2006-02-02 什么是Margin Call？什么是 Force Selling？

我解释给女儿听，什么是Margin Call？什么是 Force Selling？

举个例子：

当Megan的股价是1.00的时候，M先生把50，000股的Megan放进一个按金户口（Margin account）。
因为股价是1.00所以这50,000股Megan的市价就是RM50000.00。

有了价值RM50000.00的Megan作抵押，M先生就可以增加投资了。
假设M先生利用Margin 的钱，以1.00的价钱又买进了50，000股的Megan，那么按金户口的Megan就变成了100，000股，而M先生也就欠了RM50000.00的Margin钱。

Margin的巴仙率是这样算的：
如果Megan的股价停留在1.00的价位，M先生的Margin就是50.00%。
（欠款 / 股票的市价 = RM50000.00 / RM100000.00 = 50.00%）

如果Megan的股价跌到0.80的价位，M先生的Margin就是62.50%。
（欠款 / 股票的市价 = RM50000.00 / RM80000.00 = 62.50%）

只要不超过70.00%银行是不会理会M先生的。
但是，一旦超过70.00%情况就不同了。

假设Megan的股价跌到0.70的价位，M先生的Margin就是71.43%。
（欠款 / 股票的市价 = RM50000.00 / RM70000.00 = 71.43%）
因为巴仙率已经超过70.00%，所以银行就会马上通知M先生，这就是所谓的Margin Call。

通常银行会给M先生3天的时间，让M先生想办法把巴仙率拉低到60.00%以下。

如果这时候M先生有能力偿还RM10000.00给银行，那么问题就可以解决了，因为71.43% 就会变成57.14%。
（欠款 / 股票的市价 = RM40000.00 / RM70000.00 = 57.14%）

万一M先生没办法筹钱还给银行，那么银行就会强制的把按金户口里的股票卖出，把巴仙率拉低到60.00%以下的水平，这就是所谓的Force Selling。

假设银行以0.70的价钱卖出30，000股的Megan（Force Selling），而Megan的股价又可以保持在0.70的价位，那么71.43% 的Margin Call就会消失，因为巴仙率已经变回安全的59.18%。

因为Force Selling的关系，欠款和股票的数量都减少了，
所以，欠款 / 股票的市价 = RM29000.00 / RM49000.00 = 57.18%
（欠款 = RM50000.00 – RM21000.00 = RM29000.00）
（股票市价 = 70000股 X 0.70 = RM49000.00）

但是实战中，情况却往往不一样，因为Force Selling会把股价压低，而下跌的股价会触发新一轮的Margin Call，所以变成恶性循环，Force Selling就没完没了，股价就会跌跌不休。
这就是Margin的可怕。

那么，何时Force Selling才会停止呢？
只要股价能够企稳在一个价位3天，那么银行就可以顺利的把巴仙率拉低到安全的水平，Margin Call就会消失了。

Margin account的游戏规则如下：
60.00%以下 = 安全水平（客户可以自由的买卖）
60.00% - 70.00% = 缓冲水平（客户只可卖，不可买）
70.00% 以上 = 危险水平 （客户不能偿还就Force Selling）

注：Margin account的股票全部要以Nominees的名字注册。