2001-02-09 选 股 还 是 选 时 ？

根 据 我 的 个 人 经 验 ，选 股 容 易 选 时 难 。
选 股 容 易 是 因 为 我 的 投 资 方 法 已 经 大 致 定 型 了 ， 我 的 主 力 只 投 资 在 赚 钱 的 公 司 ( 不 包 括 投 机 的 部 分) ， 赚 得 越 多 越 好 。 也 就 是 高 成 长 股 。
我 是 用ROE 来 衡 量 一 间 公 司 的 赚 钱 本 领 ，ROE 越 高 越 好 。 我 是 用1 年 ，3 年 和5 年 的ROE 来 评 定 。 (ROE＝Return On Equity)
首 先 我 把 主 要 交 易 板 的 股 票 用ROE 来 分 成A ，B ，C ，D ，E ，5 个 等 级 ，由 强 到 弱 ，ROE 越 高 的 就 越 强 。 我 不 选 第 二 交 易 板 ， 因 为 我 相 信 好 的 股 项 自 动 会 转 来 主 板 ， 到 时 再 选 也 不 迟 。
主 板 的 股 票 大 约 有500 多 只 ， 所 以 能 够 入 选 为A 等 级 的 股 票 大 约 有100 只 。 我 只 在A 等 级 里 选 股 。
过 后 我 再 用 PE ，NTA ，DY 来 决 定 那 一 个 股 最 值 得 买 ， 当 然 我 也 观 察 公 司 的 行 业 ， 看 那 些 的 前 途 比 较 好 。
(PE = Price Earning Ratio)
(NTA = Net Tangible Asset)
(DY = Dividend Yield)
经 过 了 两 轮 的 淘 汰 ， 通 常 只 剩 下 不 超 过10 只 股 让 我 选 择 ，我 最 后 决 定 投 资 的 股 项 很 少 超 过5只 。
这 种 选 股 方 法 虽 然 费 时 ， 但 是 简 单 。 所 以 我 认 为 选 股 是 容 易 的 。

选 时 却 是 一 个 大 学 问 了 。
要 看 利 率 的 动 向 ， 外 围 的 因 素 ， 不 止 要 看 经 济 还 要 看 政 治 。 问 题 是 ，就 算 看 准 了也 帮 不 上 忙 。
举 个 例 子 ： 国 家 的 成 长 率 ，GDP 。 (Gross Domestic Product)
如 果 我 们 能 够 预 知 明 年 的GDP ， 对 我 们 的 投 资 有 没 有 帮 助 ？
在 还 没 有 回 答 这 问 题 之 前 ，让 我 们 先 做 些 假 设 ：
如 果 明 年 的GDP 比 今 年 低 ， 我 们 应 该 怎 样 做 ？ 根 据 经 济 理 论 ，GDP 低 就 是 经 济 退 步， 当 然 是 不 利 因 素 。 所 以 应 该 先 离 场 ， 也 就 是 先 把 股 票 卖 掉 。
如 果 明 年 的GDP 比 今 年 高 ， 我 们 应 该 怎 样 做 ？根 据 经 济 理 论 ，GDP 高 就 是 经 济 进 步， 当 然 是 好 的 因 素 。 所 以 应 该 先 进 场 ， 也 就 是 先 买 股 票 。
那 么 这 样 做 就 能 够 赚 钱 吗 ？ 让 我 们 看 看 过 去 的GDP和KLCI记 录 ：
(所 列 的KLCI 指 数 是 每 一 年 最 后 一 天 的 点 数 。)

YEAR GDP KLCI (%)
1979 9.30 149.51 0.00
1980 7.40 227.02 51.84
1981 6.90 268.24 18.16
1982 6.00 251.58 (6.21)
1983 6.20 335.77 33.46
1984 7.80 265.61 (20.90)
1985 (1.10) 213.13 (19.76)
1986 1.20 239.05 12.16
1987 5.40 261.19 9.26
1988 8.90 357.38 36.83
1989 9.20 562.28 57.33
1990 9.70 505.92 (10.02)
1991 8.70 556.22 9.94
1992 7.80 643.96 15.77
1993 8.30 1275.32 98.04
1994 9.20 971.21 (23.85)
1995 9.50 995.17 2.47
1996 8.60 1237.50 24.35
1997 7.70 594.44 (51.96)
1998 (7.50) 586.13 (1.40)
1999 5.40 812.33 38.59
2000 7.00 679.64 (16.33)

为 了 简 化 ， 只 选GDP 上 下 超 过1 巴 仙 的 那 年 为 标 准 。试 演 变 如 下 :
1979 年 你 卖 出 ，1980 年GDP 下 跌 ， 股 市 上51.86% ， 你 错 了 。
1983 年 你 买 进 ，1984 年GDP 上 升 ， 股 市 跌20.90% ， 你 错 了 。
1984 年 你 卖 出 ，1985 年GDP 下 跌 ， 股 市 下19.76% ， 你 对 了 。
1985 年 你 买 进 ，1986 年GDP 上 升 ， 股 市 上12.16% ， 你 对 了。
1986 年 你 买 进 ，1987 年GDP 上 升 ， 股 市上 9.26% ，你 对 了。
1987 年 你 买 进 ，1988 年GDP 上 升 ， 股 市 上36.83% ， 你 对 了 。
1990 年 你 卖 出 ，1991 年GDP 下 跌 ， 股 市 上9.94% ， 你 错 了 。
1997 年 你 卖 出 ，1998 年GDP 下 跌 ， 股 市 平 盘 ， 你 打 平 。(不 够 还2%佣 金)
1998 年 你 买 进 ，1999年GDP 上 升 ， 股 市 上38.59% ， 你 对 了 。
1999 年 你 买 进 ，2000 年GDP 上 升 ， 股 市 跌16.33% ， 你 错 了 。

根 据 以 上 的 例 子 ， 如 果 我 们 能 够 提 早 一 年 知 道GDP 的 数 据 而 采 取 行 动 ， 我 们 也 只 能 取 得5 胜 ，1 和 ，4 负 的 成 绩 。
这 个 成 绩 并 不 理 想 。
专 家 说2001 年 的GDP 将 比2000 年 的7% 来 得 低 ， 估 计 只 有4% 。 如 果 我 们 相 信 他 们 的 话 而 离 场 ， 现 在 我 们 已 经 输 了 。(2000 年12 月 底 的KLCI 指 数 是679.64 ， 现 在 已 经 是725 点 了)
所 以 我 说 选 时 比 选 股 还 要 难 。

写 后 感 ：
近 来 的 经 济 比 较 差 ， 专 家 都 预 测2001 年 的GDP 将 比2000 年 来 得 低 。 很 多 人 担 心 股 市 会 追 随 经 济 往 下 走 ， 所 以 都 不 敢 投 资 股 市 。 根 据 我 的 投 资 经 验 ， 这 是 股 市 处 以 谷 底 的 现 象 。 表 面 看 起 来 很 危 险 ， 其 实 是 很 安 全 的 投 资 时 机 。
我 每 次 看 到 专 家 悲 观 的 预 测GDP 我 都 会 想 到 我 以 上 的 分 析 ， 所 以 我 并 不 悲 观 。 我 朋 友 常 说 我 是 最 乐 观 的 投 资 者 ， 其 实 我 不 是 乐 观 ， 我 只 是 功 课 做 得 比 别 人 多 而 已 。