2006-01-13 回复Web

klse.8k你好！

你和 calvink 对 Megan的盈利赚幅有些出入,所以有点疑问.

你说CD利润0.5，卖２元，margin 25%.
当售价跌到0.4，利润0.1，margin还是25%。

我的疑问是你计算的成本如何从2-0.5＝1.5，降到0.4-0.1＝0.3？成本大幅减低1.2元？

请恕我有不同的意见。我曾说过Megan并不是高科技公司，它充其量只不过是其他高科技公司的代工.比较像commodity。它不像INTEL， MICROSOFT那样有本钱推出新产品，提高价钱，而依然有大量顾客和需求。
更重要是那些科技尖端的大公司的成本大部分是研究和开发。开始以高价卖，已经拿回本钱和盈利，然后再推出更先进产品，旧货降价再卖，已是＂多赚＂的了。

Megan不能和高科技公司相提并论！价钱和Profit margin跌它能顶吗？Megan没有intellectual property!

回复：

Web，

你好。

针对这些成本问题：为什么它们能够大幅的降低成本？用什么方式来降低？
其实，这些问题的答案，我们这些行外人是无法知晓的，我们唯一能够知道的是，事情已经切切实实的发生了。

为什么我会这样说呢？
因为公司从公布中的EBITDA margin，间接的告诉了我们。

2004年的EBITDA margin 是22.0%
2005年的EBITDA margin 是24.9%
2006年（上半年）的EBITDA margin 是25.5%

注：EBITDA是earning before interest, tax, and depreciation

这期间，CD-R和DVD-R的售价急速的下降，而Megan的EBITDA margin却能够维持，所以我说公司已经间接的告诉了我们。
我举的例子，只是为了方便解说EBITDA margin而已，请别误会。

我也知道，Megan的产品类似commodity，没有R&D，没有版权，谁都可以大量的生产。
经营类似commodity的生意，它们都有个共同点，那就是拼命的降价，在淘汰对手的同时，使新人不敢加入。
所以，Megan所处的行业竞争激烈是可以理解的，这也是大家都不看好它的一个理由。
很多人都会这样想：马来西亚的公司那里可以够台湾和中国的厂家比？

但是，今天OYL的冷气机和Top Gloves的手套已经打进了国际市场，它们也是马来西亚的公司呀。

别误会，我不是说Megan将来一定会变成OYL，我只是希望而已。
买股票总得有个希望才可以，就当作是个梦想吧，至少在等待大牛的同时，有个梦想陪伴着我。

只要Megan的EBITDA margin能够维持在20%以上，我就认为它已经能够挺得住激烈的竞争，而不会被淘汰了。
Megan的管理层敢大胆的举债，他们应该有信心吧？
那些敢放贷给它的银行，应该也有信心吧？
那么我对它有信心，也就很平常了。

祝投资愉快。
再见。