2005-06-02 又是千载难逢的机会 (回复网友的信)

原文:

致: klse.8k

或许对您道谢，或多或少，又添加了无形的压力。但，请您相信，这是我由衷的感谢！

对您说说我的故事吧！希望您有耐心。

在２０００年的大牛市时（大约１０１０点），我还在求学。我很早就明白＂钱赚钱＂。所以，我并不注重大学的学业。反而，花很多时间探索如何＂钱赚钱＂。也很幸运，我了解到股市是最直接的桥梁。当时，我正好读完了黄培源的＂理财圣经＂。

那时，我并没有发现CARI网站。我只是拿起勇气，跟着黄培源的方法：＂随便买，随时买，不要卖＂。我根本不会如何选股。结果，都是买进了低价股。就一直放着到我大学毕业。大约４年的时间。

不用说，４年后，我就在６００多点的时候，把全部股给斩了。亏了我所有的SAVING，大约RM１５K 吧。（对我来说是大数目）

之后，我并不死心。我知道，我是用错方法。但是，一直苦无良策，要如何选股。我不买所谓的＂股票必胜法＂之类的书。因为，我相信那多数是投机的。如果真的＂必胜＂，那么输家是谁？

一直到我无意中发现CARI，和看了您的电子书,我才晃然大悟！如果我没记错，您也相当推崇黄培源的＂理财圣经＂。坦白说，我并不曾埋怨过黄培源，相反的非常赞同他的IDEA。过后从新看回，才有另一翻明白。

我并没有后悔当时亏的RM１５K。反而心存感激。因为那RM１５K，令我对股市更加了解。如果我是在工作数年后才进入股市，肯定的，亏的不会只是RM１５K。

您的分享对我启蒙很大。我是比较激进的。１００％的投资我没问题。我现在就是维持着。我的资金不多，甚至比您女儿还少。但我每个月都把薪水放进股市。跟随着您的见解，ROE＞PE＞NTA＞DY。 我对我的投资组合１００％信心。虽然现在不亏不赚，但是＂不急不躁，耐心等待＂。我相信我做得到。当初不明就里的就等了４年，现在明白我的组合是赚钱的，当然信心倍增！

我想请教前辈，关于我对我组合的看法。（别感压力，决定权是我，于人无怨。）

我现有的RM１６K 资金都只在 MEGAN 和 YTLPWR。

MEGAN：
不晓得为什么，越买越低，就越觉得开心。我从RM１。３６开始买，今天又穿新底了RM１。０５。成交量也越来越少。相信反弹的时机不远了吧。

我对他的看法：
很多人认为他的高债务和科技更新是致命伤。但，我觉得，利用贷款来提高盈利和扩充业务未尝不是个好办法。银行只回借钱给有能力还债的人。而且，如果盈利高过贷款％，未尝不好？这是用别人的钱来赚钱呀！MEGAN如果对债务没有信心，何必花钱买回自己的股票呢？应该用来还债。他的老板不可能用自己的身家来开玩笑吧？

YTLPWR：
电力供应应该持有长期的竞争力，而又不受通膨影响吧！？他的EPS和ROE都持续增长。我记得您曾经说，您不喜欢这股是因为您认为他的股价上升是＂人为＂的。相信您是指 SHARE BUY BACK 的活动异常积极，是吗？希望您能给多一点宝贵的意见。我不会因为您的意见而换股的。只是希望更了解您的投资观。

我注意到 MEGAN 和 YTLPWR 的财政表。虽然 YTLPWR 的现金流比较强，但他门都有一个共同点。他门都是高债务的。如果以％来看，他们的债务／NET ASSET 都是６５％左右。

YTLPWR 多 CASH， 却不选择还债。反而大手笔的回购自己的股票。虽然您认为他的估价上扬是人为的。可是，这也不失为为股东创造利益的好办法。YTL 能有今天的规模，相信他也不是省油的灯。YTL 本身也是 KLSE 里头数一数二的大财团。现金流更是顶呱呱。可是，也偏偏高负债。MEGAN 虽然不能和他相比，可是，我认为真正懂得增加对自己有利的负债的管理层，还是会有一番作为的。关键则在于时间而已。

银行家也是要赚钱。他们更懂得＂钱赚钱＂。这边霜付你３。７５％的利息，鼓励你多多 FD，又无穷无尽推出不同的 FUND 来 吸取更多的游资；那边霜就把你的钱转借给企业家，车贷，房贷，信用卡来赚取更高的利息。我相信很多人都是向银行借回自己的钱而不自知。银行家的利润基本上 是靠＂利差＂的。借出的利息越高，数额越大，利润越大。借数额大的，都是企业。银行要借你钱，就得看你的还债能力。好的企业要举债，无非是想扩充营业，提 高竞争力。更重要的是，利润如果不比利息高，会有哪个老板愿意拿自己的身家当赌注？（当然，坏的企业就另当别论，也不排除棋差一步，满盘皆输。）

但，以 MEGAN 和 YTLPWR 赚钱和还债的能力来看，应该还不至于＂坏＂和＂走错棋＂吧！

＂坏＂的话，EPS 则不会步步高升。
借来的钱是专注在自己熟悉的业务。＂走错棋＂，不会吧？

我好像越写越＂自我中心＂了。

无论如何，还希望前辈多多指点迷津。万分感激！

XXX 上

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回复:

致: XXX

读了你的信感触良多…
这就是股市可怕之处, ‘随便买’的策略实在是太危险了.

我喜欢黄陪源的这本 ‘理财圣经’,不过我对于书中所强调的策略: ‘随时买,随便买,不要卖’,却有所保留.

大致上,我赞同 ‘随时买’,但是却反对 ‘随便买’.
至于 ‘不要卖’,我只可以做到 ‘不要随便卖’,也就是说,如果公司的基本因素没有变坏就不要随便卖.

可以供选择的股票这样多,为什么我们要去 ‘随便买’呢?
如果要把血汗钱拿去随便买股票,不如拿去花掉更为痛快.
这就是我的看法.

我公开的告诉大家,我喜欢MEGAN,不是因为我对它有偏好,而是我喜欢它的超低PE.
当ROE已经符合了我的标准时,PE就是我最重视的东西.

MEGAN的EPS高达0.30令吉,以现在1.00令吉的价钱来计算,PE只有3.3倍而已.
(1.00 / 0.30 = 3.3)
当它的PE跌破5倍时,我已经说它便宜了,现在只有3.3倍,那简直是便宜再便宜.

说句良心话,我还是第一次看到,价值1令吉的股票PE只有3.3倍!
(我是指 ROE已经符合我的选股标准的股票)

通常低价股的PE会偏高,因为它能够吸引散户的购兴.

这次的股灾,低价股比比皆是,两毛钱以下的股票更是数不胜数.
以前的股票只要跌破了票面值就被认为是低价股.
现在的股票跌到1令吉的价位,看起来却好像还是很昂贵的样子.

其实,股票的便宜或昂贵是以PE来做准,不是以价钱来做准.
我已经多次的重复这论调,可惜,还是有很多人不明白这道理.

有网友就问我: 我给MEGAN的CUT LOSS POINT是多少?

CUT LOSS?
为什么要CUT LOSS?

如果说,因为它跌破了1.00令吉,所以就应该CUT LOSS,认赌服输.
这是什么道理?
把3.3倍的PE股卖掉?
去那里找比3.3还要小的PE股呢?

如果说PE从5变大,变成33,那么我们就得CUT LOSS, 认赌服输.
这样的道理还可以接受.
但是MEGAN的情况并不是这样.

MEGAN不受股友看好已经是很久的事情了,但是在我心目中,它却是难得一见的好股,当它的PE是5的时候我是这样的认为,现在它的PE只有3.3我更是这样的认为.

能够以3.3的PE买进1令吉的股票,这简直是千载难逢的机会呀!
就让时间来证明我的看法吧.

我对YTL POWER的兴趣不大,主要原因是它的PE并不吸引人.
以2.00令吉的价钱和0.16的EPS来计算,这是12.5倍的PE.

在怎样说3.3和12.5的距离实在是太大了.
所以我也不花时间去研究YTL POWER了.

最后,祝你投资顺利.

再见.