20 零 吉 。
如 以 下 半 年 的 成 绩 为 标 准 ，2001 年 它 就 可 以 净 赚 2.40 零 吉 。
如 果 你 拥 有 1000 股 的 EON ， 你 就 可 以 预 期 在 2001 年 里 赚 了 2400 零 吉 。 或 每 月 净 赚 200 零 吉 。
如 果 你 拥 有 10000 股 的 EON 那 就 是 每 月 2000 零 吉 的 利 润 ！
我 就 是 喜 欢 这 种 感 受 ！
2001-03-19 分 析 员 的 “HOLD ”就 是 叫 你 卖 ！
致 ： HARIMAU
分 析 员 的 报 告 我 看 得 多 了 ， 如 果 他 建 议 你 “HOLD ”， 表 面 上 是 叫 你 守 住 ， 其 实 他 真 正 的 意 思 就 是 叫 你 卖 。
很 少 分 析 员 敢 建 议 “SELL”， 因 为 怕 得 罪 有 关 公 司 。 如 果 只 为 了 一 个 “SELL” 的 建 议 就 跑 掉 一 个 大 顾 客 ， 搞 不 好 老 板 会 请 分 析 员 “ 另 谋 高 就” 。
所 以 分 析 员 通 常 只 是 建 议 “BUY” 和“HOLD”。
BUY 就 是 快 点 买 。
HOLD 就 是 快 点 卖 。
当 然 也 有 分 析 员 敢 建 议“SELL”。 他 们 通 常 是 新 成 立 的 独 立 股 票 分 析 公 司 。 例 如 ：Malaysiastreet.com
因 为 是 新 成 立 的 关 系 所 以 作 风 就 比 较 大 胆 ， 要 不 然 怎 样 能 引 起 人 家 的 注 意 ！
这 是 收 费 的 网 站 ， 它 的 分 析 员 都 是 大 有 来 头 的 专 家 。有 兴 趣 成 为 会 员 的 可 以 联 络 他 们 。
相 比 之 下 CARI 的 理 财 论 坛 是 免 费 的 ， 所 以 只 是 一 般 股 友 聊 天 的 地 方 。
这 里 没 有 专 家 ， 因 为 专 家 写 稿 是 要 收 费 的 。
所 以 我 们 在 这 里 读 到 的 东 西 不 必 太 认 真 。
闲 话 休 提 ， 言 归 正 传 。
最 近 有 许 多 分 析 员 建 议 “HOLD” 住 EON ， 其 中 有 一 个 建 议 “SELL” ， 它 就 是 Malaysiastreet.com 。
它 在 8/2/2001 的 HOT TIP 里 建 议 投 资 者 卖 出 EON 。 听 清 楚 ， 它 的 建 议 是“SELL” 不 是“HOLD”。 够 大 胆 了 吧 ！
当 时 EON 的 价 钱 是 8.00 零 吉 。
它 持 悲 观 的 理 由 主 要 是 因 为 它 不 看 好 EON 可 以 从经 销 权 合 约 里 取 得 好 处 因 为 这 合 约 是 付 有 附 加 条 件 的 。 他 认 为 EON 将 因 此 要 付 出 昂 贵 的 代 价 才 能 取 得 PROTON 汽 车 的 经 销 权 。
你 好 像 也 读 过 了 那 篇 报 告 ， 因 为 从 你 的 言 谈 中 也 带 有 那 悲 观 的 看 法 。 你 认 为 尘 埃 落 定 后 EON 的 股 价 将 会 下 跌 到 4.50 零 吉 。 那 可 是 2.13 的 本 益 比 呀 ！
我 可 是 蛮 乐 观 的 ， 理 由 很 简 单 。因 为 EON 的 谈 判 对 手 是 PROTON ， 也 就 是 PETRONAS 。
谁 都 知 道 现 在 的 PROTON 是 PETRONAS 控 制 的 。
当 然 很 多 人 也 都 知 道 EON 是DRB－HICOM 控 制 的 。
每 个 人 都 知 道 PETRONAS 是 我 国 企 业 界 的 大 好 人 。 谁 遇 到 大 困 难 找 他 ， 他 都 很 乐 意 帮 人 。
现 在 DRB－HICOM 才 从 困 境 里 爬 出 来 ，PETRONAS 这 个 大 好 人 扶 他 都 来 不 及 了 ， 那 里 舍 得 给 它 辛 苦 。
圣 诞 老 人 就 是 圣 诞 老 人 ， 它 是 不 会 变 成 强 盗 的 。
顺 便 讲 个 故 事 给 你 听 ：
我 家 附 近 有 间 电 器 商 ， 专 卖 日 本 电 器 。 最 近 他 的 老 板 看 到 中 国 的 电 器 太 便 宜 了 ， 一 个VCD 机 成 本 才55 零 吉 ， 竟 然 可 以 卖180 零 吉。 所 以 也 想 卖 一 卖 。 就 把 现 在 的 三 间 店 屋 隔 出 一 间 ， 专 卖 中 国 的 电 器 。
日 本 电 器 商 看 到 不 妙 就 来 询 问 ， 老 板 就 跟 他 讲 ： “那 间 店 是 我 媳 妇 的 表 哥 开 的 。 那 种 生 意 怎 样 能 赚 钱 ？不 要 紧 店 屋 是 我 的 ， 我 即 刻 起 她 的 屋 租 ， 让 她 顶 不 住 ， 早 日 关 门 大 吉 。 我 再 收 回 来 卖 你 的 日 本 电 器 。”
故 事 就 到 此 为 止 。
让 我 们 再 回 来 看 看 EON 的 股 票 持 有 人 。
现 在 他 们 应 该 怎 样 做 ？
大 多 数 的 分 析 员 都 叫 我 们 “HOLD”。 怎 么 办 ？
股 神 BUFFETT 曾 经 讲 过 一 个 故 事 ：
如 果 你 是 经 营 农 场 的 生 意 。 最 近 你 隔 壁 的 一 个 农 场 想 出 卖 ， 你 知 道 它 的 价 值 是10 万 ， 他 的 主 人 竟 然 只 想 用 5 万 的 价 钱 出 让 。
如 果 你 有 钱 你 就 会 把 它 买 下 来 。
如 果 你 没 有 钱 你 就 只 好 眼 瞪 瞪 的 看 别 人 买 去 。
你 不 会 去 买 十 份 分 析 报 告 ， 看 看 专 家 们 怎 样 讲 。
分 析 员 的 报 告 我 看 得 多 了 ， 如 果 他 建 议 你 “HOLD ”， 表 面 上 是 叫 你 守 住 ， 其 实 他 真 正 的 意 思 就 是 叫 你 卖 。
很 少 分 析 员 敢 建 议 “SELL”， 因 为 怕 得 罪 有 关 公 司 。 如 果 只 为 了 一 个 “SELL” 的 建 议 就 跑 掉 一 个 大 顾 客 ， 搞 不 好 老 板 会 请 分 析 员 “ 另 谋 高 就” 。
所 以 分 析 员 通 常 只 是 建 议 “BUY” 和“HOLD”。
BUY 就 是 快 点 买 。
HOLD 就 是 快 点 卖 。
当 然 也 有 分 析 员 敢 建 议“SELL”。 他 们 通 常 是 新 成 立 的 独 立 股 票 分 析 公 司 。 例 如 ：Malaysiastreet.com
因 为 是 新 成 立 的 关 系 所 以 作 风 就 比 较 大 胆 ， 要 不 然 怎 样 能 引 起 人 家 的 注 意 ！
这 是 收 费 的 网 站 ， 它 的 分 析 员 都 是 大 有 来 头 的 专 家 。有 兴 趣 成 为 会 员 的 可 以 联 络 他 们 。
相 比 之 下 CARI 的 理 财 论 坛 是 免 费 的 ， 所 以 只 是 一 般 股 友 聊 天 的 地 方 。
这 里 没 有 专 家 ， 因 为 专 家 写 稿 是 要 收 费 的 。
所 以 我 们 在 这 里 读 到 的 东 西 不 必 太 认 真 。
闲 话 休 提 ， 言 归 正 传 。
最 近 有 许 多 分 析 员 建 议 “HOLD” 住 EON ， 其 中 有 一 个 建 议 “SELL” ， 它 就 是 Malaysiastreet.com 。
它 在 8/2/2001 的 HOT TIP 里 建 议 投 资 者 卖 出 EON 。 听 清 楚 ， 它 的 建 议 是“SELL” 不 是“HOLD”。 够 大 胆 了 吧 ！
当 时 EON 的 价 钱 是 8.00 零 吉 。
它 持 悲 观 的 理 由 主 要 是 因 为 它 不 看 好 EON 可 以 从经 销 权 合 约 里 取 得 好 处 因 为 这 合 约 是 付 有 附 加 条 件 的 。 他 认 为 EON 将 因 此 要 付 出 昂 贵 的 代 价 才 能 取 得 PROTON 汽 车 的 经 销 权 。
你 好 像 也 读 过 了 那 篇 报 告 ， 因 为 从 你 的 言 谈 中 也 带 有 那 悲 观 的 看 法 。 你 认 为 尘 埃 落 定 后 EON 的 股 价 将 会 下 跌 到 4.50 零 吉 。 那 可 是 2.13 的 本 益 比 呀 ！
我 可 是 蛮 乐 观 的 ， 理 由 很 简 单 。因 为 EON 的 谈 判 对 手 是 PROTON ， 也 就 是 PETRONAS 。
谁 都 知 道 现 在 的 PROTON 是 PETRONAS 控 制 的 。
当 然 很 多 人 也 都 知 道 EON 是DRB－HICOM 控 制 的 。
每 个 人 都 知 道 PETRONAS 是 我 国 企 业 界 的 大 好 人 。 谁 遇 到 大 困 难 找 他 ， 他 都 很 乐 意 帮 人 。
现 在 DRB－HICOM 才 从 困 境 里 爬 出 来 ，PETRONAS 这 个 大 好 人 扶 他 都 来 不 及 了 ， 那 里 舍 得 给 它 辛 苦 。
圣 诞 老 人 就 是 圣 诞 老 人 ， 它 是 不 会 变 成 强 盗 的 。
顺 便 讲 个 故 事 给 你 听 ：
我 家 附 近 有 间 电 器 商 ， 专 卖 日 本 电 器 。 最 近 他 的 老 板 看 到 中 国 的 电 器 太 便 宜 了 ， 一 个VCD 机 成 本 才55 零 吉 ， 竟 然 可 以 卖180 零 吉。 所 以 也 想 卖 一 卖 。 就 把 现 在 的 三 间 店 屋 隔 出 一 间 ， 专 卖 中 国 的 电 器 。
日 本 电 器 商 看 到 不 妙 就 来 询 问 ， 老 板 就 跟 他 讲 ： “那 间 店 是 我 媳 妇 的 表 哥 开 的 。 那 种 生 意 怎 样 能 赚 钱 ？不 要 紧 店 屋 是 我 的 ， 我 即 刻 起 她 的 屋 租 ， 让 她 顶 不 住 ， 早 日 关 门 大 吉 。 我 再 收 回 来 卖 你 的 日 本 电 器 。”
故 事 就 到 此 为 止 。
让 我 们 再 回 来 看 看 EON 的 股 票 持 有 人 。
现 在 他 们 应 该 怎 样 做 ？
大 多 数 的 分 析 员 都 叫 我 们 “HOLD”。 怎 么 办 ？
股 神 BUFFETT 曾 经 讲 过 一 个 故 事 ：
如 果 你 是 经 营 农 场 的 生 意 。 最 近 你 隔 壁 的 一 个 农 场 想 出 卖 ， 你 知 道 它 的 价 值 是10 万 ， 他 的 主 人 竟 然 只 想 用 5 万 的 价 钱 出 让 。
如 果 你 有 钱 你 就 会 把 它 买 下 来 。
如 果 你 没 有 钱 你 就 只 好 眼 瞪 瞪 的 看 别 人 买 去 。
你 不 会 去 买 十 份 分 析 报 告 ， 看 看 专 家 们 怎 样 讲 。
2001-03-18 可 不 可 以 跟 股 票 讲 理 由？
致 ： loser
当 一 个 人 在 兴 奋 或 焦 急 时 ， 它 的 理 智 会 给 情 绪 代 替 。 在 这 种 情 况 下 他 就 会 做 出 不 可 理 喻 的 事 情 。
幸 亏 这 种 情 况 不 会 持 久 ， 只 要 情 绪 退 了 ， 理 智 就 会 回 来 ， 一 切 就 会 回 复 正 常 。
大 牛 市 时 群 众 是 兴 奋 的 。股 价 节 节 上 升 你 会 兴 奋 吗 ？
大 熊 市 时 群 众 是 焦 急 的 。股 价 节 节 下 跌 你 会 焦 急 吗 ？
股 市 是 群 众 集 合 的 地 方 ，所 以 我 们 可 以 把 股 市 当 作 一 个 人 。
股 市 也 一 样 会 被 情 绪 所 影 响 而 做 出 许 多 不 可 理 喻 的 事 情 。
例 如 ：
大 牛 市 时 股 价 已 经 很 昂 贵 了 群 众 还 是 兴 奋 的 抢 购 。
大 熊 市 时 股 价 已 经 很 便 宜 了 群 众 还 是 焦 急 的 抛 售 。
在 大 牛 市 时 ， 有 好 消 息 股 价 就 狂 冲 。
没 有 消 息 它 也 会 自 动 往 上 爬 。
有 坏 消 息 就 好 像 没 有 消 息 。因 为 群 众 会 想 ： 有 坏 消 息 只 是 因 为 大 户 要 收 票 。
在 大 熊 市 时 ， 有 坏 消 息 股 价 就 狂 跌 。
没 有 消 息 它 也 会 自 动 往 下 跌 。
有 好 消 息 就 好 像 没 有 消 息 。因 为 群 众 会 想 ： 有 好 消 息 只 是 因 为 大 户 要 放 票 。
那 么 ， 可 以 不 可 以 跟 股 票 讲 理 由 呢 ？
长 期 可 以 ！
短 期 不 可 以 ！
为 什 么 ？
好 股 自 然 会 有 它 的 价 值 。
短 期 可 能 因 为 群 众 情 绪 的 影 响 ， 股 价 低 迷 。
长 期 它 自 然 会 回 到 它 应 有 的 价 位 。
既 然 是 好 股 它 的 价 位 自 然 是 在 高 位 。
坏 股 自 然 没 有 它 的 价 值 。
短 期 可 能 因 为 群 众 情 绪 的 影 响 ， 股 价 高 企 。
长 期 它 自 然 会 回 到 它 应 有 的 价 位 。
既 然 是 坏 股 它 的 价 位 自 然 是 在 低 位 。
你 还 想 跟 股 票 讲 理 由 吗 ？
请 看 以 下 的 例 子 ：
YAHOO 是 网 络 奇 才 杨 致 远 的 股 票 。
1998 年 初 YAHOO 的 价 钱 只 是 11美 元 。
2000 年 初 YAHOO 的 价 钱 竟 然 上 到 250美 元 。
2001 年 的 今 天 ，YAHOO 的 价 钱 又 回 到 13美 元 。
BRKA 是 股 神 BUFFETT 的 股 票 。
1998 年 初 BRKA 的 价 钱 只 是 46000美 元 。
2000 年 初 BRKA 的 价 钱 竟 然 跌 到 42000美 元 。
2001 年 的 今 天 ，BRKA 的 价 钱 是 65000美 元 。
是 什 么 理 由 它 会 这 样 ？
早 知 今 日 ， 何 必 当 初 。
谁 叫 你 不 要 买 好 股 。
当 一 个 人 在 兴 奋 或 焦 急 时 ， 它 的 理 智 会 给 情 绪 代 替 。 在 这 种 情 况 下 他 就 会 做 出 不 可 理 喻 的 事 情 。
幸 亏 这 种 情 况 不 会 持 久 ， 只 要 情 绪 退 了 ， 理 智 就 会 回 来 ， 一 切 就 会 回 复 正 常 。
大 牛 市 时 群 众 是 兴 奋 的 。股 价 节 节 上 升 你 会 兴 奋 吗 ？
大 熊 市 时 群 众 是 焦 急 的 。股 价 节 节 下 跌 你 会 焦 急 吗 ？
股 市 是 群 众 集 合 的 地 方 ，所 以 我 们 可 以 把 股 市 当 作 一 个 人 。
股 市 也 一 样 会 被 情 绪 所 影 响 而 做 出 许 多 不 可 理 喻 的 事 情 。
例 如 ：
大 牛 市 时 股 价 已 经 很 昂 贵 了 群 众 还 是 兴 奋 的 抢 购 。
大 熊 市 时 股 价 已 经 很 便 宜 了 群 众 还 是 焦 急 的 抛 售 。
在 大 牛 市 时 ， 有 好 消 息 股 价 就 狂 冲 。
没 有 消 息 它 也 会 自 动 往 上 爬 。
有 坏 消 息 就 好 像 没 有 消 息 。因 为 群 众 会 想 ： 有 坏 消 息 只 是 因 为 大 户 要 收 票 。
在 大 熊 市 时 ， 有 坏 消 息 股 价 就 狂 跌 。
没 有 消 息 它 也 会 自 动 往 下 跌 。
有 好 消 息 就 好 像 没 有 消 息 。因 为 群 众 会 想 ： 有 好 消 息 只 是 因 为 大 户 要 放 票 。
那 么 ， 可 以 不 可 以 跟 股 票 讲 理 由 呢 ？
长 期 可 以 ！
短 期 不 可 以 ！
为 什 么 ？
好 股 自 然 会 有 它 的 价 值 。
短 期 可 能 因 为 群 众 情 绪 的 影 响 ， 股 价 低 迷 。
长 期 它 自 然 会 回 到 它 应 有 的 价 位 。
既 然 是 好 股 它 的 价 位 自 然 是 在 高 位 。
坏 股 自 然 没 有 它 的 价 值 。
短 期 可 能 因 为 群 众 情 绪 的 影 响 ， 股 价 高 企 。
长 期 它 自 然 会 回 到 它 应 有 的 价 位 。
既 然 是 坏 股 它 的 价 位 自 然 是 在 低 位 。
你 还 想 跟 股 票 讲 理 由 吗 ？
请 看 以 下 的 例 子 ：
YAHOO 是 网 络 奇 才 杨 致 远 的 股 票 。
1998 年 初 YAHOO 的 价 钱 只 是 11美 元 。
2000 年 初 YAHOO 的 价 钱 竟 然 上 到 250美 元 。
2001 年 的 今 天 ，YAHOO 的 价 钱 又 回 到 13美 元 。
BRKA 是 股 神 BUFFETT 的 股 票 。
1998 年 初 BRKA 的 价 钱 只 是 46000美 元 。
2000 年 初 BRKA 的 价 钱 竟 然 跌 到 42000美 元 。
2001 年 的 今 天 ，BRKA 的 价 钱 是 65000美 元 。
是 什 么 理 由 它 会 这 样 ？
早 知 今 日 ， 何 必 当 初 。
谁 叫 你 不 要 买 好 股 。
2001-03-17 糟 了 ！ 又 是 全 球 大 股 灾
星 期 四 晚 上 我 们 几 位 朋 友 聚 会 品 茶 。
有 位 朋 友 告 诉 我 ， 这 几 天 他 伤 痕 累 累 。 原 来 他 终 于 决 定 忍 痛 把 手 上 的 股 票 不 惜 血 本 的 卖 出 。
实 在 太 恐 怖 了 ，这 次 的 大 股 灾 好 像 和 过 去 的 有 很 大 的 不 同 ， 是 全 球 性 的 ！
翻 开 报 纸 ， 尽 是 负 面 新 闻 ， 害 得 人 心 惶 惶 ， 睡 不 安 眠。
他 们 都 说 美 国 打 个 喷 嚏 我 们 就 要 伤 风 。 现 在 美 国 已 经 生 大 病 了 ， 我 们 岂 不 是 糟 糕 ！
我 的 朋 友 告 诉 我 ， 你 看 今 天 美 国 的DOW JONES 还 有 一 万 点 ， 如 果 跌 回 六 千 点 也 不 出 奇 。
可 是 如 果 真 的 发 生 这 样 的 事 情 ， 我 们 的 股 市 不 是 要 很 惨 ！
三 十 六 计 走 为 上 着 ！ 留 得 青 山 在 不 怕 没 材 烧 。
君 子 报 仇 十 年 不 晚 。
没 理 由 看 到 火 车 迎 面 而 来 ， 我 们 还 要 硬 顶 ！
这 也 是 一 种 投 资 法 。
为 此 ， 给 我 深 思 了 一 晚 ：
每 个 人 读 的 报 纸 都 是 一 样 的 ， 听 的 新 闻 都 是 一 样 的 ， 所 以 顺 理 成 章 ， 行 动 都 是 一 样 的 ！要 不 然 怎 样 成 为 群 众 的 一 份 子 。
你 看 到 不 妙 你 想 卖 ， 别 人 也 会 有 相 同 的 想 法 。
奇 怪 ？ 你 卖 ， 他 也 卖 。 那 么 是 谁 在 买 进 呢 ？
星 期 五 早 上 。
为 了 了 解 真 相 ， 我 特 地 打 了 几 个 电 话 给 我 的 经 纪 们 。 到 底 是 谁 在 做 买 卖 ？ 出 乎 我 的 预 料 他 们 的 答 案 都 是 一 样 的 ： 今 天 那 里 有 什 么 买 卖 ， 整 个 市 场 都 好 像 在 睡 觉 了 ！
没 有 人 惊 慌 抛 售 ， 也 没 有 人 兴 奋 的 买 进 。
星 期 五 晚 上 。
做 完 了 例 常 的 功 课 ， 我 发 现 到 今 天 股 市 的 成 交 量 真 的 很 低 ，只 有115.66 millions 零 吉 。 (我 是 用 价 值 RM ， 不 是 用 数 量shares 来 计 算 成 交 量 的 。)
接 着 我 就 用EXCEL 计 算 一 下 ， 果 然 如 此 ， 今 天 股 市 的 成 交 量 是1993 年 至 今 第 6 低 的 成 交 量 。
1993 年 到 今 天 共 有2022 个 交 易 日 ， 今 天 交 易 日 的 成 交 量 竟 然 会 是 第 6低 。
这 该 是 强 弩 之 末 了 吧 。 这 给 我 们 什 么 启 示 呢 ？
低 成 交 量 和 高 成 交 量 有 什 么 重 要 呢 ？
啊！ 忘 记 了 ， 我 还 没 有 发 表 ： 牛 市 ， 熊 市， 重 要 的 成 交 量 。
下 次 再 谈 这 题 目 。
先 来 研 究 今 天 的 主 题 ： 糟 了 ！ 又 是 全 球 大 股 灾
全 球 的 大 股 灾 ！我 们 该 怎 样 做 呢 ？
股 神 BUFFETT 说 ： “如 果 我 遇 到 一 间 我 喜 欢 的 公 司 ， 我 不 会 在 乎 现 在 的 股 市 是 处 在 什 么 市 ， 不 管 牛 市 或 熊 市 ， 它 都 不 能 影 响 我 的 决 定 。 我 只 看 那 间 我 所 要 投 资 的 公 司 的 业 绩 ， 生 意 和 管 理 层 。
我 不 会 浪 费 时 间 去 管 其 他 的 经 济 数 据 。 就 算 有 人 给 我 最 可 靠 的 经 济 数 据 ， 告 诉 我 未 来 两 年 的 失 业 率 会 达 到 多 少 ， 利 率 会 达 到 多 少 。 我 都 没 有 兴 趣 知 道 。
我 只 知 道 我 付 出 怎 样 的 价 钱 ， 我 就 应 该 得 到 怎 样 的 价 值 。”
Price is what you pay. Value is what you get.
股 神 的 师 父 是 BENJAMIN GRAHAM 。
BENJAMIN GRAHAM 也 有 句 名 言 ：
你 应 该 把 股 票 看 成 一 小 片 的 生 意 。
把 股 市 的 波 动 看 成 你 的 朋 友 不 是 你 的 敌 人 。
从 群 众 的 愚 蠢 行 动 中 得 益 ， 不 要 加 入 群 众 。
就 是 这 样 简 单 。
你 要 把 每 一 张 的 股 票 当 作 是 公 司 的 一 小 份 。 如 果 你 拥 有 一 张MAYBANK 你 就 拥 有 一 小 份 的MAYBANK 。 换 句 话 说 ， 你 拥 有 挂 牌 公 司 的 股 票 你 就 是 它 的 股 东 。 所 以 你 应 该 注 意 的 是 你 的 公 司 的 业 绩 ， 不 是 它 的 股 价 。
你 要 把 股 市 的 波 动 当 作 是 你 的 朋 友 。 如 果 你 想 成 为 公 司 的 股 东 时 ， 熊 市 就 是 你 最 好 的 买 进 时 机 ， 因 为 会 有 人 用 便 宜 的 价 钱 让 给 你 。 如 果 你 不 想 成 为 股 东 ， 牛 市 就 是 你 最 好 的 卖 出 时 机 ， 因 为 会 有 人 用 昂 贵 的 价 钱 跟 你 买 。 所 以 股 市 的 波 动 是 你 的 朋 友 不 是 你 的 敌 人 。
不 要 相 信 群 众 。 人 单 独 的 时 候 是 理 智 的 ， 但 是 一 加 入 群 体 ， 他 们 就 会 失 去 理 智 。 人 一 失 去 理 智 ， 他 们 的 行 动 就 会 变 成 愚 蠢 的 。 我 们 一 定 要 保 持 理 智 ， 所 以 我 们 不 能 加 入 群 众 ， 这 样 我 们 才 能 从 群 众 的 愚 蠢 行 动 中 得 益 。
有 位 朋 友 告 诉 我 ， 这 几 天 他 伤 痕 累 累 。 原 来 他 终 于 决 定 忍 痛 把 手 上 的 股 票 不 惜 血 本 的 卖 出 。
实 在 太 恐 怖 了 ，这 次 的 大 股 灾 好 像 和 过 去 的 有 很 大 的 不 同 ， 是 全 球 性 的 ！
翻 开 报 纸 ， 尽 是 负 面 新 闻 ， 害 得 人 心 惶 惶 ， 睡 不 安 眠。
他 们 都 说 美 国 打 个 喷 嚏 我 们 就 要 伤 风 。 现 在 美 国 已 经 生 大 病 了 ， 我 们 岂 不 是 糟 糕 ！
我 的 朋 友 告 诉 我 ， 你 看 今 天 美 国 的DOW JONES 还 有 一 万 点 ， 如 果 跌 回 六 千 点 也 不 出 奇 。
可 是 如 果 真 的 发 生 这 样 的 事 情 ， 我 们 的 股 市 不 是 要 很 惨 ！
三 十 六 计 走 为 上 着 ！ 留 得 青 山 在 不 怕 没 材 烧 。
君 子 报 仇 十 年 不 晚 。
没 理 由 看 到 火 车 迎 面 而 来 ， 我 们 还 要 硬 顶 ！
这 也 是 一 种 投 资 法 。
为 此 ， 给 我 深 思 了 一 晚 ：
每 个 人 读 的 报 纸 都 是 一 样 的 ， 听 的 新 闻 都 是 一 样 的 ， 所 以 顺 理 成 章 ， 行 动 都 是 一 样 的 ！要 不 然 怎 样 成 为 群 众 的 一 份 子 。
你 看 到 不 妙 你 想 卖 ， 别 人 也 会 有 相 同 的 想 法 。
奇 怪 ？ 你 卖 ， 他 也 卖 。 那 么 是 谁 在 买 进 呢 ？
星 期 五 早 上 。
为 了 了 解 真 相 ， 我 特 地 打 了 几 个 电 话 给 我 的 经 纪 们 。 到 底 是 谁 在 做 买 卖 ？ 出 乎 我 的 预 料 他 们 的 答 案 都 是 一 样 的 ： 今 天 那 里 有 什 么 买 卖 ， 整 个 市 场 都 好 像 在 睡 觉 了 ！
没 有 人 惊 慌 抛 售 ， 也 没 有 人 兴 奋 的 买 进 。
星 期 五 晚 上 。
做 完 了 例 常 的 功 课 ， 我 发 现 到 今 天 股 市 的 成 交 量 真 的 很 低 ，只 有115.66 millions 零 吉 。 (我 是 用 价 值 RM ， 不 是 用 数 量shares 来 计 算 成 交 量 的 。)
接 着 我 就 用EXCEL 计 算 一 下 ， 果 然 如 此 ， 今 天 股 市 的 成 交 量 是1993 年 至 今 第 6 低 的 成 交 量 。
1993 年 到 今 天 共 有2022 个 交 易 日 ， 今 天 交 易 日 的 成 交 量 竟 然 会 是 第 6低 。
这 该 是 强 弩 之 末 了 吧 。 这 给 我 们 什 么 启 示 呢 ？
低 成 交 量 和 高 成 交 量 有 什 么 重 要 呢 ？
啊！ 忘 记 了 ， 我 还 没 有 发 表 ： 牛 市 ， 熊 市， 重 要 的 成 交 量 。
下 次 再 谈 这 题 目 。
先 来 研 究 今 天 的 主 题 ： 糟 了 ！ 又 是 全 球 大 股 灾
全 球 的 大 股 灾 ！我 们 该 怎 样 做 呢 ？
股 神 BUFFETT 说 ： “如 果 我 遇 到 一 间 我 喜 欢 的 公 司 ， 我 不 会 在 乎 现 在 的 股 市 是 处 在 什 么 市 ， 不 管 牛 市 或 熊 市 ， 它 都 不 能 影 响 我 的 决 定 。 我 只 看 那 间 我 所 要 投 资 的 公 司 的 业 绩 ， 生 意 和 管 理 层 。
我 不 会 浪 费 时 间 去 管 其 他 的 经 济 数 据 。 就 算 有 人 给 我 最 可 靠 的 经 济 数 据 ， 告 诉 我 未 来 两 年 的 失 业 率 会 达 到 多 少 ， 利 率 会 达 到 多 少 。 我 都 没 有 兴 趣 知 道 。
我 只 知 道 我 付 出 怎 样 的 价 钱 ， 我 就 应 该 得 到 怎 样 的 价 值 。”
Price is what you pay. Value is what you get.
股 神 的 师 父 是 BENJAMIN GRAHAM 。
BENJAMIN GRAHAM 也 有 句 名 言 ：
你 应 该 把 股 票 看 成 一 小 片 的 生 意 。
把 股 市 的 波 动 看 成 你 的 朋 友 不 是 你 的 敌 人 。
从 群 众 的 愚 蠢 行 动 中 得 益 ， 不 要 加 入 群 众 。
就 是 这 样 简 单 。
你 要 把 每 一 张 的 股 票 当 作 是 公 司 的 一 小 份 。 如 果 你 拥 有 一 张MAYBANK 你 就 拥 有 一 小 份 的MAYBANK 。 换 句 话 说 ， 你 拥 有 挂 牌 公 司 的 股 票 你 就 是 它 的 股 东 。 所 以 你 应 该 注 意 的 是 你 的 公 司 的 业 绩 ， 不 是 它 的 股 价 。
你 要 把 股 市 的 波 动 当 作 是 你 的 朋 友 。 如 果 你 想 成 为 公 司 的 股 东 时 ， 熊 市 就 是 你 最 好 的 买 进 时 机 ， 因 为 会 有 人 用 便 宜 的 价 钱 让 给 你 。 如 果 你 不 想 成 为 股 东 ， 牛 市 就 是 你 最 好 的 卖 出 时 机 ， 因 为 会 有 人 用 昂 贵 的 价 钱 跟 你 买 。 所 以 股 市 的 波 动 是 你 的 朋 友 不 是 你 的 敌 人 。
不 要 相 信 群 众 。 人 单 独 的 时 候 是 理 智 的 ， 但 是 一 加 入 群 体 ， 他 们 就 会 失 去 理 智 。 人 一 失 去 理 智 ， 他 们 的 行 动 就 会 变 成 愚 蠢 的 。 我 们 一 定 要 保 持 理 智 ， 所 以 我 们 不 能 加 入 群 众 ， 这 样 我 们 才 能 从 群 众 的 愚 蠢 行 动 中 得 益 。
2001-03-15 我 的 选 股 方 法
我 曾 经 简 略 的 谈 过 我 的 选 股 方 法 。 请 参 阅 我 过 去 的 发 表 ：选 股 还 是 选 时？
现 在 我 再 加 以 补 充 ：
根 据 我 的 个 人 经 验 ，选 股 容 易 选 时 难 。
选 股 容 易 是 因 为 我 的 投 资 方 法 已 经 大 致 定 型 了 ， 我 的 主 力 只 投 资 在 赚 钱 的 公 司 (不 包 括 投 机 的 部 分) ， 赚 得 越 多 越 好 。
我 是 用 ROE 来 衡 量 一 间 公 司 的 赚 钱 本 领 ，ROE 越 高 越 好 。 我 是 用 1 年 ，3 年 和 5年 的ROE 来 评 定 。 (ROE＝Return On Equity)
根 据 我 的 看 法 ，ROE 越 高 的 股 票 就 是 越 好 的 成 长 股 。 所 以 我 选 的 股 票 就 是 高 成 长 股 。
我 是 用 这 种 方 式 来 选 股 的 ：
首 先 我 把 主 要 交 易 板 的 股 票 用 ROE 来 分 成 A ，B ，C ，D ，E ，五 个 等 级 ，由 强 到 弱 ，ROE 越 高 的 就 越 强 。
我 曾 经 几 次 谈 过 ROE ， 请 看 我 过 去 的 发 表 。
无 论 如 何 ，我 以 后 将 会 专 题 研 究 ROE 。
请 注 意 我 的 未 来 发 表 ： 什 么 是 ROE ， 它 有 什 么 重 要？
主 板 的 股 票 大 约 有 500 多 只 ， 所 以 能 够 入 选 为A 等 级 的 股 票 大 约 有100 只 。 我 只 在 A 等 级 里 选 股 。
我 不 选 第 二 交 易 板 ， 因 为 我 相 信 好 的 股 项 自 动 会 转 来 主 板 ， 到 时 再 选 也 不 迟 。
过 后 我 再 用 PE ，NTA ，DY 来 决 定 那 一 个 股 最 值 得 买 。
(PE = Price Earning Ratio)
(NTA = Net Tangible Asset)
(DY = Dividend Yield)
过 了 ROE 我 认 为 PE 最 重 要 ， 所 以 我 就 尽 量 选 PE 低 的 公 司 ， 因 为 PE 是 越 低 越 好 。
请 参 阅 我 过 去 的 发 表 ： 什 么 是 PE ， 它 有 什 么 重 要？
过 了 PE 我 就 看 NTA ，NTA 越 大 的 公 司 越 好 ， 所 以 我 就 选 NTA 大 的 公 司 。
请 参 阅 我 过 去 的 发 表 ： 什 么 是 NTA ， 它 有 什 么 重 要？
接 下 来 我 会 考 虑 DY 高 的 股 票 ， 因 为 我 需 要 股 息
来 享 受 人 生 。
DY 就 是 股 息 回 酬 ，将 来 我 会 专 题 研 究 DY 。
请 注 意 我 未 来 的 发 表 ： 什 么 是 DY ， 它 有 什 么 重 要？
以 上 就 是 我 选 择 股 票 必 看 的 数 据 ，当 然 我 也 观 察 公 司 的 行 业 ， 看 那 些 的 前 途 比 较 好 。
我 要 求 的 公 司 是 今 年 好 ， 明 年 比 今 年 更 好 。
根 据 我 的 经 验 ，经 过 了 以 上 的 选 股 法 的 考 虑 ， 通 常 只 剩 下 不 超 过10 只 股 让 我 选 择 ，我 最 后 决 定 投 资 的 股 项 很 少 超 过 5只 。
这 种 选 股 方 法 虽 然 费 时 ， 但 是 简 单 。 所 以 我 认 为 选 股 是 容 易 的 。
现 在 我 再 加 以 补 充 ：
根 据 我 的 个 人 经 验 ，选 股 容 易 选 时 难 。
选 股 容 易 是 因 为 我 的 投 资 方 法 已 经 大 致 定 型 了 ， 我 的 主 力 只 投 资 在 赚 钱 的 公 司 (不 包 括 投 机 的 部 分) ， 赚 得 越 多 越 好 。
我 是 用 ROE 来 衡 量 一 间 公 司 的 赚 钱 本 领 ，ROE 越 高 越 好 。 我 是 用 1 年 ，3 年 和 5年 的ROE 来 评 定 。 (ROE＝Return On Equity)
根 据 我 的 看 法 ，ROE 越 高 的 股 票 就 是 越 好 的 成 长 股 。 所 以 我 选 的 股 票 就 是 高 成 长 股 。
我 是 用 这 种 方 式 来 选 股 的 ：
首 先 我 把 主 要 交 易 板 的 股 票 用 ROE 来 分 成 A ，B ，C ，D ，E ，五 个 等 级 ，由 强 到 弱 ，ROE 越 高 的 就 越 强 。
我 曾 经 几 次 谈 过 ROE ， 请 看 我 过 去 的 发 表 。
无 论 如 何 ，我 以 后 将 会 专 题 研 究 ROE 。
请 注 意 我 的 未 来 发 表 ： 什 么 是 ROE ， 它 有 什 么 重 要？
主 板 的 股 票 大 约 有 500 多 只 ， 所 以 能 够 入 选 为A 等 级 的 股 票 大 约 有100 只 。 我 只 在 A 等 级 里 选 股 。
我 不 选 第 二 交 易 板 ， 因 为 我 相 信 好 的 股 项 自 动 会 转 来 主 板 ， 到 时 再 选 也 不 迟 。
过 后 我 再 用 PE ，NTA ，DY 来 决 定 那 一 个 股 最 值 得 买 。
(PE = Price Earning Ratio)
(NTA = Net Tangible Asset)
(DY = Dividend Yield)
过 了 ROE 我 认 为 PE 最 重 要 ， 所 以 我 就 尽 量 选 PE 低 的 公 司 ， 因 为 PE 是 越 低 越 好 。
请 参 阅 我 过 去 的 发 表 ： 什 么 是 PE ， 它 有 什 么 重 要？
过 了 PE 我 就 看 NTA ，NTA 越 大 的 公 司 越 好 ， 所 以 我 就 选 NTA 大 的 公 司 。
请 参 阅 我 过 去 的 发 表 ： 什 么 是 NTA ， 它 有 什 么 重 要？
接 下 来 我 会 考 虑 DY 高 的 股 票 ， 因 为 我 需 要 股 息
来 享 受 人 生 。
DY 就 是 股 息 回 酬 ，将 来 我 会 专 题 研 究 DY 。
请 注 意 我 未 来 的 发 表 ： 什 么 是 DY ， 它 有 什 么 重 要？
以 上 就 是 我 选 择 股 票 必 看 的 数 据 ，当 然 我 也 观 察 公 司 的 行 业 ， 看 那 些 的 前 途 比 较 好 。
我 要 求 的 公 司 是 今 年 好 ， 明 年 比 今 年 更 好 。
根 据 我 的 经 验 ，经 过 了 以 上 的 选 股 法 的 考 虑 ， 通 常 只 剩 下 不 超 过10 只 股 让 我 选 择 ，我 最 后 决 定 投 资 的 股 项 很 少 超 过 5只 。
这 种 选 股 方 法 虽 然 费 时 ， 但 是 简 单 。 所 以 我 认 为 选 股 是 容 易 的 。
2001-03-14 牛 市 ，熊 市 ， 重 要 的 醒 目 钱
美 国 股 市 大 师 Joseph E. Granville 说 过 ：股 票 投 资 是 一 场 群 众 和 醒 目 钱 斗 智 的 游 戏 。
醒 目 钱 指 的 是 一 群 “ 会 辨 认 牛 熊 市 ” 的 人 。 他 们 会 知 道 大 牛 市 已 经 见 顶 所 以 先 行 卖 出 ， 过 后 他 们 也 会 知 道 大 熊 市 已 经 见 底 因 而 重 新 买 进 。 他 们 一 直 在 股 市 里 等 待 机 会 ， 低 买 高 卖 就 是 他 们 的 专 长 。他 们 是 永 远 的 股 市 赢 家 。
可 是 没 有 人 知 道 这 醒 目 钱 是 谁 。
群 众 只 知 道 他 们 在 疯 狂 的 大 牛 市 时 所 买 进 的 货 就 是 醒 目 钱 卖 出 的 。
群 众 也 知 道 他 们 在 惊 慌 的 大 熊 市 时 所 抛 售 的 货 就 是 醒 目 钱 买 进 的 。
所 以 群 众 很 清 楚 股 票 市 场 里 是 真 的 有 醒 目 钱 这 伙 人 。
每 场 游 戏 都 有 输 赢 ， 股 票 投 资 也 不 例 外 。 既 然 醒 目 钱 功 夫 如 此 了 得 ，所 以 醒 目 钱 就 得 做 赢 家 ， 群 众 就 只 好 做 输 家 了 。
我 也 不 认 识 醒 目 钱 。 幸 亏Granville 有 提 过 醒 目 钱 ，我 相 信 他 一 定 知 道 谁 是 醒 目 钱 ， 所 以 我 就 苦 心 钻 研 他 的 巨 著 ， 希 望 从 中 学 习 到 醒 目 钱 的 功 夫 。 有 些 就 是 我 的 研 究 心 得 ：
Granville 说 ：既 然 没 有 人 会 知 道 这 醒 目 钱 是 谁 ， 所 以 我 们 也 不 需 要 去 认 识 他 们 ， 我 们 只 要 跟 着 他 们 的 脚 步 走 就 可 以 了 。
他 认 为 醒 目 钱 和 群 众 的 投 资 心 态 有 很 大 的 分 别 ， 所 以 如 果 我 们 想 加 入 他 们 这 一 群 ， 我 们 就 有 必 要 去 了 解 他 们 的 投 资 心 态 。
以 下 就 是 醒 目 钱 和 群 众 的 投 资 心 态 ， 请 注 意 他 们 的 不 同 点 ：
注 ：
醒 目 钱 就 是SMART MONEY 。
群 众 就 是PUBLIC 。
小 牛 阶 段 ：群 众 害 怕 ， 醒 目 钱 信 心 。
中 牛 阶 段 ：群 众 害 怕 ， 醒 目 钱 信 心 。
大 牛 阶 段 ：群 众 信 心 ， 醒 目 钱 害 怕 。
小 熊 阶 段 ：群 众 信 心 ， 醒 目 钱 害 怕 。
中 熊 阶 段 ：群 众 信 心 ， 醒 目 钱 害 怕 。
大 熊 阶 段 ：群 众 害 怕 ， 醒 目 钱 信 心 。
就 是 这 样 简 单 ，Granville 认 为 我 们 只 要 有 醒 目 钱 的 投 资 心 态 我 们 就 可 以 成 为 他 们 的 一 伙 。
总 结 ：
看 过 了 以 上 的 两 种 投 资 心 态 ， 我 们 就 应 该 问 问 自 己 ， 我 们 的 投 资 心 态 是 属 于 群 众 或 醒 目 钱 ？
如 果 我 们 想 成 为 成 功 的 投 资 者 ， 我 们 就 要 加 入 醒 目 钱 他 们 这 一 伙 ， 不 要 成 为 群 众 的 一 员 。 所 以 我 们 就 应 该 有 醒 目 钱 那 样 的 投 资 心 态 。
后 语 ：
今 天 美 国 大 股 灾 ， 那 指 从2000 年 初 的5200 点 跌 到 现 在 的2000 点 。
科 技 泡 沫 已 经 破 了 ！ 美 国 已 经 进 入 熊 市 。
YAHOO 从 最 高 的250 元 跌 到 现 在 的16 元 。
AMAZON 从110 元 跌 到 现 在 的10 元 。
你 说 美 国 现 在 是 小 熊 ， 中 熊 或 大 熊 ？
美 国 大 股 灾 连 累 到 马 来 西 亚 ， 我 们 的 综 合 指 数 刚 刚 从 最 低 的658 点 (3/1/2001) 回 升 到 736 点(2/2/2001) ， 现 在 (13/3/2001)又 再 跌 回683 点 ， 七 百 点 大 关 失 守 ，人 心 惶 惶 。 你 说 现 在 是 什 么 市 ？是 小 熊 ， 中 熊 或 大 熊 ？
如 果 你 答 不 出 ， 你 只 要 问 问 看 群 众 ，现 在 他 们 的 投 资 心 态 是 怎 样 的 就 可 以 了 。
请 注 意 看Granville 怎 样 讲 ：
小 熊 阶 段 ：群 众 信 心 ， 醒 目 钱 害 怕 。
中 熊 阶 段 ：群 众 信 心 ， 醒 目 钱 害 怕 。
大 熊 阶 段 ：群 众 害 怕 ， 醒 目 钱 信 心 。
你 说 现 在 的 群 众 是 信 心 还 是 害 怕 ？
如 果 你 觉 得 现 在 的 群 众 是 害 怕 的 ， 那 么 请 在 看 看Granville 怎 样 讲 ：
大 熊 阶 段 ：群 众 害 怕 ， 醒 目 钱 信 心 。
小 牛 阶 段 ：群 众 害 怕 ， 醒 目 钱 信 心 。
中 牛 阶 段 ：群 众 害 怕 ， 醒 目 钱 信 心 。
你 说 现 在 可 能 是 中 牛 吗 ？ 如 果 不 是 ， 那 么 它 只 有 可 能 是 大 熊 或 小 牛 了 。
你 要 做 群 众 还 是 醒 目 钱 ？
你 应 该 知 道 现 在 要 怎 样 做 了 。
醒 目 钱 指 的 是 一 群 “ 会 辨 认 牛 熊 市 ” 的 人 。 他 们 会 知 道 大 牛 市 已 经 见 顶 所 以 先 行 卖 出 ， 过 后 他 们 也 会 知 道 大 熊 市 已 经 见 底 因 而 重 新 买 进 。 他 们 一 直 在 股 市 里 等 待 机 会 ， 低 买 高 卖 就 是 他 们 的 专 长 。他 们 是 永 远 的 股 市 赢 家 。
可 是 没 有 人 知 道 这 醒 目 钱 是 谁 。
群 众 只 知 道 他 们 在 疯 狂 的 大 牛 市 时 所 买 进 的 货 就 是 醒 目 钱 卖 出 的 。
群 众 也 知 道 他 们 在 惊 慌 的 大 熊 市 时 所 抛 售 的 货 就 是 醒 目 钱 买 进 的 。
所 以 群 众 很 清 楚 股 票 市 场 里 是 真 的 有 醒 目 钱 这 伙 人 。
每 场 游 戏 都 有 输 赢 ， 股 票 投 资 也 不 例 外 。 既 然 醒 目 钱 功 夫 如 此 了 得 ，所 以 醒 目 钱 就 得 做 赢 家 ， 群 众 就 只 好 做 输 家 了 。
我 也 不 认 识 醒 目 钱 。 幸 亏Granville 有 提 过 醒 目 钱 ，我 相 信 他 一 定 知 道 谁 是 醒 目 钱 ， 所 以 我 就 苦 心 钻 研 他 的 巨 著 ， 希 望 从 中 学 习 到 醒 目 钱 的 功 夫 。 有 些 就 是 我 的 研 究 心 得 ：
Granville 说 ：既 然 没 有 人 会 知 道 这 醒 目 钱 是 谁 ， 所 以 我 们 也 不 需 要 去 认 识 他 们 ， 我 们 只 要 跟 着 他 们 的 脚 步 走 就 可 以 了 。
他 认 为 醒 目 钱 和 群 众 的 投 资 心 态 有 很 大 的 分 别 ， 所 以 如 果 我 们 想 加 入 他 们 这 一 群 ， 我 们 就 有 必 要 去 了 解 他 们 的 投 资 心 态 。
以 下 就 是 醒 目 钱 和 群 众 的 投 资 心 态 ， 请 注 意 他 们 的 不 同 点 ：
注 ：
醒 目 钱 就 是SMART MONEY 。
群 众 就 是PUBLIC 。
小 牛 阶 段 ：群 众 害 怕 ， 醒 目 钱 信 心 。
中 牛 阶 段 ：群 众 害 怕 ， 醒 目 钱 信 心 。
大 牛 阶 段 ：群 众 信 心 ， 醒 目 钱 害 怕 。
小 熊 阶 段 ：群 众 信 心 ， 醒 目 钱 害 怕 。
中 熊 阶 段 ：群 众 信 心 ， 醒 目 钱 害 怕 。
大 熊 阶 段 ：群 众 害 怕 ， 醒 目 钱 信 心 。
就 是 这 样 简 单 ，Granville 认 为 我 们 只 要 有 醒 目 钱 的 投 资 心 态 我 们 就 可 以 成 为 他 们 的 一 伙 。
总 结 ：
看 过 了 以 上 的 两 种 投 资 心 态 ， 我 们 就 应 该 问 问 自 己 ， 我 们 的 投 资 心 态 是 属 于 群 众 或 醒 目 钱 ？
如 果 我 们 想 成 为 成 功 的 投 资 者 ， 我 们 就 要 加 入 醒 目 钱 他 们 这 一 伙 ， 不 要 成 为 群 众 的 一 员 。 所 以 我 们 就 应 该 有 醒 目 钱 那 样 的 投 资 心 态 。
后 语 ：
今 天 美 国 大 股 灾 ， 那 指 从2000 年 初 的5200 点 跌 到 现 在 的2000 点 。
科 技 泡 沫 已 经 破 了 ！ 美 国 已 经 进 入 熊 市 。
YAHOO 从 最 高 的250 元 跌 到 现 在 的16 元 。
AMAZON 从110 元 跌 到 现 在 的10 元 。
你 说 美 国 现 在 是 小 熊 ， 中 熊 或 大 熊 ？
美 国 大 股 灾 连 累 到 马 来 西 亚 ， 我 们 的 综 合 指 数 刚 刚 从 最 低 的658 点 (3/1/2001) 回 升 到 736 点(2/2/2001) ， 现 在 (13/3/2001)又 再 跌 回683 点 ， 七 百 点 大 关 失 守 ，人 心 惶 惶 。 你 说 现 在 是 什 么 市 ？是 小 熊 ， 中 熊 或 大 熊 ？
如 果 你 答 不 出 ， 你 只 要 问 问 看 群 众 ，现 在 他 们 的 投 资 心 态 是 怎 样 的 就 可 以 了 。
请 注 意 看Granville 怎 样 讲 ：
小 熊 阶 段 ：群 众 信 心 ， 醒 目 钱 害 怕 。
中 熊 阶 段 ：群 众 信 心 ， 醒 目 钱 害 怕 。
大 熊 阶 段 ：群 众 害 怕 ， 醒 目 钱 信 心 。
你 说 现 在 的 群 众 是 信 心 还 是 害 怕 ？
如 果 你 觉 得 现 在 的 群 众 是 害 怕 的 ， 那 么 请 在 看 看Granville 怎 样 讲 ：
大 熊 阶 段 ：群 众 害 怕 ， 醒 目 钱 信 心 。
小 牛 阶 段 ：群 众 害 怕 ， 醒 目 钱 信 心 。
中 牛 阶 段 ：群 众 害 怕 ， 醒 目 钱 信 心 。
你 说 现 在 可 能 是 中 牛 吗 ？ 如 果 不 是 ， 那 么 它 只 有 可 能 是 大 熊 或 小 牛 了 。
你 要 做 群 众 还 是 醒 目 钱 ？
你 应 该 知 道 现 在 要 怎 样 做 了 。
2001-03-12 2005 年 东 合 汽 车 市 场 的 开 放
致 ： no matter
据 我 所 知 ， 2005 年 东 合 汽 车 市 场 开 放 后 只 要 是 在 东 合 任 何 一 个 国 家 制 造 的 汽 车 就 可 在 不 超 过5 巴 仙 的 低 税 务 下 在 其 他 东 合 国 家 销 售 。
举 个 例 子 ： 马 来 西 亚 制 造 的PROTON 汽 车 可 以 拿 去 其 他 东 合 国 家 卖 ，PROTON只 需 要 付 最 高5 巴 仙 的 税 务 。
不 过 这 只 限 以 东 合 制 造 的 汽 车 ， 装 配 的 汽 车 可 不 算 。 例 如 ： 在 马 来 西 亚 装 配 的 马 赛 地 汽 车 要 拿 去 新 加 坡 卖 就 不 能 享 有 这 种 优 惠 的 税 务 。
东 合 制 造 的 汽 车 的 定 义 是 ： 最 少65 巴 仙 的 零 件 必 须 是 在 本 地 制 造 ， 不 可 进 口 。 如 以 此 为 标 准 ， 在 马 来 西 亚 装 配 的 汽 车 只 有PROTON 符 合 这 个 资 格 。 TOYOTA 和NISSAN 都 无 法 符 合 资 格 ，PERODUA 可 能 也 达 不 到 这 个 资 格 。
听 说 泰 国 装 配 的HONDA 汽 车 也 符 合 这 个 资 格 ， 其 他 品 牌 就 不 得 而 知 。
不 过 有 一 点 可 以 肯 定 的 是 车 价 必 定 会 下 降 ， 下 降 的 幅 度 有 多 少 呢 ？ 依 我 个 人 的 看 法 ， 最 少 要 同 泰 国 现 在 的 汽 车 的 价 钱 接 近 。
在 泰 国 一 辆CIVIC 大 约 是85000 零 吉 。 在 马 来 西 亚 是115000 零 吉 ， 相 差 了30000 零 吉。 便 宜 了 大 约25 巴 仙 。
如 以 此 类 推 ， 再 加 上 最 高 的5 巴 仙 税 务 ， 一 辆 新 车 大 约 会 便 宜20 个 巴 仙 。
当 然 到 时 政 府 可 能 会 另 外 想 出 一 些 方 法 来 提 高 车 价 ， 例 如 新 车 的 注 册 费 。
还 有 一 点 要 注 意 的 是2005 年 的 东 合 汽 车 开 放 只 是 税 务 方 面 的 下 降 ， 它 并 没 有 说 明 可 以 无 限 制 数 量 的 把 汽 车 倾 销 到 其 他 的 国 家 。
可 能 到 时 马 来 西 亚 会 规 定 其 他 东 合 国 家 的 汽 车 每 年 只 可 占 有 大 马50 巴 仙 的 市 场 。 就 好 像 现 在 ， 进 口 车 每 年 只 可占 有 大 马 汽 车 市 场 的5 巴 仙 而 已 。
以 上 所 述 只 是 我 个 人 所 知 ， 可 能 有 些 地 方 讲 错 也 不 可 知 ， 还 请 高 人 指 正 。
据 我 所 知 ， 2005 年 东 合 汽 车 市 场 开 放 后 只 要 是 在 东 合 任 何 一 个 国 家 制 造 的 汽 车 就 可 在 不 超 过5 巴 仙 的 低 税 务 下 在 其 他 东 合 国 家 销 售 。
举 个 例 子 ： 马 来 西 亚 制 造 的PROTON 汽 车 可 以 拿 去 其 他 东 合 国 家 卖 ，PROTON只 需 要 付 最 高5 巴 仙 的 税 务 。
不 过 这 只 限 以 东 合 制 造 的 汽 车 ， 装 配 的 汽 车 可 不 算 。 例 如 ： 在 马 来 西 亚 装 配 的 马 赛 地 汽 车 要 拿 去 新 加 坡 卖 就 不 能 享 有 这 种 优 惠 的 税 务 。
东 合 制 造 的 汽 车 的 定 义 是 ： 最 少65 巴 仙 的 零 件 必 须 是 在 本 地 制 造 ， 不 可 进 口 。 如 以 此 为 标 准 ， 在 马 来 西 亚 装 配 的 汽 车 只 有PROTON 符 合 这 个 资 格 。 TOYOTA 和NISSAN 都 无 法 符 合 资 格 ，PERODUA 可 能 也 达 不 到 这 个 资 格 。
听 说 泰 国 装 配 的HONDA 汽 车 也 符 合 这 个 资 格 ， 其 他 品 牌 就 不 得 而 知 。
不 过 有 一 点 可 以 肯 定 的 是 车 价 必 定 会 下 降 ， 下 降 的 幅 度 有 多 少 呢 ？ 依 我 个 人 的 看 法 ， 最 少 要 同 泰 国 现 在 的 汽 车 的 价 钱 接 近 。
在 泰 国 一 辆CIVIC 大 约 是85000 零 吉 。 在 马 来 西 亚 是115000 零 吉 ， 相 差 了30000 零 吉。 便 宜 了 大 约25 巴 仙 。
如 以 此 类 推 ， 再 加 上 最 高 的5 巴 仙 税 务 ， 一 辆 新 车 大 约 会 便 宜20 个 巴 仙 。
当 然 到 时 政 府 可 能 会 另 外 想 出 一 些 方 法 来 提 高 车 价 ， 例 如 新 车 的 注 册 费 。
还 有 一 点 要 注 意 的 是2005 年 的 东 合 汽 车 开 放 只 是 税 务 方 面 的 下 降 ， 它 并 没 有 说 明 可 以 无 限 制 数 量 的 把 汽 车 倾 销 到 其 他 的 国 家 。
可 能 到 时 马 来 西 亚 会 规 定 其 他 东 合 国 家 的 汽 车 每 年 只 可 占 有 大 马50 巴 仙 的 市 场 。 就 好 像 现 在 ， 进 口 车 每 年 只 可占 有 大 马 汽 车 市 场 的5 巴 仙 而 已 。
以 上 所 述 只 是 我 个 人 所 知 ， 可 能 有 些 地 方 讲 错 也 不 可 知 ， 还 请 高 人 指 正 。
2001-03-12 回覆：牛 市 ，熊 市 ， 重 要 的 入 门
至teeyl :
我 知 道 你 为 什 么 会 困 扰 ， 因 为 你 读 报 章 的 新 闻 太 多 了 。
报 章 每 次 把 股 市 小 涨 潮 称 之 为 小 牛 市 ， 小 跌 潮 称 之 为 小 熊 市 。
而 我 把 小 牛 市 解 释 为 刚 刚 成 型 的 牛 市 ， 小 熊 市 为 刚 刚 成 型 的 熊 市 。
让 我 来 解 释 你 的 问 题 ：
为 什 么 小 牛 市 买 进 ， 小 熊 市 卖 出 ， 赚 大 钱 的 机 会 很 高 ？
小 牛 诞 生 之 日 就 是 大 熊 死 亡 之 时 。 这 时 期 是 牛 市 的 初 期 也 就 是 股 市 刚 刚 从 谷 底 回 升 的 时 刻 ， 所 以 成 交 量 很 低 ， 股 价 很 便 宜 。
小 熊 诞 生 之 日 就 是 大 牛 死 亡 之 时 。 这 时 期 是 熊 市 的 初 期 也 就 是 股 市 刚 刚 从 高 峰 回 跌 的 时 刻 ， 所 以 成 交 量 很 高 ， 股 价 很 昂 贵 。
小 牛 阶 段 股 价 便 宜 我 们 买 进 ， 小 熊 阶 段 股 价 昂 贵 我 们 卖 出 ， 所 以 我 们 赚 大 钱 的 机 会 就 很 高 。
举 个 例 子 ：
1998 年9 月1 日KLCI 是263 点 ， 过 后 指 数 就 从 这 谷 底 回 升 。 所 以263 点 那 一 天 就 是 大 熊 死 亡 之 日 ， 也 就 是 小 牛 诞 生 之 时 。 过 了 那 一 天 就 是 小 牛 的 成 长 期 ， 也 就 是 新 一 轮 牛 市 的 开 始 。 我 所 指 的 小 牛 市 就 是 过 了263 点 后 的 那 8 个 月 。
再 接 下 来 的8 个 月 ， 也 就 是 从1999 年5 月 至12 月 ， 我 称 之 为 中 牛 。 过 后 的1 个 半 月 ， 也 就 是 从2000 年1 月 至2 月18 日 ， 我 称 之 为 大 牛 。
这 只 大 牛 死 亡 之 日 是2000 年2 月18 日 ， 当 时 的KLCI 是1013 点 ， 当 天 也 就 是 小 熊 诞 生 之 时 ， 也 就 是 新 的 熊 市 的 开 始 。
2000 年2 月18 日至6 月 18日 的 那4 个 月 我 称 之 为 小 熊 。 接 下 来 的4 个 月 ， 也 就 是6 月18 日 至10 月18 日 我 称 之 为 中 熊 。 过 了10 月18 日 ， 也 就 是 小 熊 诞 生 了8 个 月 后 的 日 子 我 称 之 为 大 熊 。
根 据 我 的 资 料 ， 在 马 来 西 亚 ， 牛 的 寿 命 是2 年 ， 所 以 我 把 它 分 为 小 ， 中 ， 大 ， 三 个 阶 段 ， 每 个 阶 段8 个 月。
而 熊 的 寿 命 是1 年 ， 所 以 我 也 把 它 分 为 小 ， 中 ， 大 ， 三 个 阶 段 ， 每 个 阶 段4个 月。
那 么 这 只 大 熊 现 在 是 否 已 经 死 亡 或 者 已 经 变 成 了 老 熊 呢 ？ 老 实 说 我 也 不 知 道 ， 我 只 知 道 它 的 年 龄 已 经 超 过 了1 年 。
所 以 我 个 人 认 为 现 在 它 可 能 是 老 熊 也 可 能 是 小 牛 ， 只 要 再 多 几 个 月 我 就 会 有 肯 定 的 答 案 。 我 没 有 预 知 未 来 的 能 力 ， 我 只 能 通 过 脚 印 来 分 辨 是 牛 是 熊 。
后 语 ：
报 章 可 以 根 据 编 辑 的 喜 好 随 时 把 股 市 称 为 牛 市 或 熊 市 。 每 份 报 纸 的 编 辑 都 不 同 ， 所 以 看 法 也 不 同 。 所 以 如 果 我 们 要 准 确 的 分 辨 牛 市 ， 熊 市 ， 我 们 需 要 另 外 一 套 不 同 的 理 论 。 我 的 理 论 是 集 多 位 专 家 的 精 华 而 成 的 ， 虽 不 敢 称 最 好 的 理 论 ， 不 过 对 我 却 管 用 。
如 果 你 要 了 解 我 的 这 套 理 论 你 就 要 用 新 的 思 考 方 法 。 请 多 读 几 遍 我 的 文 章 ， 我 还 会 有 许 多 这 类 的 发 表 。
我 知 道 你 为 什 么 会 困 扰 ， 因 为 你 读 报 章 的 新 闻 太 多 了 。
报 章 每 次 把 股 市 小 涨 潮 称 之 为 小 牛 市 ， 小 跌 潮 称 之 为 小 熊 市 。
而 我 把 小 牛 市 解 释 为 刚 刚 成 型 的 牛 市 ， 小 熊 市 为 刚 刚 成 型 的 熊 市 。
让 我 来 解 释 你 的 问 题 ：
为 什 么 小 牛 市 买 进 ， 小 熊 市 卖 出 ， 赚 大 钱 的 机 会 很 高 ？
小 牛 诞 生 之 日 就 是 大 熊 死 亡 之 时 。 这 时 期 是 牛 市 的 初 期 也 就 是 股 市 刚 刚 从 谷 底 回 升 的 时 刻 ， 所 以 成 交 量 很 低 ， 股 价 很 便 宜 。
小 熊 诞 生 之 日 就 是 大 牛 死 亡 之 时 。 这 时 期 是 熊 市 的 初 期 也 就 是 股 市 刚 刚 从 高 峰 回 跌 的 时 刻 ， 所 以 成 交 量 很 高 ， 股 价 很 昂 贵 。
小 牛 阶 段 股 价 便 宜 我 们 买 进 ， 小 熊 阶 段 股 价 昂 贵 我 们 卖 出 ， 所 以 我 们 赚 大 钱 的 机 会 就 很 高 。
举 个 例 子 ：
1998 年9 月1 日KLCI 是263 点 ， 过 后 指 数 就 从 这 谷 底 回 升 。 所 以263 点 那 一 天 就 是 大 熊 死 亡 之 日 ， 也 就 是 小 牛 诞 生 之 时 。 过 了 那 一 天 就 是 小 牛 的 成 长 期 ， 也 就 是 新 一 轮 牛 市 的 开 始 。 我 所 指 的 小 牛 市 就 是 过 了263 点 后 的 那 8 个 月 。
再 接 下 来 的8 个 月 ， 也 就 是 从1999 年5 月 至12 月 ， 我 称 之 为 中 牛 。 过 后 的1 个 半 月 ， 也 就 是 从2000 年1 月 至2 月18 日 ， 我 称 之 为 大 牛 。
这 只 大 牛 死 亡 之 日 是2000 年2 月18 日 ， 当 时 的KLCI 是1013 点 ， 当 天 也 就 是 小 熊 诞 生 之 时 ， 也 就 是 新 的 熊 市 的 开 始 。
2000 年2 月18 日至6 月 18日 的 那4 个 月 我 称 之 为 小 熊 。 接 下 来 的4 个 月 ， 也 就 是6 月18 日 至10 月18 日 我 称 之 为 中 熊 。 过 了10 月18 日 ， 也 就 是 小 熊 诞 生 了8 个 月 后 的 日 子 我 称 之 为 大 熊 。
根 据 我 的 资 料 ， 在 马 来 西 亚 ， 牛 的 寿 命 是2 年 ， 所 以 我 把 它 分 为 小 ， 中 ， 大 ， 三 个 阶 段 ， 每 个 阶 段8 个 月。
而 熊 的 寿 命 是1 年 ， 所 以 我 也 把 它 分 为 小 ， 中 ， 大 ， 三 个 阶 段 ， 每 个 阶 段4个 月。
那 么 这 只 大 熊 现 在 是 否 已 经 死 亡 或 者 已 经 变 成 了 老 熊 呢 ？ 老 实 说 我 也 不 知 道 ， 我 只 知 道 它 的 年 龄 已 经 超 过 了1 年 。
所 以 我 个 人 认 为 现 在 它 可 能 是 老 熊 也 可 能 是 小 牛 ， 只 要 再 多 几 个 月 我 就 会 有 肯 定 的 答 案 。 我 没 有 预 知 未 来 的 能 力 ， 我 只 能 通 过 脚 印 来 分 辨 是 牛 是 熊 。
后 语 ：
报 章 可 以 根 据 编 辑 的 喜 好 随 时 把 股 市 称 为 牛 市 或 熊 市 。 每 份 报 纸 的 编 辑 都 不 同 ， 所 以 看 法 也 不 同 。 所 以 如 果 我 们 要 准 确 的 分 辨 牛 市 ， 熊 市 ， 我 们 需 要 另 外 一 套 不 同 的 理 论 。 我 的 理 论 是 集 多 位 专 家 的 精 华 而 成 的 ， 虽 不 敢 称 最 好 的 理 论 ， 不 过 对 我 却 管 用 。
如 果 你 要 了 解 我 的 这 套 理 论 你 就 要 用 新 的 思 考 方 法 。 请 多 读 几 遍 我 的 文 章 ， 我 还 会 有 许 多 这 类 的 发 表 。
2001-03-11 牛 市 ，熊 市 ， 重 要 的 入 门
为 什 么 上 升 的 股 市 我 们 称 为 牛 市 呢 ？
公 牛 在 战 斗 时 是 用 牛 角 由 下 往 上 攻 击 对 方 ， 所 以 节 节 上 升 的 股 市 我 们 称 为 牛 市 。
为 什 么 下 跌 的 股 市 我 们 称 为 熊 市 呢 ？
母 熊 在 战 斗 时 是 用 熊 掌 由 上 往 下 攻 击 对 方 ， 所 以 节 节 下 跌 的 股 市 我 们 称 为 熊 市 。
股 市 自 古 以 来 就 是 牛 熊 交 替 ， 牛 市 过 后 就 是 熊 市 ， 熊 市 过 后 就 是 牛 市 。盛 极 必 衰 ， 衰 极 必 盛 ， 这 是 千 古 不 变 的 定 律 。
这 世 上 从 来 没 有 永 远 的 牛 市 也 没 有 永 远 的 熊 市 ， 过 去 没 有 ， 将 来 也 不 会 有 。
牛 市 可 以 分 为 小 牛 ， 中 牛 和 大 牛 。
熊 市 可 以 分 为 小 熊 ， 中 熊 和 大 熊 。
牛 市 和 熊 市 都 是 一 样 需 要 时 间 去 成 长 的 。
小 牛 ， 小 熊 不 会 在 一 夜 之 内 就 变 成 大 牛 ， 大 熊 的 。
但 是 有 时 小 牛 ， 小 熊 却 只 成 长 到 中 年 就 已 经 寿 终 正 寝 。
有 时 大 牛 ， 大熊 已 经 很 老 了 却 迟 迟 不 死 。
不 管 是 牛 是 熊 ， 年 龄 比 体 格 重 要 。
只 要 年 龄 还 青 就 算 体 格 已 大 也 要 接 受 它 还 可 以 成 长 的 事 实 。
只 要 年 龄 已 高 就 算 体 格 不 大 也 不 能 硬 硬 要 求 它 再 成 长 。
在 股 市 里 公 牛 的 寿 命 往 往 比 母 熊 长 。
在 马 来 西 亚 ， 牛 市 通 常 是 两 年 ， 熊 市 是 一 年 。 所 以 一 个 周 期 往 往 是 三 年 。 (我 有 从1977 年 至2000 年 的 资 料 来 佐 证 我 这 论 点 。)
小 牛 ， 小 熊 难 以 辨 认 。
大 牛 ， 大 熊 容 易 辨 认 。
大 牛 死 亡 之 日 就 是 小 熊 诞 生 之 时 。
大 熊 死 亡 之 日 就 是 小 牛 诞 生 之 时 。
大 牛 市 的 特 征 是 成 交 量 很 高 ， 投 资 者 信 心 十 足 。
大 熊 市 的 特 征 是 成 交 量 很 低 ， 投 资 者 信 心 尽 失 。
大 牛 市 过 后 就 是 小 熊 市 ， 这 两 个 时 期 的 成 交 量 都 很 高 ， 所 以 乍 看 起 来 是 很 相 似 的 。
大 熊 市 过 后 就 是 小 牛 市 ， 这 两 个 时 期 的 成 交 量 都 很 低 ， 所 以 乍 看 起 来 也 是 很 相 似 的 。
股 市 只 有 两 种 ， 那 就 是 ： 牛 市 ，熊 市 。
投 资 股 票 一 定 要 懂 得 看 市 ， 能 够 知 道 身 处 何 市 就 能 事 半 功 倍 。
懂 得 看 市 只 能 提 高 胜 算 ， 减 少 亏 损 ， 无 法 百 战 百 胜 。
大 多 数 的 人 无 法 知 道 自 己 身 处 何 市 。
就 算 知 道 自 己 身 处 何 市 ，大 多 数 的 人 也 不 懂 得 利 用 。
这 就 是 投 资 股 票 的 难 处 。
也 许 你 不 认 同 我 这 个 说 法 ， 请 看 以 下 这 两 个 问 题 你 就 会 明 白 。 请 认 真 思 考 ！
熊 市 买 进 ， 牛 市 卖 出 ， 就 能 赚 钱 吗 ？
答 案 乍 看 起 来 是 肯 定 的 ， 包 赢 。 其 实 不 然 。
如 果 是 小 熊 市 买 进 ， 小 牛 市 卖 出 ， 这 和 大 牛 市 买 进 ， 大 熊 市 卖 出 的 结 局 是 一 样 的 ： 输 大 钱 的 机 会 很 高 。
牛 市 买 进 ， 熊 市 卖 出 ， 就 会 亏 钱 吗 ？
答 案 乍 看 起 来 是 肯 定 的 ， 包 输 。 其 实 不 然 。
如 果 是 小 牛 市 买 进 ， 小 熊 市 卖 出 ， 这 和 大 熊 市 买 进 ， 大 牛 市 卖 出 的 结 局 是 一 样 的 ： 赚 大 钱 的 机 会 很 高 。
对 于 这 两 个 问 题 的 答 案 ，如 果 你 还 是 无 法 明 白 ， 请 再 重 读 这 篇 文 章 。
后 语 ：
如 果 你 是 新 人 ， 这 篇 文 章 对 你 很 是 重 要 ， 你 要 好 好 的 思 考 。 我 已 经 尽 力 把 它 简 单 化 了 ， 它 包 含 了 我 多 年 的 投 资 经 验 。
你 可 能 只 需 要 五 分 钟 就 能 读 完 这 篇 文 章 ， 但 是 你 肯 定 要 花 好 长 的 时 间 才 能 真 正 的 了 解 它 的 奥 妙 。
懂 得 看 市 只 能 提 高 我 们 投 资 股 市 的 胜 算 ， 并 不 能 令 我 们 百 站 百 胜 。 而 且 看 错 市 是 很 平 常 的 事 情 ， 所 以 我 们 要 有 这 样 的 心 理 准 备 ： 凡 事 没 有 绝 对 ， 只 要 有 六 成 的 胜 算 就 可 以 了 。
这 篇 文 章 只 能 算 入 门 ， 我 将 发 表 一 系 列 的 这 类 文 章 。 不 过 你 却 需 要 先 了 解 这 篇 入 门 的 文 章 ， 要 不 然 你 就 无 法 明 白 我 接 下 来 的 其 他 相 关 的 文 章 了 。
公 牛 在 战 斗 时 是 用 牛 角 由 下 往 上 攻 击 对 方 ， 所 以 节 节 上 升 的 股 市 我 们 称 为 牛 市 。
为 什 么 下 跌 的 股 市 我 们 称 为 熊 市 呢 ？
母 熊 在 战 斗 时 是 用 熊 掌 由 上 往 下 攻 击 对 方 ， 所 以 节 节 下 跌 的 股 市 我 们 称 为 熊 市 。
股 市 自 古 以 来 就 是 牛 熊 交 替 ， 牛 市 过 后 就 是 熊 市 ， 熊 市 过 后 就 是 牛 市 。盛 极 必 衰 ， 衰 极 必 盛 ， 这 是 千 古 不 变 的 定 律 。
这 世 上 从 来 没 有 永 远 的 牛 市 也 没 有 永 远 的 熊 市 ， 过 去 没 有 ， 将 来 也 不 会 有 。
牛 市 可 以 分 为 小 牛 ， 中 牛 和 大 牛 。
熊 市 可 以 分 为 小 熊 ， 中 熊 和 大 熊 。
牛 市 和 熊 市 都 是 一 样 需 要 时 间 去 成 长 的 。
小 牛 ， 小 熊 不 会 在 一 夜 之 内 就 变 成 大 牛 ， 大 熊 的 。
但 是 有 时 小 牛 ， 小 熊 却 只 成 长 到 中 年 就 已 经 寿 终 正 寝 。
有 时 大 牛 ， 大熊 已 经 很 老 了 却 迟 迟 不 死 。
不 管 是 牛 是 熊 ， 年 龄 比 体 格 重 要 。
只 要 年 龄 还 青 就 算 体 格 已 大 也 要 接 受 它 还 可 以 成 长 的 事 实 。
只 要 年 龄 已 高 就 算 体 格 不 大 也 不 能 硬 硬 要 求 它 再 成 长 。
在 股 市 里 公 牛 的 寿 命 往 往 比 母 熊 长 。
在 马 来 西 亚 ， 牛 市 通 常 是 两 年 ， 熊 市 是 一 年 。 所 以 一 个 周 期 往 往 是 三 年 。 (我 有 从1977 年 至2000 年 的 资 料 来 佐 证 我 这 论 点 。)
小 牛 ， 小 熊 难 以 辨 认 。
大 牛 ， 大 熊 容 易 辨 认 。
大 牛 死 亡 之 日 就 是 小 熊 诞 生 之 时 。
大 熊 死 亡 之 日 就 是 小 牛 诞 生 之 时 。
大 牛 市 的 特 征 是 成 交 量 很 高 ， 投 资 者 信 心 十 足 。
大 熊 市 的 特 征 是 成 交 量 很 低 ， 投 资 者 信 心 尽 失 。
大 牛 市 过 后 就 是 小 熊 市 ， 这 两 个 时 期 的 成 交 量 都 很 高 ， 所 以 乍 看 起 来 是 很 相 似 的 。
大 熊 市 过 后 就 是 小 牛 市 ， 这 两 个 时 期 的 成 交 量 都 很 低 ， 所 以 乍 看 起 来 也 是 很 相 似 的 。
股 市 只 有 两 种 ， 那 就 是 ： 牛 市 ，熊 市 。
投 资 股 票 一 定 要 懂 得 看 市 ， 能 够 知 道 身 处 何 市 就 能 事 半 功 倍 。
懂 得 看 市 只 能 提 高 胜 算 ， 减 少 亏 损 ， 无 法 百 战 百 胜 。
大 多 数 的 人 无 法 知 道 自 己 身 处 何 市 。
就 算 知 道 自 己 身 处 何 市 ，大 多 数 的 人 也 不 懂 得 利 用 。
这 就 是 投 资 股 票 的 难 处 。
也 许 你 不 认 同 我 这 个 说 法 ， 请 看 以 下 这 两 个 问 题 你 就 会 明 白 。 请 认 真 思 考 ！
熊 市 买 进 ， 牛 市 卖 出 ， 就 能 赚 钱 吗 ？
答 案 乍 看 起 来 是 肯 定 的 ， 包 赢 。 其 实 不 然 。
如 果 是 小 熊 市 买 进 ， 小 牛 市 卖 出 ， 这 和 大 牛 市 买 进 ， 大 熊 市 卖 出 的 结 局 是 一 样 的 ： 输 大 钱 的 机 会 很 高 。
牛 市 买 进 ， 熊 市 卖 出 ， 就 会 亏 钱 吗 ？
答 案 乍 看 起 来 是 肯 定 的 ， 包 输 。 其 实 不 然 。
如 果 是 小 牛 市 买 进 ， 小 熊 市 卖 出 ， 这 和 大 熊 市 买 进 ， 大 牛 市 卖 出 的 结 局 是 一 样 的 ： 赚 大 钱 的 机 会 很 高 。
对 于 这 两 个 问 题 的 答 案 ，如 果 你 还 是 无 法 明 白 ， 请 再 重 读 这 篇 文 章 。
后 语 ：
如 果 你 是 新 人 ， 这 篇 文 章 对 你 很 是 重 要 ， 你 要 好 好 的 思 考 。 我 已 经 尽 力 把 它 简 单 化 了 ， 它 包 含 了 我 多 年 的 投 资 经 验 。
你 可 能 只 需 要 五 分 钟 就 能 读 完 这 篇 文 章 ， 但 是 你 肯 定 要 花 好 长 的 时 间 才 能 真 正 的 了 解 它 的 奥 妙 。
懂 得 看 市 只 能 提 高 我 们 投 资 股 市 的 胜 算 ， 并 不 能 令 我 们 百 站 百 胜 。 而 且 看 错 市 是 很 平 常 的 事 情 ， 所 以 我 们 要 有 这 样 的 心 理 准 备 ： 凡 事 没 有 绝 对 ， 只 要 有 六 成 的 胜 算 就 可 以 了 。
这 篇 文 章 只 能 算 入 门 ， 我 将 发 表 一 系 列 的 这 类 文 章 。 不 过 你 却 需 要 先 了 解 这 篇 入 门 的 文 章 ， 要 不 然 你 就 无 法 明 白 我 接 下 来 的 其 他 相 关 的 文 章 了 。
2001-03-08 回覆：回覆：GAMUDA－WB 和GAMUDA－WC
DRB－WA 从1/11/2000 至 8/3/2001 的 成 交 量
以 下 所 列 ：
第 一 个 价 钱 是DRB－HICOM 母 股 的 价 钱 。
第 二 个 价 钱 是DRB－WA 的 价 钱 。
第 三 个 数 目 是DRB－WA 的 成 交 量 。
请 注 意 最 后 4 天 的 成 交 量 1041 ，1238 ，736 ，330 合 计3345 张 。这 应 该 是 包 销 商 的 货 。
还 有 一 点 要 注 意 的 是 ：3/1/2001 母 股 的 价 钱 是0.99 而 凭 单 的 价 钱 还 有0.37 。
所 以DRB－WA 最 坏 的 时 刻 就 快 要 过 去 了 。
Date DRB DRB-W Vol
01-11-00 1.68 0.90 2
02-11-00 1.72 0.82 1
03-11-00 1.78 0.85 1
06-11-00 1.75 0.85 0
07-11-00 1.77 0.85 0
08-11-00 1.78 0.85 0
09-11-00 1.77 0.80 4
10-11-00 1.73 0.81 5
13-11-00 1.66 0.80 4
14-11-00 1.67 0.83 1
15-11-00 1.66 0.83 2
16-11-00 1.59 0.83 0
17-11-00 1.58 0.80 2
20-11-00 1.63 0.78 1
21-11-00 1.61 0.78 12
22-11-00 1.59 0.76 3
23-11-00 1.48 0.76 0
24-11-00 1.48 0.76 0
27-11-00 1.62 0.77 5
28-11-00 1.66 0.77 6
29-11-00 1.67 0.79 18
30-11-00 1.67 0.77 1
01-12-00 1.64 0.75 3
04-12-00 1.65 0.74 14
05-12-00 1.67 0.72 2
06-12-00 1.66 0.68 1
07-12-00 1.60 0.63 5
08-12-00 1.63 0.63 5
11-12-00 1.40 0.63 46
12-12-00 1.38 0.61 34
13-12-00 1.37 0.59 16
14-12-00 1.35 0.58 27
15-12-00 1.24 0.55 19
18-12-00 1.11 0.52 13
19-12-00 1.16 0.52 43
20-12-00 1.13 0.50 2
21-12-00 1.12 0.50 13
22-12-00 1.14 0.50 0
26-12-00 1.13 0.50 13
02-01-01 1.03 0.50 0
03-01-01 0.99 0.37 18
04-01-01 1.00 0.37 18
05-01-01 1.09 0.44 2
08-01-01 1.14 0.47 60
09-01-01 1.12 0.43 37
10-01-01 1.13 0.44 3
11-01-01 1.12 0.45 63
12-01-01 1.12 0.46 51
15-01-01 1.15 0.47 55
16-01-01 1.13 0.43 6
17-01-01 1.10 0.43 37
18-01-01 1.13 0.43 41
19-01-01 1.20 0.47 22
22-01-01 1.30 0.51 26
26-01-01 1.27 0.53 45
29-01-01 1.25 0.53 0
30-01-01 1.21 0.51 10
31-01-01 1.21 0.51 0
02-02-01 1.19 0.51 8
05-02-01 1.18 0.51 10
06-02-01 1.19 0.50 5
07-02-01 1.26 0.52 50
08-02-01 1.23 0.50 19
09-02-01 1.21 0.50 11
12-02-01 1.19 0.49 5
13-02-01 1.14 0.51 12
14-02-01 1.13 0.51 0
15-02-01 1.10 0.50 5
16-02-01 1.12 0.50 0
19-02-01 1.07 0.45 10
20-02-01 1.12 0.40 68
21-02-01 1.12 0.42 18
22-02-01 1.10 0.40 11
23-02-01 1.11 0.42 3
26-02-01 1.11 0.41 6
27-02-01 1.13 0.41 8
28-02-01 1.20 0.43 18
01-03-01 1.19 0.41 35
02-03-01 1.28 0.36 1041
05-03-01 1.21 0.35 1238
07-03-01 1.21 0.35 736
08-03-01 1.16 0.35 330
以 下 所 列 ：
第 一 个 价 钱 是DRB－HICOM 母 股 的 价 钱 。
第 二 个 价 钱 是DRB－WA 的 价 钱 。
第 三 个 数 目 是DRB－WA 的 成 交 量 。
请 注 意 最 后 4 天 的 成 交 量 1041 ，1238 ，736 ，330 合 计3345 张 。这 应 该 是 包 销 商 的 货 。
还 有 一 点 要 注 意 的 是 ：3/1/2001 母 股 的 价 钱 是0.99 而 凭 单 的 价 钱 还 有0.37 。
所 以DRB－WA 最 坏 的 时 刻 就 快 要 过 去 了 。
Date DRB DRB-W Vol
01-11-00 1.68 0.90 2
02-11-00 1.72 0.82 1
03-11-00 1.78 0.85 1
06-11-00 1.75 0.85 0
07-11-00 1.77 0.85 0
08-11-00 1.78 0.85 0
09-11-00 1.77 0.80 4
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22-11-00 1.59 0.76 3
23-11-00 1.48 0.76 0
24-11-00 1.48 0.76 0
27-11-00 1.62 0.77 5
28-11-00 1.66 0.77 6
29-11-00 1.67 0.79 18
30-11-00 1.67 0.77 1
01-12-00 1.64 0.75 3
04-12-00 1.65 0.74 14
05-12-00 1.67 0.72 2
06-12-00 1.66 0.68 1
07-12-00 1.60 0.63 5
08-12-00 1.63 0.63 5
11-12-00 1.40 0.63 46
12-12-00 1.38 0.61 34
13-12-00 1.37 0.59 16
14-12-00 1.35 0.58 27
15-12-00 1.24 0.55 19
18-12-00 1.11 0.52 13
19-12-00 1.16 0.52 43
20-12-00 1.13 0.50 2
21-12-00 1.12 0.50 13
22-12-00 1.14 0.50 0
26-12-00 1.13 0.50 13
02-01-01 1.03 0.50 0
03-01-01 0.99 0.37 18
04-01-01 1.00 0.37 18
05-01-01 1.09 0.44 2
08-01-01 1.14 0.47 60
09-01-01 1.12 0.43 37
10-01-01 1.13 0.44 3
11-01-01 1.12 0.45 63
12-01-01 1.12 0.46 51
15-01-01 1.15 0.47 55
16-01-01 1.13 0.43 6
17-01-01 1.10 0.43 37
18-01-01 1.13 0.43 41
19-01-01 1.20 0.47 22
22-01-01 1.30 0.51 26
26-01-01 1.27 0.53 45
29-01-01 1.25 0.53 0
30-01-01 1.21 0.51 10
31-01-01 1.21 0.51 0
02-02-01 1.19 0.51 8
05-02-01 1.18 0.51 10
06-02-01 1.19 0.50 5
07-02-01 1.26 0.52 50
08-02-01 1.23 0.50 19
09-02-01 1.21 0.50 11
12-02-01 1.19 0.49 5
13-02-01 1.14 0.51 12
14-02-01 1.13 0.51 0
15-02-01 1.10 0.50 5
16-02-01 1.12 0.50 0
19-02-01 1.07 0.45 10
20-02-01 1.12 0.40 68
21-02-01 1.12 0.42 18
22-02-01 1.10 0.40 11
23-02-01 1.11 0.42 3
26-02-01 1.11 0.41 6
27-02-01 1.13 0.41 8
28-02-01 1.20 0.43 18
01-03-01 1.19 0.41 35
02-03-01 1.28 0.36 1041
05-03-01 1.21 0.35 1238
07-03-01 1.21 0.35 736
08-03-01 1.16 0.35 330
2001-03-08 什 么 是PE ， 它 有 什 么 重 要 ？
PE 就 是PRICE EARNING RATIO ， 中 文 译 为 本 益 比 。
PE 的 算 法 简 单 ， 我 们 只 需 要 把 一 只 股 票 的 股 价 除 以 它 的 每 股 净 利 就 可 得 到 它 的 本 益 比PE 。
(PE ＝ PRICE / EARNING PER SHARE)
举 个 例 子 ：
MIECO 的 股 本 是210 million 。
1999 年 它 的 净 盈 利 是21 million 。 净 盈 利 就 是after tax profit 。
所 以 它 的 每 股 净 利EARNING PER SHARE (EPS) 就 是0.10 。
EPS = EARNING / NO. OF SHARES
EPS = 21 / 210
EPS ＝ 0.10
23/2/2001 它 的 股 价 是0.86 零 吉 。
PRICE = 0.86
PE 的 算 法 就 是 ：
PE = PRICE / EPS
PE = 0.86 / 0.10
PE = 8.6
所 以 它 的 本 益 比PE 就 是 8.6
PE 是 随 着 股 价 而 变 动 的 ， 股 价 上 升PE 就 会 随 着 上 升 ， 股 价 下 跌PE 就 会 随 着 下 跌 。
假 设MIECO 的 股 价 上 升 到2.00 零 吉 ， 它 的PE 就 是 ：2.00 / 0.10 = 20
假 设MIECO 的 股 价 下 跌 到0.50 零 吉 ， 它 的PE 就 是 ：0.50 / 0.10 = 5
如 果 我 们 想 买 股 ，PE 是 越 低 越 好 。PE 低 就 代 表 股 价 便 宜 。
如 果 我 们 想 卖 股 ，PE 是 越 高 越 好 。PE 高 就 代 表 股 价 昂 贵 。
有 的 时 候 股 价 纹 风 不 动 ，PE 也 会 变 动 的 。 例 如 ：
MIECO 的 股 价 停 留 在0.86 零 吉 ， 而 它 的 2000 年 最 新 业 绩 却 公 布 了 。
假 设 它的EPS 下 降 了 一 半 ， 只 剩0.05 零 吉 。 那 么 它 的PE 就 会 变 成17.2 。
PE = PRICE / EPS
PE = 0.86 / 0.05
PE = 17.2
假 设 它的EPS 上 升 了 一 倍， 达 到0.20 零 吉 。 那 么 它 的PE 就 会 变 成4.3 。
PE = PRICE / EPS
PE = 0.86 / 0.20
PE = 4.3
所 以 我 们 要 常 常 注 意 公 司 的 业 绩 ， 尤 其 是 公 司 公 布 业 绩 的 时 刻 。 有 时 我 们 需 要 自 己 算 算PE ， 不 能 依 赖 报 章 的 数 据 为 根 据 ， 因 为 报 章 通 常 迟 了 几 个 月 才 更 新 它 的 数 据 。 有 时 我 们 也 要 自 己 预 测 公 司 的PE ，
例 如MAYBANK 刚 刚 公 布 它 的 半 年 业 绩 ， 它 的 最 新EPS 是 半 年0.30 零 吉。 所 以 我 们 就 可 预 测 它 的 全 年EPS 将 是0.60 零 吉 。(0.30 x 2 = 0.60)
现 在MAYBANK 的 股 价 大 约 为14.40 零 吉 ， 所 以 它 的PE 应 该 是24 。
PE = PRICE / EPS
PE = 14.40 / 0.60
PE = 24
那 么 多 少 的PE 才 是 合 理 的 呢 ？
依 我 个 人 的 看 法 ， 只 要 它 比 定 期 存 款 的PE低 就 是 合 理 的 了 。
定 期 存 款 也 有 它 的PE 吗 ？
当 然 有 。
那 么 现 在 定 期 存 款 的PE 是 多 少 ？
今 天 定 期 存 款 的 利 息 是4.50 巴 仙 。
1.00 零 吉 的 存 款 一 年 只 能 赚0.045 零 吉 。
所 以PRICE ＝ 1.00 , EPS = 0.045
PE = PRICE / EPS
PE = 1.00 / 0.045
PE = 22.2
所 以 今 天 定 期 存 款 的PE 就 是22.2 。
那 么 知 道 了 合 理 的PE 对 我 们 就 有 所 帮 助 吗 ？
当 然 。 例 如 在1998 年 初 ， 综 合 指 数 大 约 是700 点 ， 当 时 的 定 期 存 款 利 息 却 高 达12.5 巴 仙 。 每1.00 零 吉 的 存 款 一 年 就 能 赚0.125 零 吉 。 它 的PE 就 是8 。
(1.00 /0.125 = 8)
当 时 KLCI 的 平 均PE 却 是14.08 。 所 以 两 者 比 较 起 来 ， 股 票 就 比 定 期 存 款 昂 贵 了 。我 们 只 要 知 道 股 票 是 昂 贵 的 ， 我 们 就 知 道 该 怎 样 做 了 。
那 么 今 天KLCI 的 平 均PE 是 多 少 呢 ？ 我 们 怎 样 获 得 这 数 据 ？
根 据KLSE 出 版 的 月 刊INVESTORS DIGEST ， 截 至2000 年12 月KLCI 的 平 均PE 是16.46 。 所 以 跟 定 期 存 款 的PE比 较 起 来 ， 现 在 的 股 票 是 便 宜 的 了 。
根 据 以 上 所 述 ，1998 年2 月KLCI 的PE 是14 ，2000 年12 月KLCI 的PE 是16 ， 那 一 个 时 候 的 股 价 才 算 便 宜？
乍 看 起 来14 的PE 是 比16 的PE 来 得 便 宜 。 其 实 不 然 ， 因 为 和 当 时 的 定 期 存 款 的PE 比 较 起 来 ，2000 年12 月 的 股 价 比 较 便 宜 。
所 以PE 的 用 法 一 定 要 灵 活 ， 不 能 死 板 。
BJGROUP 的 股 价 是0.33 零 吉 ，EON 的 股 价 是8.00 零 吉 。 请 问 那 一 个 的 股 价 比 较 便 宜 ？
如 果 单 单 看 价 钱 当 然 是BJGROUP 比 较 便 宜 。
但 是 如 果 用PE 来 衡 量 ，EON 的 股 价 却 远 比BJGROUP 来 得 便 宜 。
BJGROUP 是 亏 钱 的 公 司 ， 根 本 就 没 有PE 。 (没 有EPS 就 不 能 计 算PE)
EON 的EPS 是2.10 零 吉， 股 价8.00零 吉 ， 所 以 它 的PE 就 是3.8 。
跟KLCI 的 平 均PE 16比 较 起 来EON 的PE 4 是 太 便 宜 的 了 。
结 论 ：
本 益 比PE 是 用 来 衡 量 股 票 的 价 值 。 但 是 我 们 却 要 灵 活 应 用 ， 不 能 死 板 。 我 个 人 的 看 法 是PE 的 妙 用 是 预 测 未 来 的 股 价 ， 所 以 未 来 的PE 比 过 去 的PE 来 得 重 要 。 如 何 预 测 未 来 的PE 才 是 决 定 投 资 的 成 败 关 键 。 这 又 是 一 章 长 篇 大 论 ， 留 待 下 回 我 们 再 来 研 究 。
PE 的 算 法 简 单 ， 我 们 只 需 要 把 一 只 股 票 的 股 价 除 以 它 的 每 股 净 利 就 可 得 到 它 的 本 益 比PE 。
(PE ＝ PRICE / EARNING PER SHARE)
举 个 例 子 ：
MIECO 的 股 本 是210 million 。
1999 年 它 的 净 盈 利 是21 million 。 净 盈 利 就 是after tax profit 。
所 以 它 的 每 股 净 利EARNING PER SHARE (EPS) 就 是0.10 。
EPS = EARNING / NO. OF SHARES
EPS = 21 / 210
EPS ＝ 0.10
23/2/2001 它 的 股 价 是0.86 零 吉 。
PRICE = 0.86
PE 的 算 法 就 是 ：
PE = PRICE / EPS
PE = 0.86 / 0.10
PE = 8.6
所 以 它 的 本 益 比PE 就 是 8.6
PE 是 随 着 股 价 而 变 动 的 ， 股 价 上 升PE 就 会 随 着 上 升 ， 股 价 下 跌PE 就 会 随 着 下 跌 。
假 设MIECO 的 股 价 上 升 到2.00 零 吉 ， 它 的PE 就 是 ：2.00 / 0.10 = 20
假 设MIECO 的 股 价 下 跌 到0.50 零 吉 ， 它 的PE 就 是 ：0.50 / 0.10 = 5
如 果 我 们 想 买 股 ，PE 是 越 低 越 好 。PE 低 就 代 表 股 价 便 宜 。
如 果 我 们 想 卖 股 ，PE 是 越 高 越 好 。PE 高 就 代 表 股 价 昂 贵 。
有 的 时 候 股 价 纹 风 不 动 ，PE 也 会 变 动 的 。 例 如 ：
MIECO 的 股 价 停 留 在0.86 零 吉 ， 而 它 的 2000 年 最 新 业 绩 却 公 布 了 。
假 设 它的EPS 下 降 了 一 半 ， 只 剩0.05 零 吉 。 那 么 它 的PE 就 会 变 成17.2 。
PE = PRICE / EPS
PE = 0.86 / 0.05
PE = 17.2
假 设 它的EPS 上 升 了 一 倍， 达 到0.20 零 吉 。 那 么 它 的PE 就 会 变 成4.3 。
PE = PRICE / EPS
PE = 0.86 / 0.20
PE = 4.3
所 以 我 们 要 常 常 注 意 公 司 的 业 绩 ， 尤 其 是 公 司 公 布 业 绩 的 时 刻 。 有 时 我 们 需 要 自 己 算 算PE ， 不 能 依 赖 报 章 的 数 据 为 根 据 ， 因 为 报 章 通 常 迟 了 几 个 月 才 更 新 它 的 数 据 。 有 时 我 们 也 要 自 己 预 测 公 司 的PE ，
例 如MAYBANK 刚 刚 公 布 它 的 半 年 业 绩 ， 它 的 最 新EPS 是 半 年0.30 零 吉。 所 以 我 们 就 可 预 测 它 的 全 年EPS 将 是0.60 零 吉 。(0.30 x 2 = 0.60)
现 在MAYBANK 的 股 价 大 约 为14.40 零 吉 ， 所 以 它 的PE 应 该 是24 。
PE = PRICE / EPS
PE = 14.40 / 0.60
PE = 24
那 么 多 少 的PE 才 是 合 理 的 呢 ？
依 我 个 人 的 看 法 ， 只 要 它 比 定 期 存 款 的PE低 就 是 合 理 的 了 。
定 期 存 款 也 有 它 的PE 吗 ？
当 然 有 。
那 么 现 在 定 期 存 款 的PE 是 多 少 ？
今 天 定 期 存 款 的 利 息 是4.50 巴 仙 。
1.00 零 吉 的 存 款 一 年 只 能 赚0.045 零 吉 。
所 以PRICE ＝ 1.00 , EPS = 0.045
PE = PRICE / EPS
PE = 1.00 / 0.045
PE = 22.2
所 以 今 天 定 期 存 款 的PE 就 是22.2 。
那 么 知 道 了 合 理 的PE 对 我 们 就 有 所 帮 助 吗 ？
当 然 。 例 如 在1998 年 初 ， 综 合 指 数 大 约 是700 点 ， 当 时 的 定 期 存 款 利 息 却 高 达12.5 巴 仙 。 每1.00 零 吉 的 存 款 一 年 就 能 赚0.125 零 吉 。 它 的PE 就 是8 。
(1.00 /0.125 = 8)
当 时 KLCI 的 平 均PE 却 是14.08 。 所 以 两 者 比 较 起 来 ， 股 票 就 比 定 期 存 款 昂 贵 了 。我 们 只 要 知 道 股 票 是 昂 贵 的 ， 我 们 就 知 道 该 怎 样 做 了 。
那 么 今 天KLCI 的 平 均PE 是 多 少 呢 ？ 我 们 怎 样 获 得 这 数 据 ？
根 据KLSE 出 版 的 月 刊INVESTORS DIGEST ， 截 至2000 年12 月KLCI 的 平 均PE 是16.46 。 所 以 跟 定 期 存 款 的PE比 较 起 来 ， 现 在 的 股 票 是 便 宜 的 了 。
根 据 以 上 所 述 ，1998 年2 月KLCI 的PE 是14 ，2000 年12 月KLCI 的PE 是16 ， 那 一 个 时 候 的 股 价 才 算 便 宜？
乍 看 起 来14 的PE 是 比16 的PE 来 得 便 宜 。 其 实 不 然 ， 因 为 和 当 时 的 定 期 存 款 的PE 比 较 起 来 ，2000 年12 月 的 股 价 比 较 便 宜 。
所 以PE 的 用 法 一 定 要 灵 活 ， 不 能 死 板 。
BJGROUP 的 股 价 是0.33 零 吉 ，EON 的 股 价 是8.00 零 吉 。 请 问 那 一 个 的 股 价 比 较 便 宜 ？
如 果 单 单 看 价 钱 当 然 是BJGROUP 比 较 便 宜 。
但 是 如 果 用PE 来 衡 量 ，EON 的 股 价 却 远 比BJGROUP 来 得 便 宜 。
BJGROUP 是 亏 钱 的 公 司 ， 根 本 就 没 有PE 。 (没 有EPS 就 不 能 计 算PE)
EON 的EPS 是2.10 零 吉， 股 价8.00零 吉 ， 所 以 它 的PE 就 是3.8 。
跟KLCI 的 平 均PE 16比 较 起 来EON 的PE 4 是 太 便 宜 的 了 。
结 论 ：
本 益 比PE 是 用 来 衡 量 股 票 的 价 值 。 但 是 我 们 却 要 灵 活 应 用 ， 不 能 死 板 。 我 个 人 的 看 法 是PE 的 妙 用 是 预 测 未 来 的 股 价 ， 所 以 未 来 的PE 比 过 去 的PE 来 得 重 要 。 如 何 预 测 未 来 的PE 才 是 决 定 投 资 的 成 败 关 键 。 这 又 是 一 章 长 篇 大 论 ， 留 待 下 回 我 们 再 来 研 究 。
2001-03-06 致 ：Harimau (some question about investment)
我 很 久 没 有 开 我 的 电 子 邮 箱 了 。 我 这 个 电 邮 是 专 为 开 设cari / klse.8k 的 户 口 而 设 的 ， 我 以 后 将 会 时 常 查 查 我 的 电 子 邮 箱。
奇 怪 ， 你 是 怎 样 获 得 我 这 个 电 邮 的 地 址 呢 ？ 我 还 以 为 我 的 读 者 只 是 通 过cari 的 网 页 跟 我 联 系 的 。
无 论 如 何 我 还 是 乐 意 解 答 你 的 问 题 。
1) 关 于 贵 公 司 的 职 员 配 股 ， 需 不 需 要 卖 出？
投 资 讲 究 的 是 回 酬 ， 那 个 回 酬 比 较 高 就 选 谁 。 如 果 你 觉 得 贵 公 司 的 股 票 能 为 你 赚 取 更 高 的 回 酬 ， 你 当 然 不 可 卖 出 。如 果 一 年 后 你 觉 得 卖 出 后 的 所 得 你 可 以 通 过 自 己 的 投 资 法 取 得 更 好 的 回 酬 你 就 应 该 卖 出 ，自 己 投 资。
2) 关 于 信 托 基 金
我 也 买 有 很 多 种 信 托 基 金 ， 不 过 我 的 目 的 只 是 为 了 方 便 取 得 它 们 的 报 告 书 而 已 ， 所 以 我 每 种 只 是 买1 LOT 。 我 对 基 金 经 理 的 投 资 法 信 心 不 大 ， 我 觉 得 它 们 的 态 度 就 好 像 ： 不 求 有 功 ， 但 求 无 过 。
如 果 是 熊 市 它 们 的 投 资 巴 仙 率 就 会 偏 低 。 它 们 的 心 态 ：股 价 还 会 下 跌 ， 先 卖 出 ，迟 些 再 买 。
如 果 是 牛 市 它 们 的 投 资 巴 仙 率 就 会 偏 高 。 它 们 的 心 态 ： 股 价 还 会 上 涨 ， 先 买 进 ， 迟 些 再 套 利 。
它 们 都 有 个 共 同 点 那 就 是 大 家 跟 着 大 队 跑 ， 一 起 上 车 ， 一 起 下 车 。 如 此 这 样 ， 就 算 犯 错 也 是 大 家 一 起 错。 最 重 要 的 是 不 可 离 队 ， 如 果 人 家 下 车 ， 你 上 车 。 你 对 了 ， 一 时 的 运 气 而 已 。 你 错 了 ， 小 心 丢 饭 碗 。 所 以 基 金 经 理 就 算 才 华 洋 溢 ， 也 是 难 以 发 挥 他 们 的 功 力 。
投 资 是 一 定 会 犯 错 误 的 ， 谁 犯 的 错 误 少 谁 就 是 赢 家 。 基 金 经 理 不 敢 犯 错 误 你 说 他 们 还 可 以 成 功 吗 ？
记 得 有 人 说 过 ： 医 生 是 个 最 差 劲 的 股 票 投 资 者 ， 因 为 他 们 受 过 专 业 的 训 练 ， 他 们 的 行 业 要 求 他 们 不 可 以 犯 错 误 ， 所 以 投 资 起 股 票 来 他 们 就 吃 亏 了 。
股 票 投 资 是 先 要 接 受 错 误 ， 再 来 比 较 谁 的 错 误 比 较 少 。 少 者 居 前 。
还 有 一 点 ， 信 托 基 金 是 要 抽 管 理 费 的 ， 不 论 输 赢 ，每 年 大 约 是1.5 巴 仙 。 这 点 我 是 不 能 接 受 的 ， 输 了 还 可 以 要 求 酬 劳 ？基 金 经 理 们 都 不 用 尽 力 了 ！
所 以 我 还 是 认 为 投 资 是 要 靠 自 己 ， 没 有 人 能 靠 投 资 在 信 托 基 金 而 成 为 巨 富 的 。 小 富 也 不 是 信 托 基 金 的 功 劳 ， 成 为 小 富 只 是 因 为 投 资 者 有 纪 律 长 期 储 蓄 的 成 果 。
3) 在 那 一 家 股 票 经 纪 公 司 开 设 户 口 呢？
因 为 你 是 在 吉 隆 玻 工 作 ， 所 以 应 该 是 在 吉 隆 玻 开 设 户 口 比 较 方 便 。
奇 怪 ， 你 是 怎 样 获 得 我 这 个 电 邮 的 地 址 呢 ？ 我 还 以 为 我 的 读 者 只 是 通 过cari 的 网 页 跟 我 联 系 的 。
无 论 如 何 我 还 是 乐 意 解 答 你 的 问 题 。
1) 关 于 贵 公 司 的 职 员 配 股 ， 需 不 需 要 卖 出？
投 资 讲 究 的 是 回 酬 ， 那 个 回 酬 比 较 高 就 选 谁 。 如 果 你 觉 得 贵 公 司 的 股 票 能 为 你 赚 取 更 高 的 回 酬 ， 你 当 然 不 可 卖 出 。如 果 一 年 后 你 觉 得 卖 出 后 的 所 得 你 可 以 通 过 自 己 的 投 资 法 取 得 更 好 的 回 酬 你 就 应 该 卖 出 ，自 己 投 资。
2) 关 于 信 托 基 金
我 也 买 有 很 多 种 信 托 基 金 ， 不 过 我 的 目 的 只 是 为 了 方 便 取 得 它 们 的 报 告 书 而 已 ， 所 以 我 每 种 只 是 买1 LOT 。 我 对 基 金 经 理 的 投 资 法 信 心 不 大 ， 我 觉 得 它 们 的 态 度 就 好 像 ： 不 求 有 功 ， 但 求 无 过 。
如 果 是 熊 市 它 们 的 投 资 巴 仙 率 就 会 偏 低 。 它 们 的 心 态 ：股 价 还 会 下 跌 ， 先 卖 出 ，迟 些 再 买 。
如 果 是 牛 市 它 们 的 投 资 巴 仙 率 就 会 偏 高 。 它 们 的 心 态 ： 股 价 还 会 上 涨 ， 先 买 进 ， 迟 些 再 套 利 。
它 们 都 有 个 共 同 点 那 就 是 大 家 跟 着 大 队 跑 ， 一 起 上 车 ， 一 起 下 车 。 如 此 这 样 ， 就 算 犯 错 也 是 大 家 一 起 错。 最 重 要 的 是 不 可 离 队 ， 如 果 人 家 下 车 ， 你 上 车 。 你 对 了 ， 一 时 的 运 气 而 已 。 你 错 了 ， 小 心 丢 饭 碗 。 所 以 基 金 经 理 就 算 才 华 洋 溢 ， 也 是 难 以 发 挥 他 们 的 功 力 。
投 资 是 一 定 会 犯 错 误 的 ， 谁 犯 的 错 误 少 谁 就 是 赢 家 。 基 金 经 理 不 敢 犯 错 误 你 说 他 们 还 可 以 成 功 吗 ？
记 得 有 人 说 过 ： 医 生 是 个 最 差 劲 的 股 票 投 资 者 ， 因 为 他 们 受 过 专 业 的 训 练 ， 他 们 的 行 业 要 求 他 们 不 可 以 犯 错 误 ， 所 以 投 资 起 股 票 来 他 们 就 吃 亏 了 。
股 票 投 资 是 先 要 接 受 错 误 ， 再 来 比 较 谁 的 错 误 比 较 少 。 少 者 居 前 。
还 有 一 点 ， 信 托 基 金 是 要 抽 管 理 费 的 ， 不 论 输 赢 ，每 年 大 约 是1.5 巴 仙 。 这 点 我 是 不 能 接 受 的 ， 输 了 还 可 以 要 求 酬 劳 ？基 金 经 理 们 都 不 用 尽 力 了 ！
所 以 我 还 是 认 为 投 资 是 要 靠 自 己 ， 没 有 人 能 靠 投 资 在 信 托 基 金 而 成 为 巨 富 的 。 小 富 也 不 是 信 托 基 金 的 功 劳 ， 成 为 小 富 只 是 因 为 投 资 者 有 纪 律 长 期 储 蓄 的 成 果 。
3) 在 那 一 家 股 票 经 纪 公 司 开 设 户 口 呢？
因 为 你 是 在 吉 隆 玻 工 作 ， 所 以 应 该 是 在 吉 隆 玻 开 设 户 口 比 较 方 便 。
2001-03-06 回覆：GAMUDA－WB 和GAMUDA－WC
Mr.SKY:
DRB－W 的 主 要 卖 家 是 包 销 商
这 次DRB－W 的 配 股 计 划 反 应 并 不 热 烈 ， 只 有95 巴 仙 的 股 东 认 购 ， 余 下 的5 巴 仙 由 包 销 商 吃 下 。
在 这 次 配 售 计 划 下 的 凭 单 总 额 是65750 张 ， 所 以 成 功 配 售 的 凭 单 共 有62350 张 或95% ， 由 包 销 商 吃 下 的 是3400 张 。
所 以 我 相 信 这 两 天 强 大 的 卖 压 是 来 自 包 销 商 ， 因 为 它 们 的 成 本 只 是0.31 零 吉 。 怪 不 得 它 们 可 以 用 这 么 低 的 价 钱 出 售 ， 我 的 反 应 太 慢 了自 到 今 天 临 闭 市 时 我 才 恍 然 大 悟 。
2/3/2001 DRB－W 的 成 交 量 是1041 张
5/3/2001 DRB－W 的 成 交 量 是1238 张
总 数 就 是2279 张 。
假 设 这 其 中 有75 巴 仙 的 票 是 由 包 销 商 卖 出 的 那 么 它 们 手 上 的 票 数 应 该 只 剩 大 约1700 张 。
我 相 信 在 接 下 来 的 这 两 天 内 包 销 商 的 货 就 会 出 完 ， 到 时DRB－W 的 价 钱 就 可 持 稳 。 所 以 如 果 你 要 买 进 做2 年 的 投 资 现 在 就 是 最 好 的 时 机 。
DRB－W 的 主 要 卖 家 是 包 销 商
这 次DRB－W 的 配 股 计 划 反 应 并 不 热 烈 ， 只 有95 巴 仙 的 股 东 认 购 ， 余 下 的5 巴 仙 由 包 销 商 吃 下 。
在 这 次 配 售 计 划 下 的 凭 单 总 额 是65750 张 ， 所 以 成 功 配 售 的 凭 单 共 有62350 张 或95% ， 由 包 销 商 吃 下 的 是3400 张 。
所 以 我 相 信 这 两 天 强 大 的 卖 压 是 来 自 包 销 商 ， 因 为 它 们 的 成 本 只 是0.31 零 吉 。 怪 不 得 它 们 可 以 用 这 么 低 的 价 钱 出 售 ， 我 的 反 应 太 慢 了自 到 今 天 临 闭 市 时 我 才 恍 然 大 悟 。
2/3/2001 DRB－W 的 成 交 量 是1041 张
5/3/2001 DRB－W 的 成 交 量 是1238 张
总 数 就 是2279 张 。
假 设 这 其 中 有75 巴 仙 的 票 是 由 包 销 商 卖 出 的 那 么 它 们 手 上 的 票 数 应 该 只 剩 大 约1700 张 。
我 相 信 在 接 下 来 的 这 两 天 内 包 销 商 的 货 就 会 出 完 ， 到 时DRB－W 的 价 钱 就 可 持 稳 。 所 以 如 果 你 要 买 进 做2 年 的 投 资 现 在 就 是 最 好 的 时 机 。
2001-03-04 DRB-HICOM 的 业 绩 分 析12/2000
DRB－HICOM 的 财 政 年 是 每 年 的3 月 。
DRB－HICOM 在 截 至2000 年12 月31日 的 九 个 月 的 业 绩 里 取 得 了0.13 零 吉 的 每 股 净 盈 利EPS 。
值 得 注 意 的 一 点 是DRB－HICOM 在 最 新 的 季 度 里 (10 月 ，11 月 ，12 月) 取 得 了0.07 零 吉 的 每 股 净 盈 利EPS 。 换 句 话 说 它 在 第 一 和 第 二 季 里 取 得 了0.06 零 吉 的EPS ， 而 在 第 三 季 里 取 得 了0.07 零 吉EPS 。
(0.06 + 0.07 = 0.13)
截 至2000 年12 月DRB－HICOM 的 每 股 净 资 产NTA 是2.21 零 吉 。1999 年 是0.34 零 吉 。 根 据 报 章 的 资 料 却 是0.34 零 吉 ， 报 章 通 常 需 要 一 年 的 时 间 才 会 更 新 这 些 资 料 。 其 实 在 这 个 网 际 网 络 的 时 代 一 切 讲 求 速 度 ， 报 章 应 该 每 个 月 更 新 一 次 才 跟 得 上 潮 流 。 挂 牌 公 司 现 在 每 三 个 月 就 要 呈 报 它 们 的 业 绩 ， 每 次 呈 报 都 有 列 明 最 新 的NTA ， 所 以 报 章 要 更 新 这 些 资 料 实 在 是 很 简 单 的 事 情 。
困 扰DRB－HICOM 最 大 的 问 题 就 是 它 的 债 务 。 现 在 这 问 题 已 经 可 以 解 决 了 。 根 据 它 的 报 告 ， 它 的 短 期 负 债 是35 亿 ， 长 期 负 债 是10 亿 ， 总 债 务 共 是45 亿 。 不 过 它 现 在 已 经 有 了20 亿 的 现 款 存 在 银 行 ， 所 以 这 问 题 大 致 上 已 经 解 决 了 。 (只 要 先 还20 亿 的 短 期 债 务 ， 在 把 另 外 的15 亿 转 为 长 期 就 可 以 了 。)
过 了 今 年3 月 的 财 政 年 ，DRB－HICOM 的 债 务 将 只 剩 下 大 约25 亿 ， 而 它 的 股 东 基 金 却 有20 亿 。 换 句 话 说 它 的 资 金 是20 亿 却 拥 有45 亿 的 资 产 ， 其 中 的25 亿 的 资 产 是 用 银 行 的 钱 买 下 的 。
所 以Gearing Ratio 只 是0.55 。
Gearing Ratio = Long Term Debt / (Shareholders Fund + Long Term Debt)
(所 以Gearing Ratio = 25 / 45 = 0.55)
因 为 公 司 赚 钱 所 以0.55 的Gearing是 一 个 可 以 接 受 的 水 平 。
以 上 就 是DRB－HICOM 的 业 绩 简 述 ， 接 下 来 让 我 们 再 看 看 它 的 未 来 。
既 然 我 们 已 经 知 道 了DRB－HICOM九 个 月 的EPS ， 我 们 能 否 预 测 它 截 至2001 年3 月 的 全 年EPS 呢 ？
如 果 它 在 第 三 季 的 成 绩 能 够 维 持 ， 那 么 我 们 就 可 以 预 测它 在 第 四 季 也 将 能 够 取 得 同 样 的0.07 零 吉 的EPS 。 所 以DRB－HICOM 的 全 年EPS 可 能 达 到0.20零 吉 。
(0.13 + 0.07 = 0.20)
那 么 过 了 这 个 财 政 年 (2001 年3 月) ， 它 下 个 财 政 年 (2002 年3 月) 的 业绩 又 将 如 何 呢 ？
如 果 它 能 够 保 持 每 季0.07 零 吉 的EPS 那 么 最 低 限 度 它 将 可 以 取 得0.28 零 吉 的EPS 。
(0.07 X 4 = 0.28)
不 过 我 相 信 它 将 取 得 比0.28 零 吉 更 好 的 成 绩 。
理 由 如 下 ：
DRB－HICOM 取 得 的 26亿 零 吉 的 双 轨 电 动 火 车 工 程 已 经 在2001 年 开 始 动 工 ， 这 工 程 预 计 可 以 在4 年 内 完 成 。 如 果 这 工 程 的 利 润 能 有15 巴 仙 ， 那 么 整 个 工 程 就 可 赚 取400 millions 。 分 为4 年 ， 那 么 每 年 将 为DRB－HICOM 带 来 大 约100 millions 的 盈 利 ， 或 每 股0.077 零 吉 的EPS 。
(100 X 72% = 72) 扣 除28 巴 仙 的 所 得 税
(72 / 930 = 0.077) 除 以930 millions 的 票 数 。
DRB－HICOM 获 取 的HONDA 汽 车 计 划 也 将 在2001 年 下 半 年 实 行 ， 这 肯 定 是 一 个 赚 钱 的 计 划 。
DRB－HICOM 取 得 我 国 唯 一 的 军 用 车 合 约 ， 价 值 大 约 是1000 millions ， 这 也 是 一 个 利 润 很 高 的 合 约 。
最 近 保 险 业 的 保 费 大 开 放 ，DRB－HICOM 的 子 公 司SEA INSURANCE 将 获 益 不 少 ， SEA INSURANCE 的 车 险 保 费 收 入 现 在 名 列 全 马 第 二 ， 在 保 险 公 司 大 合 并 计 划 下 它 将 是 个 大 有 做 为 的 公 司 ，这 也 能 为 集 团 带 来 更 多 的 利 润 。
所 以 可 以 肯 定 的 是DRB－HICOM 将 是 未 来 的 明 星 股 。
DRB－HICOM 在 截 至2000 年12 月31日 的 九 个 月 的 业 绩 里 取 得 了0.13 零 吉 的 每 股 净 盈 利EPS 。
值 得 注 意 的 一 点 是DRB－HICOM 在 最 新 的 季 度 里 (10 月 ，11 月 ，12 月) 取 得 了0.07 零 吉 的 每 股 净 盈 利EPS 。 换 句 话 说 它 在 第 一 和 第 二 季 里 取 得 了0.06 零 吉 的EPS ， 而 在 第 三 季 里 取 得 了0.07 零 吉EPS 。
(0.06 + 0.07 = 0.13)
截 至2000 年12 月DRB－HICOM 的 每 股 净 资 产NTA 是2.21 零 吉 。1999 年 是0.34 零 吉 。 根 据 报 章 的 资 料 却 是0.34 零 吉 ， 报 章 通 常 需 要 一 年 的 时 间 才 会 更 新 这 些 资 料 。 其 实 在 这 个 网 际 网 络 的 时 代 一 切 讲 求 速 度 ， 报 章 应 该 每 个 月 更 新 一 次 才 跟 得 上 潮 流 。 挂 牌 公 司 现 在 每 三 个 月 就 要 呈 报 它 们 的 业 绩 ， 每 次 呈 报 都 有 列 明 最 新 的NTA ， 所 以 报 章 要 更 新 这 些 资 料 实 在 是 很 简 单 的 事 情 。
困 扰DRB－HICOM 最 大 的 问 题 就 是 它 的 债 务 。 现 在 这 问 题 已 经 可 以 解 决 了 。 根 据 它 的 报 告 ， 它 的 短 期 负 债 是35 亿 ， 长 期 负 债 是10 亿 ， 总 债 务 共 是45 亿 。 不 过 它 现 在 已 经 有 了20 亿 的 现 款 存 在 银 行 ， 所 以 这 问 题 大 致 上 已 经 解 决 了 。 (只 要 先 还20 亿 的 短 期 债 务 ， 在 把 另 外 的15 亿 转 为 长 期 就 可 以 了 。)
过 了 今 年3 月 的 财 政 年 ，DRB－HICOM 的 债 务 将 只 剩 下 大 约25 亿 ， 而 它 的 股 东 基 金 却 有20 亿 。 换 句 话 说 它 的 资 金 是20 亿 却 拥 有45 亿 的 资 产 ， 其 中 的25 亿 的 资 产 是 用 银 行 的 钱 买 下 的 。
所 以Gearing Ratio 只 是0.55 。
Gearing Ratio = Long Term Debt / (Shareholders Fund + Long Term Debt)
(所 以Gearing Ratio = 25 / 45 = 0.55)
因 为 公 司 赚 钱 所 以0.55 的Gearing是 一 个 可 以 接 受 的 水 平 。
以 上 就 是DRB－HICOM 的 业 绩 简 述 ， 接 下 来 让 我 们 再 看 看 它 的 未 来 。
既 然 我 们 已 经 知 道 了DRB－HICOM九 个 月 的EPS ， 我 们 能 否 预 测 它 截 至2001 年3 月 的 全 年EPS 呢 ？
如 果 它 在 第 三 季 的 成 绩 能 够 维 持 ， 那 么 我 们 就 可 以 预 测它 在 第 四 季 也 将 能 够 取 得 同 样 的0.07 零 吉 的EPS 。 所 以DRB－HICOM 的 全 年EPS 可 能 达 到0.20零 吉 。
(0.13 + 0.07 = 0.20)
那 么 过 了 这 个 财 政 年 (2001 年3 月) ， 它 下 个 财 政 年 (2002 年3 月) 的 业绩 又 将 如 何 呢 ？
如 果 它 能 够 保 持 每 季0.07 零 吉 的EPS 那 么 最 低 限 度 它 将 可 以 取 得0.28 零 吉 的EPS 。
(0.07 X 4 = 0.28)
不 过 我 相 信 它 将 取 得 比0.28 零 吉 更 好 的 成 绩 。
理 由 如 下 ：
DRB－HICOM 取 得 的 26亿 零 吉 的 双 轨 电 动 火 车 工 程 已 经 在2001 年 开 始 动 工 ， 这 工 程 预 计 可 以 在4 年 内 完 成 。 如 果 这 工 程 的 利 润 能 有15 巴 仙 ， 那 么 整 个 工 程 就 可 赚 取400 millions 。 分 为4 年 ， 那 么 每 年 将 为DRB－HICOM 带 来 大 约100 millions 的 盈 利 ， 或 每 股0.077 零 吉 的EPS 。
(100 X 72% = 72) 扣 除28 巴 仙 的 所 得 税
(72 / 930 = 0.077) 除 以930 millions 的 票 数 。
DRB－HICOM 获 取 的HONDA 汽 车 计 划 也 将 在2001 年 下 半 年 实 行 ， 这 肯 定 是 一 个 赚 钱 的 计 划 。
DRB－HICOM 取 得 我 国 唯 一 的 军 用 车 合 约 ， 价 值 大 约 是1000 millions ， 这 也 是 一 个 利 润 很 高 的 合 约 。
最 近 保 险 业 的 保 费 大 开 放 ，DRB－HICOM 的 子 公 司SEA INSURANCE 将 获 益 不 少 ， SEA INSURANCE 的 车 险 保 费 收 入 现 在 名 列 全 马 第 二 ， 在 保 险 公 司 大 合 并 计 划 下 它 将 是 个 大 有 做 为 的 公 司 ，这 也 能 为 集 团 带 来 更 多 的 利 润 。
所 以 可 以 肯 定 的 是DRB－HICOM 将 是 未 来 的 明 星 股 。
2001-03-04 GAMUDA－WB 和GAMUDA－WC
Mr.SKY:
我 不 了 解GAMUDA－WC 所 以 难 以 解 答 你 第 一 个 问 题 。 我 只 知 道GAMUDA 是 一 只 很 好 的 成 长 股 。
DRBHCOM－WA
对 于DRB－WA 我 就 比 较 清 楚 ， 因 为 在 华 人 新 年 之 前 我 刚 刚 买 入 了400 张DRB－WR 。 我 买 进WR 的 价 钱 大 约 是0.04 零 吉 ， 每 张WR 要 加 上0.31 零 吉 才 能 变 成DRB－WA 。 所 以 我 的DRB－WA 的 成 本 是0.35 零 吉 。 后 来 这 批DRB－WR 的 反 应 并 不 理 想 ， 只 有 大 约95 巴 仙 的 认 购 额 。
2/3/2001 星 期 五 ， 大 约 是 中 午12 点 左 右 ，DRB－HICOM 有 宣 布 说 第 二 批 的DRB－WA 将 在5/3/2001 也 就 是 明 天 上 市 。 这 消 息 一 出 就 造 成 了 大 量 的 卖 盘 出 现 ， 把DRB－WA 的 价 钱 从0.41压 到0.36 。 下 午 开 市 时 更 进 一 步 把 它 压 到0.32 的 最 低 点 。
为 什 么 会 有 这 样 大 的 卖 盘 呢 ？
依 我 的 判 断 ，卖 家 是 认 为DRB－WA 在 星 期 一 挂 牌 时 价 钱 一 定 趋 软 所 以 赶 在 星 期 一 之 前 卖 出 。 这 是 短 线 投 机 的 心 态 。
老 实 告 诉 你 ， 在 星 期 五 那 轮 卖 压 中 我 忍 不 住 买 进 了140 张 。 我 买 进 的 价 钱 是 从0.33 至0.35 零 吉 。 不 过 我 不 是 短 线 投 机 ， 我 买 进 的 目 的 就 像 你 所 说 的 那 样 ， 做 两 年 的 “投 资” 。
对 不 起 ， 上 回 我 才 劝 我 的 读 者 不 要 买 凭 单 ， 而 我 本 身 却 去 买 凭 单 。 对此 我 应 该 做 个 解 释 。
新 年 前 我 买 进WR 是 因 为 它 的 价 钱 低 ， 成 本 只 是0.35 零 吉 。 相 对 的 当 时 的DRB－WA 的 价 钱 却 是0.48 零 吉 。一 张 便 宜 了130 零 吉 ，400 张 就 便 宜 了52000 零 吉 。 这 就 是 贪 小 便 宜 的 心 态 吧 ！
上 个 星 期 五 我 又 买 进 了140 张 ，可 能 是 出 以 好 胜 心 使 然 吧 。 我 就 是 不 相 信0.35 零 吉 是 高 估 的 价 钱 ， 因 为 卖 家 的 本 钱 没 有 可 能 低 以 它 的 认 购 价0.31 零 吉 。 区 区 的0.04 零 吉 的 利 润 根 本 不 够 填 表 格 和 邮 寄 的 麻 烦 。
还 有 一 点 ，我 认 为 我 可 以 买 凭 单 因 为 我 是 个 股 票 迷 ， 我 每 天 都 有 注 意 股 市 的 动 态 ， 研 究 股 票 就 是 我 的 兴 趣 。 所 以 我 自 认 我 买 凭 单 的 风 险 会 比 别 人 来 得 低 。 说 句 难 听 的 话 ： 我 自 认 艺 高 胆 大 ！ 对 不 起 ，我 就 是 改 不 了 这 个 投 机 的 劣 根 性 。
好 了 ， 言 归 正 传 ，DRB－WA 可 否 买 进 ？
这 可 要 看DRB－HICOM 未 来 的 成 就 如 何 。 凭 单 是 靠 母 股 的 ， 如 果 母 股 可 以 投 资 ， 凭 单 就 可 以 投 机 。
那 么 母 股 又 如 何 呢 ？
请 看 我 的 发 表 ：DRB-HICOM 的 业 绩 分 析12/2000
我 不 了 解GAMUDA－WC 所 以 难 以 解 答 你 第 一 个 问 题 。 我 只 知 道GAMUDA 是 一 只 很 好 的 成 长 股 。
DRBHCOM－WA
对 于DRB－WA 我 就 比 较 清 楚 ， 因 为 在 华 人 新 年 之 前 我 刚 刚 买 入 了400 张DRB－WR 。 我 买 进WR 的 价 钱 大 约 是0.04 零 吉 ， 每 张WR 要 加 上0.31 零 吉 才 能 变 成DRB－WA 。 所 以 我 的DRB－WA 的 成 本 是0.35 零 吉 。 后 来 这 批DRB－WR 的 反 应 并 不 理 想 ， 只 有 大 约95 巴 仙 的 认 购 额 。
2/3/2001 星 期 五 ， 大 约 是 中 午12 点 左 右 ，DRB－HICOM 有 宣 布 说 第 二 批 的DRB－WA 将 在5/3/2001 也 就 是 明 天 上 市 。 这 消 息 一 出 就 造 成 了 大 量 的 卖 盘 出 现 ， 把DRB－WA 的 价 钱 从0.41压 到0.36 。 下 午 开 市 时 更 进 一 步 把 它 压 到0.32 的 最 低 点 。
为 什 么 会 有 这 样 大 的 卖 盘 呢 ？
依 我 的 判 断 ，卖 家 是 认 为DRB－WA 在 星 期 一 挂 牌 时 价 钱 一 定 趋 软 所 以 赶 在 星 期 一 之 前 卖 出 。 这 是 短 线 投 机 的 心 态 。
老 实 告 诉 你 ， 在 星 期 五 那 轮 卖 压 中 我 忍 不 住 买 进 了140 张 。 我 买 进 的 价 钱 是 从0.33 至0.35 零 吉 。 不 过 我 不 是 短 线 投 机 ， 我 买 进 的 目 的 就 像 你 所 说 的 那 样 ， 做 两 年 的 “投 资” 。
对 不 起 ， 上 回 我 才 劝 我 的 读 者 不 要 买 凭 单 ， 而 我 本 身 却 去 买 凭 单 。 对此 我 应 该 做 个 解 释 。
新 年 前 我 买 进WR 是 因 为 它 的 价 钱 低 ， 成 本 只 是0.35 零 吉 。 相 对 的 当 时 的DRB－WA 的 价 钱 却 是0.48 零 吉 。一 张 便 宜 了130 零 吉 ，400 张 就 便 宜 了52000 零 吉 。 这 就 是 贪 小 便 宜 的 心 态 吧 ！
上 个 星 期 五 我 又 买 进 了140 张 ，可 能 是 出 以 好 胜 心 使 然 吧 。 我 就 是 不 相 信0.35 零 吉 是 高 估 的 价 钱 ， 因 为 卖 家 的 本 钱 没 有 可 能 低 以 它 的 认 购 价0.31 零 吉 。 区 区 的0.04 零 吉 的 利 润 根 本 不 够 填 表 格 和 邮 寄 的 麻 烦 。
还 有 一 点 ，我 认 为 我 可 以 买 凭 单 因 为 我 是 个 股 票 迷 ， 我 每 天 都 有 注 意 股 市 的 动 态 ， 研 究 股 票 就 是 我 的 兴 趣 。 所 以 我 自 认 我 买 凭 单 的 风 险 会 比 别 人 来 得 低 。 说 句 难 听 的 话 ： 我 自 认 艺 高 胆 大 ！ 对 不 起 ，我 就 是 改 不 了 这 个 投 机 的 劣 根 性 。
好 了 ， 言 归 正 传 ，DRB－WA 可 否 买 进 ？
这 可 要 看DRB－HICOM 未 来 的 成 就 如 何 。 凭 单 是 靠 母 股 的 ， 如 果 母 股 可 以 投 资 ， 凭 单 就 可 以 投 机 。
那 么 母 股 又 如 何 呢 ？
请 看 我 的 发 表 ：DRB-HICOM 的 业 绩 分 析12/2000
2001-03-04 回覆：美 国 进 入 熊 市 ， 我 们 少 了 个 顾 忌
teeyl :
也 许 你 说 的 对 ， 资 金 就 算 没 有 流 入 美 国 它 们 也 不 一 定 要 先 来 大 马 ， 因 为 还 是 有 其 他 市 场 的 条 件 比 大 马 优 越 。 不 过 大 马 的 市 场 实 在 是 太 小 了 ， 不 到 美 国 的1 巴 仙 ，我 们 只 需 要 那 么 一 点 点 的 资 金 流 入 就 可 把 母 熊 赶 走 了 。所 以 我 还 是 对 大 马 的 市 场 有 信 心 。
我 说 我 看 到 了 公 牛 的 影 子 是 因 为 我 以 自 己 的 投 资 组 合 为 标 准 。 我 自 己 的 投 资 组 合 已 经 从 最 低 点 回 升 了 超 过20 巴 仙 。 投 资 界 有 这 样 的 说 法 一 个 股 市 的 指 数 只 要 从 高 峰 回 退 超 过20 巴 仙 就 算 进 入 了 熊 市 。 我 本 身 也 就 以 此 为 准 则 ， 只 要 我 的 投 资 组 合 的 价 值 缩 减 了20 巴 仙 ， 我 就 说 我 已 经 步 入 了 熊 市 。 反 过 来 说 如 果 我 的 投 资 组 合 的 价 值 从 最 低 点 回 升 了 超 过20 巴 仙 ， 我 也 会 说 我 已 经 步 入 了 牛 市 。 所 以 我 说 我 已 经 看 到 了 公 牛 的 影 子 。
我 也 不 知 道 上 个 星 期 是 谁 在 扶 持 我 们 的 指 数 。
不 过 我 有 个 感 觉 ， 这 次 交 易 所 实 行 4/2001准 则 有 它 的 一 定 功 效 ， 因 为 我 的 几 位 朋 友 已 经 开 始 把 那 些 列 入4/2001准 则 的 股 票 忍 痛 卖 掉 ， 换 了 其 他 素 质 比 较 好 的 股 票 或 凭 单 。 而 且 这 些 素 质 比 较 好 的 股 票 有 些 也 是KLCI 指 数 股 的成 员 。
这4/2001准 则 对 股 市 长 远 的 发 展 有 很 大 的 帮 助 ， 因 为 烂 臭 股 在 这 准 则 里 并 没 有 存 身 之 地 ， 将 来 新 人 入 场 就 不 用 担 心 买 到 血 本 无 归 的 股 票 。 股 票 市 场 才 有 机 会 变 成 一 个 真 正 的 投 资 场 所 。
也 许 你 说 的 对 ， 资 金 就 算 没 有 流 入 美 国 它 们 也 不 一 定 要 先 来 大 马 ， 因 为 还 是 有 其 他 市 场 的 条 件 比 大 马 优 越 。 不 过 大 马 的 市 场 实 在 是 太 小 了 ， 不 到 美 国 的1 巴 仙 ，我 们 只 需 要 那 么 一 点 点 的 资 金 流 入 就 可 把 母 熊 赶 走 了 。所 以 我 还 是 对 大 马 的 市 场 有 信 心 。
我 说 我 看 到 了 公 牛 的 影 子 是 因 为 我 以 自 己 的 投 资 组 合 为 标 准 。 我 自 己 的 投 资 组 合 已 经 从 最 低 点 回 升 了 超 过20 巴 仙 。 投 资 界 有 这 样 的 说 法 一 个 股 市 的 指 数 只 要 从 高 峰 回 退 超 过20 巴 仙 就 算 进 入 了 熊 市 。 我 本 身 也 就 以 此 为 准 则 ， 只 要 我 的 投 资 组 合 的 价 值 缩 减 了20 巴 仙 ， 我 就 说 我 已 经 步 入 了 熊 市 。 反 过 来 说 如 果 我 的 投 资 组 合 的 价 值 从 最 低 点 回 升 了 超 过20 巴 仙 ， 我 也 会 说 我 已 经 步 入 了 牛 市 。 所 以 我 说 我 已 经 看 到 了 公 牛 的 影 子 。
我 也 不 知 道 上 个 星 期 是 谁 在 扶 持 我 们 的 指 数 。
不 过 我 有 个 感 觉 ， 这 次 交 易 所 实 行 4/2001准 则 有 它 的 一 定 功 效 ， 因 为 我 的 几 位 朋 友 已 经 开 始 把 那 些 列 入4/2001准 则 的 股 票 忍 痛 卖 掉 ， 换 了 其 他 素 质 比 较 好 的 股 票 或 凭 单 。 而 且 这 些 素 质 比 较 好 的 股 票 有 些 也 是KLCI 指 数 股 的成 员 。
这4/2001准 则 对 股 市 长 远 的 发 展 有 很 大 的 帮 助 ， 因 为 烂 臭 股 在 这 准 则 里 并 没 有 存 身 之 地 ， 将 来 新 人 入 场 就 不 用 担 心 买 到 血 本 无 归 的 股 票 。 股 票 市 场 才 有 机 会 变 成 一 个 真 正 的 投 资 场 所 。
2001-03-02 美 国 进 入 熊 市 ， 我 们 少 了 个 顾 忌
谈 到 美 国 股 市 人 们 就 会 想 到DOW JONES指 数 ， 其 实 要 看 美 国 的 股 市 我 们 应 该 看S&P500指 数 而 不 是DOW JONES 。
美 国 的DOW JONES 只 计 算30 只 蓝 筹 股 所 以 难 以 充 分 反 映 整 体 股 市 的 表 现 ，S&P500指 数 却 是 500 只 蓝 筹 股 组 成 所 以 代 表 性 就 很 高 。
2000 年 3月24 日 美 国 的S&P500 指 数 创 下 历 史 新 高 的1553 点 。 过 后 它 就 从 高 峰 回 跌 ， 跌 到 2001 年3 月1 日 的1215 点 ， 大 约 跌 了22 巴 仙 。
股 市 有 一 种 说 法 ， 一 个 股 市 要 跌 最 少20 巴 仙 才 能 算 真 正 跌 入 熊 市 ， 所 以 美 国 股 市 今 天 已 经 算 步 入 了 熊 市 。
股 市 开 始 回 退 时 ， 开 始 阶 段 还 是 有 很 多 人 认 为 只 是 调 整 所 以 就 会“ 趁 低 ”买 进 。 美 国 的 情 况 也 是 一 样 ，所 以 海 外 的 资 金 都 趁 机 进 入 美 国 ， 这 造 成 美 国 以 外 的 市 场 都 资 金 短 缺 。
这 情 况 到 了 昨 天 终 于 有 了 个 转 机 。
昨 天 来 自 美 国 的 一 篇 报 道 说 ： 自 从1998 年8 月 以 来 ， 美 国 股 市 第 一 次 记 录 了 资 金 净 外 流 的 现 象 。 这 净 外 流 的 资 金 是 从 信 托 基 金mutual fund 里 流 出 去 的 。
报 道 说 2001 年2 月 从 mutual fund 里 净 流 出 的 基 金 共 有＄13 billions 。
一 叶 知 秋 ， 既 然 美 国 股 民 都 对 自 己 的 市 场 丧 失 信 心 ， 那 么 海 外 资 金 对 美 股 的 热 诚 也 应 冷 却 下 来 了 ， 最 低 限 度 流 入 的 资 金 也 将 减 少 或 者 变 成 净 流 出 。
所 以 我 认 为 这 对 美 国 以 外 的 股 市 包 括 大 马 可 算 是 一 个 好 的 消 息 。
大 马 的 股 市 自 从1998 年 的 谷 底KLCI 263 点 回 弹 以 来 ， 一 直 有 个 阴 影 ， 那 就 是 怕 美 国 股 市 价 高 市 危 ， 担 心 万 一 美 股 崩 盘 ， KLSE 将 受 影 响 。
美 国 股 市 经 过 接 近 一 年 的 趋 软 ， 今 天 终 于 被 肯 定 为 步 入 了 熊 市 (S&P500 跌 了22 巴 仙 ) 。 这 个 阴 影 可 说 已 经 被 消 除 了 ，所 以 我 认 为 美 国 进 入 熊 市 ， 我 们 就 少 了 个 顾 忌 。
那 么 大 马 股 市 近 况 又 如 何 呢 ？
请 看 这 两 个 例 子 ：
EON 从15/2/2000 的 高 峰19.20 跌 到29/9/2000 的 谷 底6.00 。 今 天 它 已 经 回 升 了 大 约33% 至 8.00 。
DRB-HICOM 也 从24/2/2000 的 高 峰5.45 跌 到3/1/2001 的 谷 底0.99 。 今天 它 也 已 经 回 升 了 大 约28% 至1.28 。
至 少 对 这 两 只 股 而 言 ， 冬 天 已 经 过 去 ， 那 么 春 天 还 会 远 吗 ？
最 坏 的 既 然 已 经 过 去 那 么 前 面 的 道 路 应 该 是 平 坦 的 了 ， 我 想 公 牛 很 快 就 要 现 身 了 。
至 少 我 已 经 看 到 了 公 牛 的 影 子 。。。。。
美 国 的DOW JONES 只 计 算30 只 蓝 筹 股 所 以 难 以 充 分 反 映 整 体 股 市 的 表 现 ，S&P500指 数 却 是 500 只 蓝 筹 股 组 成 所 以 代 表 性 就 很 高 。
2000 年 3月24 日 美 国 的S&P500 指 数 创 下 历 史 新 高 的1553 点 。 过 后 它 就 从 高 峰 回 跌 ， 跌 到 2001 年3 月1 日 的1215 点 ， 大 约 跌 了22 巴 仙 。
股 市 有 一 种 说 法 ， 一 个 股 市 要 跌 最 少20 巴 仙 才 能 算 真 正 跌 入 熊 市 ， 所 以 美 国 股 市 今 天 已 经 算 步 入 了 熊 市 。
股 市 开 始 回 退 时 ， 开 始 阶 段 还 是 有 很 多 人 认 为 只 是 调 整 所 以 就 会“ 趁 低 ”买 进 。 美 国 的 情 况 也 是 一 样 ，所 以 海 外 的 资 金 都 趁 机 进 入 美 国 ， 这 造 成 美 国 以 外 的 市 场 都 资 金 短 缺 。
这 情 况 到 了 昨 天 终 于 有 了 个 转 机 。
昨 天 来 自 美 国 的 一 篇 报 道 说 ： 自 从1998 年8 月 以 来 ， 美 国 股 市 第 一 次 记 录 了 资 金 净 外 流 的 现 象 。 这 净 外 流 的 资 金 是 从 信 托 基 金mutual fund 里 流 出 去 的 。
报 道 说 2001 年2 月 从 mutual fund 里 净 流 出 的 基 金 共 有＄13 billions 。
一 叶 知 秋 ， 既 然 美 国 股 民 都 对 自 己 的 市 场 丧 失 信 心 ， 那 么 海 外 资 金 对 美 股 的 热 诚 也 应 冷 却 下 来 了 ， 最 低 限 度 流 入 的 资 金 也 将 减 少 或 者 变 成 净 流 出 。
所 以 我 认 为 这 对 美 国 以 外 的 股 市 包 括 大 马 可 算 是 一 个 好 的 消 息 。
大 马 的 股 市 自 从1998 年 的 谷 底KLCI 263 点 回 弹 以 来 ， 一 直 有 个 阴 影 ， 那 就 是 怕 美 国 股 市 价 高 市 危 ， 担 心 万 一 美 股 崩 盘 ， KLSE 将 受 影 响 。
美 国 股 市 经 过 接 近 一 年 的 趋 软 ， 今 天 终 于 被 肯 定 为 步 入 了 熊 市 (S&P500 跌 了22 巴 仙 ) 。 这 个 阴 影 可 说 已 经 被 消 除 了 ，所 以 我 认 为 美 国 进 入 熊 市 ， 我 们 就 少 了 个 顾 忌 。
那 么 大 马 股 市 近 况 又 如 何 呢 ？
请 看 这 两 个 例 子 ：
EON 从15/2/2000 的 高 峰19.20 跌 到29/9/2000 的 谷 底6.00 。 今 天 它 已 经 回 升 了 大 约33% 至 8.00 。
DRB-HICOM 也 从24/2/2000 的 高 峰5.45 跌 到3/1/2001 的 谷 底0.99 。 今天 它 也 已 经 回 升 了 大 约28% 至1.28 。
至 少 对 这 两 只 股 而 言 ， 冬 天 已 经 过 去 ， 那 么 春 天 还 会 远 吗 ？
最 坏 的 既 然 已 经 过 去 那 么 前 面 的 道 路 应 该 是 平 坦 的 了 ， 我 想 公 牛 很 快 就 要 现 身 了 。
至 少 我 已 经 看 到 了 公 牛 的 影 子 。。。。。
2001-03-02 回覆：EON 的 业 绩 分 析12/2000
EON 的 业 绩 报 告 还 把 公 司 所 赚 取 的 税 前 盈 利 分 类 如 下 ：
汽 车 ：441 millions (56.9%)
金 融 ：312 millions (40.3%)
产 业 ：12 millions (1.5%)
制 造 ：15 millions (1.9%)
其 他 ：－5 millions (-0.6%)
总 数 ：775 millions
值 得 注 意 的 是EON 在 汽 车 业 赚 取 了441 millions 的 利 润 ， 这 主 要 是 现 金 。 扣 除 了 分 发 的 股 息 148 millions ，EON 手 头 上 的 现 款 又 增 加 了211 millions 。
(411 – 148 = 293) 2000 年 所 分 发 的 股 息 是148 millions 。
(293 x 72% = 211) 扣 除28 巴 仙 的 所 得 税 。
根 据 我 个 人 的 估 计EON 手 上 的 现 款 应 该 接 近700 millions 。
(2000 年 和1999 年 累 积 了450 millions 加 上 以 前 的250 millions ，所 以 我 的 估 计 是700 millions)
这 笔 庞 大 的 现 款 肯 定 会 有 很 大 的 作 为 ， 我 相 信EON 的 管 理 层 不 会 让 它 永 远 躺 在 银 行 里 赚 取 那 微 薄 的 利 息 。 如 果EON 要 回 购 本 身10 巴 仙 的 股 票 ， 那 也 只 是 区 区 的22.8 millions 股 ， 就 算 每 股 购 价15 零 吉 ， 也 将 只 动 用342 millions 的 现 款 而 已 。
EON 现 在 的 股 权 分 配 大 约 如 此 ：DRB－HICOM 32%, JARDINE 20%, EPF 14%, 所 以 市 场 上 流 通 的 票 数 大 约 只 有34 巴 仙 或 者 78 millions 股 而 已 。
这 可 是 个 双 赢 的 策 略 呀 ！ 公 司 赢 ， 因 为 可 以 节 省 股 息 。 小 股 东 也 赢 ， 因 为 股 价 上 升。
因 此 我 希 望EON 在2001 年 的 股 东 大 会 里 将 会 建 议 回 购 本 身 的 股 票 。
所 以 身 为 小 股 东 我 们 应 该 向 管 理 层 提 出 这 项 建 议 。
汽 车 ：441 millions (56.9%)
金 融 ：312 millions (40.3%)
产 业 ：12 millions (1.5%)
制 造 ：15 millions (1.9%)
其 他 ：－5 millions (-0.6%)
总 数 ：775 millions
值 得 注 意 的 是EON 在 汽 车 业 赚 取 了441 millions 的 利 润 ， 这 主 要 是 现 金 。 扣 除 了 分 发 的 股 息 148 millions ，EON 手 头 上 的 现 款 又 增 加 了211 millions 。
(411 – 148 = 293) 2000 年 所 分 发 的 股 息 是148 millions 。
(293 x 72% = 211) 扣 除28 巴 仙 的 所 得 税 。
根 据 我 个 人 的 估 计EON 手 上 的 现 款 应 该 接 近700 millions 。
(2000 年 和1999 年 累 积 了450 millions 加 上 以 前 的250 millions ，所 以 我 的 估 计 是700 millions)
这 笔 庞 大 的 现 款 肯 定 会 有 很 大 的 作 为 ， 我 相 信EON 的 管 理 层 不 会 让 它 永 远 躺 在 银 行 里 赚 取 那 微 薄 的 利 息 。 如 果EON 要 回 购 本 身10 巴 仙 的 股 票 ， 那 也 只 是 区 区 的22.8 millions 股 ， 就 算 每 股 购 价15 零 吉 ， 也 将 只 动 用342 millions 的 现 款 而 已 。
EON 现 在 的 股 权 分 配 大 约 如 此 ：DRB－HICOM 32%, JARDINE 20%, EPF 14%, 所 以 市 场 上 流 通 的 票 数 大 约 只 有34 巴 仙 或 者 78 millions 股 而 已 。
这 可 是 个 双 赢 的 策 略 呀 ！ 公 司 赢 ， 因 为 可 以 节 省 股 息 。 小 股 东 也 赢 ， 因 为 股 价 上 升。
因 此 我 希 望EON 在2001 年 的 股 东 大 会 里 将 会 建 议 回 购 本 身 的 股 票 。
所 以 身 为 小 股 东 我 们 应 该 向 管 理 层 提 出 这 项 建 议 。
2001-03-01 EON 的 业 绩 分 析12/2000
业 绩 简 述 ：
2000 年EON 的 营 业 额6367m ， 比 起1999 年 的5398m 增 加 了 18.0%
2000 年EON 的 税 前 盈 利775 m ，比 起1999 年 的620m 增 加 了 25.0%
2000 年EON 的 税 后 净 利481m ，比 起1999 年 的512m 减 少 了 6.1%
2000 年EON 的 每 股NTA是 9.55 零 吉 ，比 起1999 年 的9.22增 加 了 3.6 %
2000 年EON 的 每 股EPS 是 2.11 零 吉 ，比 起1999 年 的2.26 减 少 了 6.6%
2000 年EON 的 每 股 股 息 是 0.65零 吉 ， 和1999 年 的 相 同 。
值 得 注 意 事 项 ：
1) EON 的2000 年 税 前 盈 利 增 加 而 税 后 净 利 反 而 退 后 是 因 为1999 年 是 免 税 年 ， 而2000 年 却 是 课 税 年 。
2) EON 的 每 股EPS高 达2.11 零 吉 ， 所 派 发 股 息 却 只 有 毛0.65零 吉 或 净0.47零 吉 。 它 的 每 股NTA 本 来 应 该 增 加1.63零 吉 至10.85零 吉 。
(2.11 – 0.47 = 1.63 然 后9.22 + 1.63 = 10.85)
但 是 它 的 NTA 却 只 增 加 了 区 区 的0.33 零 吉 至9.55 零 吉 。
(9.22 + 0.33 = 9.55)
主 要 的 理 由 是 因 为EON 在2000 年 注 销 了380 millions 的 无 形 资 产 Intangible assets 。
这380 millions 是 ：
EON 银 行 收 购 CITY FINANCE ，PERKASA FINANCE 和MIMB 的 商 誉GOODWILL 100 millions 。
EON 的 附 属 公 司 新 加 坡 的CYCLE AND CARRIAGE LTD 收 购 印 尼 最 大 的 汽 车 公 司ASTRA 时 所 注 销 的 商 誉280 millions 。
3) 2000 年EON 的 每 股 净 盈 利 EPS高 达2.11 零 吉。 它 是 这 样 赚 来 的 ：
第 一 季 的 每 股 净 盈 利 是0.46 零 吉 。
第 二 季 的 每 股 净 盈 利 是0.45 零 吉 。
第 三 季 的 每 股 净 盈 利 是0.60 零 吉 。
第 四 季 的 每 股 净 盈 利 是0.60 零 吉 。
所 以 四 个 季 加 起 来 就 是2.11 零 吉。
2000 年 已 经 成 为 过 去 ， 那 么2001 年EON 的 业 绩 又 将 会 如 何 呢？
在 还 没 有 预 测 之 前 ， 我 们 先 来 看 看 这 这 两 则 新 闻 ：
1) 根 据 大 马 汽 车 公 会 预 测 ，2001 年 大 马 的 汽 车 销 量 将 比2000 年 增 加12 巴 仙 。
2) 从2001 年1 月1 日 开 始 ， 大 东 银 行 的 业 务 被 并 入EON 银 行 。
预 测 2001 年 ：
如 果2001 年EON 能 保 持 它 的 汽 车 销 量 和 提 高 它 的 银 行 的 利 润 那 么EON 最 少 将 可 以 继 续 取 得 诚 如2000 年 最 后 两 季 的 成 绩 ， 也 就 是 每 三 个 月 赚0.60 零 吉。 那 么 它 在2001 年 里 就 可 以 取 得2.40 零 吉 的EPS 。
过 去9 年 的 业 绩 ：
EON 最 后 一 次 分 发 红 股 是 在1991 年 。 所 以 从1992 年 至2000 年 它 的 股 本 没 有 多 大 的 变 动 。1992 年 是220m ，2000 年 是228m 。
现 在 我 把EON 过 去9 年 的 业 绩 简 介 如 下 ：
2000 Revenue 6367m ，After Tax 481m ，EPS 2.11, NTA 9.55, ROE 0.22
1999 Revenue 5398m ，After Tax 512m ，EPS 2.26, NTA 9.22, ROE 0.25
1998 Revenue 3603m ，After Tax 049m ，EPS 0.22, NTA 7.14, ROE 0.03
1997 Revenue 7387m ，After Tax 429m ，EPS 1.89, NTA 7.22, ROE 0.26
1996 Revenue 6968m ，After Tax 454m ，EPS 2.00, NTA 5.64, ROE 0.35
1995 Revenue 5687m ，After Tax 333m ，EPS 1.48, NTA 5.06, ROE 0.29
1994 Revenue 4440m ，After Tax 226m ，EPS 1.02, NTA 3.89, ROE 0.26
1993 Revenue 3643m ，After Tax 178m ，EPS 0.81, NTA 3.03, ROE 0.27
1992 Revenue 2684m ，After Tax 108m ，EPS 0.49, NTA 2.87, ROE 0.17
分 析 ：
EON 在2001 年 估 计 可 以 取 得 每 股2.40 零 吉 的EPS ， 如 果 我 们 拥 有1 LOT ， 我 们 的 成 本 只 是8000 零 吉 ， 但 是 我 们 却 可 以 取 得 每 年2400 零 吉 的 净 利 ， 或 每 月200 零 吉 的 净 利 。
当 然 这 笔 钱 公 司 并 没 有 全 部 分 给 我 们 ， 我 们 暂 时 只 能 取 得 每 年650 零 吉 的 股 息 而 已 。但 是 同 样 的 其 他 大 股 东 也 一 样 没 有 得 分 ， 所 以 身 为 小 股 东 我 们 是 没 有 吃 亏 的 。
EON 已 经 有 好 长 的 一 段 时 间 没 有 分 发 红 股 ， 所 以 它 在 近 期 内 分 发 红 股 的 机 会 很 高 。 虽 然 红 股 的 分 发 对 股 东 的 利 益 是 没 有 作 用 的 ， 但 是 可 以 肯 定 的 是 红 股 对 股 价 会 有 很 大 的 帮 助 。 我 们 当 然 喜 欢 看 到 我 们 手 头 上 的 股 票 股 价 上 升 。
结 论 ：
用 今 天8.00零 吉 这 价 钱 来 看EON 还 是 很 便 宜 的 股 票 。
2000 年EON 的 营 业 额6367m ， 比 起1999 年 的5398m 增 加 了 18.0%
2000 年EON 的 税 前 盈 利775 m ，比 起1999 年 的620m 增 加 了 25.0%
2000 年EON 的 税 后 净 利481m ，比 起1999 年 的512m 减 少 了 6.1%
2000 年EON 的 每 股NTA是 9.55 零 吉 ，比 起1999 年 的9.22增 加 了 3.6 %
2000 年EON 的 每 股EPS 是 2.11 零 吉 ，比 起1999 年 的2.26 减 少 了 6.6%
2000 年EON 的 每 股 股 息 是 0.65零 吉 ， 和1999 年 的 相 同 。
值 得 注 意 事 项 ：
1) EON 的2000 年 税 前 盈 利 增 加 而 税 后 净 利 反 而 退 后 是 因 为1999 年 是 免 税 年 ， 而2000 年 却 是 课 税 年 。
2) EON 的 每 股EPS高 达2.11 零 吉 ， 所 派 发 股 息 却 只 有 毛0.65零 吉 或 净0.47零 吉 。 它 的 每 股NTA 本 来 应 该 增 加1.63零 吉 至10.85零 吉 。
(2.11 – 0.47 = 1.63 然 后9.22 + 1.63 = 10.85)
但 是 它 的 NTA 却 只 增 加 了 区 区 的0.33 零 吉 至9.55 零 吉 。
(9.22 + 0.33 = 9.55)
主 要 的 理 由 是 因 为EON 在2000 年 注 销 了380 millions 的 无 形 资 产 Intangible assets 。
这380 millions 是 ：
EON 银 行 收 购 CITY FINANCE ，PERKASA FINANCE 和MIMB 的 商 誉GOODWILL 100 millions 。
EON 的 附 属 公 司 新 加 坡 的CYCLE AND CARRIAGE LTD 收 购 印 尼 最 大 的 汽 车 公 司ASTRA 时 所 注 销 的 商 誉280 millions 。
3) 2000 年EON 的 每 股 净 盈 利 EPS高 达2.11 零 吉。 它 是 这 样 赚 来 的 ：
第 一 季 的 每 股 净 盈 利 是0.46 零 吉 。
第 二 季 的 每 股 净 盈 利 是0.45 零 吉 。
第 三 季 的 每 股 净 盈 利 是0.60 零 吉 。
第 四 季 的 每 股 净 盈 利 是0.60 零 吉 。
所 以 四 个 季 加 起 来 就 是2.11 零 吉。
2000 年 已 经 成 为 过 去 ， 那 么2001 年EON 的 业 绩 又 将 会 如 何 呢？
在 还 没 有 预 测 之 前 ， 我 们 先 来 看 看 这 这 两 则 新 闻 ：
1) 根 据 大 马 汽 车 公 会 预 测 ，2001 年 大 马 的 汽 车 销 量 将 比2000 年 增 加12 巴 仙 。
2) 从2001 年1 月1 日 开 始 ， 大 东 银 行 的 业 务 被 并 入EON 银 行 。
预 测 2001 年 ：
如 果2001 年EON 能 保 持 它 的 汽 车 销 量 和 提 高 它 的 银 行 的 利 润 那 么EON 最 少 将 可 以 继 续 取 得 诚 如2000 年 最 后 两 季 的 成 绩 ， 也 就 是 每 三 个 月 赚0.60 零 吉。 那 么 它 在2001 年 里 就 可 以 取 得2.40 零 吉 的EPS 。
过 去9 年 的 业 绩 ：
EON 最 后 一 次 分 发 红 股 是 在1991 年 。 所 以 从1992 年 至2000 年 它 的 股 本 没 有 多 大 的 变 动 。1992 年 是220m ，2000 年 是228m 。
现 在 我 把EON 过 去9 年 的 业 绩 简 介 如 下 ：
2000 Revenue 6367m ，After Tax 481m ，EPS 2.11, NTA 9.55, ROE 0.22
1999 Revenue 5398m ，After Tax 512m ，EPS 2.26, NTA 9.22, ROE 0.25
1998 Revenue 3603m ，After Tax 049m ，EPS 0.22, NTA 7.14, ROE 0.03
1997 Revenue 7387m ，After Tax 429m ，EPS 1.89, NTA 7.22, ROE 0.26
1996 Revenue 6968m ，After Tax 454m ，EPS 2.00, NTA 5.64, ROE 0.35
1995 Revenue 5687m ，After Tax 333m ，EPS 1.48, NTA 5.06, ROE 0.29
1994 Revenue 4440m ，After Tax 226m ，EPS 1.02, NTA 3.89, ROE 0.26
1993 Revenue 3643m ，After Tax 178m ，EPS 0.81, NTA 3.03, ROE 0.27
1992 Revenue 2684m ，After Tax 108m ，EPS 0.49, NTA 2.87, ROE 0.17
分 析 ：
EON 在2001 年 估 计 可 以 取 得 每 股2.40 零 吉 的EPS ， 如 果 我 们 拥 有1 LOT ， 我 们 的 成 本 只 是8000 零 吉 ， 但 是 我 们 却 可 以 取 得 每 年2400 零 吉 的 净 利 ， 或 每 月200 零 吉 的 净 利 。
当 然 这 笔 钱 公 司 并 没 有 全 部 分 给 我 们 ， 我 们 暂 时 只 能 取 得 每 年650 零 吉 的 股 息 而 已 。但 是 同 样 的 其 他 大 股 东 也 一 样 没 有 得 分 ， 所 以 身 为 小 股 东 我 们 是 没 有 吃 亏 的 。
EON 已 经 有 好 长 的 一 段 时 间 没 有 分 发 红 股 ， 所 以 它 在 近 期 内 分 发 红 股 的 机 会 很 高 。 虽 然 红 股 的 分 发 对 股 东 的 利 益 是 没 有 作 用 的 ， 但 是 可 以 肯 定 的 是 红 股 对 股 价 会 有 很 大 的 帮 助 。 我 们 当 然 喜 欢 看 到 我 们 手 头 上 的 股 票 股 价 上 升 。
结 论 ：
用 今 天8.00零 吉 这 价 钱 来 看EON 还 是 很 便 宜 的 股 票 。
Friday, April 18, 2008
2001-02-28 另 类 投 资 法 ： 只 靠 概 念 ， 不 靠 数 据
有 位 朋 友 告 诉 我 ，现 在 股 票 的 价 钱 偏 低 ， 市 场 已 经 为 每 只 股 定 下 它 们 应 该 有 的 价 钱 ， 高 价 股 和 低 价 股 都 已 经 回 到 它 们 应 有 的 价 位 。
一 只 股 票 能 卖10 零 吉 一 定 有 它 的 料 所 以 才 会 卖 这 样 贵 。 一 只 股 票 只 卖 两 毛 钱 一 定 有 它 的 不 利 之 处 要 不 然 它 那 里 会 卖 你 这 样 便 宜 。 他 相 信 市 场 已 经 很 公 正 的 评 估 了 所 有 的 股 票 ， 我 们 再 详 细 的 研 究 它 的 报 告 书 也 是 徒 然 。 他 认 为 股 票 如 果 上 升 是 全 部 一 起 上 不 管 它 是 好 是 坏 。 如 果 是 下 降 也 是 同 样 的 大 家 一 起 跌 ， 不 管 你 是 好 股 还 是 坏 股 。 他 认 为 我 们 只 要 在 熊 市 买 进 ， 牛 市 卖 出 就 可 赚 钱 了 。
至 于 熊 市 时 要 买 进 什 么 股 他 也 有 他 自 己 的 一 套 方 法 。 以 下 就 是 他 的 选 股 法 ：
那 么 要 用 什 么 方 法 来 选 股 呢 ？
他 认 为 投 资 股 票 就 是 买 未 来 ， 所 以 只 需 选 择 前 景 好 的 行 业 投 资 就 可 以 了 。
怎 样 才 是 前 景 好 的 行 业 呢 ？
他 认 为 只 需 要 随 着 社 会 发 展 的 方 向 走 就 可 以 了 。 现 在 的 社 会 是 朝 着 资 讯 时 代 的 方 向 发 展 ， 未 来 的 世 界 肯 定 是 属 于3G 的 。 而 且 手 提 电 话 已 经 是 个 必 需 品 了 ， 将 来 的 社 会 肯 定 演 变 到 连 学 生 都 可 带 电 话 去 上 学 。所 以 他 认 为 我 们 应 该 投 资 在 电 讯 股 。
那 么 是 那 一 只 电 讯 股 呢 ？
他 说 只 要 有 注 意 股 市 的 活 动 就 不 难 发 现 到 时 下 最 热 门 的 电 讯 股 就 是TRI 。 而 且 他 也 有 发 现 到 新 加 坡 的 大 东 方 保 险 最 近 一 直 在 市 场 吸 购TRI 的 股 票 ， 我 们 只 要 跟 着 大 户 走 肯 定 错 不 了 。还 有 ， 最 近TRI 也 公 布 说2000 年 它 的 手 机 用 户 比1999 年 增 加 了50％ ， 从100 万 增 加 到150 万 。这 可 是 个 惊 人 的 增 长 率 呀 。所 以 他 认 为 最 值 得 投 资 的 电 讯 股 就 是TRI 。
那 么 今 天TRI 的 价 钱 是 不 是 合 理 呢 ？
他 说 市 场 已 经 反 映 了TRI 所 有 好 和 坏 的 因 素 ， 只 要 我 们 认 为 市 场 是 处 于 熊 市 ， 是 处 于 偏 低 的 价 钱 ， 那 么 这 就 是 个 可 以 买 进 的 价 钱 。 他 很 肯 定 现 在 的 股 市 是 处 于 熊 市 ， 所 以 今 天 TRI 的 价 钱 就 是 个 可 以 买 进 的 价 钱 。
那 么 我 们 需 不 需 要 考 虑TRI 刚 刚 公 布 的 业 绩 呢 ？
他 说 已 经 公 布 的 业 绩 就 是 已 经 过 去 的 事 情 ， 股 市 是 向 前 看 的 ， 我 们只 需 要 看 公 司 的 前 景 就 可 以 了 。 而 且 他 也 有 发 现 到TRI 2000 年 的 亏 损 已 经 比1999 年 来 的 低 ， 这 就 可 以 证 明 它 的 业 绩 刚 刚 走 出 谷 底 ， 现 在 买 进 刚 好 是 最 理 想 的 时 刻 。
以 上 就 是 我 的 一 位 朋 友 的 投 资 法 。 这 种 投 资 法 行 得 通 吗 ？ 只 有 时 间 可 以 证 明 。 现 在 我 把 它 记 录 在 我 的 投 资 日 记 ， 就 是 希 望 将 来 可 以 分 晓 。 当 然 我 也 要 把 自 己 的 看 法 列 下 ， 将 来 才 可 做 个 比 较 。
他 认 为TRI 是 最 值 得 投 资 的 股 项 ， 所 以 我 只 集 中 研 究TRI 这 只 股 。 首 先 我 要 看 一 下TRI 是 经 营 什 么 行 业 ， 然 后 我 才 来 研 究 可 否 投 资 。
众 所 周 知 ，TRI 是 我 国 最 大 的 手 提 电 话 公 司 ， 占 了 大 约38 巴 仙 的 市 场 。 (我 国 手 提 电 话 用 户 有400 万 名 ，TRI 就 占 了150 万 名)
接 下 来 就 是 我 个 人 的 看 法 ：
手 提 电 话 用 户 的 成 长 率 如 何 ？
前 几 天 报 纸 有 报 道 说 ， 我 国 的 手 提 电 话 用 户 已 经 高 达400 万 名 ，差 不 多 每5 个 人 就 有1 台 。 我 也 相 信 这 个 数 目 还 不 是 饱 和 点 。 但 是 要 到 多 少 才 是 饱 和 点 呢 ？ 依 我 看 ， 如 果 能 够 达 到 每5 人 就 有2 台 应 该 就 是 暂 时 的 饱 和 点 了 ， 因 为 每5 个 人 当 中 是 包 括 了 小 孩 ， 小 孩 是 不 需 要 用 手 提 电 话 的 。
所 以 我 认 为 ， 从 现 在 开 始 的 三 年 里 手 提 电 话 从400 万 台 增 加 到800 万 台 应 该 是 暂 时 的 极 限 (这 是26 巴 仙 的 增 长 率) 。 过 了 这 黄 金 三 年 它 的 增 长 率 将 会 下 降 到 和 人 口 的 增 长 率 一 样 ， 那 也 就 是5 巴 仙 以 下 。
手 提 电 话 的 收 费 和 台 费 还 会 增 加 吗 ？
应 该 不 会 ， 因 为 竞 争 激 烈 。 而 且 每 个 人 都 认 为 它 只 应 该 往 下 调 而 不 是 往 上 调 。 它 现 在 的 收 费 一 般 上 是 每 分 钟30 仙 ， 相 对 的 家 用 电 话 只 是 每 分 钟3 仙 ， 所 以 它 下 调 的 机 会 很 高 。
如 果 它 将 来 的 收 费 只 是 现 在 的 一 半 ， 那 么 它 的 用 户 就 算 增 加 一 倍 也 是 徒 然 。
那 么TRI 过 去 的 业 绩 如 何 呢 ？
1997 年 ； 营 业 额 ：2000 million, 净 亏 ：650 million
1998 年 ； 营 业 额 ：1780 million, 净 亏 ： 40 million
1999 年 ； 营 业 额 ：1700 million, 净 亏 ：340 million
2000 年 ； 营 业 额 ：2100 million, 净 亏 ：100 million
从 以 上 的 数 据 我 们 可 以 发 现 到98 和99 这 两 年 里 它 的 营 业 额 退 步 。 这 是 值 得 我 们 深 思 的 ， 因 为 手 提 电 话 是 在 这 几 年 盛 行 的 ， 为 什 么TRI 的 营 业 额 却 退 步 呢 ？
根 据TRI 的2000 年 业 绩 报 告 ， 它 在2000 年 里 每 股 净 亏0.13 零 吉 ， 截 至2000 年12 月 它 的 每 股 净 值NTA 是0.12 零 吉 。 这 是 一 个 危 险 的 水 平 ， 因 为 如 果 它 在2001 年 再 亏 个0.13 零 吉 ， 它 的NTA 就 会 变 成 负 数 。
TRI 的 债 务 高 达4120 million 。(短 期 负 债630 million ; 长 期 负 债3490 million) 。去 年 单 单 利 息 支 出 就 已 经 高 达367 million, 或 每 天1million 。去 年 它 的 营 业 额 只 是 债 务 的 一 半 而 已 ， 而 且2100 million 的 营 业 额 还 要 净 亏100 million 。 它 要 如 何 转 亏 为 盈 呢 ？
那 么TRI 的 重 组 计 划 又 将 如 何 ？
重 组 的 最 主 要 目 的 是 解 决 债 务 问 题 。 如 果TRI 能 成 功 发 售1 对1 的 附 加 股 ， 它 也 只 能 集 资755 million 而 已 。( 假 设 它 的 每 股 售 价 是1 零 吉)
这 只 能 清 还 大 约20 巴 仙 的 债 务 吧 了 。
但 是 通 过 附 加 股 却 将 造 成TRI 的 票 数 从755 million 股 增 加 至1510 million 股 。 票 数 增 加 将 影 响 股 东 未 来 的 权 益 ， 举 个 例 子 ： 如 果 未 来TRI 能 净 赚300 million ， 它 的 每 股 净 盈 利EPS 也 只 是0.20 零 吉 而 已 。
(300/1510 = 0.20)
如 果TRI 获 得3G 的 执 照 又 如 何 ？
那 么TRI 将 需 要 注 入 巨 资 。 因 为 从 现 在 的CDMA 制 度 提 升 为W－CDMA 制 度 还 是 很 昂 贵 的 。 市 场 能 不 能 接 受3G 还 是 个 未 知 数 。
只 怕 将 来3G 成 功 了 ， 胜 利 者 不 是TRI 。
不 过 有 一 点 倒 是 可 以 肯 定 的 ， 那 就 是TRI 的 股 价 短 期 会 上 升 。 但 是 我 不 能 考 虑 这 因 素 ， 因 为 这 将 是 投 机 不 是 投 资 。
结 语 ：
我 写 这 篇 稿 的 第 一 个 目 的 是 想 把 朋 友 的 投 资 法 和 我 的 投 资 法 记 录 下 来 ， 方 便 将 来 研 究 。
第 二 个 目 的 是 把 我 投 资 股 票 的 思 考 方 法 记 录 下 来 。
投 资 股 票 是 肯 定 会 犯 错 误 的 。 成 功 与 失 败 的 分 别 只 在 于 谁 犯 的 错 误 比 较 少 而 已 。可 能 我 会 看 错TRI 因 为 新 加 坡 的 大 东 方 保 险 绝 不 是 省 油 的 灯 。 它 敢 买 进TRI 一 定 有 它 的 理 由 。
但 是 我 还 是 认 为TRI 是 一 只 很 危 险 的 股 票 ，所 以 我 是 不 会 投 机TRI 的。
一 只 股 票 能 卖10 零 吉 一 定 有 它 的 料 所 以 才 会 卖 这 样 贵 。 一 只 股 票 只 卖 两 毛 钱 一 定 有 它 的 不 利 之 处 要 不 然 它 那 里 会 卖 你 这 样 便 宜 。 他 相 信 市 场 已 经 很 公 正 的 评 估 了 所 有 的 股 票 ， 我 们 再 详 细 的 研 究 它 的 报 告 书 也 是 徒 然 。 他 认 为 股 票 如 果 上 升 是 全 部 一 起 上 不 管 它 是 好 是 坏 。 如 果 是 下 降 也 是 同 样 的 大 家 一 起 跌 ， 不 管 你 是 好 股 还 是 坏 股 。 他 认 为 我 们 只 要 在 熊 市 买 进 ， 牛 市 卖 出 就 可 赚 钱 了 。
至 于 熊 市 时 要 买 进 什 么 股 他 也 有 他 自 己 的 一 套 方 法 。 以 下 就 是 他 的 选 股 法 ：
那 么 要 用 什 么 方 法 来 选 股 呢 ？
他 认 为 投 资 股 票 就 是 买 未 来 ， 所 以 只 需 选 择 前 景 好 的 行 业 投 资 就 可 以 了 。
怎 样 才 是 前 景 好 的 行 业 呢 ？
他 认 为 只 需 要 随 着 社 会 发 展 的 方 向 走 就 可 以 了 。 现 在 的 社 会 是 朝 着 资 讯 时 代 的 方 向 发 展 ， 未 来 的 世 界 肯 定 是 属 于3G 的 。 而 且 手 提 电 话 已 经 是 个 必 需 品 了 ， 将 来 的 社 会 肯 定 演 变 到 连 学 生 都 可 带 电 话 去 上 学 。所 以 他 认 为 我 们 应 该 投 资 在 电 讯 股 。
那 么 是 那 一 只 电 讯 股 呢 ？
他 说 只 要 有 注 意 股 市 的 活 动 就 不 难 发 现 到 时 下 最 热 门 的 电 讯 股 就 是TRI 。 而 且 他 也 有 发 现 到 新 加 坡 的 大 东 方 保 险 最 近 一 直 在 市 场 吸 购TRI 的 股 票 ， 我 们 只 要 跟 着 大 户 走 肯 定 错 不 了 。还 有 ， 最 近TRI 也 公 布 说2000 年 它 的 手 机 用 户 比1999 年 增 加 了50％ ， 从100 万 增 加 到150 万 。这 可 是 个 惊 人 的 增 长 率 呀 。所 以 他 认 为 最 值 得 投 资 的 电 讯 股 就 是TRI 。
那 么 今 天TRI 的 价 钱 是 不 是 合 理 呢 ？
他 说 市 场 已 经 反 映 了TRI 所 有 好 和 坏 的 因 素 ， 只 要 我 们 认 为 市 场 是 处 于 熊 市 ， 是 处 于 偏 低 的 价 钱 ， 那 么 这 就 是 个 可 以 买 进 的 价 钱 。 他 很 肯 定 现 在 的 股 市 是 处 于 熊 市 ， 所 以 今 天 TRI 的 价 钱 就 是 个 可 以 买 进 的 价 钱 。
那 么 我 们 需 不 需 要 考 虑TRI 刚 刚 公 布 的 业 绩 呢 ？
他 说 已 经 公 布 的 业 绩 就 是 已 经 过 去 的 事 情 ， 股 市 是 向 前 看 的 ， 我 们只 需 要 看 公 司 的 前 景 就 可 以 了 。 而 且 他 也 有 发 现 到TRI 2000 年 的 亏 损 已 经 比1999 年 来 的 低 ， 这 就 可 以 证 明 它 的 业 绩 刚 刚 走 出 谷 底 ， 现 在 买 进 刚 好 是 最 理 想 的 时 刻 。
以 上 就 是 我 的 一 位 朋 友 的 投 资 法 。 这 种 投 资 法 行 得 通 吗 ？ 只 有 时 间 可 以 证 明 。 现 在 我 把 它 记 录 在 我 的 投 资 日 记 ， 就 是 希 望 将 来 可 以 分 晓 。 当 然 我 也 要 把 自 己 的 看 法 列 下 ， 将 来 才 可 做 个 比 较 。
他 认 为TRI 是 最 值 得 投 资 的 股 项 ， 所 以 我 只 集 中 研 究TRI 这 只 股 。 首 先 我 要 看 一 下TRI 是 经 营 什 么 行 业 ， 然 后 我 才 来 研 究 可 否 投 资 。
众 所 周 知 ，TRI 是 我 国 最 大 的 手 提 电 话 公 司 ， 占 了 大 约38 巴 仙 的 市 场 。 (我 国 手 提 电 话 用 户 有400 万 名 ，TRI 就 占 了150 万 名)
接 下 来 就 是 我 个 人 的 看 法 ：
手 提 电 话 用 户 的 成 长 率 如 何 ？
前 几 天 报 纸 有 报 道 说 ， 我 国 的 手 提 电 话 用 户 已 经 高 达400 万 名 ，差 不 多 每5 个 人 就 有1 台 。 我 也 相 信 这 个 数 目 还 不 是 饱 和 点 。 但 是 要 到 多 少 才 是 饱 和 点 呢 ？ 依 我 看 ， 如 果 能 够 达 到 每5 人 就 有2 台 应 该 就 是 暂 时 的 饱 和 点 了 ， 因 为 每5 个 人 当 中 是 包 括 了 小 孩 ， 小 孩 是 不 需 要 用 手 提 电 话 的 。
所 以 我 认 为 ， 从 现 在 开 始 的 三 年 里 手 提 电 话 从400 万 台 增 加 到800 万 台 应 该 是 暂 时 的 极 限 (这 是26 巴 仙 的 增 长 率) 。 过 了 这 黄 金 三 年 它 的 增 长 率 将 会 下 降 到 和 人 口 的 增 长 率 一 样 ， 那 也 就 是5 巴 仙 以 下 。
手 提 电 话 的 收 费 和 台 费 还 会 增 加 吗 ？
应 该 不 会 ， 因 为 竞 争 激 烈 。 而 且 每 个 人 都 认 为 它 只 应 该 往 下 调 而 不 是 往 上 调 。 它 现 在 的 收 费 一 般 上 是 每 分 钟30 仙 ， 相 对 的 家 用 电 话 只 是 每 分 钟3 仙 ， 所 以 它 下 调 的 机 会 很 高 。
如 果 它 将 来 的 收 费 只 是 现 在 的 一 半 ， 那 么 它 的 用 户 就 算 增 加 一 倍 也 是 徒 然 。
那 么TRI 过 去 的 业 绩 如 何 呢 ？
1997 年 ； 营 业 额 ：2000 million, 净 亏 ：650 million
1998 年 ； 营 业 额 ：1780 million, 净 亏 ： 40 million
1999 年 ； 营 业 额 ：1700 million, 净 亏 ：340 million
2000 年 ； 营 业 额 ：2100 million, 净 亏 ：100 million
从 以 上 的 数 据 我 们 可 以 发 现 到98 和99 这 两 年 里 它 的 营 业 额 退 步 。 这 是 值 得 我 们 深 思 的 ， 因 为 手 提 电 话 是 在 这 几 年 盛 行 的 ， 为 什 么TRI 的 营 业 额 却 退 步 呢 ？
根 据TRI 的2000 年 业 绩 报 告 ， 它 在2000 年 里 每 股 净 亏0.13 零 吉 ， 截 至2000 年12 月 它 的 每 股 净 值NTA 是0.12 零 吉 。 这 是 一 个 危 险 的 水 平 ， 因 为 如 果 它 在2001 年 再 亏 个0.13 零 吉 ， 它 的NTA 就 会 变 成 负 数 。
TRI 的 债 务 高 达4120 million 。(短 期 负 债630 million ; 长 期 负 债3490 million) 。去 年 单 单 利 息 支 出 就 已 经 高 达367 million, 或 每 天1million 。去 年 它 的 营 业 额 只 是 债 务 的 一 半 而 已 ， 而 且2100 million 的 营 业 额 还 要 净 亏100 million 。 它 要 如 何 转 亏 为 盈 呢 ？
那 么TRI 的 重 组 计 划 又 将 如 何 ？
重 组 的 最 主 要 目 的 是 解 决 债 务 问 题 。 如 果TRI 能 成 功 发 售1 对1 的 附 加 股 ， 它 也 只 能 集 资755 million 而 已 。( 假 设 它 的 每 股 售 价 是1 零 吉)
这 只 能 清 还 大 约20 巴 仙 的 债 务 吧 了 。
但 是 通 过 附 加 股 却 将 造 成TRI 的 票 数 从755 million 股 增 加 至1510 million 股 。 票 数 增 加 将 影 响 股 东 未 来 的 权 益 ， 举 个 例 子 ： 如 果 未 来TRI 能 净 赚300 million ， 它 的 每 股 净 盈 利EPS 也 只 是0.20 零 吉 而 已 。
(300/1510 = 0.20)
如 果TRI 获 得3G 的 执 照 又 如 何 ？
那 么TRI 将 需 要 注 入 巨 资 。 因 为 从 现 在 的CDMA 制 度 提 升 为W－CDMA 制 度 还 是 很 昂 贵 的 。 市 场 能 不 能 接 受3G 还 是 个 未 知 数 。
只 怕 将 来3G 成 功 了 ， 胜 利 者 不 是TRI 。
不 过 有 一 点 倒 是 可 以 肯 定 的 ， 那 就 是TRI 的 股 价 短 期 会 上 升 。 但 是 我 不 能 考 虑 这 因 素 ， 因 为 这 将 是 投 机 不 是 投 资 。
结 语 ：
我 写 这 篇 稿 的 第 一 个 目 的 是 想 把 朋 友 的 投 资 法 和 我 的 投 资 法 记 录 下 来 ， 方 便 将 来 研 究 。
第 二 个 目 的 是 把 我 投 资 股 票 的 思 考 方 法 记 录 下 来 。
投 资 股 票 是 肯 定 会 犯 错 误 的 。 成 功 与 失 败 的 分 别 只 在 于 谁 犯 的 错 误 比 较 少 而 已 。可 能 我 会 看 错TRI 因 为 新 加 坡 的 大 东 方 保 险 绝 不 是 省 油 的 灯 。 它 敢 买 进TRI 一 定 有 它 的 理 由 。
但 是 我 还 是 认 为TRI 是 一 只 很 危 险 的 股 票 ，所 以 我 是 不 会 投 机TRI 的。
2001-02-26 NTA 只 计 算 有 形 资 产 ，不 包 括 无 形 资 产
NTA 就 是NET TANGIBLE ASSET 也 就 是 净 有 形 资 产 ， 所 以 它是 不 包括 无 形 资 产 的 。 无 形 资 产 就 是INTANGIBLE ASSET 。
公 司 的 无 形 资 产 主 要 是 商 誉 (Goodwill) ，执 照 (license) 和 收 购 溢 价(Premium on acquisition) 。
举 个 例 子 ：
ABC 公 司 是 在 一 个 小 岛 经 营 度 假 村 的 生 意 ， 它 的 资 金 只 有1 million 。 最 近ABC 公 司 突 然 成 功 申 请 到 一 张 赌 博 执 照 ， 所 以 它 的 身价 就 暴 涨 起 来 。XYZ 公 司 为 了 在 小 岛 经 营 赌 场 的 生 意 就 出 价100 million 收 购 了ABC 公 司 。
假 设XYZ 公 司 本 来 的 资 产 只 是200 million 现 款 ， 分 成200 million 股 。 在 还 没 有 收 购ABC 公 司 之 前 它 的 每 股NTA 就 是1.00 零 吉。
完 成 收 购 ABC 公 司 后 它 的 每 股NTA 就 只 剩 下0.505 零 吉。
算 法 如 下 ：
完 成 收 购 行 动 后XYZ 的 净 有 形 资 产 是101 million ， 无 形 资 产 是99 million 。
NTA ＝ 101 / 200
NTA = 0.505
因 为NTA 只 计 算 净 有 形 资 产 ， 所 以 它 的NTA 就 是0.505 零 吉。
(两 者 加 起 来 的 总 资 产 还 是200 million ， 所 以Shareholders’ Fund 还 是200 million)
接 着 让 我 们 再 来 看 看 为 什 么MRCB 在1999 年 时 它 的NTA 会 是 负0.018 零 吉。
MRCB 在 它 的1999 年 的 年 报 里 ， 呈 报 说 他 的 股 东 基 金Shareholders’ Fund 是1080 million 。 这1080 million 是 包 括 了 收 购RHB 时 所 付 出 的 溢 价 (Premium on acquisition) 778 million和RHB 的 无 形 资 产 (intangible assets) 320 million 。
所 以MRCB 的 净 资 产 就 是 负18 million 。
(1080 – 778 – 320 = -18)
因 为MRCB 的 股 本 是975 million ， 所 以 它 的 每 股NTA 就 是 -0.018
NTA = Net tangible assets / number of shares
NTA = -18 / 975
NTA = -0.018 零 吉
有 的 公 司 为 了 使 帐 目 好 看 ， 就 没 有 列 明 它 的NTA 。 它 们 只 在 Balance Sheet 里 呈 报 它 们 的 每 股 资 产 ，Net Assets 。
例 如 ：
BJGROUP 在 它 的2000 年 的 年 报 里 只 计 算 它 的 每 股 资 产 (Net assets per share) 。 它 的 每 股Net Assets 是1.44 零 吉 ， 这 是 包 括 了 每 股1.70 零 吉 的 无 形 资 产 Intangible assets 。
BJGROUP 的 无 形 资 产 价 值 是2543 millions 。 它 的 股 票 数 目是1498 millions 股 。 所 以 它 的 每 股 无 形 资 产 就 是1.70 零 吉 。
Intangible assets = 2543 / 1498 = 1.70
NTA ＝Net Assets － Intangible assets
NTA ＝1.44 – 1.70
NTA ＝-0.26
所 以BJGROUP 的 每 股NTA 是 -0.26 零 吉 。
BJGROUP 是 时 下 最 热 门 的 投 机 股 ， 尤 其 是 它 的WARRANT ，BJGROUP－W 。
喜 欢 投 机 在BJGROUP 的 小 股 东 请 注 意 ：
BJGROUP 在 它 的 年 报 里 说 它 的 无 形 资 产 价 值2543 millions 。 你 猜 这 是 什 么 吗 ？
你 当 然 知 道 这 是TOTO 的license 。 我 也 这 样 想 ， 因 为 除 了TOTO 的license 之 外 ， 我 实 在 想 不 出BJGROUP 还 有 什 么 无 形 资 产 可 以 值 这 样 高 的 价 钱 。
奇 怪 ？TOTO 的license 不 是 属 于BJTOTO 的 吗 ？ 跟BJGROUP 有 什 么 关 系 ？
原 来BJGROUP 控 制 了BJLAND 82 巴 仙 。 然 后 再 通 过BJLAND 控 制 了BJTOTO 51 巴 仙 。 所 以BJGROUP 冲 其 量 也 只 能 算 控 制 了 半 张TOTO 的license 。
那 么 这 半 张TOTO 的license 就 可 价 值2543 millions 零 吉？
这 个 问 题 只 有 它 的 管 理 层 才 知 道 。
不 过 我 却 知 道 今 天 整 间BJTOTO 值 多 少 钱 。BJTOTO 的 股 票 总 数 是576 millions 股 ， 每 股 的 价 钱 是4.70 零 吉 。 所 以 整 间BJTOTO 的 价 值 就 是2707 millions 零 吉。
(4.70 x 576 = 2707)
我 也 知 道BJTOTO 在2000 年4 月 的 财 政 年 里 净 赚 了254 millions 零 吉 。 而BJGROUP 却 净 亏 了573 millions 零 吉 。
结 语 ：
如 果 一 间 公 司 的 无 形 资 产Intangible assets 大 过 它 的 股 东 基 金Shareholders’ Fund ， 那 么 它 的 有 形 资 产NET TANGIBLE ASSET 就 会 呈 现 负 数 。
如 果 公 司 出 现 负 数 的NTA ， 我 们 就 要 小 心 为 妙 。
如 果 有 兴 趣 想 知 道NTA 是 负 数 的 公 司 有 几 间 ？请 翻 阅 我 在2000 年12 月 的 发 表 ： 股 票 致 富 第 一 关 ， 避 开 可 能 会 停 牌 的 股 票 。
公 司 的 无 形 资 产 主 要 是 商 誉 (Goodwill) ，执 照 (license) 和 收 购 溢 价(Premium on acquisition) 。
举 个 例 子 ：
ABC 公 司 是 在 一 个 小 岛 经 营 度 假 村 的 生 意 ， 它 的 资 金 只 有1 million 。 最 近ABC 公 司 突 然 成 功 申 请 到 一 张 赌 博 执 照 ， 所 以 它 的 身价 就 暴 涨 起 来 。XYZ 公 司 为 了 在 小 岛 经 营 赌 场 的 生 意 就 出 价100 million 收 购 了ABC 公 司 。
假 设XYZ 公 司 本 来 的 资 产 只 是200 million 现 款 ， 分 成200 million 股 。 在 还 没 有 收 购ABC 公 司 之 前 它 的 每 股NTA 就 是1.00 零 吉。
完 成 收 购 ABC 公 司 后 它 的 每 股NTA 就 只 剩 下0.505 零 吉。
算 法 如 下 ：
完 成 收 购 行 动 后XYZ 的 净 有 形 资 产 是101 million ， 无 形 资 产 是99 million 。
NTA ＝ 101 / 200
NTA = 0.505
因 为NTA 只 计 算 净 有 形 资 产 ， 所 以 它 的NTA 就 是0.505 零 吉。
(两 者 加 起 来 的 总 资 产 还 是200 million ， 所 以Shareholders’ Fund 还 是200 million)
接 着 让 我 们 再 来 看 看 为 什 么MRCB 在1999 年 时 它 的NTA 会 是 负0.018 零 吉。
MRCB 在 它 的1999 年 的 年 报 里 ， 呈 报 说 他 的 股 东 基 金Shareholders’ Fund 是1080 million 。 这1080 million 是 包 括 了 收 购RHB 时 所 付 出 的 溢 价 (Premium on acquisition) 778 million和RHB 的 无 形 资 产 (intangible assets) 320 million 。
所 以MRCB 的 净 资 产 就 是 负18 million 。
(1080 – 778 – 320 = -18)
因 为MRCB 的 股 本 是975 million ， 所 以 它 的 每 股NTA 就 是 -0.018
NTA = Net tangible assets / number of shares
NTA = -18 / 975
NTA = -0.018 零 吉
有 的 公 司 为 了 使 帐 目 好 看 ， 就 没 有 列 明 它 的NTA 。 它 们 只 在 Balance Sheet 里 呈 报 它 们 的 每 股 资 产 ，Net Assets 。
例 如 ：
BJGROUP 在 它 的2000 年 的 年 报 里 只 计 算 它 的 每 股 资 产 (Net assets per share) 。 它 的 每 股Net Assets 是1.44 零 吉 ， 这 是 包 括 了 每 股1.70 零 吉 的 无 形 资 产 Intangible assets 。
BJGROUP 的 无 形 资 产 价 值 是2543 millions 。 它 的 股 票 数 目是1498 millions 股 。 所 以 它 的 每 股 无 形 资 产 就 是1.70 零 吉 。
Intangible assets = 2543 / 1498 = 1.70
NTA ＝Net Assets － Intangible assets
NTA ＝1.44 – 1.70
NTA ＝-0.26
所 以BJGROUP 的 每 股NTA 是 -0.26 零 吉 。
BJGROUP 是 时 下 最 热 门 的 投 机 股 ， 尤 其 是 它 的WARRANT ，BJGROUP－W 。
喜 欢 投 机 在BJGROUP 的 小 股 东 请 注 意 ：
BJGROUP 在 它 的 年 报 里 说 它 的 无 形 资 产 价 值2543 millions 。 你 猜 这 是 什 么 吗 ？
你 当 然 知 道 这 是TOTO 的license 。 我 也 这 样 想 ， 因 为 除 了TOTO 的license 之 外 ， 我 实 在 想 不 出BJGROUP 还 有 什 么 无 形 资 产 可 以 值 这 样 高 的 价 钱 。
奇 怪 ？TOTO 的license 不 是 属 于BJTOTO 的 吗 ？ 跟BJGROUP 有 什 么 关 系 ？
原 来BJGROUP 控 制 了BJLAND 82 巴 仙 。 然 后 再 通 过BJLAND 控 制 了BJTOTO 51 巴 仙 。 所 以BJGROUP 冲 其 量 也 只 能 算 控 制 了 半 张TOTO 的license 。
那 么 这 半 张TOTO 的license 就 可 价 值2543 millions 零 吉？
这 个 问 题 只 有 它 的 管 理 层 才 知 道 。
不 过 我 却 知 道 今 天 整 间BJTOTO 值 多 少 钱 。BJTOTO 的 股 票 总 数 是576 millions 股 ， 每 股 的 价 钱 是4.70 零 吉 。 所 以 整 间BJTOTO 的 价 值 就 是2707 millions 零 吉。
(4.70 x 576 = 2707)
我 也 知 道BJTOTO 在2000 年4 月 的 财 政 年 里 净 赚 了254 millions 零 吉 。 而BJGROUP 却 净 亏 了573 millions 零 吉 。
结 语 ：
如 果 一 间 公 司 的 无 形 资 产Intangible assets 大 过 它 的 股 东 基 金Shareholders’ Fund ， 那 么 它 的 有 形 资 产NET TANGIBLE ASSET 就 会 呈 现 负 数 。
如 果 公 司 出 现 负 数 的NTA ， 我 们 就 要 小 心 为 妙 。
如 果 有 兴 趣 想 知 道NTA 是 负 数 的 公 司 有 几 间 ？请 翻 阅 我 在2000 年12 月 的 发 表 ： 股 票 致 富 第 一 关 ， 避 开 可 能 会 停 牌 的 股 票 。
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